6决策有用性的计量观

16.决策有用性的计量观信息观回顾：以历史成本为基础的会计盈余能够影响证券价格的变动，因而是有信息含量的，会计盈余有助于进行未来股利预测进而对股价作出估计而市场上不同来源的信息是相互竞争的，财务会计应该提供足够多的信息，信息观为充分披露提供了支持。26.1对信息观的质疑与计量观的提出从信息观的角度来看，会计信息仅是信息使用者的众多竞争性信息源之一，如果会计信息不能提供对信息使用者决策有用的信息，那么它将不再具有竞争优势，因而可能消亡危机笼罩下的会计界行动起来，他们以不断扩大会计信息的范围来提升会计信息的竞争优势。这一趋势在量上表现为年度报告的页数以惊人的速度增长在质上表现为所谓的会计信息不再仅包含可用货币量化的财务信息，还包含了大量的其他财务信息和非财务信息。3列弗(Lev,1989)的研究表明：对于窄表现期(2-3天)的研究来说.会计盈余对于证券价格变动的解释力只有2%一5%.将研究的窗口扩大至较宽（一个季度)和很宽（最长为两年)时，会计盈余对证券价格的解释力也只有4%-7%列弗认为会计盈余对证券价格的解释力之所以这样低的原因在于会计盈余的低质量以历史成本为基础的净收益不能及时提供许多重要的经济信息.与其它信息源相比表现出明显的滞后性4Collins.Kothari.Shanken和Sloan(1994)的实证研究表明：以历史成本为基础的会计盈余的I时效性较差，财务报表信息的价值相关性越来越遭致怀疑。信息观所赖以建立的有效市场的假设并不是完个成立的，证券市场上渐渐出现了很多与有效市场相悖的异常现象，于是信息观逐渐被计量观所代替。56大量的研究表明,对计量方法的引用可以增强财务报告决策的有用性。这导致了一种提议的产生：当可靠性的减少所带来的损失没有超过增加及时性的利益时，将公允价值计量观纳入财务报告也许能提高赢利信息的质量。7所谓的计量方法或计量观，是指会计人员已日益意识到有责任将现值，或者说“公允价值”，恰当地纳入财务报告中。近年来，财务报告中现值计量方法出现的频率有增多的趋势虽然，这种现值计量观不太可能取代财务会计的历史成本基础。但在历史成本基础和现值计量基础的较量中，财务报告有向现值方向移动的趋势6.2.1有效证券市场异常现象传统的关于证券市场的研究都是建立在有效市场假说和理性投资者的基础之上的86.2计量观替代信息观的原因91、公告后的价格波动对于有利好消息的公司，他们的非常报酬可能会在盈利公告公布后至少60天内向上波动，同样有利空消息的公司在这相同期间内非常报酬持续向下波动(Foster,OlsneandShevlin，1984)依据季度盈利公告，仔细查找了事后波动存在的几个可能原因。他们的研究结果显示，明显的事后波动可能是由于分析者使用的盈利预测模型所导致的102、关于非盈利信息的市场效率在市场对净收益信息有反应的前提下，似乎有理由认为它同样也会对相关的资产负债表及附注信息做出反应。然而，有关这种反应的证据却很难找到。11一个可能的原因是市场也许没有充分运用非盈利信息。更明确地说，市场也许未能理解当前资产负债表信息，(LevandThiagarajan，1991)已找出证据证明市场确实对特定资产负债表信息做出了反应。其他的研究则表明,市场只有等到资产负债表信息揭示出未来盈利或现金流时,才会做出反应。123、封闭型基金首次公开发行定价(Hanley,Leeandseguin，1996)分析了1988年1月1日至1989年3月31日间65个封闭型基金公司首次公开发行(IPO)的市价与交易量市场中存在这样一个现象，即新上市封闭型投资基金的股票价格在首次发行后数月总是下跌的。13首先，价格的下跌并不是立即开始的而是在首次发行30天或更多天之后发生，通常是急剧下跌。其次，市场似乎具有“猛击一下”的特征。市场价格完全反应所有可获得的信息的理论需慎重理解。