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第5章企业营运能力分析学习目的与要求1．了解企业营运能力分析的基本内容和方法。2．掌握总资产周转率、流动资产周转率、应收账款周转率、存货周转率和固定资产周转率等指标的分析方法。3.理解资产运用效率的影响因素。学习重点：资产运用效率主要指标的含义、计算及分析方法学习难点：资产运用效率主要指标的运用。企业营运能力的含义营运能力主要指企业资产运用效率与效益。企业营运资产的效率主要指资产的周转率或周转速度。企业营运资产的效益通常是指企业的产出额与资产占用额之间的比率。企业营运能力分析就是要通过对反映资产营运效率与效益的指标进行计算与分析，评价企业的资产运用效率，为企业提高经济效益指明方向。企业生产经营资金周转的速度越快，表明企业资金利用的效果越好效率越高，企业管理人员的经营能力越强。企业营运能力的实质企业营运能力的实质，就是要以尽可能少的资产占用、尽可能短的时间周转，生产尽可能多的产品，实现尽可能多的营业收入，创造尽可能多的纯收入。企业营运能力分析主要内容1、流动资产营运能力分析：流动资产周转率分析、应收账款周转率分析、存货周转率分析；2、固定资产利用效果分析：固定资产收入率分析、固定资产产值率分析。3、总资产营运能力分析：总资产周转率分析、总资产产值率分析、不良资产比率分析；企业营运能力的分析意义股东通过资产运用效率分析，有助于判断企业财务安全性及资产的收益能力，以进行相应的投资决策。债权人通过资产运用效率分析，有助于判明其债权的物质保障程度或其安全性，从而进行相应的信用决策。管理者通过资产运用效率的分析，可以发现闲置资产和利用不充分的资产，从而处理闲置资产以节约资金，或提高资产利用效率以改善经营业绩。第一节流动资产营运能力分析资产周转速度是衡量企业营运效率的主要指标。资产周转速度越快，表明资产可供运用的机会越多，使用效率越高；反之，则表示资产利用效率越差。资产周转速度快慢，通常使用资产周转率（次数）和资产周转期（天数）两个指标。第一节流动资产营运能力分析一、流动资产周转率分析流动资产周转次数=计算期主营业务收入净额÷全部流动资产平均余额其中：主营业务收净额=主营业务收入-销货退回、折让、折扣平均流动资产总额=（年初流动资产总额+年末流动资产总额）/2注:时点指标与时期指标的协调反映了企业全部流动资产的使用效率。体现了单位流动资产实现的价值补偿。在计算中，可使用利润表中的营业收入第一节流动资产营运能力分析流动资产周转天数=计算期天数/流动资产周转次数=360天/流动资产周转次数计算期天数：月按30日，年按360日。第一节流动资产营运能力分析注意：1.计算期天数，从理论上说应使用计算期间的实际天数，但为了计算方便，全年按360天计算，季度按90天计算，月度按30天计算。2.资产平均余额是反映企业一定时期资产占用的动态指标，从理论上说，应是计算期内每日资产余额的平均数，但为了计算方便，通常按资产负债表上的资产余额平均计算。12432末余额之和该项资产全年各月份月均余额之和该项资产一至四季度平全年某项资产平均余额产平均余额之和该季度三个月份该项资额某季度某项资产平均余该项资产月末余额该项资产月初余额额某月份某项资产平均余第一节流动资产营运能力分析说明：营运能力周转次数指标是正指标，值大次数多，周转愈快，资产利用效果越好；周转天数指标是反指标，值小天数少，周转愈快，资产利用效果越好。第一节流动资产营运能力分析指标意义流动资产周转率指标不仅反映流动资产运用效率，同时也影响着企业的盈利水平。企业流动资产周转率越快，周转次数越多，表明企业以相同的流动资产占用实现的营业收入越多，说明企业流动资产的运用效率越好，进而使企业的偿债能力和盈利能力均得以增强。反之，则表明企业利用流动资产进行经营活动的能力差，效率较低。