第4篇企业运营管理与供水排水项目投融资第14章城市供水排水项目投融资14.1城市供水排水设施的建设和发展14.1.1城市发展对城市供水设施的需求城市建设对水的依存度:水在某种程度上限定与决定了城市的性质规模产业结构布局形状发展方向等。水对城市经济的发展、人类的健康、社会的稳定、国家的安危有重要的战略意义。14.1.2城市供水排水项目建设14.1.2.1城市供水排水项目的建设程序图14-1,P42014.1.2.1城市供水排水项目的建设程序基本建设的工作程序:(1)工程项目建设前期工作:1)成立项目2)项目研究3)评估与决策(2)工程项目投资建设期工作;1)编制设计文件阶段2)列入年度建设计划3)设备订货和施工阶段4)组织施工阶段5)生产准备6)竣工验收和交付使用(3)工程项目的建成投产期工作;1)实现生产经营目标2)归还贷款3)回收投资14.1.2.2实例:城市污水处理厂建设的工作内容城市污水处理厂建设工作流程图:图片14-2P42114.1.2.5城市供水排水项目施工企业生产经营管理在城市供水排水项目施工企业的生产经营管理中,生产目标管理和成本管理起着关键性作用:(1)生产目标管理计划管理质量管理成本管理(2)生产要素管理技术管理材料管理施工机械设备管理劳动管理资金管理14.1.2.3城市供水排水工程投资城市供水排水工程建设项目投资构成图:图片14-3P42114.1.2.4城市供水排水工程的投资控制和项目管理工程建设投资控制的意义:促进业主筹措资金,偿还贷款,还可以促使承包商实行内部管理体制改革,降低成本,提高劳动生产率,加快速度,保证质量完成完成项目建设。城市供水排水工程的投资控制与项目管理主要通过工程建设监理来完成。政府监控—对工程建设实施强制性的监理,同时对社会监理组织实施监督管理。社会监督—一般为工程建设监理公司或事务所,受建设单位委托,对工程建设实施监理。14.2城市供水排水项目资金的筹集14.2.1城市供水排水项目融资方式14.2.1.2银行贷款14.2.1.1财政融资:政府预算内支出和政策性收费14.2.1.3债券融资:发行专项国债和发行企业债券融资14.2.1.4上市融资14.2.1.5员工参股持股融资:由职工参股、持股募集水厂建设资金。14.2.1.6民营控股融资14.2.1.7引入外资14.2.2供水排水项目市场化运作模式由于政府的财力不足和在政府控制下城市供水排水设施运营的低效率,越来越多的城市逐渐开始引入社会资金、外国资本参与城市供水排水设施的建设和投资。供水排水设施:制水及污水处理和管网制水及污水处理—可销售性指数高,其竞争的潜力也很高。管网—可销售性不高,但是就目前的社会资金参与现状而言,其竞争的潜力很高,关键是在技术和运营方式上有所创新。14.2.2供水排水市场化运作模式14.2.2.1经营业绩协议经营业绩协议:是指政府与管理者之间签订的有关经营业绩标准以及如何分配经营所得的协议,其主要目的是在政府和经营者之间形成一种互惠关系。经营业绩协议的关键:(1)确定明确的业绩目标和考核目标(2)建立激励机制经营业绩协议的缺点:(1)政府保留了全部决策权,造成政企不分。(2)合同的稳定性难以维持。(3)经营业绩协议一般期限较短,容易激发短期行为。注:经营业绩协议仅可以在市场化条件不成熟情况下作为一种过渡性制度安排。14.2.2供水排水市场化运作模式14.2.2.2管理合同管理合同:是把国有公用企业的经营和维修的责任转移给私营部门,合同期限通常为3到5年。最简单的合同是给私营部门承担的管理任务支付固定的费用。复杂一点的合同是确定一定的业绩目标和基本报酬,如果提高效率则给与激励。注:(1)在合同管理下,私营部门不承担商业风险和投资责任。(2)管理合同主要适合提高技术能力和专门技术工作的效率。14.2.2供水排水市场化运作模式14.2.2.3服务承包合同服务承包合同:是指政府出于提高效率、降低成本的目的,在一项较大的城市基础设施项目中,将部分或全部的建设、服务通过订立合同的方式包给社会资金去实施。优点:(1)在由于引进了效率较高的私营部门的参与,并在合同招标时采用了竞争招投标方式,因而能够降低陈本、提高效率。(2)每一个承包者只承包短期、专项的合同,多个承包者的存在形成竞争环境。(3)它使政府自建工程的员工群体面对私人承包商的竞争,从而不得不提高效率,还解决专家由政府终身雇佣而引起的开支过大的问题。14.2.2供水排水市场化运作模式14.2.2.4租赁租赁:在租赁方式下,承包商向政府支付一定费用,租赁公用企业的资产并负责其经营和维护。在租赁过程中,政府为生产设施提供主要的投资,而私人承包商则为在提供服务过程中使用的那些公共设施支付费用。14.2.2.4特许经营特许经营:以契约为依据的一项广义投资活动,通过拍卖的方式,让多家企业竞争在某产业中的独家经营权(即特许经营权),在一定质量要求下,由提供最低报价的那家企业取得特许经营权。优点:一方面可以保证合理的水价,另一方面,可降低企业运营成本,提高效率。14.2.2供水排水市场化运作模式14.2.2.6BOT方式BOT(Build-Operate-Transfer,建设—经营—转让):是一种股权和债权相结合的产权,是指基础设施建设领域中的一种特殊方式,它是由项目构成的有关单位(承建商、经营商及用户)组成的财团所成立的一个股份组织,对项目设计、咨询、供货和施工实行一揽子总承包。