决策与评论

1决策与评论谁错过了中国汇率政策变动的机会美国华尔街日报：外汇分析人士说，中国央行发出了人民币兑美元可能会双向浮动的信号。北京方面制定了一系列复杂的规定，只是为了消除在中国央行没有允许的情况下，人民币在市场力量的作用下升值的可能。中国央行在上周末的声明中暗示，将朝着新的汇率形成机制转型，人民币会更多地参考一篮子货币进行调节，此举可能会推动人民币兑美元汇率的真正双向浮动，使现有的一些规定变得不再必要。这样，即使是在人民币兑美元走软的时候，人民币兑主要贸易伙伴的一篮子货币的加权平均值仍可能走强，这能比双边汇率更好地反映出货币的真正价值，不过这一点还值得商榷。中国的金融体系最近几年发生了重大变化，金融监管机构推出了一系列衍生品。随着人民币周一走强，上海浦东金融区摩天大楼中的银行交易员们推高了人民币远期合约价格，股市、黄金和锌期货价格也纷纷上扬，减持了五年期利率掉期。年前北京方面宣布人民币汇率形成机制改革时，中国还没有这样的金融衍生品。当时的声明令全球金融体系紧张不安。中国银行间外汇市场有近300家银行参与，并逐渐对保险公司和非银行类金融企业开放。这个市场由国内银行主导。国内银行有更广泛的分支机构网络，占了储蓄的最大部分，并在银行业占有主导地位。银行在人民币交易上也有严格限制。限制从人民币升值中获利的一条规则是，中国的外汇交易员可在当日内任意进行外汇交易，但在交易日终了，必须平仓以表明没有做空美元，即便他们预计下一交易日美元兑人民币会下滑。因而，如果银行在当天早些时候因期望实际上从未出现过的人民币上涨而卖出美元，则经常会在交易日即将结束时忙着购入美元，这偶而会产生市场日间波动，尽管这种波动并非中国政府声称想要推动的那种。中国上周末宣布将重拾经济危机之前的汇率政策，大出投资者意料，此前投资者已经放弃长期持有的人民币头寸。由于欧洲经济动荡，加上担心经济出现二次衰退，外汇交易员打消了认为中国将放松对人民币控制的想法。法国兴业银行(SocieteGenerale)驻香港的亚洲固定收益和货币联席主管雷诺兹(AdamReynolds)说，过去四周，逾四分之三的客户在解除长期亚洲头寸，尤其是在欧洲的情况不稳之际。上周随着情况稳定下来，一些人又重新建立了头寸，不过大多数投资者都错过了借中国声明之机获利的机会。周一，投资者重新押注人民币升值，推动与人民币相关的资产走高。这类资产包括马来西亚林吉特和韩2圆等地方货币，二者被视为中国经济增长的受益者。周一这两种货币兑美元汇率均上涨2%以上。人民币本身兑美元涨0.4%，涨幅在中国政府限定的0.5%的波动范围内。中国并未改变人民币汇率中间价。对人民币走强的预期也反映在受到密切关注的美元/人民币无本金远期交割(NDF)市场。无本金远期交割是一种衍生品合约，在依据人民币远期价值出价的投资者之间交易。中国政府周末的汇改声明发布后，12个月NDF周一朝着显示人民币将走强的方向大幅波动，预示人民币明年将增值3%。上周五预示的人民币增值幅度为1.8%。NDF存在的原因是投资者不能直接交易人民币。中国严格控制货币流动，从而阻止了自由的货币交易，投资者几乎不可能直接拥有大量人民币，也不能迅速买进卖出。NDF解决了这个问题，让市场参与方押注他们认为的人民币在一个月、半年或一年后的水平。看看过去几个月里NDF市场的波动轨迹，它显示出投资者本来已做好准备迎接人民币的变动，然后又变得犹豫不决。4月底，12个月NDF市场预计人民币将升值3%。但随着市场下挫，投资者纷纷撤销对中国将就汇率问题做出重大声明的押注。5月26日，NDF的价格仅反映人民币将升值0.7%。6月10日，汇丰(HSBC)外汇分析师们宣布2010年人民币升值的“窗口关闭了”，并预测年底前人民币将继续以目前的水平交易──目前美元兑人民币6.80元。汇丰认为，央行上周末的汇改声明并不意味着人民币一定会升值，不过它现在承认存在这种可能性。