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第二章外汇、汇率与外汇市场内容简介•2.1外汇与汇率•1.2汇率的决定与变动•1.3外汇市场•1.4外汇交易•小组讨论：2008年后人民币汇率变动趋势及其对经济的影响熟练掌握外汇、汇率等相关基本概念;了解汇率决定的基础理论;熟悉影响汇率变动的因素以及汇率变动对经济的影响；了解外汇市场及其主要的外汇交易方式。教学目的和重点教学难点买卖汇率的判断；远期汇率的计算；汇率的套算；汇率变动的决定因素及汇率变动对经济的影响；汇率决定的购买力平价理论和利率理论；远期外汇交易及套汇交易方式。2.1外汇和汇率2.1.1外汇概述(一)外汇的概念1、外汇产生的原因：国际主义的贸易与国家主义的货币2、外汇的定义国外汇兑，有静态和动态之分。A.动态外汇：指把一国货币兑换为另一国货币以清偿国际债权债务关系的实践活动或过程。B.静态外汇：指为清偿国际债权债务关系而进行的汇兑活动所凭借的手段和工具。又分狭义外汇和广义外汇。3、狭义外汇和广义外汇A.狭义外汇：以外国货币表示的能直接用于国际债权债务结算的支付手段和工具。a.外国货币和外汇的区别：自由兑换性、可接受性、可偿性b.狭义外汇特征：外、汇、兑外—以外国货币表示，本币、黄金不能视为外汇汇—可国际支付，支付能力上外汇必须是真实的，如空头支票、拒付汇票等就不能视为外汇支付；支付方式上外汇必须为国际结算的某种工具，如外币有价证券、外币现钞不是外汇。兑—可兑换，以非自由兑换外币所表示的支付手段不能视为外汇。因此，狭义外汇强调对外汇兑，主要用于银行业务，仅指外汇票据（汇票、支票、本票）和外汇存款（国外银行），其中外汇存款是主体。B.广义的外汇：一国拥有的一切以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产.a.广义的外汇概念强调对外债权，适用于国家的外汇管理.b.具体的表现形式：（1）外币现钞，包括纸币、铸币；（2）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；（3）外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；（4）特别提款权、欧洲货币单位；（5）其他外汇资产。(二)外汇的种类1、根据外汇可否自由兑换，分为自由外汇和记账外汇A.自由外汇:自由兑换外汇，指不需要经过货币发行国货币当局的批准，即可自由兑换成其他国家的货币，或向第三国进行支付的外币支付手段和资产。B.记账外汇：未经有关外汇管理部门的批准，则不能转换为别国货币，通常只能根据双边或多边支付协定在协定国之间使用。一般以双方国家中央银行互立专门账户的形式存在。。IMF关于一国货币成为可自由兑换货币的条件：①对本国国际收支中的经常往来项目（贸易和非贸易）的付款的资金转移不加限制；②不采取歧视性的货币措施或多种货币汇率；③在另一个成员国的要求下，随时有义务购回对方经常项目中所结存的本国货币—成员国无条件兑换本币目前，有50多个国家达到上述条件。提问：人民币是否是可兑换货币？货币标准代码货币英文名称美元USDUNITEDSTATESDOLLAR欧元EUREURO日元JPYJAPANESEYEN英镑GBPPOUNDSTERLING瑞郎CHFSWISSFRANC澳大利亚元AUDAUSTRALIANDOLLAR加拿大元CADCANADIANDOLLAAR港元HKDHONGKONGDOLLAR新西兰元NZDNEWZEALANDDOLLAR新加坡元SGDSINGAPOREDOLLAR补充：常见的自由兑换货币及符号2、根据外汇的来源和用途，分为贸易外汇和非贸易外汇A.贸易外汇:一国对外贸易中商品进出口及其从属费用所收付的外汇，如商品出口收入外汇、进口支出外汇等外汇费用。B.非贸易外汇：指商品进出口以外收付的外汇。如侨汇、旅游、宾馆、航运、海关、银行、保险、对外承包工程等收入和支出的外汇。3、根据交割时间分为即期外汇和远期外汇A.