股指期货基础知识及交易规则之交易

股指期货基础知识及交易规则2020/6/23•沪深300指数期货基础知识第一部分2020/6/23基本概念期货合约:期货交易的对象是期货合约,它是指由期货交易所统一制订的，规定了在将来的某一时期某一地点交割一定数量和质量标的的标准化合约,期货交易就是对合约价格进行交易根据合约标的不同,期货分为商品期货和金融期货金融期货是以金融工具为合约标的，分为利率期货、汇率期货和股票指数期货，采用现金交割现金交割：是指合约到期时，按照规定结算价格进行现金差价结算，了结到期未平仓合约的过程金融期货是目前全球成交量最大，发展速度最快的金融产品，2006年全球期货期权成交119亿手，其中91%是金融期货，其规模远大于全球股票市场，也是我国金融市场的发展方向2020/6/23什么是股指期货•股票指数期货是一种以股票价格指数作为标的物的金融期货，它的合约价值就是将股票指数乘以规定的指数点的现金值。即将推出的沪深300指数期货，其每个指数点值300元人民币2020/6/23股指期货的特点•股票价格指数期货具有股票和期货的双重属性股票期货股指期货2020/6/23股指期货vs股票股指期货股票1能够防范系统性风险不能防范系统性风险2双边交易，既能做多也能做空，盈利机会多单边交易，仅能做多3保证金交易足金交易，资金效率较低4采用现金交割股票交割5T+0的交易方式，市场流动性高T+1的交易方式，流动性较差6多种交易策略：投机、套利、套保仅是单边投机交易7采用当日无负债结算制度，风险控制更严格风险控制要求较低2020/6/23金融期货在金融市场的地位以期货和期权为代表的金融衍生产品已经成为金融资产的定价中心和避险中心。谁掌握了金融衍生品，谁就占领了金融市场的制高点和主导权，也拥有了金融市场的话语权。金融期货是目前全球成交量最大，发展速度最快的金融产品。2020/6/232001-2005年全球期货期权成交量2020/6/23沪深300指数期货合约合约名称沪深300指数期货指数乘数300元人民币合约价值沪深300指数*300人民币最小变动价位0.2点合约价值的最小变动幅度60元(300元*0.2)交易时间09:15-11：30；13：00-15:15合约交割月份当月起的连续两个近月月份加两个季月月份5月挂牌,则为5月、6月、9月、12月共4个合约最后交易日每个交割月份的第三个星期五每日结算价期货合约最后一小时成交量的加权平均价最后结算价最后交易日沪深300指数现货最后两小时的所有指数点的算术平均价结算方法以最后结算价进行现金交割价格最大波动限制上一结算价的+-10%保证金水平初始保证金水平为8%，可根据市场情况进行调整交易熔断制度涨跌幅达6%时并维持5分钟,则熔断5分钟持仓限制个人户600手；当持仓总量超过20万手，单一会员持仓不得超过总持仓量的25%交易手续费单边每张合约成交金额的万分之零点五+期货公司佣金交易代码IF2020/6/23解读沪深300指数合约（一）指数点乘数：每指数点值300元人民币，一手期指合约价值3000*300=900000元保证金比例：交易所设置初始保证金为8%，相当于资金杠杆放大了12倍，按照沪深300指数3000点计算，交易一手合约的价值需要的保证金为3000*300*10%=90000。保证金制度即放大了盈利，也放大了风险涨跌停板：初始的涨跌停板幅度与股票一致，为+-10%，最后交易日涨跌停板幅度为上一交易日结算价的正负20％。当出现某一交易日出现涨跌停板后且第二交易日同方向累计涨(跌)幅度超过16%时，交易所可采取上调保证金水平、扩大涨跌停板幅度、暂停交易、强制减仓、强行平仓等等手段来控制风险交易指令：限价指令、市价指令和撤消指令。