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YourSiteHere第一部分筹资管理基础理论第一节筹资概述一、企业筹资的目的与要求（一）企业筹资的目的企业之所以要筹集一定数量的资金，目的主要有以下几个方面：1．满足企业设立的需要。2．满足生产经营的需要3．偿还债务的需要。4．满足资本结构调整的需要。第一节筹资概述一、企业筹资的目的与要求（二）企业筹资的要求第一节筹资概述二、企业筹资的渠道与方式（一）企业筹资的渠道第一节筹资概述二、企业筹资的渠道与方式（二）筹资方式1．吸收直接投资2．发行股票3．发行债券4．银行借款5．商业信用6．融资租赁第一节筹资概述三、筹集资金的分类（一）自有资金和负债资金1．自有资金。自有资金又称为主权资金或权益资金，是企业依法筹集并长期拥有、自主支配的资金。它的特点是：首先，自有资金的所有权归属所有者，所有者可以参与企业经营管理，取得收益并承担一定的责任；其次，企业在经营期间可以长期占用，所有者无权以任何形式抽回资本，企业也没有还本付息的压力；再次，自有资金主要通过国家财政资金、其他企业资金、居民个人资金、外商资金等渠道，采用吸收直接投资、发行股票、留存收益等方式筹集形成。第一节筹资概述三、筹集资金的分类（一）自有资金和负债资金2．负债资金。负债资金又称为借入资金或债务资金，是企业依法筹集并依约使用、按期偿还的资金。它的特点是：首先，负债资金只能在约定的期限内享有使用权，并负有按期还本付息的责任，筹资风险较大；其次，债权人有权按期索取利息或要求到期还本，但无权参与企业经营，也不承担企业的经营风险；再次，负债资金主要通过银行信贷资金、非银行金融机构资金、居民个人资金等渠道，采用银行借款、发行债券、商业信用、融资租赁等方式筹措取得。第一节筹资概述三、筹集资金的分类（二）长期资金和短期资金1．长期资金。长期资金是指占用期限在一年或一个营业周期以上的资金。长期资金占用期限长，对企业短期经营的影响较小，但成本相对较高，投资风险较大。主要包括自有资金和长期债务资金。2．短期资金。短期资金是指占用期限在一年或一个营业周期内的资金。短期资金具有占用期限短、对短期经营影响大、资本成本相对低的特点。主要有商业信用与银行短期借款。第二节权益资金筹集一、吸收直接投资（一）吸收直接投资的种类1．吸收国家的直接投资，形成国家资本；2．吸收企业、事业单位等法人的直接投资，形成法人资本；3．吸收企业内部职工和城乡居民的直接投资，形成个人资本；4．吸收外国投资者和我国港、澳、台地区投资者的直接投资，形成外商资本。第二节权益资金筹集一、吸收直接投资（二）吸收直接投资的出资方式1．现金投资。现金投资是企业吸收直接投资最乐于采用的方式。企业有了现金，可用于购置资产、支付费用，使用方式灵活方便。因此，企业一般都争取投资者以现金方式出资。2．实物投资。实物投资是指投资者以房屋、建筑物、设备等固定资产和材料、燃料、产品等流动资产作价投资。企业吸收的实物投资一般应符合以下条件：确为企业科研、生产、经营所需；技术性能比较好；作价公平合理。3．无形资产投资。无形资产投资是指投资者以专利权、商标权、非专利技术、土地使用权等无形资产作价投资。企业吸收的工业产权、非专利技术作价出资的金额不得超过公司注册资本的百分之七十。第二节权益资金筹集二、吸收直接投资的程序（一）确定吸收直接投资的资金数量。企业新建或扩大规模而吸收直接投资时，应当合理确定所需吸收直接投资的数量，以利于正确筹集所需资金。国有企业的增资，须由国家授权投资的机构或国家授权的部门决定。合资或合营企业的增资须由出资各方协商决定。第二节权益资金筹集二、吸收直接投资的程序（二）选择吸收直接投资的具体方式。企业从哪些方面、以何种形式吸收直接投资，需要由企业和投资者双向选择，协商确定。企业应根据其生产经营等活动的需要以及协议等规定，选择吸收投资的方向和具体形式。第二节权益资金筹集二、吸收直接投资的程序（三）签署合同或协议等文件。企业吸收直接投资，不论是为了新建还是为了增资，都应当由有关方面签署合同或协议等书面文件。