即期外汇:现汇，指在外汇买卖成交后，买卖双方在两个营业日内进行交割的外汇。注：交割：交易双方按照对方要求，将卖出货币解入对方指定账户的处理过程。B.远期外汇：期汇，指在外汇买卖成交后，买卖双方于约定的未来某一时刻交割的外汇。3-6个月。(一)汇率概念：外汇汇价，它是两国货币之间的相对比价，也就是以一国货币折算成另一国货币的比率。兑换率、外汇行市、外汇牌价2.1.2外汇汇率(二)汇率标价法：直接标价法、间接标价法和美元标价法。1、直接标价法：以一定单位的外国货币为基准，折成若干单位的本国货币来表示汇率的方法。基准货币（被报价货币）、报价货币例：US$100=¥638.417A.在直接标价法下，以外币为基准货币，本币为报价货币。B.目前我国和世界上绝大多数国家都采用直接标价法来表示汇率。提问：如果一定单位外币所折算的本币增多，说明本、外币币值如何变动？汇率的升降与本币对外价值的高低成反比。2、间接标价法：以一定单位的本国货币为基准，折成若干单位的外国货币来表示汇率的方法。例：纽约外汇市场US$1=JP¥107.35A.在间接标价法下，以本币为基准货币，外币为报价货币。B.英国一直使用间接标价法，美国从1978年也改用间接标价法，但美元对英镑等少数几种货币的汇率仍然采用直接标价法注意：直接标价法和间接标价法下的汇率互为倒数，二者的乘积为１。3、美元标价法A.以一定单位的美元为基准来计算能兑换多少其它货币。B.适用范围：国际外汇市场。但英镑、澳元、新西兰元、欧元和南非兰特等仍采用非美元标价，即以本身为基准货币，以美元为标价货币提问：试判断以下标价法：若纽约外汇市场上：GBP1=USD1.5765USD1=JPY116.91AUD1=USD0.6474EUR1=USD1.09882.1.3汇率的种类(一)按银行买卖外汇的价格不同，分为买入汇率、卖出汇率和中间汇率1、买入汇率：银行购买外汇时使用的汇率2.卖出汇率:银行卖出外汇时使用的汇率3.中间汇率:是买入汇率与卖出汇率的简单平均数，用于对汇率的报导、分析和预测，供比较、参考之用.4、不同标价法下买入、卖出汇率的判断纽约外汇市场：报价银行买入被报价币卖出被报价币USD1=CHF1.1465/80GBP1=USD1.4950/60询价者卖出被报价币买入被报价币注意：报价银行买入被报价币的汇率即询价者卖出被报价币汇率；被报价币的买入汇率即报价货币的卖出汇率。所以，直接标价法下：前买后卖；间接标价法下：前卖后买。5、需注意问题(1)站在(报价)银行的角度；(2)外汇交易报价只报小数；(3)外汇收益—1‰～5‰•举例：某银行的汇率报价如下，若询价者买入美元，汇率如何？若询价者卖出被报价币，汇率如何？若询价者买入报价币，汇率又如何？•GBP/USD1.7310/20•USD/DEM1.7040/50•NZD/USD0.5870/80解题思路：（1）判断被报价币和报价币；（2）判断买卖价。由以上已知可得在下列情形下的银行报价：询价者买入美元询价者卖出被报价币询价者买入报价币1.73101.73101.73101、即期汇率(现汇汇率）：指外汇买卖的双方在成交后的两个营业日内办理交割手续时所使用的汇率。2、远期汇率(期汇汇率）：指外汇买卖的双方事先约定，据以在未来约定的期限办理交割时所使用的汇率。(二)按外汇买卖交割的期限不同，分为即期汇率和远期汇率3、远期汇率的报价方法及计算(1)完整报价法：直接将各种不同交割期限的远期买入价、卖出价表示出来。例如：即期汇率：￡1＝＄1.5305/15一个月的远期汇率：￡1＝＄1.5325/50一目了然,常用于银行对客户的报价上.瑞士、日本银行同业间远期交易也采用这种报价方法。(2)掉期率报价法：指某一时点上远期汇率与即期汇率的汇率差.因此这种报价只报出即期汇率和各期的远期差价，然后再根据即期汇率和远期差价来计算远期汇率。例如:即期汇率￡1＝＄1.5305/15一个月的远期汇率30/35二个月的远期汇率60/80优点:简明扼要,远期差价相对稳定远期差价：升水-远期汇率比即期汇率高贴水-远期汇率比即期汇率低平价-远期汇率与即期汇率相同升贴水（外汇）判断：A.