市价指令是指不限定买卖申报价格，尽量以最优价格成交的委托指令。集合竟价：9：10-9：15为每日集合竟价时间，前4分钟为买卖委托时间，后1分钟为集合竟价撮合时间，撮合的成交价格为开盘价2020/6/23解读沪深300指数合约（二）合约挂牌：新上市的合约挂牌基准价由交易所确定并提前公布，以作为新合约第一天交易涨跌停板额度的依据。下单数量：每次最小下单数量为1手，每次最大下单数量为200手,市价指令每笔最大下单手数为50手,交易指令当日有效。二级结算制度：交易所对结算会员进行结算，再由结算会员对投资者进行结算，实行当日无负债结算制度。结算后客户可用资金小于零时，期货公司将向客户追加保证金，未及时追加，期货公司有权对客户持仓进行强行平仓。交易熔断制度：沪深300指数期货采取熔而不断的交易制度，当价格波动幅度达到上一交易日结算价的6%且维持5分钟，则启动熔断机制，5分钟内买卖申报价格不可超过熔断点，5分钟后恢复正常交易，再启动10%的涨跌停板，熔断每日只启动一次,收市前三十分钟内，不设熔断机制。熔断机制已经启动的，终止继续执行,最后交易日不设熔断机制。持仓量：指每个期货合约的未平仓手数，持仓量越大，表示该指数月份介入的资金越大，成交通常也是最活跃的2020/6/23沪深300指数由上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本编制而成的成份股指数。以调整股本为权数，采用派许加权综合价格指数公式进行计算:报告期指数=报告期成份股的调整市值/基日成份股的调整市值×1000；调整市值=∑(市价×调整股本数)调整股本根据分级靠档方法获得。分级靠档方法如下表所示：以2004年12月31日为基日，基点为1000点。2005年4月8日正式发布。指数样本的市值覆盖率为沪深总市值80.15%，流通市值的覆盖率为66.61%。指数具有良好的市场覆盖性、代表性和防操纵性。2020/6/23沪深300指数：成份股调整与权重变化指数成份股的调整分为固定调整和临时调整：固定调整为每半年调整一次，一般为1月初和7月初实施调整，调整方案提前两周公布。每次调整的比例不超过10%。遇到总市值排名在沪深市场前10位的新发行股票，成份股公司合并、分拆、申请破产、退市或暂停上市等特殊情况，进行临时性调整。例如1月9日在上海证券交易所上市的中国人寿，在1月23日的调整入沪深300指数中，同时剔除原指数样本中最近一年日均总市值排名最末的股票（广钢股份）。成份股权重变化：目前占沪深300指数权重最大的版块是金融版块。战略投资者持股解禁、已完成股改公司的“小非”与“大非”逐渐解禁。2020/6/23•股指期货的主要交易规则第二部分2020/6/23股指期货的交易制度保证金制度当日无负债结算制度强行平仓制度现金交割制度持仓限额制度大户持仓报告制度涨跌停板制度熔断制度保证金存管制度2020/6/23保证金制度•股指期货保证金初步定为合约价值的10%，交易所和期货公司将随着市场风险不断变化而适当调节一定保证金收取比例，期货公司只能在交易所标准基础上上调保证金比例。•保证金制度是把“双刃剑”，在放大了盈利可能的同时，也放大了交易风险。８％2020/6/23股指期货的交易制度保证金制度当日无负债结算制度强行平仓制度现金交割制度持仓限额制度大户持仓报告制度涨跌停板制度熔断制度保证金存管制度2020/6/23中金所二级结算机制2020/6/23当日无负债结算制度•沪深300股指期货每日结算价为期货合约最后一小时按成交量的加权平均价。•收盘后投资者合约持仓的盈亏按每日结算价进行盈亏计算，当投资者帐户的可用资金小于零时，期货公司将发出追加保证金通知书。