行为金融学的解释：1979年Kahneman和Tvensky提出的期望理论解释了人们在不确定条件下的决策行为：系列心理实验证明，个人在面临不确定条件下常常表现出损失回避(lossaversion)、心理账户（mentalaccounting)、过度自信（overconfidence)、后悔厌恶(regretaversion)等心理特征投资者在进行决策时会出现选择性偏差和保守性偏差，导致股价对收益变化反应不足和过度反应市场上存在明显的羊群效应，而且市场上存在噪音交易者可能获得更高的收益。1415证券市场有效性的结论的质疑在就异常现象下结论前，必须仔细分析市场可获取的信息。公众可获知信息的范围与程度取决于投资者愿意负担的交易成本我们不能指望市场是完全有效的，因为投资者无法为获取更多信息而不顾及成本问题。16从某种程度上说，投资者无法全面发掘历史成本基础财务报告的信息内容，或者说这样做的成本太高。因而，会计人员也许应当为他们做更多，即为了他们的利益将更多的当前的价值纳入财务报告。如果在不失可靠性的前提下能做到这点，净收益预测未来业绩的能力就会增强6.2.2.理论支持：奥尔森清洁盈余理论在信息观下，人们探讨的是会计信息与股票价格之间的相关性及其相关程度，不考虑市场是怎样把信息转换到股价中去的。股票价格的形成是一个黑匣子直接研究会计数据在股票定价中的作用，设计一个模型来说明会计信息应该怎样转换到股票价格中去，从而揭开股票价格的形成过程这一黑匣子17181995年Feltham和Ohlson提出了著名的清洁盈余理论（CleanSurplusTheory).也称残余收益模型(ResidualIncomeModel)该模型是从对简单的会计关系—净盈余关系(thecleansurplusrelation.简称CSR)来推导财务报表的重要属性某一企业权益的市场价值（MV）可表达为权益当期账面价值（BV）和未来预期超常盈余现值的一个函数。他们认为股票的内在价值应等于股东权益账面净值(简称BV,即每股净资产)与未来预期净资产收益率(简称ROE)扣除股东权益资金成本后的超额收益率乘以股东权益账面净值得出的超额收益的折现值之和，即:1920CST（清洁盈余理论）显示公司价值与证券报酬是如何由基本的资产负债表与利润表组成部分来表示，从而提供了与市值计量观相一致的理论框架。在理想状况下，一个企业在某一时刻的价值等于资产负债表中的企业资产账面净值与未来异常（超额）盈余的预期现值之和。成立的前提条件是，要求在资产负债表与利润表之间建立清晰的逻辑关系，即保持清洁盈余关系。所谓清洁净盈余是指除资本性交易如业主投资，派发股利，以外的所有净资产变动都在利润表中反映，即它要求的会计盈余是一个‘全面收益”奥尔森模型的一个特例是“无偏会计（UnbiasedAccounting)，即所有资产和负债都是按照公允价值来计价的。无偏会计是计量观的极端情况。如果公司的超额盈利能力非持续存在，则商誉为零，仅能从公司的资产负债表上直接读出公司价值，即账面净资产。这时利润表对于公司价值没有信息含量。21有偏会计(biasedaccounting)现实中不完善的市场环境无法逃避，历史成本计量属性不可避免甚至至今仍然占有统制地位：资产负债表中除了存货以上的项目的账面数额接近它们顶期现金流现值外，其他资产大部分是按历史成本折旧后计算的，这样，历史成本就无法真正反映长期资产的内在价值随着知识经济的和高技术经济的到来，企业的资产构成中，无形资产所占的比重会越来越大，诸如商誉资产、管理资产和人力资本都无法通过历史成本来核算，无法在现有的资产负债表中体现22会计是有偏的，一般情况下会下偏，账面价值低于内在价值。公司市场价值就等于目前资产账面价值与预期未来超额盈余现值之和。资产负债表无法反映企业价值的全貌，利润表的信息含量得以体现。基于上述依据，计量观的主要论点是，会计信息加工者应该不断改进会计计量方法23如果会计计量采用公允价值计量属性，那么更多的信息将进入报表，从而体现到账面价值上，而不需要投资者对历史成本计价法下隐藏于报表之外的超常获利能力作出估计。