直接标价法下：a.多伦多市场即期汇率：＄１＝CAD1.4530/40，一个月远期汇率：＄１＝CAD1.4570/90，结论：美元的远期汇率高于即期汇率，美元升水，升水点数为40/50。b.香港市场即期汇率：＄１＝HKD7.8410/20三个月远期汇率：＄１＝HKD7.8350/70，结论：美元的远期汇率低于即期汇率，美元贴水，贴水点数为60/50。结论：直接标价法下，远期点数按“小/大”排列则为升水；远期点数按“大/小”排列则为贴水。B.间接标价法下a.纽约市场即期汇率：＄１＝CHF2.1170/80一个月远期汇率：＄１＝CHF2.1110/30结论：瑞士法郎的远期汇率高于即期汇率，瑞士法郎升水，升水点数为60/50。b.伦敦市场即期汇率：￡１＝＄1.5305/15，一个月远期汇率：￡１＝＄1.5325/50，结论：美元的远期汇率低于即期汇率，美元贴水，贴水点数为20/35。结论：间接标价法下，远期点数按“小/大”排列则为贴水；远期点数按“大/小”排列则为升水。(3)远期汇率的计算：直接标价法下：远期汇率＝即期汇率＋升水点数远期汇率＝即期汇率－贴水点数间接标价法下：远期汇率＝即期汇率－升水点数远期汇率＝即期汇率＋贴水点数简便方法：如果远期点数前小后大，说明基准货币升水，则远期汇率=即期汇率+“前小后大”—口诀：左小右大往上加如果远期点数前大后小，说明基准货币贴水，则远期汇率=即期汇率-“前大后小”—口诀：左大右小往下减。例：已知即期汇率：￡１＝＄1.5305/15，一个月远期点数：20/30，求：￡/＄的一个月远期汇率？一个月的远期汇率为：￡１＝＄1.5325/45验算方法：远期汇率的买卖差价要大于即期汇率的买卖差价。升(贴)水年率：将远期差价换成年率基准货币的远期汇率－即期汇率12＝─────────×────×100％升(贴)水年率即期汇率远期月数计算时用中间汇率。如上例中英镑的升水年率为：1.5335-1.531012_______________×_______×100％＝2.16％1.53101该计算结果表明，如果英镑按一个月升水20/30的速度发展下去，英镑一年内将升值2.16％。(三)按制订汇率的方法不同，分为基本汇率和套算汇率1、基本汇率：本币对关键货币的汇率。2、套算汇率：两种货币通过各自对第三种货币的汇率而算得的汇率。在本国国际收支中使用最多；在外汇储备中所占比重最大；可以自由兑换且为国际普遍接受。3、套算汇率的方法：同边相乘法和交叉相除法例1：￡1=＄1.5530/40，＄1=CHF1.6110/20，要求套算￡/CHF的汇率。思路：要将英镑兑换成瑞郎，先应将英镑兑换成美元，再将美元兑换成瑞郎。（1）买入英镑，卖出瑞郎：￡1→＄1.5530→CHF1.6110×1.5530（2）卖出英镑，买入瑞郎：￡1→＄1.5540→CHF1.6120×1.5540所以：￡1=CHF1.6110×1.5530/1.6120×1.5540=CHF2.5019/2.5050例2：见书47页例3：＄1=CHF1.6110/20，＄1=CAD1.5230/40，要求套算CAD/CHF的汇率。思路：要将加拿大元兑换成瑞郎，先应将加拿大元兑换成美元，再将美元兑换成瑞郎。（1）买入加拿大元，卖出瑞郎：11CAD1→＄———→CHF1.6110×———1.52401.5240（2）卖出加拿大元，买入瑞郎：11CAD1→＄———→CHF1.6120×———1.52301.5230所以：CAD1=CHF1.6110÷1.5240/1.6120÷1.5230=SF1.0571/1.0584重点：套算汇率的运算规律：两种汇率的标价法不同，即其标价的被报价货币不同时，要用同边相乘法；两种汇率的标价法相同，即其标价的被报价货币相同时，要用交叉相除法。练习：1.设USD/CHF:1.6220/30①GBP/USD1.5310/20GBP/CHF=?②USD/HKD7.7770/80CHF/HKD=?③AUD/USD0.7210/20