第一节流动资产营运能力分析例：XYZ公司2002年销售收入净额15000万元，2002年流动资产期初数为3050万元，期末数为3500万元，则该公司流动资产周转指标计算如下：流动资产周转加快效果分析加快流动资产周转，可以使企业在销售规模不变的条件下，运用更少的流动资产，形成流动资产节约额。流动资产周转加速，可以使企业在流动资产规模不变的条件下，增加企业的收入。流动资产周转加快效果分析流动资产绝对节约：指企业由于加速流动资产周转，因而可以从周转中拿出一部分资金支付给企业所有者或还给债权人。绝对节约的资金可以退出企业经营。流动资产相对节约：指企业由于加速流动资产周转，可以在不增资或少增资的条件下扩大本企业的生产规模，因而有可能不需要或减少由债权人或所有者对企业的新投资。相对节约的资金提供本企业扩大再生产之用。流动资产周转加快效果分析1、如果企业流动资产周转速度加快，而销售收入不变，这时所形成的节约额为绝对节约额。绝对节约额=报告期流动资产占用额－基期流动资产占用额流动资产周转加快效果分析2、如果企业流动资产周转速度加快，而实际占用流动资产等于基期占用流动资产，这时形成的节约额为相对节约额。相对节约额=流动资产总节约额－绝对节约额流动资产周转加快效果分析3、如果企业流动资产周转速度加快，同时销售收入增加，流动资产占用减少，这时形成的流动资产节约额就同时具有绝对节约额和相对节约额。4、主营业务收入的增幅高于流动资产的增幅时，流动资产使用效率提高，流动资金会相对节约。※流动资产周转速度加快节约的资金=本年销售收入净额上年流动资产周转速度—本年销售收入净额本年流动资产周转速度计算结果为正时，表明所节约的资金。实现今年的收入实际用了多少流动资产按照去年的周转率要实现今年的收入应该需要多少流动资产流动资产周转加快效果分析财务分析学教案二应收账款周转率分析应收账款周转率=主营业务收入净额应收账款平均余额应收账款平均余额=（应收账款余额年初数+应收账款余额年末数）/2公式中的应收账款应包括全部赊销账款。。应收账款”和“应收票据”计算时以销售收入净额来代替赊销净额思考:应收账款余额是否要加上坏账准备?二应收账款周转率分析用时间表示的周转速度是应收账款周转天数，也叫平均应收账款回收期或平均收现期，表示企业从取得应收账款的权利到收回款项、转换为现金所需要的时间。应收账款周转天数=360/应收账款周转率（次数）指标意义应收账款周转率指标影响着应收账款的质量和流动性，质量指应收账款无损失收回的可能性，而流动性指应收账款转换成现金的速度。一定时期内周转次数多，周转天数少表明：1）企业收账迅速，信用销售管理严格(或调整企业信用政策)。2）应收账款流动性强，从而增强企业短期偿债能力。3）可以减少收账费用和坏账损失，相对增加企业流动资产的投资收益。指标运用将企业收款期与企业允许的销售信用期比较，可评价顾客付款的及时性。结合账龄分析可以发现极端客户。在评价收款期时，要考虑应收账款、销售额和利润之间的关系。在以下情况下，企业可实施更宽松的信用政策：1、一种新产品刚上市；2、销售是为了利用闲置的生产能力；3、出现特殊竞争时；分析时还应结合坏账准备与应收账款比率的趋势变化。指标运用对应收账款周转率的分析，应注意的问题：（1）影响应收账款周转率下降的原因主要是企业的信用政策、客户故意拖延和客户财务困难。（2）应收账款是时点指标，易于受季节性、偶然性和人为因素的影响。为了使该指标尽可能接近实际值，计算平均数时应采用尽可能详细的资料。（3）过快的应收账款周转率可能是由紧缩的信用政策引起的，其结果可能会危及企业的销售增长，损害企业的市场占有率。指标运用⑷若现金销售比例较大，该比率作用就小。⑸销售波动越大，该比率被歪曲的可能性越大。三、存货周转率其表示方式有两种：当存货周转速度偏低时，可能由以下原因引起：经营不善，产品滞销；预测存货将升值，而故意囤积居奇，以等待时机获取重利；企业销售政策发生变化。计算期主营业务成本计算期天数存货平均余额存货周转期存货平均余额计算期主营业务成本存货周转率指标意义存货周转率指标的好坏反映企业存货管理水平的高低，它影响到企业的短期偿债能力，是整个企业管理的一项重要内容。