公允价值计量减少了投资者在估计过程中出现偏差而做出错误决策的可能性，以公允价值为基础提供的信息其有更高的信急含量，提高了会计信息的有用性奥尔森模型在理论上提供了对计量观的有力支持24256.2.3.实践推动:经济环境的变化和审计风险的规避1、客观经济环境表明：软资产对企业产出的贡献越来越大，但是在现行会计计量模式下，这此软资产的价值却不能在账面上得到反映企业的环境负债和社会责任等也不能被纳入现行会计核算体系，这些因素由于计量手段的限制往往不能进入正式报表，而只能散落在表外，甚至根本不予体现。根据计量观的观点，应该从改变计量属性开始，将这此软资产逐渐纳入报表.，从而提高财务报告的信息含量增强其有用性。266.2.3.实践推动:经济环境的变化和审计风险的规避2、在审计实践中：在历史成本基础下很可能会出现这样一种情况，即资产负债表与损益表反应该公司能持续经营，但不久它就破产了为什么主要的财务报告不能明确地预见这一灾难？27审计失败是其中的一个原因，但是也可能由于会计上采用历史成本计量而大量重要的信息却只能隐含在附注或披露中，投资者没有给予必要的关注而导致决策失误，因而他们对此不负责任这些法律义务的压力好像还在继续增加28会计人员与审计人员保护自己免于这些压力的一种方法是采用现值计量观由于法律责任的存在，会计人员也许更愿意在不丧失可靠性的前提下运用现值计量。29小结计量观不否认股票价格整合各种信息来源的能力，但它认为，由于投资者非理性交易行为的存在，股票市场定价并不一定就是公司价值的真实反映通过计量方式的改变以及更为精致的计价模型，会计信息可以为股票定价提供更大的帮助。现值计量观决不会发展到使整套财务报告都建立在其基础之上。历史成本做为主要计量基础的地位不可能被取代。更确切地说，在财务报告里，现值基础对历史成本的取代只是一个度的问题。受托责任观一可靠性一过去经济利益一历史成本一会计收益一当期营业观一收入/费用法一信息观一有效市场假说决策有用观一相关性一末来经济利益一公允价值一经济收益一损益满计观一资产/负债法一计量观一有效市场假说悖论30316.3公允价值计量6.3.1公允价值定义的变迁及进展6.3.2金融危机引发的公允价值论战6.3.3公允价值的几个具体问题6.3.4国内外关于公允价值研究的现状和趋势3233会计理念的重大转变会计理念历史成本会计公允价值会计1.受托责任评价投入产出价值和风险管理2.信息质量特征可靠性优先于相关性相关性优先于可靠性3.交易条件假设真实交易基础、真实价格假设性交易、虚拟价格4.计量属性选择历史成本公允价值5.收益确定观念收入/费用观,IS为中心资产/负债观,BS为中心6.收入确认特性间断性、实现或可实现连续性、经济价值变动7.费用确认原则配比原则报表要素8.估值假设选择使用价值(VIU)假设VIU或交换价值(VIE)假设9.不确定性态度审慎性原则对称性原则10.业绩计量指标净收益(NI)全面收益(CI)346.3.1公允价值定义的变迁及进展FASB115的定义Fairvalueistheamountatwhichafinancialinstrumentcouldbeexchangedinacurrenttransactionbetweenwillingparties,otherthaninaforcedorliquidationsale公允价值是指一项金融工具在自愿当事人之间的当前交易(不属于被迫或清算性出售)中可交换的金额IAS39的定义Fairvalueistheamountforwhichanassetcouldbeexchanged,oraliabilitysettled,betweenknowledgeable,willingpartiesinanarm’slengthtransactionASBE22的定义公允价值是指在公平交易中，熟悉情况的交易双方自愿进行资产交换或负债清偿的金额35FASB关于公允价值的最新定义FASB在2006.9.15发布了SFA