新三板转板及分层机制概况

新三板转板及分层机制概况新三板与创业板对比一新三板转板及分层机制概况2新三板与创业板对比新三板创业板资产要求:没强制性要求，满足股改要求即可。最近一期末净资产不少于2000万元，且不存在未弥补亏损。盈利要求:无要求；某些挂牌企业还处于亏损状态。但扩容后，出于内核审慎要求，券商要求一定的净利润（该要求不断随市场热度门槛不断增加）最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元；或者最近一年盈利，最近一年营业收入不少于5000万元经营期限:存续期满两个完整会计年度依法设立且持续经营三年以上股本要求:无强制性要求。发行后股本总额不少于3000万元3新三板与创业板对比新三板创业板主营业务:业务明确（不要求主营业务突出）主要经营一种业务；最近两年内没有发生重大变化实际控制人:无限制最近两年内未发生变更董事及管理层:无限制最近两年内未发生重大变化信息披露:年报、半年报、临时报告年报、半年报和季报备案或审核:备案制审核制4新三板与创业板对比2015年中报分析盈利分析:79%的新三板公司在2015年上半年实现盈利。新三板的营业利润增速(+87%)、净利润增速(+80%)远高于创业板。分行业来看，除公用事业和能源行业外，新三板在其他行业上的净利润增速均领先于创业板可比行业。资产运营分析:新三板的资产负债率略有上升，存货周转率有所提高，应收账款周转率小幅降低。相比于创业板同行业，新三板的资产负债率普遍偏高，但在存货和应收账款周转率上表现相对较好。现金流量分析:新三板三项现金流净额同比均有不同幅度增长，筹资活动现金流净额同比增长674%;经营活动现金流净额和投资活动现金流净额(净流出)的增幅分别为151%和62%。对于创业板同行业，新三板经营活动净现金流表现良好，有超过半数行业优于创业板;投资活动、筹资活动则普遍弱于创业板。新三板整体成长性和综合盈利能力较好，但企业普遍体量较小，抗风险能力不足。此外，新三板企业两级分化现象明显，价值投资是必然趋势，强者恒强将成为新三板的主旋律。5新三板转板及分层机制概况新三板与战略新兴板对比二6战略新兴板2013年9月，上交所启动了设立新兴板的相关研究工作。2013年12月24日，向证监会上报了《关于上交所设立战略新兴产业板的请示》。2014年4月3日，证监会主席专题会对新兴板有关问题进行了研究。根据会议要求，上交所对业务方案进行了修改完善，并于5月6日向证监会上报了《关于上交所设立新兴板有关问题的补充报告》。2014年5月，“新国九条”明确指出，“增加证券交易所内部层次”。2014年12月，中央经济工作会议提出，当前传统产业相对饱和，但基础设施互联互通和一些新技术、新产品、新业态、新商业模式的投资机会大量涌现；要切实把经济工作的着力点放在转方式调结构上了，逐步增强战略性新兴产业和服务业的支撑作用，着力推动传统产业向中高段迈进。2015年3月，战略新兴板相关方案已上报证监会，市场预计，将在2015年末，或2016年初与注册制同时推出。2015年5月19日，在上海举行的“上证2015中国股权投资论坛”，上海证券交易所副总经理刘世安谈到“打造战略新兴产业板，助力中国经济转型升级”时表示，上交所战略新兴板建设方案主要有三大核心内容，包括定位、上市条件、制度安排等。战略新兴板进程7战略新兴板消息称上交所有望于明年4月正式推出战略新兴产业板，大众点评、爱奇艺、蚂蚁金服等成首批挂牌企业。该板定位于规模稍大、已越过成长期、相对成熟的企业，与主板、创业板形成衔接，同时也有适度交叉。战略新兴产业板的两种定位将战略新兴产业板作为主板蓝筹股市场的孵化器，待公司发展壮大后，可以进入上证50或180指数，以优化蓝筹股市场的行业结构。始终保持战略新兴产业板的特色，当战略性新兴产业企业逐渐演变成为传统产业时，可以将其移入主板;当主板企业转型为战略新兴产业企业时，又可将其转入战略新兴产业板。