汇丰首席亚洲外汇策略师耶特森加(RichardYetsenga)说，我们对央行上周末的声明唯一能够肯定的一点是，中国将取消盯住美元的做法，除此之外，别的都不能肯定。他说，中国在政策声明中对“灵活性”的强调意味着，人民币将更多地参考包括欧洲在内的主要贸易伙伴的货币进行调节，而且可能会双向浮动。【点评】全世界的金融业操盘手期待中国采取灵活汇率政策，不盯住美元的浮动汇率这个消息，已经起码5、6年了，因为如果中国改变汇率政策，对全世界的金融市场都是一件“天大的好事”，好就好在可以借机大赚一把，最好的预期就是在中国汇率变动的“前夜”大量持有人民币头寸，然后乘政策宣布之日肯定有的推高人民币汇率的波动操作一把，也许获利颇丰。但是，这样导致的后果必定是金融市场有可能走到非理性的一步，起码，中国的金融监管层绝不希望看到这样的局面。面对强大的人民币升值的内在和外在压力，汇率政策一点儿不松动不行，而完全按照国外、特别是美国政界的“安排”来变动更不行，那岂不是等于把金融主导权拱手让人。这次，中国玩了一个小小的谋略，先是以柔克刚，打了很长一段时间的太极，国内的主流经济学者也为之争论的许久，给人的印象就是各方观点很分歧，需要一个协调期，相关管理层的表态3要么强硬、要么模糊，银行一位副行长曾经讲过，即便人民币要升值，也会是“出其不意”，不给炒作热钱以如何机会。看来目的是基本达到了，从外资银行的估算来看，一个月以前投资客仅就开始减少人民币头寸了，原因是拖不起了，那么一大笔钱压在人民币头寸上，迟迟等不来汇率政策的变动，还不如拿去干点别的，金融市场上的热钱就怕不流动。等许多熬不住人跑了，突然在一个周末放话说汇率政策该了，想操作都来不及了。当然，既然短平快赚大钱的机会没了，不妨碍稳扎稳打长期赚钱的预期，投资客肯定又会跑回来。然而，央行似乎制定了极为严密的管控架构和规则，起码在现阶段，类似那个当日交易当日平仓的规定，使纯粹炒作货币的空间不大。开采锰挖掉广西20座山的得失财经国家周刊：广西锰矿保有量2.56亿吨，占全国总储量的38.5%，因而广西一直有“锰矿之乡”的美誉。记者在广西崇左、贺州、百色3市调查时发现，因锰矿开发而濒临消失的山峰不下20座，而这一切的祸首，基本是无开采资质的黑矿主。新一轮矿业整治行动因此重启。6月10日，自治区政府召开“全区治理整顿稀土等矿产开发秩序暨打击非法采矿专项行动会”，会议确定六大重点整顿矿区，其中田东江城、来宾市兴宾区两处锰矿区在列。自治区国土资源厅刚刚在3月至5月底进行了一系列针对盗采矿产的整治行动，广西国土资源厅曾说“全区矿产资源开发秩序总体上趋于好转”。“开了N次会，盗采一年比一年猖獗。”一位与会专家并不认同“好转”之说。“类似的整治会议和行动从2005年开始从未间断。”但在地方利益集团的保护下，整治行动每次都是“逮小虾不抓大鱼”，该专家说。广西壮族自治区副主席林念修亦说：“纵观这几年整顿和规范矿产资源开发秩序工作，可以说是年年布置年年抓，可非法开采行为在一些地方始终还是打而不尽，陷入‘乱了治，治了又乱’的怪圈。”按规定，开采锰矿，需同时具备《采矿证》、《探矿证》、《安全许可证》、《生产经营许可证》、《矿长资格证》等“五证”；此外还需通过环评。“贺州具备合法资质的企业不超过3家，谁也没有我的生意好。”锰老板梁财章说。梁每天可采矿土2万吨，“怎么也进账7、8万块钱”；除此，梁财章还和贺州市公河村签订了另外3座矿山的租赁协议，“租赁8年，3个矿山至少2000亩。”。“你到现场，能看出我的实力。”梁财章指着正在洗矿的一些陈旧设备说。其“实力”，并非生产设备，而是指同区域的盗矿者大都借着夜色盗采，而他可以在白天堂而皇之地作业，“他们不能(生产)，我能。”。2005年8月，国务院下发《关于全面整顿和规范矿产资源开发秩序的通知》4后，广西国土资源厅对于盗采的整治从未停顿；但尴尬的是，往往整顿专项行动一结束，盗采立刻死灰复燃。广西锰矿多属浅层资源，便于露天开采，“从事锰矿开采的企业或非法团伙至少不少于500家。”。和梁财章等少数“厉害人”不同，贺州的大多数盗采商都采用晚间盗采、白天洗矿的操作模式。