齐鲁证券-111108-钢铁行业十二五规划点评

请务必阅读正文之后的重要声明部分钢铁低需求预期下的结构调整评级：增持前次：增持分析师分析师笃慧周涛[e-mail]@r.qlzq.com.cn2011年11月8日基本状况上市公司数41行业总市值(百万元)556075.97行业流通市值(百万元)439928.05行业-市场走势对比重点公司基本状况重点公司指标2010A2011E2012E八一钢铁股价(元)10.4910.4910.49每股收益(元)0.690.851.05流通股本(亿股)7.667.667.66流通市值(亿元)80.4080.4080.40新兴铸管股价(元)8.268.268.26每股收益(元)0.700.740.84流通股本(亿股)13.5313.5313.53流通市值(亿元)111.78111.78111.78河北钢铁股价(元)3.933.933.93每股收益(元)0.210.160.19流通股本(亿股)37.5637.5637.56流通市值(亿元)147.59147.59147.59备注：重点公司排列顺序为：本公司推荐一、本公司推荐二、本公司推荐三投资要点主要事件：今日工信部发布钢铁行业“十二五”发展规划，对未来五年内行业发展战略做出调整。新规划侧重于满足下游行业转型升级和战略性新兴产业发展的要求，以钢铁工业结构调整、转型升级为主攻方向，以自主创新和技术改造为支撑，提高质量，扩大高性能钢材品种，实现减量化用钢，推进节能降耗，优化区域布局，引导兼并重组，强化资源保障，提高资本开放程度和国际化经营能力，加快实现由注重规模扩张发展向注重品种质量效益转变；低增长下的行业调整：规划预测未来我国粗钢需求量可能在“十二五”期间进入峰值弧顶区。其中2015年国内粗钢导向性消费量约为7.5亿吨。最高峰可能出现在2015年至2020年期间，峰值约7.7~8.2亿吨，此后峰值弧顶区仍将持续一个时期。随着工业化、城镇化不断深入发展，以及经济发展方式转变和产业升级，城乡基础设施投资规模增速放缓，我国钢铁需求增速将呈逐年下降趋势，进入平稳发展期。基于这种假设，本次“十二五”规划更多由前一个五年中提倡规模效益向内部结构性调整转向；纺锤型行业思路逐步转向哑铃型：以往在行业需求上升期，重化工业强调生产稳定及产量增长。在总量需求陷入停顿的情况下，行业更多着力点转向销售与成本的控制。本次规划主要涵盖以下几点：产品结构升级：解决装备制造业“能仿不能造”的关键所在，是对材料越来越精细的要求。规划要求进一步提升建筑、机械、轻工、造船等行业用钢材的产品质量，增强质量稳定性，同时提高建筑用钢质量标准，辅之以完善的加工配套服务体系，实现上下游供需对接；增强原材料保障能力：降低原材料获取成本，鼓励钢铁企业建立与资源所在国利益共享的对外资源开发机制，实施投资区域多元化，在具有资源优势国家和地区以及周边国家，有序建立稳定、可靠的铁矿石、铬矿、锰矿、焦煤等原燃料供应基地和运输保障体系。同时加快建立废钢循环利用体系；推进节能减排：降低钢铁企业单位增加值能源消耗、二氧化碳排放和用水量，减少二氧化硫排放总量。增强原燃料成本控制水平，同时提高钢铁企业的环保标准；钢铁行业点评报告此报告专供广发基金管理有限公司公共邮箱阅读请务必阅读正文之后的重要声明部分-2-行业点评报告提高行业集中度：按照市场化运作、企业为主体、政府引导的原则，以符合国家钢铁产业政策和《钢铁行业生产经营规范条件》的企业为兼并重组主体，结合淘汰落后、技术改造和优化布局，加快钢铁企业兼并重组步伐。鼓励社会资本参与国有钢铁企业兼并重组，降低行业内竞争压力；政策效果：通过对行业的分析判断，我们认为此次规划若得到贯彻实施，将有利于行业的长期发展，通过产品与成本侧双重调整，同时行业内整合后竞争压力缓和，可以缓解需求低速增长状态下带来的盈利压力，但是短期来说影响相对有限；投资机会：本次五年规划对钢铁产品升级调整引导意图较为明确。从中长期看，部分具备产品创新能力的企业如宝钢股份、钢研高纳等竞争力较为明显，另一方面，随着建筑用钢质量标准提高，市面上大批非标螺纹等劣质产品将逐步被清除出市场，建筑钢材占比较大的钢铁企业如八一钢铁、三钢闽光、新兴铸管等将从中获益。内容目录花开花落又五年.................................................................................................-4- 规划公布....................................................................................................-4- “十一五”期间行业主要遗留问题.................................................................-6- 钢铁“十二五”新规划中的对策.......................................................................-9- 主要指标汇总.............................................................................................-9- 加快产品升级...........................................................................................-10- 加强钢铁产业链延伸和协同.....................................................................-12- 增强资源保障能力...................................................................................-14- 深入推进节能减排...................................................................................-15- 加快兼并重组...........................................................................................-17- 其他政策概要...........................................................................................-18- 钢铁“十二五”规划总体影响.............................................................................-19- 产品和成本控制将成为企业核心力..........................................................-19- 图表目录图表1：十二五规划参与起草部门.....................................................................-4- 图表2：钢铁行业五年规划细则比对.................................................................-5- 图表3：非国有制钢厂占比大幅提升.................................................................-6- 图表4：钢铁行业低端竞争与高度同质化..........................................................-6- 图表5：各区域铁矿、粗钢产量与消费.............................................................-7- 图表6：主要经济区域铁矿、粗钢产量与消费...................................................-7- 图表7：创新能力包含三个方面........................................................................-7- 图表8：下游行业需求与目前产品差距较为明显...............................................-8- 此报告专供广发基金管理有限公司公共邮箱阅读请务必阅读正文之后的重要声明部分-3-行业点评报告图表9：板材类产品质量性能稳定性有待提高...................................................-8- 图表10：长材类产品质量性能稳定性有待提高.................................................-8- 图表11：2009年重点企业各工序能耗水平比对...............................................-9- 图表12：钢铁业新排放标准.............................................................................-9- 图表13：钢铁业旧排放标准.............................................................................-9- 图表14：“十二五”时期钢铁工业发展主要指标...............................................-10- 图表15：钢铁新材料发展方向........................................................................-10- 图表16：主要用户技术方向及对材料的要求..................................................-11- 图表17：建筑钢材强度要求提高....................................................................-12- 图表18：部分重点工程用钢性能要求示意图..................................................-12- 图表19：钢卷到汽车总装的工艺路线图.........................................................-13- 图表20：高端板材市场服务延伸性是市场占有率的重要因素.........................-13- 图表21：我国铁矿石对外依存度变化.............................................................-14- 图表22：锰矿、铬矿进口数据变化.................................................................-14- 图表23：我国焦煤进口数量变化....................................................................-15- 图表24：“十二五”钢铁行业节能