8战略新兴板可能上市条件四套财务指标：①市值-净利润-收入：市值不少于2亿元、连续两年盈利，净利润则不少于1000万元，或最近1年盈利，且净利润不少于500万元，同时最近1年营业收入不少于5000万元；此外最近一期期末净资产亦不得少于2000万元。②市值-收入-现金流：市值不少于10亿元，最近1年营业收入不少于1亿元，而最近3年经营活动产生的现金流净额累计不少于2000万元。③市值-收入：市值不少于15亿元，最近一年营收不少于1亿元。④市值-权益：市值不少于30亿元，且最近一期末总资产不少于3亿元，基净资产不得少于2亿元。行业要求：①海外中概企业②新兴产业企业和创新型企业9新三板与战略新兴板对比定位战略新兴板聚焦新兴产业企业和创新型企业。重点服务于已跨越了创业阶段、具有一定规模的新兴产业企业和创新型企业，尤其是这两类企业中战略意义明显的企业。战略新兴板将以“十二五”国家战略性产业发展规划为依据，重点支持七大战略新兴产业，“中国制造2025”十大重大发展领域企业，以及科技创新型企业。新三板主要为创新型、创业型、成长型中小微企业提供服务的场所，弥补证券交易所的不足。战略新兴板新三板10新三板与战略新兴板对比上市条件战略新兴板新三板淡化盈利要求，主要关注企业的持续经营能力；在传统的“净利润+收入”的标准之外，引入以市值为核心的财务指标组合，增加“市值+收入”、“市值+收入+现金流”、“市值+权益”等多种多套财务标准，形成多元化上市标准体系，允许暂时达不到要求的新兴产业企业、创新型企业上市融资。提出了没有财务指标的硬性要求，为不少尚未有盈利的互联网公司上市开了绿灯，此外，也为海外上市的中国股票回国上市建立了通道。新三板对于挂牌公司的进入要求最低，只需要持续经营两年以上，并没有利润以及总资产需求。11相关制度战略新兴板新三板新三板与战略新兴板对比发行流程：对申请在战略新兴板上市的企业以及今后申请再融资的企业实行注册制发行，并适当考虑简化发行流程。并购重组：考虑鼓励尚未盈利的新兴板上市公司，通过并购重组，扩展产业链，做大做强。交易制度：新兴板在与主板基本保持一致的基础上，上市公司将使用独立交易代码，设置独立显示行情，编制独立板块指数和产业指数，让投资者更加直观地体验新兴板交易情况。股权激励：鼓励新兴板上市公司建立灵活的股权激励制度，通过信息披露等市场化监管手段，引导新兴板上市公司建立合理、多样的股权激励方案和员工持股计划。发行流程：新三板的发行流程相对比较简单。交易制度：以机构投资者为主，实行股份转让限售期，并且设定了股份交易最低限额。12新三板与战略新兴板对比竞争力战略新兴板新三板新三板以其较低的准入门槛吸引了大量企业进入，其顶层设计所带来的政策红利使得它成为了近日资本市场的新焦点。日后其将要推出的分层管理、竞价交易以及转板机制，都令人相当的期待。流动性仍然不足。战略新兴板伴随着注册制的横空出世，进一步提高了上市的便利程度，降低了上市的成本。相关的政策已经明确表示，会出台差异性的制度安排来与新兴板上市公司在业务模式、核心竞争力、公司治理等方面的特殊性相匹配，这使得更多希望从海外返回中国上市的企业除了新三板之外，还多了一个选择。在一定程度上，战略新兴板的出现可能对回国上市的企业产生导流作用。对追求高估值为主要目标的海外回归企业而言，战略新兴板可能是更好的选择。13新三板与战略新兴板对比新三板仍然是拥有融资需求，希望扩大规模的中小微企业的天堂。战略新兴板在节能环保产业、信息技术产业等新兴企业眼中，是未来一颗闪耀的明星。根据交易所的初步测算，主板的在会审核企业、辅导备案企业、新三板企业、海外中概股合计约有500家公司符合新兴板上市条件。