开仓价结算价收盘价2020/6/23股指期货的交易制度保证金制度当日无负债结算制度强行平仓制度现金交割制度持仓限额制度大户持仓报告制度涨跌停板制度熔断制度保证金存管制度2020/6/23强制平仓制度•在什么情况下会被强行平仓？•强行平仓的原则是什么？•强行平仓由期货公司实施履约保证金可用保证金2020/6/23股指期货的交易制度保证金制度当日无负债结算制度强行平仓制度现金交割制度持仓限额制度大户持仓报告制度涨跌停板制度熔断制度保证金存管制度2020/6/23现金交割制度•现金交割制度：期货合约到期时，交易双方以现金差额收付的方式了结到期未平仓合约。•交割结算价采用到期日沪深300指数最后两小时所有指数点算术平均价。•股指期货采用现金交割方式，以开仓价和交割结算价的差额，计算交割损益2020/6/23股指期货的交易制度保证金制度当日无负债结算制度强行平仓制度现金交割制度持仓限额制度大户持仓报告制度涨跌停板制度熔断制度保证金存管制度2020/6/23持仓限额制度•限仓是指交易所规定会员或客户可以持有的，按单边计算的某一合约持仓的最大数额。•同一客户在不同会员处开仓交易，其在某一合约的持仓合计，不得超出该客户的持仓限额。•对客户单个合约单边持仓实行绝对数额限仓，持仓限额为600手。•某一合约总持仓量（单边）超过10万手的，结算会员该合约持仓总量（单边）不得超过该合约总持仓量的25％。•超出的持仓或未在规定时限内完成减仓的持仓，交易所可强行平仓。2020/6/23股指期货的交易制度保证金制度当日无负债结算制度强行平仓制度现金交割制度持仓限额制度大户持仓报告制度涨跌停板制度熔断制度保证金存管制度2020/6/23大户持仓报告制度•当投资者的持仓量达到交易所规定的持仓报告标准的，应通过会员向交易所报告。2020/6/23股指期货的交易制度保证金制度当日无负债结算制度强行平仓制度现金交割制度持仓限额制度大户持仓报告制度涨跌停板制度熔断制度保证金存管制度2020/6/23涨跌停板制度•股指期货涨跌停板幅度为期货合约前一日结算价的±10%涨停价跌停价+10%收盘价结算价-10%结算价收盘价2020/6/23股指期货的交易制度保证金制度当日无负债结算制度强行平仓制度现金交割制度持仓限额制度大户持仓报告制度涨跌停板制度熔断制度保证金存管制度2020/6/23熔断制度•熔断：价格到达熔断点并持续5分钟后，熔断机制启动，成交价格被限制在熔断点之内。当熔断时间结束后，价格波动范围扩大到涨跌停板•股指期货的熔断点为前一日结算价的±6%,熔断时间为5分钟•熔断机制启动后不足十分钟，交易暂停的，熔断机制终止，恢复交易后，涨跌停板价格生效。•收市前三十分钟内，不设熔断机制。熔断机制已经启动的，终止继续执行。•每日只启动一次熔断机制。•最后交易日不设熔断机制。2020/6/23股指期货的交易制度保证金制度当日无负债结算制度强行平仓制度现金交割制度持仓限额制度大户持仓报告制度涨跌停板制度熔断制度保证金存管制度2020/6/23保证金安全存管制度•期货公司将客户的每日结算帐单、追加保证金通知书、强行平仓通知书等内容上传至中国期货保证金监控中心，视为完成了对客户的通知义务，客户需要自行上网查询。保证金监控中心期货业务的简单流程•客户在证券营业部开户，营业部开户人员通过预开户系统上报客户资料至期货公司,期货公司申请交易编码并开通行情及交易系统•客户到指定银行（交行或建行）办理银期转帐手续，期货公司开通银期转帐，客户通过银期系统进行资金划转•客户通过（)下载交易软件进行网上交易、现场自助、电话等委托方式进行期货交易，由期货公司对客户进行统一的结算•每日客户结算帐单和相关通知（追加保证金、强行平仓等）等数据由期货公司发送至中国期货保证金监控中心（)，客户自行上网查询并确认相关信息谢谢