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摩根大通银行08市场营销1班小组成员：杜碧莹08250190637梁春兰08250190322、区国根08250190814黄光桂08250190854张弛08250190824一、摩根大通基本信息1.1公司简介摩根大通的总部设于曼克顿区的第一大通曼哈顿广场(OneChaseManhattanPlaza)，部份银行业务则转移到德克萨斯州休斯顿的摩根大通大厦(JPMorganChaseTower)。公司拥有7930亿美元资产，业务遍及50多个国家，是投资银行业务、金融服务、金融事务处理、投资管理、私人银行业务和私募股权投资方面的领导者。官方网站：图1.1摩根大通标志图1.2摩根大通旗帜图1.3摩根大通银行（香港）1.2历史：摩根大通(JPMorganChase&Co)为全球历史最长、规模最大的金融服务集团之一，由大通银行、J.P.摩根公司及富林明集团在2000年完成合并。*大通曼哈顿公司于1799年由为纽约市供水的曼哈顿公司成立，至1922年成为全国商业和工业贷款的领先者，并在六年之中成为全美最大的银行。*J.P.摩根公司早先作为一家英国的商人银行由JohnPierpontMorgan的父亲在伦敦建立，在19世纪末20世纪初期，公司对包括美国钢材、通用电器以及美国电话电报等一些知名企业最初的建立构造及融资起了重大作用。*富林明集团是一家以伦敦为基地的全球性投资银行集团，其亚洲业务均以怡富名义运作，而怡富证券则是于1970年由富林明及怡和公司共同在香港建立的该地区首家投资银行集团。1.3规模概况：摩根大通是全球盈利最佳的银行之一，拥有超过7000亿美元的资产，管理的资金超过6300亿美元。公司在全球拥有772名销售人员，覆盖近5000家机构投资者客户；股票研究覆盖5238家上市公司，其中包括3175家亚洲公司。自1998年以来，由摩根大通担任主承销的股票在上市后股价走势表现突出，一周后股价平均上涨17%，一个月内平均上涨27%，三个月内平均上涨37%。公司在全球拥有9万多名员工，在各主要金融中心提供服务。摩根大通亚太总部位于香港，在亚太地区15个国家的23座城市，拥有8500名员工。摩根大通名列1993年以来亚洲股票和股票相关发行的第一名，自1993年以来，公司为亚洲公司主承销了88次股票交易，共募得超过150亿美元的资金。二、摩根大通财务状况2.1财务报表及分析2.1.1资产负债表图2.1资产负债表图2.22001年—2007年财务报表图2.3总资产变动表2.1.2损益表2.2财务状况2.2.1资产规模摩根大通是一家综合的公司，做一般的货币业务，也就是商业银行业务。但是也有投资银行部门，拥有超过7000亿美元的资产，管理的资金超过6300亿美元。公司在全球拥有772名销售人员，覆盖近5000家机构投资者客户；股票研究覆盖5238家上市公司，其中包括3175家亚洲公司。摩根大通计划在未来五年内将亚洲的私人银行资产规模扩大两倍。2010摩根大通银行的资产规模：2.2.2业务收入今年前9个月，摩根大通公司凭藉33亿美元的全球投行业务收入拔得头筹，其市场份额达7.7%。摩根大通集团7月15日发布2010年第二季度业绩，净利润为48亿美元。摩根大通集团发布了2010年第三季度业绩,净利润为44亿美元,较2009年第三季度36亿美元的净利润增加23％。三、银行分析结论3.1竞争力具有全球竞争力的银行应该具备一些基本素质，根据构成银行竞争力有五个能够量化的显性指标，这些指标及其基本作用如下：银行资产，衡量银行的规模大小；银行资本，衡量银行的实力强弱；银行利润，税前利润衡量银行的盈利能力；资本充足率，衡量银行的风险承受能力。按照以上指标衡量，摩根大通银行具有很强的全球竞争力。从银行资产看，摩根大通是全球盈利最佳的银行之一，拥有超过7000亿美元的资产，管理的资金超过6300亿美元。银行利润：摩根大通是全球盈利最佳的银行之一。3.2业绩2010年第二季度摩根大通集团7月15日发布2010年第二季度业绩，净利润为48亿美元，每股盈利为1.09美元。与之相比，2009年第二季度其净利润为27亿美元，每股盈利为28美分。其消费贷款的净冲销额和拖欠率都有所下降，但它们依然处于非常高的水平，因此摩根大通集团对消费贷款业务的回报率依然是不可接受的。摩根大通集团说这些业务既没有达到预期，也没有为股东带来满意的资本回报。摩根大通集团保持了非常高的流动性，存贷率高达127%，同时资本也有所增加，到本季度结束时，摩根大通集团一级普通股资本率达到9.6%。由于贷款余额依然持平和信贷成本的下降，集团的信贷准备金总额下降至367亿美元，从而使集团实现了5.3%的总贷款覆盖率。摩根大通集团强劲且不断壮大的资本基础使我们迄今为止回购了5亿多美元的股票，将来在合适的时候其表达还将继续回购股票，向股东回报一些资本。2010年第三季度摩根大通集团(NYSE:JPM)发布了2010年第三季度业绩,净利润为44亿美元,较2009年第三季度36亿美元的净利润增加23％。每股收益为1.01美元,与之相比,2009年第三季度的每股盈利为82美分。投资银行盈利颇丰,三季度的投行收入53.53亿美元,净利润12.86亿美元,本年迄今为止在全球投行服务费、全球债、股以及股权挂钩交易费收入均名列第一。但三季度同比和环比数据都有不小的跌幅,其中净利润同比下跌三分之一。不过这与去年特殊的市场环境有关。在其他业务方面,摩根大通保持了强劲的复苏或增长。零售金融业务的房屋按揭贷款业务猛增,银行卡业务销售额同比增加7％,净冲销额和拖欠偿款状况继续好转,整体信贷成本在继续下降。由于预估损失减少,本季度摩根大通将贷款损失准备金下调15亿美元。整个公司的信贷准备金总额下降至350亿美元,从而使得整个公司的贷款覆盖率为5.1％。商行取得破记录高收入,而本季度资产管理的净流入则高达380亿美元。