我国股市政策对股价指数波动影响的研究

武汉理工大学硕士学位论文我国股市政策对股价指数波动影响的研究姓名：徐灿申请学位级别：硕士专业：产业经济学指导教师：周军20091201我国股市政策对股价指数波动影响的研究作者：徐灿学位授予单位：武汉理工大学相似文献(10条)1.学位论文刘彬股价指数期货的现货效应研究2007股价指数期货在一个国家或地区的资本市场具有非常重要的作用和现实意义。我国即将推出的沪深300股价指数期货对于健全、稳定我国的金融市场，壮大、繁荣我国的资本市场以及带动和发展我国的经济是必不可少的。但股价指数期货是股票价格指数的衍生产品，其上市运营不但存在自身的风险，更值得关注的是其对我国现有的股票现货市场的作用和影响。本文通过对美国、欧洲、亚洲主要股价指数期货品种有关数据的整理，对各方面关于股价指数期货的现货效应论述进行梳理，按总分结构结合我国市场实际情况，论述了我国推出沪深300股价指数期货对股票现货市场的可能作用和影响。即主要通过研究成熟市场股价指数期货对现货在价格引领方面、规避系统风险、完善资本市场结构性配置作用以及在股票现货的波动性、市场走势、资金流量、成份股与非成份股两极分化等方面的作用和影响，归纳出股价指数期货的一般性现货效应。结合我国具体的金融、证券市场的现实情况，分析我国推出沪深300股价指数期货对股票现货市场的可能作用和影响，并提出了相应的对策和建议。本文研究股价指数期货的现货效应的主要目的是：通过这一研究探索股价指数期货与现货指数关系的分析方法；找出股价指数期货的现货效应点和各种效应发挥的程度，为投资者正确认识和投资股价指数期货、把握现货市场提供参考和依据。通过研究认为，我国推出沪深300股价指数期货对股票现货市的作用和影响点主要有：股价指数期货的推出可以大规模增加股票市场投资者的数量，扩大股票市场资金流量；在现阶段我国推出沪深300股价指数期货，在引领现货价格方面的作用较弱；股价指数期货的推出对于股票现货市场来说，在短期内由于现货市场的一味上涨、总体规模有限和投资者心理等因素作用，股价指数期货对股票现货市场有波动效应，会影响股票市场的价格波动，经常产生震荡行情；从中长期角度来看，估价指数期货的推出会促进股市交易的活跃与价格合理波动，从而使股市更加健康稳定地发展，不影响现货指数的总体走势；股价指数期货对股票现货有短期资金排挤、成份股溢价和股票两极分化的效应。对于一个事物的认识是一个逐步的过程，在阅读参考文献时，经常看到同一问题存在不同的观点。沪深300股价指数期货的现货效应研究也需要不断观察、总结，再观察再总结直到正确反映事实。本文的一些观点也是对股价指数期货的现货效应的初步探讨，有待于进一步完善，有待将来实际行情的进一步验证。2.期刊论文苏平贵理论股价指数探讨-东北财经大学学报2002,(5)股票价格指数是反映股价变动的重要指标,然而股票市场计算和公布的股价指数是实际股价指数.市场实际股价指数只能反映实际股价变动的客观现象,而不能说明造成股价变动的内在原因及其合理性.这就要求我们寻找一个既能反映股价变动原因、又能据以判断市场实际股价指数变动是否合理的客观标准.这一标准就是我们提出的理论股价指数.它是以股票的理论价格为基础计算的股票价格指数.它与市场实际股价指数之间有着本质的区别.前者反映的是市场实际交易价格的变动,而后者反映的则是股票内在价值的变动以及引起这种变动的内在原因--股票收益以及市场利率的变动.3.学位论文刘大赵我国股票市场股价指数析评2001在中国现有主要股价指数中,深证指数和上证指数在全面反映股价变动状况和股市动态的同时,具有可比性和敏感性差、新股上市增加指数波动的不确定性、指数不能反映交易价格的真实变动、部分股票对指数影响较大以及指数容易被操纵等缺陷.二者相比较而言,深证指数侧重于体现敏感性,受非交易性变异的影响较大,上证指数侧重不动声色保持连续性和稳定性,受非交易性变异的影响较小.目前队了要继续完善现有指数之外,更重要的是尽快建立统一的股价指数.