一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。因此，提高存货周转率可以提高企业的变现能力。通过存货周转率，有利于找出存货管理存在的问题：原材料周转率=耗用的材料成本/原材料平均余额在产品周转率=耗用的制造成本/在产品平均余额产成品周转率=结转的产品成本/产成品平均余额存货是流动资产的重要组成部分，其质量对企业短期偿债能力的有重大影响。指标意义财务分析学教案注意的问题1）企业存货的季节性波动等(可以将计算周期以销售周期为基础)；2)实际分析时,注意分子与分母的口径要保持一致；3）可以将存货周转率与销售利润率进行互动分析（销售成本与销售收入不呈同比列增加、企业的促销政策）；4）比率如果过高，也可能表示持有的存货偏低，不足以应付顾客的需要；5）存货的计价方法；6）实际分析时要与应收账款周转率结合。补充：存货周转率存货周转率有两种计算方式。一是以成本为基础的存货周转率，主要用于流动性分析。二是以收入为基础的存货周转率，主要用于盈利性分析。以成本为基础的存货周转率，可以更切合实际的表现存货的周转状况；而以收入为基础的存货周转率维护了资产运用效率比率各指标计算上的一致性,由此计算的存货周转天数与应收账款周转天数建立在同一基础上，从而可直接相加并得营业周期。练习：全部流动资产周转率分析资料：某企业上年流动资金平均占用额为30万元，本年为36万元，销售收入上年为60万元，本年为90万元，销售成本上年为42万元，本年为72万元。存货平均余额上年为15万元，本年为24万元。要求：（1）计算本年和上年流动资产周转率；（2）分析全部流动资产周转率变动的原因；（3）计算由于加速流动资产周转节约的流动资金。财务分析学教案四、营业周期营业周期=应收账款周转天数+存货周转天数×反映企业从购入存货、生产、销售直至收回现金这个过程的快慢。思考：1.营业周期公式中应收账款周转天数的计算是否应该用销售收入净额？2.存货周转天数是以成本为基础还是以收入为基础计算？财务分析学教案营业周期=存货周转天数×现销比重+(存货周转天数十应收账款周转天数)×赊销比重=存货周转天数×(现销比重十赊销比重)+应收账款周转天数×赊销比重=存货周转天数×1+[(360×平均应收账款)/赊销净额]×（赊销净额/销售净额）=存货周转天数+(360×平均应收账款)/销售净额所以采用“营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数”这一公式时，计算应收账款周转天数的周转额应采用销售净额，而不是赊销净额。第二节固定资产营运能力分析考核固定资产营运能力的指标：固定资产产值率固定资产收入率固定资产产值率的分析一、固定资产产值率分析固定资产产值率，是指一定时期内总产值与固定资产平均总值之间的比率。固定资产产值率＝总产值/固定资产平均总值其中：分母要分别按固定资产原值、净值、净额计算。原值——基本生产能力；净值——原值－折旧；净额——净值－减值准备从生产的角度考察固定资产产值率的分析固定资产产值率表示每百元固定资产提供多少产值，提供的产值多，表明固定资产利用效果高，反之就低。该指标的分析，应从固定资产的配置和利用两个方面进行。固定资产产值率的因素分析固定资产产值率＝计算期总产值/生产设备平均总值×生产设备平均总值/生产用固定资产平均总值×生产用固定资产平均总值/固定资产平均总值＝生产设备产值率×生产设备占生产用固定资产的比重×生产用固定资产占固定资产的比重反映生产设备能力和时间的利用的效果反映固定资产的结构状况和配置固定资产产值率的分析固定资产产值率的分析是以实际数与计划数、上期实际数或历史最好水平进行比较，从中找出影响该指标的不利因素，由此对企业固定资产利用效果做出评价。案例：固定资产产值率分析某企业有关固定资产产值率分析有关资料如下表：（单位：万元）项目计划实际工业总产值8000070000生产设备平均