对于国有企业，应由国家授权投资的机构等签署创建或增资合同；对于合资企业，应由合资各方共同签订合资或增资协议。第二节权益资金筹集二、吸收直接投资的程序（四）取得资金来源。签署文件后，企业应按文件规定取得资金来源。吸收现金投资的，企业应按文件约定的划款期限、每期数额及划款方式，足额取得现金。吸收出资各方以实物资产或无形资产投资的，应结合具体情况，采用适当方法，进行合理估价，然后办理产权的转移手续，取得资产。第二节权益资金筹集三、吸收直接投资的优缺点（一）吸收直接投资的优点1．吸收直接投资所筹集的资金属于企业的权益资金，与负债资本比较，它能提高企业的资信和借款能力。2．吸收直接投资不仅可以筹取现金，而且能够直接获得所需的先进设备和技术，与仅筹取现金的筹资方式相比较，它能尽快地形成生产经营能力。3．降低财务风险。吸收直接投资可以按照企业的经营状况支付报酬，经营状况好就多支付，经营状况不好就少支付或不支付，支付方式比较灵活。第二节权益资金筹集三、吸收直接投资的优缺点（二）吸收直接投资的缺点1．吸收直接投资的资本成本通常较高。2．吸收直接投资由于没有证券作为媒介，不便于产权的交易。第二节权益资金筹集二、普通股股票筹资（一）普通股的种类1．按股票有无记名分为记名股票和不记名股票2．按股票是否标明面值分为有面值股票和无面值股票3．按投资主体不同分为国家股、法人股、外资股和个人股4．按发行对象和上市地区的不同分成A股、B股、Ｈ股和Ｎ股第二节权益资金筹集二、普通股股票筹资（二）股票的发行1．股票发行的类型(1)设立发行设立发行又称为公司股票的初次发行，是指股份有限公司在成立过程中为筹集资本所进行的股票发行。设立发行的目的一般是筹集资本和组建股份有限公司，发行方式有发起设立和募集设立两种。所谓发起设立，是指由发起人认购公司应发行的全部股份而设立公司。所谓募集设立，是指由发起人认购公司应发行股份的一部分，其余股份向社会公开募集或者向特定对象募集而设立公司。第二节权益资金筹集二、普通股股票筹资（二）股票的发行1．股票发行的类型(2)增发新股增发新股是指已设立的股份有限公司为增加股本而发行新股票。增发新股可分为有偿增资发行和无偿增资发行。有偿增资发行可分为股东配股、第三者配股和公开招股三种。股东配股的股票发行是按股东持股的一定比例赋予股东以新股认购权利，股东可以行使该权利购买公司股票，也可以放弃该权利不购买公司股票。第二节权益资金筹集二、普通股股票筹资（二）股票的发行2．股票发行的条件(1)设立发行的条件设立股份有限公司公开发行股票，是指公司法规定的募集设立公司的方式，即由发起人认购公司应发行股份的一部分，其余部分向社会公开募集而设立公司。由于公开发行股票涉及公众投资者的利益，为此，设立股份有限公司公开发行股票应当具备的条件是：第一，符合公司法规定的条件。主要是指：①发起人应当在2人以上200人以下，其中须有半数以上的发起人在中国境内有住所；②有符合法定要求的公司章程；③除法律、行政法规另有规定外，发起人认购的股份数不得少于公司股份总数的35%；④应当由依法设立的证券公司承销证券，签订承销协议；⑤应当与银行签订代收股款协议等。第二，符合经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。第二节权益资金筹集二、普通股股票筹资（二）股票的发行2．股票发行的条件(2)增发新股的条件股份有限公司成立以后，由于各种原因可能要发行新股，公司增发新股，必须具备下列条件：①前一次发行的股份已募足，并间隔一年以上；②公司在最近三年内连续盈利，并可向股东支付股利，但以当年利润分派新股不受此限；③公司在最近三年内财务会计文件无虚假记载；④公司预期利润率可达同期银行存款利率。第二节权益资金筹集二、普通股股票筹资（二）股票的发行3．股票发行的程序(1)设立股份有限公司时发行股票的程序①提出募集股份申请。②发起人公告招股说明书，并制作认股书。③发起人与依法设立的证券经营机构签订承销协议，与银行签订代收股款协议。④缴足股款后，由法定的验资机构验资并出具证明。⑤公司营业执照签发日期，为公司成立日期。⑥股份有限公司经登记成立后，将募集股份情况报国务院证券管理部门备案。