在统一股价指数的建立上,建议采用成份股指数体系,样本股规模定为300只,样本股选取按代表性、规模性、活跃性和绩优性四项标准,选取方法采用主观选样,计算方法采用加权综合法,权数采用流通量,基期定为指数推出前一季度,基期指数定为指数推出前一季度上证综合指数的平衡收盘指数.4.学位论文朱茂品股价指数之相关性分析1998股价指数是反映股市动态的一种综合指标.它以能够全面反映股票市场的发展变化以及股市的水平而备受投资者的重视.投资者通过研判股价指数及其变化趋势以对股票市场作出预测,进而作出投资选择.无论是投资者还是股市分析人员都希望能够对股票市场的发展作出正确的预测,或者说对股价指数作出正确的预测.预测股价指数的方法很大,传统的基础分析注重研究股价指数与各种制约因素的内在逻辑关系,并采用定性分析的方法.这一方法虽具有前瞻性,但很难对股价指数作出精确的预测.技术分析采用定量分析的方法,运用统计方法对股票价格或成交量进行计算,并进而总结出其规律或发展趋势.这一方法虽能对股份指数作出精确预测,但具有滞后性,而且还有就市论市之嫌.该文采用定性分析和定量分析相结合的方法,通过研究国内两种较常用的股价指数(上证指数及深证指数)与国际上四种较有影响的股价指数(道·琼斯指数、金融时报指数、日经指数及恒生指数)之间的相关性以期上证指数与深证指数作些预测.文章共分四部分:第一部分是相关分析,探讨了诸股价指数之间的相关关系.即两种股价指数之间的简单相关,一种指数与多种指数之间的多重相关,多种指数之间的广义相关以及扣除某些指数影响之后的偏相关.由于研究人员把研究的重点放在上证指数及探证指数与其他股价指数之间的相关性问题上.结果表明,除日经指数外,其他几种股价指数都是高度相关的,日经指数与其他指数的相关性则不明显,相关系数都较小.第二部分是主成分分析和因子分析,它是第一部分的继续.研究人员采用主成分分析和因子分析的方法对影响国内和国外股市的主要因子作了分析.结果表明,对股市影响较大的因子主要有一般市场因子和日本因子,前者可进一步分析欧美因子和中国因子.其中一般市场因子的影响是主要的,日本因子的影响相对较小.第三部分是自相关分析.研究人员通过研究上证指数与深证指数的自相关性给出了几种预测这两种股价指数的自回归模型,并对其预测效果进行了简单的探讨.结果表明,上证指数与深证指数对历史上的数据都不敏感,而只是对近期的数据敏感.第四部分是对前三部分结果的总结,并提出了一些尚待进一步研究的问题.5.期刊论文齐寅峰.穆瑞田中国流通A股市场大盘股价指数研究-南开管理评论2002,5(3)本文对我国现行股价指数计算中存在的问题进行了分析，提出了流通A股价格指数和流通A股资金指数方案。本文计算出的指数不仅有助于解决现行指数反映市场变化不充分的问题，同时还为股票市场的定量分析奠定了基础。6.学位论文张学东股价指数期货理论与实践的若干问题研究——股价指数期货时间序列分析2002全文共分八章,第一章综述了金融工程的内涵及其研究对象.第二章通过分析股指期货的产生背景,探讨了股指期货产生的原因、难产的原因和各国发展的情况;并分析了股指期货所经受的考验、责难和论战;归纳了世界金融市场推出股指期货的情况、特点和发展趋势;简要分析了中国开展股指期货、国债期货、外汇期货交易的历史、夭折的原因,推出股指期货交易的主要障碍和前景;系统地阐述股指期货的特点、功能和作用;并得到有意义和价值的启示和结论.第三章为了更好地理解国外近期前沿的股指期货理论研究文章中广泛应用的ARIMA（p,d,p）模型、GARCH（p,q）模型和FIGARCH（p,d,q）模型,经系统地整理和介绍时间序列分析方法的基本概念、定理;ARMA（p,q）模型、ARIMA（p,d,q）模型和ARIMA（p,d,q）×（P,D,Q）模型的构造方法;模型的识别方法;模型的参数估计方法;模型的检验方法;以及运用模型预测的方法等.