运营方式:独立经营、参与经营、不参与经营等。特点:规模较大,资金需要量大;技术要求高;具有盈利能力;使用期限长。发展:(1)通过招标方式选择投资人,使项目的运作规范、有序。(2)充分发挥专业咨询公司的作用。(3)成立专门的招标机构可加强政府内部协作。(4)推动更多的投资主体进入水行业。14.2.2供水排水市场化运作模式14.2.2.7TOT方式服务承包合同:是指政府出于提高效率、降低成本的目的,在一项较大的城市基础设施项目中,将部分或全部的建设、服务通过订立合同的方式包给社会资金去实施。优点:(1)在由于引进了效率较高的私营部门的参与,并在合同招标时采用了竞争招投标方式,因而能够降低陈本、提高效率。(2)每一个承包者只承包短期、专项的合同,多个承包者的存在形成竞争环境。(3)它使政府自建工程的员工群体面对私人承包商的竞争,从而不得不提高效率,还解决专家由政府终身雇佣而引起的开支过大的问题。14.2.2.8私有化14.2.2供水排水市场化运作模式两种参考方式:(1)“黄金股”控制制度;(2)国有民营14.2.3哈尔滨市污水处理BOT运作实例14.3城市供水排水项目的投资决策14.3.1投资决策常用的几个基本准则14.3.1.1净现值准则(1)资产的时间价值与现值资产的时间价值—实质是资金作为生产的一个基本要素,在扩大再生产及资金流通的过程中,资金随时间的推移而产生增值。现值—指未来某一特定金额的现在价值。折现计算公式:P=Sˣ1/(1+i)n式中:S—为距现在时点n年时发生的金额;i—折现率;1/(1+i)n—为折现系数或现值系数。14.3.1.1净现值准则(2)净现值准则净现值(NPV)—指一个投资项目的现值PV和投资成本的现值C0之差:NPV=PV-C0净现值准则—指对单一项目,如果投资项目的净现值大于0,则可接受该项目;否则否决它。净现值准则的特点:净现值准则的基础是现值原则;净现值准则依赖预测现金流序列和资本的机会成本,比较客观;现值具有可加性,投资项目的净现值就是由于该项目上马给企业净资产增加的价值。14.3.1投资决策常用的几个基本准则14.3.1.2回收期准则投资回收期(PaybackPeriod)准则:先设定一个回收期,如果该项目的投资收益能在该回收期内补偿投资额,那么它就是一个可接受的投资项目,否则就是一个不可接受的投资项目。14.3.1.3平均账面回报率准则平均账面回报率=年平均净收益/年平均账面资产该准则缺点:(1)它只考虑账面资产的平均收益,忽略近期收益比远期收益更有价值;(2)平均账面回报率利用的是会计利润和账面资产;(3)人为因素,经常运用近期数字;(4)忽略资本的机会成本和现值原则。14.3.1.4内部回报(收益)率准则内部回报(收益)率(IRR):即为使投资的净现值等于零时的折现率。该准则缺点:(1)借贷不分;(2)多个内部回报率与无内部回报率;(3)对规模不同的投资项目,或不同的现金流模式进行选择比较时,内部回报率准则可能会导致错误的抉择;(4)不能处理短期利率或长期利率。14.3.1投资决策常用的几个基本准则14.3.1.5获利性指数准则获利性指数(PI):预测的项目现值PV和投资现值C0之比:PI=PV/C014.3.2城市供水排水项目投资决策分析的基本内容14.3.2.1城市供水排水项目的外部环境分析项目的投资决策分析主要从三方面:一是外部环境分析;二是经济性分析;三是不确定性和风险性分析。PEST法:指我们在考虑供水排水项目投资的外部环境条件时,从政治、宏观经济、社会人文、技术等几个方面加以分析、判断。14.3.2.2投资决策的经济性分析(1)财务分析;1)财务盈利能力分析:①全部投资内部收益率②自有资金内部收益率③资本金利润率2)财务清偿能力分析(2)项目投资的国民经济分析;国民经济分析:是按照资源合理配置原则,从国民经济整体角度考察项目效益和费用,利用货物影子价格、影子工资、影子汇率和社会折现率等经济参数,计算项目对国民经济的净贡献,评价项目的国民经济合理性。影子价格:指的是商品和生产要素可用量的任何边际变化对国家基本目标的贡献值。影子工资:经过调整后的市场水平工资。影子汇率:储备耗尽、基础货币的紧缩等于冲击的本币价值时所产生的浮动汇率。14.3.2.2投资决策的经济性分析(3)经济性分析中须重点关注的基础数据;1)计算期:①项目合同运营期②主要资产、设备经济寿命③远期现金对现值的影响2)财务价格3)折现率和基准收益率4)设备更新投资5)建设期利息资本化6)折旧、摊销的计算7)筹资安排可行性14.3.2.3项目投资的不确定性和风险分析不确定性分析方法:盈亏平衡分析、敏感性分析、概率分析等。常用的是敏感性分析。风险分析:包括风险识别、风险属性分析、风险量估算以及风险规避措施设计等。14.3.2.4投资决策模型确定型决策分析模型:目标规划的决策模型风险型决策模型:既知道决策变量的几种状态,又知道出现这种状态的概率。非确定型决策模型:不知道出现不同状态的概率。非确定性分析包括:敏感性分析、盈亏平衡分析、概率分析。谢谢观赏