14新三板转板及分层机制概况新三板企业转板情况三15新三板企业转板情况公司名称新三板代码转板后代码挂牌交易均价或增发价格发行价格发行股数发行市盈率（万股）世纪瑞尔4300013001507.0032.993,500.00105.40北陆药业4300063000165.3317.861,700.0037.16久其软件430007227915.0027.001,530.0036.14佳讯飞鸿4300233002139.8022.002,100.0042.00紫光华宇43000830027130.801,850.0033.85博晖创新43001230031815.002,560.0034.09东土科技43004530035320.751,340.0035.17安控科技43003030037035.511,345.0039.5416新三板企业转板情况新三板转板实例——安控科技股份有限公司安控股份2014年1月23日IPO成功，顺利在创业板上市。本次公开发行，安控股份公开发行1,345万股社会公众股，占发行后总股本的27.67%。在此次IPO中安控股份一共募集到资金总额为17597.69万元，募集资金净额为14892.97万元，2704.72万元。费用如下图：17新三板企业转板情况新三板转板实例——安控科技股份有限公司安控股份于2008年8月20日在新三板挂牌，2010年12月提出转板申请，直到2014年1月23日才在创业板上市，前后经历长达三年时间，时间较长。转板历程时间表如下图：18新三板企业转板情况3月5日两会期间，证监会主席肖刚表示，今年证监会将调研和试点多层次市场转板机制，目前考虑先从新三板和创业板之间进行试点。创业板上市要求主要条件包括股本、利润和营收增长率。除此之外，企业的市场潜力和发展动力也需要被考虑，与行业平均水平的对比也将被重点考量。19新三板企业转板情况潜在转板企业分析企业一：易物恒通易物恒通是一家易物电子商务平台，主要业务分为线上和线下两个部分，线上拥有“易物天下网”电子商务平台，线下做现场交流会。营业收入来源于线上交易手续费和加盟商的会员费。易物行业最近几年行情火热，山西、襄阳等多省市开展了线下交易会，易物恒通是行业中的领先企业，不仅在多地开设了交流会，还率先成立网上平台。今年2月份，易物恒通取得国家《高新技术企业证书》成为国家高新技术企业。20挂牌日期股本总额（万元）净资产（万元）2015上半年净利润（万元）2,122.532015上半年净利润同比增长率（%）177.482014年净利润（万元）1,144.022014年净利润同比增长率（%）466.392015上半年营业收入（万元）3,078.422015上半年营业收入同比增长率（%）4.382014年营业收入（万元）6,700.212014年营业收入同比增长率（%）173.132015年8月18日1000.004254.23资料来源：新三板公司点评（微信号：xinsanbandp）：新三板十大有望转板互联网企业盘点新三板企业转板情况潜在转板企业分析企业二：汇元科技汇元科技为企业提供支付服务和支付平台服务。重点向电子商务、互联网文化娱乐和互联网金融企业提供营销支付、定制支付和互联网金融综合服务。在第三方支付竞争激烈的阶段，汇元科技凭借在网游领域的突出表现，最先登录新三板。公司持有中国人民银行颁发的《支付业务许可证》，该牌照属于稀缺性资源，其中包括全国范围内的预付费卡的发行、互联网支付和虚拟货币交易许可。21挂牌日期股本总额（万元）净资产（万元）2015上半年净利润（万元）3,820.082015上半年净利润同比增长率（%）29.972014年净利润（万元）6,129.172014年净利润同比增长率（%）45.092015上半年营业收入（万元）7,485.672015上半年营业收入同比增长率（%）17.642014年营业收入（万元）13,207.552014年营业收入同比增长率（%）28.892015年2月12日392030801.9资料来源：新三板公司点评（微信号：xinsanbandp）：新三板十大有望转板互联网企业盘点新三板企业转板情况潜在转板企业分析企业三：帝联科技帝联科技主营是为客户提供互联网流量运营服务，CDN服务（即内容分发加速网络服务）、