第二节权益资金筹集二、普通股股票筹资（二）股票的发行3．股票发行的程序(2)增资发行新股的程序①股东大会作出发行新股的决议。②董事会向国务院授权的部门或者省级人民政府申请批准。属于向社会公开募集的，须经国务院证券管理部门批准。③公告新股招股说明书和财务会计报表及附属明细表，与证券经营机构签订承销合同，定向募集时向新股认购人发出认购公告或通知。④招认股份，缴纳股款。⑤改组董事会、监事会，办理变更登记并向社会公告。第二节权益资金筹集二、普通股股票筹资（二）股票的发行4．股票发行方式与销售方式(1)股票发行方式股票发行方式，是指公司通过何种途径发行股票。一般可以分为两类：①公开间接发行②不公开直接发行(2)股票的销售方式股票的销售方式，指的是股份有限公司向社会公开发行股票时所采取的股票销售方法。股票销售方式有两类：自销和委托承销。①自销方式②委托承销方式第二节权益资金筹集二、普通股股票筹资（二）股票的发行5．股票发行价格(1)等价等价就是以股票的票面额为发行价格，也称为平价发行。等价发行股票容易推销，但是不能获得股票的溢价收入。(2)市价发行市价发行，也称时价发行，即以股票市场上原股票现行市价为基准来确定股票发行价格。选用市价发行股票，考虑了股票的现行市场价值，对投资者有较大的吸引力。(3)中间价发行中间价发行，是取股票市场价格与面值的中间值作为股票的发行价格。第二节权益资金筹集二、普通股股票筹资（三）股票上市(1)股票上市的条件在我国《证券法》中规定，股份有限公司申请其股票上市，应当符合下列条件：①股票经国务院证券管理机构核准已公开发行；②公司股本总额不少于人民币3000万元；③向社会公开发行的股份达到公司股份总数的25％以上；公司股本总额超过人民币４亿元的，其向社会公开发行股份的比例为10％以上；④公司在最近三年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。第二节权益资金筹集二、普通股股票筹资（三）股票上市(2)股票暂停上市的原因上市公司有下列情形之一的，由证券交易所决定暂停其股票上市交易：①公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件；②公司不按规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载，可能误导投资者；③公司有重大违法行为；④公司最近三年连续亏损；⑤证券交易所规则规定的其他情形。第二节权益资金筹集二、普通股股票筹资（三）股票上市(3)股票终止上市的原因上市公司有下列情形之一的，由证券交易所决定终止其股票上市交易：①公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件，在证券交易所规定的期限内仍不能达到上市条件；②公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载，且拒绝纠正；③公司最近三年连续亏损，在其后一个年度内未能恢复盈利；④公司解散或者被宣告破产；⑤证券交易所上市规则规定的其他情形。第二节权益资金筹集二、普通股股票筹资（四）普通股筹资的优缺点1．普通股筹资的优点(1)无固定股利负担。普通股股利并不构成公司固定的股利负担，是否发放股利、什么时候发放股利以及发放多少股利，主要取决于公司的获利能力和股利政策。(2)无固定到期日，无需还本。通过发行普通股来进行筹资，公司筹集的资金是永久性资金，也叫权益资本或自有资金，公司无需向投资人归还投资。这对于保证公司对资本的最低需要，维持公司长期稳定发展具有重要意义。(3)普通股筹资的风险小。由于普通股筹资没有固定的股利负担，没有固定的到期日，无需还本，筹集的资金是永久性资金，投资人无权要求公司破产。(4)普通股筹资能增强公司偿债和举债能力。发行普通股筹集的资金是公司的权益资本或自有资金，而权益资本或自有资金是公司偿债的真正保障，是公司以其他方式筹资的基础，它反映了公司的实力。所以利用普通股筹资可增强公司的偿债能力，增强公司的信誉，进而增强公司举债能力。第二节权益资金筹集二