“锰矿开采的权钱交易已渗透到了其生产、审批、监督的若干环节。”6月10日的广西“治理整顿稀土等矿产开发秩序暨打击非法采矿专项行动会”现场，一位执法部门的官员说“各级干部参股矿山的情况比较普遍，已经形成了庞大的网络，而官员的介入不仅仅在于取得锰矿开采权的合法锰矿，也包含一些成规模的盗采。”。“你可以有两种方式开矿，一种是上面有大官，另一种是给当地管矿的头头一些好处。”贺州市一锰矿商讲“没有上层关系，就别想在这里开矿。”。“和‘拜年费’一样，通过检查的方法就是送(钱)。”一位年产两万吨的锰矿商说，他每年“走后门”的钱接近80万元。“我只负责矿山生产，其它的说了不算，你还是找小张和他爸吧。”，大新县一座具备合法资质的锰矿企业负责人说，“小张”的父亲是该市经贸委一位负责人。当地一个众所周知的事实是：三锰龙矿业公司开业时，崇左市委书记亲临剪彩；好长一段时间里，下雷镇政府甚至在该公司集中办公；“三锰龙所有的征地、签合同都是政府直接跟农民签订的。”一位当地知情人士说。【点评】虽然讲“桂林山水甲天下”，其实桂林山水无非是集中了广西山水的优秀特征而已，在广西，除去十万大山这样的大山脉，出处可见的是平地、丘陵上突兀而起的山包，有人叫它们“馒头山”。而挖锰挖平的，恐怕并非小小的“馒头”，而可能是高大的峰峦。开采矿藏肯定要触及地质环境和地貌结构，但是，向广西这样疯狂地，不管不顾地挖平一座座山峰的，不能算是理性、正常的行为了。锰是人体必不可少的金属元素之一，但人体摄取的金属锰原属，多半取自于植物食品，也即是来自于大自然中广泛分布的锰元素。矿物锰的最大用处是冶金行业，钢铁工业是最重要的领域，用锰量占90％～95％，主要作为炼铁和炼钢过程中的脱氧剂和脱硫剂，以及用来制造合金。其余10％～5％的锰用于其他工业领域，如化学工业（制造各种含锰盐类）、轻工业（用于电池、火柴、印漆、制皂等）、建材工业（玻璃和陶瓷的着色剂和褪色剂）、国防工业、电子工业，以及环境保护和农牧业等等。中国目前的钢铁行业产能严重过剩，达到6亿吨粗钢的水平，过剩的产能出路就是出口，钢铁产能巨大，对锰的需求也就水涨船高，然后冶炼出来的初级产品再大量廉价出口，等于花高价买外国的铁矿石，用中国的能源，污染中国的环境，为全球提供钢的初级产品。这样，等于变相地挖中国的锰矿贴补外国人。挖得越多，中国越不划算，因为挖的人多了，必然带来贱卖，比如中国的稀土就是例子。从整个利益链条我们可以看出，与其说是“千军万马同挖矿”，不如说是千官万商同发财。最要命的还5有，这种粗放型的暴发户挖矿，其选矿手段是极为原始的，就靠严重污染当地的水土。山挖没了，水搞脏了，赚再多的钱有何用。况且普通民众未必得了多少好处。中国为何在世界杯只赚了小钱每日经济新闻：世界杯足球赛在各个国家球队的精彩表现之外，最引人注目的恐怕是从头至尾响彻全场的喇叭声。从开幕式开始，这种叫做“呜呜祖拉(vuvuzela)”细长塑料喇叭，因超大的分贝引来了全球热议。这种响彻全球的喇叭，90%产自中国。除喇叭之外，还有大量足球相关产品均是“MADEINCHINA(中国制造)”。据说，这种叫做“呜呜祖拉”的喇叭最高音量可达127分贝，全场齐鸣甚至比喷气式飞机起降时的音量还要高。许多观看电视直播的国内球迷一度误认为耳边蚊子在飞。按照当地人的说法，南非人用“vuvuzela”是驱赶聒噪的狒狒，能将凶悍的野兽震晕。这种喇叭让南非当地人引以为豪的同时，却让不少并不习惯如此聒噪的球迷和运动员心烦意乱，甚至有不少人要求官方下令“不得吹响”。这个引来无数争议的小小喇叭，成全了万里之外的中国企业。原来，“呜呜祖拉”大部分产自中国的浙江和广东。“可以这么说，整个南非世界杯赛场上出现的‘呜呜祖拉’，90%产自中国。包括南非世界杯开幕式上的喇叭都是我们生产的。”浙江宁海吉盈塑料制品厂经理邬奕君说，邬奕君介绍，从今年初到4月份，工厂已经生产了100多万只喇叭。整个市场生产厂家主要集中在浙江宁波和广东汕头，数量