煤炭行业研究框架分析

1煤炭行业研究框架分析1.行业的基本情况和特征71.1全球煤炭行业及主要国家基本情况和特征71.2全球煤炭贸易基本情况和特征111.3中国煤炭行业基本情况和特征141.4中国煤炭价格体系沿革172.行业的生产特点或工艺流程182.1煤炭分类及应用行业182.2煤炭开采工艺流程232.3煤炭贸易业务流程253.行业的成本收益核算的特征263.1价格类型和收益核算263.2成本核算28行业及产业行业研究目录24.行业的关键看点294.1动力煤重在分析沿海贸易圈294.2炼焦煤重在分析下游钢铁行业304.3无烟煤集中度较高，定价权较强325.行业分析方法与分析框架346.公司分析方法与分析框架377.行业的现状397.12003-2008：三西增产卓著东部供不应求397.1.1东部供需失衡煤炭调运需求凸显397.1.2“三西”是主力增长区自给自足区域不断缩小407.1.3煤炭总体自给自足仍是导向但进口依赖增强417.1.4产销平衡项反映出过去五年供求关系逐渐紧张427.1.507年煤价上行彻底改写高投入、低回报历史447.1.6景气上升阶段行业累计超额收益为正447.209年山西化解过剩压力中国托起全球增量457.2.1投资拉动体现为水泥、钢铁产销量迅速增加4637.2.2煤炭总体需求微幅增长但炼焦煤增量显著477.2.3山西从限产迈向整合行业供给意外收敛487.2.3.12009年山西省实际减少产量超过亿吨497.2.3.2山西减产+运力宽松蒙陕产量大幅增长507.2.4进口发力动力煤焦煤“果”同“因”不同517.2.5需求恢复同时供应收敛行业利润占比再扩大52图：全球煤炭产量消费量及增速（单位：百万吨）.................................7图：全球煤炭供需缺口（单位：百万吨）........................................7图：2007主要产煤国煤炭产量（单位：百万吨）..................................7图：2007主要产煤国煤炭产量增量（单位：百万吨）..............................7图：2007主要耗煤国煤炭消费量（单位：百万吨）................................8图：2007主要耗煤国煤炭消费量增量（单位：百万吨）............................8图：2005煤炭进口量前十位（单位：TrillionBtu）..............................8图表目录4图：2005煤炭出口量前十位（单位：TrillionBtu）..............................8图：中国能源消耗结构以煤炭为主..............................................9图：中国煤炭产量、消费量、进出口量（单位：百万吨）...........................9图：中国煤炭产量、消费量及增速（单位：百万吨）..............................10图：中国煤炭进出口量及增速（单位：百万吨）..................................10图：美国能源消耗结构以石油为主.............................................10图：美国煤炭产量消费量维持稳定格局.........................................10图：印度能源消耗结构以石油为主.............................................10图：印度煤炭产量、消费量、进口量（单位:百万吨油当量）.......................10图：澳大利亚煤炭产量、出口量稳定增长（单位：百万吨）........................11图：澳大利亚分煤种出口量及增速（单位：百万吨）..............................11图：全球煤炭国分类.........................................................12图：三大区域动力煤进口量占比...............................................12图：主要动力煤出口国出口量占比.............................................12图：向亚洲区出口动力煤占比.................................................13图：向欧洲区出口动力煤占比.................................................13图：向美洲区出口动力煤占比.................................................13图：2007年主要耗煤行业耗煤占比.............................................14图：主要耗煤行业耗煤（单位：百万吨）.......................................14图：2007年各省耗煤占比.....................................................14图：2007年各省耗煤占比.....................................................14图：分省煤炭净调出量占比，山西内蒙是大头....................................15图：分省煤炭净调入占比，沿海省份是大头......................................155图：煤炭行业集中度变动图（单位：万吨）......................................16图：煤炭开采工艺流程图.....................................................23图：煤炭贸易业务流程图.....................................................25图：分省煤炭净调出量占比，山西内蒙是大头....................................29图：分省煤炭净调入占比，沿海省份是大头......................................29图：港口贸易量同比增速与两省产量增速对比....................................30图：2010年港口供应量增量预计（单位：万吨）.................................30图：西山煤电与宝钢股份季度净利润率变动对比..................................31图：合成氨占比相对分散山东省产量最大......................................33图：无烟煤产量相对集中山西省产量最大......................................33图：晋城和阳泉是山西省主要的无烟煤产区......................................33图：无烟煤价格回调幅度只有25%，小于其他....................................33图：无烟煤调入调出省份比较（单位：万吨，红色为调出省，蓝色为调入省）........34图：行业分析框架...........................................................35图：煤炭需求及供应预测.....................................................35图：行业主要跟踪数据.......................................................36图：行业利润表.............................................................37图：公司分析的主线索是把握盈利驱动因子......................................38图：捕捉公司与大众认识不同之处.............................................38图：东部煤炭产量逐渐跟不上需求增长（万吨）..................................40图：外省调入成为满足增长的唯一方式（万吨）..................................40图：2003年几大产区产量占比情况.............................................41图：2008年几大产区产量占比情况.............................................416图：中国炼焦煤进出口变化(单位：万吨).......................................42图：中国无烟煤进出口变化(单位：万吨).......................................42图：近两年煤炭行业利润水平大幅提升（百万元）................................44图：煤炭固定资产投资增速相对平稳（百万元）..................................44图:近年来煤炭给投资者创造的超额收益累计为正................................45图:FAI对水泥、钢铁产销量变化有良好的领先指导意义，2004及2009年都非常明显.46图：2007年主要下游行业耗煤占比.............................................46图：2009年主要下游行业耗煤占比.............................................46图：表面看目前山西煤炭产量已恢复至08年水平.................................48图：实际从运量减少近20%可以推测真实减幅....................................48图：山西历年产量及同比增速（单位：百万吨）..................................50图：蒙陕产量合计及同比增速（单位：百万吨）..................................50图：2009年炼焦煤净进口大增（单位：万吨）...................................51图：2009年动力煤进口量接近4000万吨（万吨）................................51图：危机前煤炭行业利润占比是17%............................................52图：危机后煤炭利润占比进一步提高到22.7%....................................5271.行业的基本情况和特征1.1全球煤炭行业及主要国家基本情况和特征煤炭是世界上储量最丰富、最经济的能源资源之一。全世界煤炭多年来保持供需基本平衡，1993年以前供给一直略大于需求，之后则基本呈现需求大于供给的局面。2007年全世界煤炭总产量约63.96亿吨，总消费量64.72亿吨，供需缺口为0.76亿吨，约占世界一次能源消费总量的28.4%。图：全球煤炭产量消