投资中如何理解机会成本和沉没成本

投资中如何理解机会成本和沉没成本投资是企业使用资本的过程，其目的就是通过投资，为股东创造财富，实现股东财富价值最大化。但是，投资是有风险的，如何降低投资风险，将有限的资金投到效益最好的项目，就需按照一定的方法对投资项目进行科学分析和决策。目前投资决策的方法有多种，但普遍使用的为净现值法（NPV）和内含报酬率法（IRR），当NPV法与IRR法相矛盾时，以NPV法为准。NPV法与IRR法，都离不开项目现金流量这个指标，而沉没成本与机会成本对项目未来现金流量的估计影响较大，如不准确掌握，进而影响项目投资决策的科学与否。为此，现将沉没成本与机会成本的区别以及对投资决策的影响浅析如下，以便在投资决策分析中，正确识别沉没成本和机会成本，从而正确计算项目的现金流量，提高投资项目决策的科学性。一.机会成本1.概念机会成本，是指在互斥项目中，选择一个项目就必然放弃另一个项目或其他方案，所放弃项目或其他方案的预期收益就形成所采用项目的机会成本。它反映不选择最佳方案或机会的“成本”，或者说是因选择某一经营项目所牺牲的另一机会可获得的利益。举个例子：农民在获得更多土地时，如果选择养猪就不能选择养其他家禽，故养猪的机会成本就是放弃养鸡或养鸭等的收益。假设养猪可以获得9万元，养鸡可以获得7万元，养鸭可以获得8万元，那么养猪的机会成本是8万元，养鸡的机会成本为9万元，养鸭的机会成本也为9万元。2.特点（1）机会是可选择的项目。机会成本所指的机会必须是决策者可选择的项目，若不是决策者可选择的项目便不属于决策者的机会。例如某农民只会养猪和养鸡，那么养牛就不会是某农民的机会。（1）机会成本是有收益的。放弃的机会中收益最高的项目才是机会成本，即机会成本不是放弃项目的收益总和。例如某农民只能在养猪、养鸡和养牛中择一从事，若三者的收益关系为养牛养猪养鸡，则养猪和养鸡的机会成本皆为养牛，而养牛的机会成本仅为养猪。（3）机会成本与资源稀缺。在稀缺性的世界中选择一种东西意味着放弃其他东西。一项选择的机会成本，也就是所放弃的物品或劳务的价值。机会成本是指在资源有限条件下，当把一定资源用于某种产品生产时所放弃的用于其他可能得到的最大收益。二．沉没成本1.概念沉没成本是指与项目投资有关联，在项目投资决策前已经发生的支出或者已经发生尚未支付的费用。从决策的角度看，以往发生的费用只是造成当前状态的个别因素，当前决策所要考虑的是未来可能发生的费用及所带来的收益，而不考虑以往发生的费用。沉没成本是一种历史成本，对现有决策而言是不可控成本，会在很大程度上影响人们的行为方式与决策。故从这个意义上说，在投资决策时应排除沉没成本的干扰。而对企业来说，沉没成本是企业在以前的经营活动中已经支付的现金，而在经营期间摊入成本费用的支出。因此，固定资产、无形资产、递延资产等均属于企业的沉没成本。(1)从成本的可追溯性来说,如果沉没成本可追溯到个别产品或部门,则属于直接成本;如果由几个产品或部门共同引起,则属于间接成本。(2)从成本的形态看,沉没成本可以是固定成本,也可能是变动成本。企业在撤消某个部门或是停止某种产品生产时,沉没成本中通常既包括机器设备等固定成本,也包括原材料、零部件等变动成本。(3)从数量角度看,沉没成本可以是整体成本,也可以是部分成本。例如中途弃用的机器设备,如果能变卖出售,获得部分价值,那么其账面价值就不会全部沉没,只有变现价值低于账面价值的部分才会形成沉没成本。一般说来,资产的流动性、通用性、兼容性越强,其形成沉没的部分就越少。购置的固定资产、专用性资产和支出的研究开发费用等都容易形成成本沉没,分工和专业化也往往与一定的沉没成本相对应。三．沉没成本与机会成本的区别和联系两者的区别在于：一是沉没成本是已经发生的支出或者费用，而机会成本是支出没有发生，不是一种费用;二是沉没成本是过去发生的，现实的，而机会成本是未来预期收益的放弃;三是沉没成本不影响项目未来的增量现金流量，而机会成本影响项目未来的增量现金流量;四是沉没成本在计算项目现金流量时不予考虑，而机会成本应该考虑。两者的联系是都与所研究的投资项目相关联，发生的支出或费用与所研究的项目无关联的，不是该项目的沉没成本，所放弃的收益与所研究项目无关联的，也不是该项目的机会成本。四．如何减少沉没成本(1)尽量避免决策失误导致的沉没成本。这就要求企业有一套科学的投资决策体系,要求决策者从技术、财务、市场前景和产业发展方向等方面对项目做出准确判断。(2)通过合资或双边契约减少沉没成本,很多时候沉没成本并不是由企业自身造成的,而是由合作方或供应链的上、下游方中断合作引起的。由于一项用于某一特定交易的耐用性投资往往具有专用性的特征,在这种情况下,如果交易突然终止,则所投入的资产将完全或很大部分会放弃,从而要产生相当一部分“沉没成本”。因此,通过合资或双边契约来确保交易的连续性更显得格外重要,因为有了契约性或组织性的保障,就可以大大降低投资风险。从减少沉没成本的角度来看,采用非市场的规制结构对企业是比较有利的,因为这一结构能为交易提供更有效的保障,可最大限度地减少投资风险。在现代企业经营中,技术合作、策略或战略联盟已经成为重要趋势,其内在原因是从分散技术开发和市场开拓风险、减少沉没成本方面来考虑。