第四章系统综述了国外学者研究股指期货对股票市场波动影响所运用的静态和动态数学模型及其特点;研究多个时间序列相互关系常常运用的时间序列协整关系及其检验方法;时间序列引导关系及其检验方法;分析了股指期货市场与股票市场互动关系数学模型,给出改进的互动关系模型;并在比较分析国外学者研究股指期货市场对股票市场波动影响的最新动态和研究成果的基础上,总结了引入股指期货交易的利弊,从而得到了有意义的结论和观点.第六章介绍了完美市场假设条件下股指期货持有成本的定价模型,并在对已有不完美市场假设条件下的股指期货持有成本的定价模型分析的基础上,给出了不完美市场条件下的若干股指期货定价模型.第七章在简要介绍不考虑交易成本的最小方差套期保值策略、权衡收益风险的套期保值策略、最大效用套期保值策略的基础上,给出了考虑交易成本的最小方差套期保值策略、权衡收益风险的套期保值策略、最大效用套期保值策略;给出了多阶段多品种现货和期货的套期保值策略和有效性;分析比较各套期保值策略的有效性的方法.第八章总结该论文的主要结果,并给出了作者认为中国建设股指期货市场必须尽快解决的其他重要问题或需要进一步研究的主要问题.7.期刊论文鲁莹.LuYing开发股价指数期货之我见-铜陵财经专科学校学报(综合版)2001,3(2)本文论述了开发股价指数期货对我国股票市场发展的作用,并且股市目前已经具备开办股票指数期货交易的基本条件.在开发股价指数期货的过程中,需注意做好股指期货的方案设计、建立风险监管机制、培育良好的市场环境这三方面的工作,以期顺利推出股指期货并使其发挥良好作用.8.学位论文翟亚男股票市场对货币需求影响力的实证研究2006随着股票市场规模的不断扩大及其功能的日益完善，企业融资结构中直接融资比重不断上升，居民金融资产结构中股票持有份额持续增加，股票市场对货币政策和实体经济的影响日益显著。美联储前任主席格林斯潘曾指出，在新时期货币政策面临的新挑战将主要来自于资本市场。然而我国中央银行在制定货币政策时仍然按照传统的货币交易方程，未能将股票市场对货币需求产生的影响给予应有的重视。鉴于此，本文以货币需求理论为依据，剖析了股票市场对货币需求的影响机制，并运用现代经济计量方法对我国股票市场对货币需求的影响力进行了实证研究，希望研究结论可以为货币当局制定货币政策提供有益的参考。本文包括两部分，第一章为研究的理论基础，第二至四章为实证分析部分。第一部分，作为本文的理论基础部分，借助货币需求理论的发展与演变过程，分析了股票市场对货币需求的影响机制，并指出，股票市场的发展增加了货币需求的不稳定性，从而影响了货币需求的数量和结构。第二部分，为了确定股票市场对货币需求的综合作用方向、更加客观地评价中国股票市场对货币需求的影响力，本文进行了相关的实证研究。首先，重新构建了包含股票市场变量的货币需求函数，并运用EG两步法协整分析和误差修正模型，得出我国货币需求的长期协整方程和短期动态方程；其次，通过建立货币需求与股价指数的VAR模型，运用Johansen协整检验、脉冲响应函数以及方差分解等方法，分析了股价指数的波动对我国货币需求总量的影响；最后，采用最小二乘法和Johansen协整方法估计了包含股票市场变量的货币流动性函数，从而分析了股票市场交易波动对货币需求结构的影响情况。实证结果表明：无论从长期还是短期来看，我国股票市场成交额与货币需求均呈较弱的正相关性，并且股票市场对货币需求的短期影响要弱于长期影响；股价指数的波动对我国狭义货币、广义货币都会产生负向的影响，但影响程度比较微弱，并且随着货币流动性的提高(从M2到M1)，股价指数的波动对于货币需求量的影响程度变大；货币流动性比例M1／M2与经济波动、利率以及股票市场波动之间存在长期均衡的协整关系，并且股票市场与货币流动性之间存在正向关系。在上述研究基础上，本文最后得出结论：中央银行应当考虑到股票市场的波动状况对货币政策的影响并做出相应的调整，股票市场对货币需求的影响力不容忽视。9.期刊论文陈永康.刘涛.练秋慧中国首个统一股价指数--沪深300指数-华南金融电脑2005,13