截止三季度末,摩根大通一级普通股权益资本比率达到9.5%。摩根大通集团董事长兼首席执行官杰米·戴蒙戴蒙表示:“优质的资产负债表使公司处于更有利的位置上,去最终实施银行监管者正在制定的新资本标准。”3.3投资价值3.3.1摩根大通银行业务分析公司规模不同，在各个方面都会表现出完全不同的运行规律相应的，应该按照完全不同的方法来予以评估。因此，在评估一家公司的时候，您首先需要明确这家公司的规模。JPM的销售额为1,071,800百万，属于大型公司（大型公司占全部公司数的16％）。下图显示了该公司与同行业公司的销售额的规模比较。1071801383001164637327048439318392155821502JPMNYSEBACNYSCNYSEWFCNYSEWBNYSERYNYSETDNYSEBNSNYSEJPMorganChase&Co.BankofAmericaCorp.Citigroup,Inc.WellsFargo&Co.WachoviaCorp.RoyalBankofCanadaTorontoDominionBankBankofNovaScotiaThe近10年来公司销售额的规模及变动情况如下图所示。60065504294337244363569317990299302116353101491107180200020012002200320042005200620072008最近12个月截至第2财季10年来公司销售额20002001200220032004营业收入(百万)60065504294337244363569312005200620072008最近12个月截至第2财季营业收入(百万)7990299302116353101491107180下图显示了在这十年时间内，该公司销售额的增长速度。2.2%28.3%40.3%24.2%17.1%5.6%-16%-13.9%-12.7%20012002200320042005200620072008最近12个月截至第2财季10年来公司销售额的增长速度20002001200220032004营业收入增长速度(%)N/A-16%-13.9%2.2%28.3%2005200620072008最近12个月截至第2财季营业收入增长速度(%)40.3%24.2%17.1%-12.7%5.6%近10年来公司净利润及变动情况如下图所示。572717191663671944668483144441536536992536200020012002200320042005200620072008最近12个月截至第2财季10年来公司净利润20002001200220032004净利润(百万)572717191663671944662005200620072008最近12个月截至第2财季净利润(百万)8483144441536536992536下图显示了在这十年时间内，该公司的净利润增长速度。30489.9%70.2%6.3%-69.9%-3.2%-33.5%-75.9%-31.4%20012002200320042005200620072008最近12个月截至第2财季10年来公司净利润增长速度20002001200220032004净利润增长速度(%)N/A-69.9%-3.2%304%-33.5%2005200620072008最近12个月截至第2财季净利润增长速度(%)89.9%70.2%6.3%-75.9%-31.4%一般情况下，在销售额增长的同时，利润应该同步增长。如果利润的增长速度快于销售额的增长速度，但在一定的限度之内，表示公司管理层将经营成绩转化为利润的水平较高；但如果两者中间的差距太大，将表明在经营过程当中出现了一定的问题。下图显示了该公司的利润增长速度以及与销售额增长速度的对比。20012002200320042005200620072008最近12个月截至第2财季2.230428.340.389.924.270.217.16.35.6-16%-69.9%-13.9%-3.2%-33.5%-12.7%-75.9%-31.4%20012002200320042005200620072008最近12个月销售额增长速度净利润增长速度截至第2财季10年来公司销售额、净利润增长速度一般情况下，大公司的增长速度会低于小公司。由于JPM3年的营业收入平均增长速度为2.58%，3年的净利润平均增长速度为-43.99%。它不属于快速增长的公司。下图显示了在这3年时间内，该公司的增长速度与同行业公司的比较。2.58%5.86%15.16%10.49%2.54%2.38%-7.38%-0.3%JPMNYSEBACNYSECNYSEWFCNYSEWBNYSERYNYSETDNYSEBNSNYSEJPMorganChase&Co.BankofAmericaCorp.Citigroup,Inc.WellsFargo&Co.WachoviaCorp.RoyalBankofCanadaTorontoDominionBankBankofNovaScotiaThe下表是公司营业收入、净利润的绝对数额和增长速度与竞争对手的比较。竞争对手JPMNYSEBACNYSECNYSEWFCNYSEWBNYSERYNYSETDNYSEBNSNYSE营业收入(百万)107180138300116463732704843931839.40521558.90621502.982净利润(百万)25366859-142564523-332263189.8162730.7432486.105三年营收增长速度2.58%5.86%-7.38%15.16%10.49%-0.3%2.54%2.38%三年净利润增长速度-44%-31.28%N/A-18.91%N/A-8.86%-12.69%-7.97%除了增长率之外，公司的利润率水平是第二重要的因素。如果利润跟随销售额的增长而增长，利润率水平保持稳定甚至上升，表明该公司的基本商业模式是