上市公司财务报表分析与预测

上市公司财务报表分析与预测1.研究目的通过对上市公司公开财务报表信息的统计分析，预测该企业来年的盈利状况。2.背景介绍上市公司要求的财务信息披露，是高度发达的市场经济下所有权与经营权分离的必然结果，在两权分离后，由于企业的外部利益集团并不直接参与企业的经营管理活动，因此只有通过解读公司的财务信息来了解企业的财务状况，而想要更深的了解那些蕴含在数字背后的信息，进而预测企业下一年的盈利状况，就要对财务报表数字进行分析。3.指标设计随机抽取某年度500家上市企业的相关数据。对所有样本，解释变量来自当年，而因变量来自下一年。因变量是该企业的净资产收益率，而解释变量有：资产周转率，利润率=主营业务利润/主营业务收入，债务资本比率，成长速度=主营业务收入增长率，市倍率，收入质量=应收账款/主营业务收入，存货率=存货/资产总计，对数变换后的资产总计，以及当年净资产收益率。资产周转率（X1）资产周转率是衡量企业资产管理效率的重要财务比率，在财务分析指标体系中具有重要地位。总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项很重要指标，体现企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映企业全部资产的管理质量和利用效率。通过该指标的对比分析，能反映企业本年度以及以前年度总资产的运营效率和变化，发现企业和同类企业在资产利用上的差距，促进了企业挖掘潜力、积极的创收、提高了产品市场占有率、也提高资产利用效率、一般情况下，这个数值越高，表明了企业总资产周转速度越快。销售能力就越强，资产利用效率就越高。利润率（X2）利润率是反映企业一定时期利润水平的相对指标。利润率=主营业务利润/主营业务收入债务资本比率（X3）债务资本比率反映了企业长期偿债能力。比率越小说明企业长期还债能力越强，比率越大则说明企业债务负担重对债券人不利，而且企业倒闭的风险大。成长速度（X4）成长速度=主业务收入增长率主营业务收入增长率可以用来衡量公司的产品生命周期，判断公司发展所处的阶段。一般的说，如果主营业务收入增长率超过10%，说明公司产品处于成长期，将继续保持较好的增长势头，尚未面临产品更新的风险，属于成长型公司。如果主营业务收入增长率在5%～10%之间，说明公司产品已进入稳定期，不久将进入衰退期，需要着手开发新产品。如果该比率低于5%，说明公司产品已进入衰退期，保持市场份额已经很困难，主营业务利润开始滑坡，如果没有已开发好的新产品，将步入衰落。市倍率(X5)即市净率，可用于投资分析，一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低；但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以及公司经营情况、盈利能力等因素.收入质量（X6）收入质量侧重于观察企业收入的成长性和波动性。成长性越高，收入质量越好说明企业通过主营业务创造现金流量的能力越强。收入质量=应收账款/主营业务收入存货率（X7）存货率=存货/资产总计资产规模（X8）企业可以控制的资产总额净资产收益率（X9）即公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。该指标体现了自有资本获得净收益的能力，是企业报告期末总负债与所有者权益合计之比。它反映了企业长期偿债能力，同时也反映了企业的资本结构和企业利用外借资金的程度。另外，企业资本分为权益资本和债务资本，因此债务资本比重=债务资本/总资本=负债/总资产。4.描述分析在正式的模型分析之前，首先对数据做简要描述，以达到了解数据，发现问题的目的。具体分析结果如下表，从中可以看到的主要结论如下。变量名称样本量均值标准差最小值中位数最大值资产周转率5000.53747400.367620550.0000.49251.8830利润率5000.21270000.19786442-0.3450.20900.7500债务资本比率5000.52633040.398083380.0020.45522.0478成长速度5001.76303001.309039200.0001.45707.7850市倍率5003.63243609.31886368-22.9523.863527.4220收入质量5000.14904400.114502200.0000.12560.6834存货率5000.14131800.098320330.0000.13000.6090资产规模50021.12206000.9079233618.46221.158523.6850当年净资产收益率5000.37116600.49491645-1.1640.39501.9860下一年净资产收益率5000.05919400.48890668-1.3240.04501.6010样本量是500个，所有变量都没有缺失。根据第二行统计分析可以看到，资产周转率的均值为0.5374740，中位数为0.4925.资产周转速度一般。第三行的结果告诉我们，利润率为21.3％，中位数也仅为20.9％。这说明该时期企业利润水平指标较低，即企业盈利较少。第四行的结果表明，债务资本比率均值0.526中位数0.45.偿还债务能力中等，债权人处于不利状态，企业有倒闭的风险。第五行结果表明，均值为17.6％，超过了10％，可知公司产品处于成长期，将继续保持较好的增长势头，尚未面临产品更新的风险，属于成长型公司，主营业务收入增长率高。第六行结果表明，均值为3.63，该市倍率较低，投资价值较高。但由于该公司为成长型公司，盈利能力较差，所以投资价值有待考量。第七行结果表明，该公司虽为成长型，但成长性不高，企业通过主营业务创造现金流量的能力较差。第八行的结果14.13％表示存货不足。第九行结果还原后分别为：均值：1.4899，标准差：2.4769，最小值：1.042，中位数：1.5453，最大值：1.9331，可知资产规模中等。第十行结果表明，当年净资产收益率不是太高，由第十一行可得下一年的净资产收益率有了明显下降，大约下降了31％。说明企业成长极度不稳定，有破产风险。5.模型分析在描述分析的基础上，我们通过普通线性回归对各个因素同相对利润变化之间的关系做了模型分析变量名称参数估计标准误差t-统计量P-值截距项-0.7890.407-1.9370.053资产周转率0.0310.0470.6490.516利润率0.1040.0871.2030.229债务资本比率-0.0790.044-1.7720.077成长速度0.0020.0120.1820.855市倍率-0.0030.002-1.6750.094收入质量-0.0060.147-0.0400.968存货率-0.1660.174-0.9520.342当年净资产收益率0.0310.0191.6370.102下一年净资产收益率0.5890.03616.4962e-16从表中可以看出，债务资本比率，市倍率，当年净资产收益的因素显著（p值0.2）具体理解如下：（1）债务资本比率的系数估计为-0.079.这说明，在给定其他特征不变的情况下。债务资本比率高的企业，相比债务资本比率低的企业，来年可以有更高的盈利（2）市倍率的参数估计为-0.003.这说明在给定其他特征不变的情况下。市倍率高的企业相比市倍率低的企业，来年可以带来更高的盈利。（3）当年净资产收益率的参数估计为0.031.这说明在给定其他特征不变的情况下。当年净资产收益率高的企业相比当年净资产收益率低的企业，来年有更高的盈利。（4）由于资产周转率，利润率成长速度，收入质量，存货率，下一年净资产收益率的p值不显著，因此没有证据证明这些因素的价值相关。当然，不能排除这种可能性：可能因为样本量不够大，发现不了或是其他原因。所以，目前不对以上因素下任何结论。6.总结讨论本研究通过对上市公司公开财务报表信息的统计分析。通过资产周转率，利润率，债务资本比率，成长速度，市倍率，收入质量，存货率，当年净资产收益率，预测该企业来年的盈利状况。本研究对数据做了描述分析以及回归分析，其中回归分析的判决系数良好。研究发现，债务资本比率，市倍率，当年净资产收益率起到正相关作用，而缺乏足够证据刻画资产周转率，利润率成长速度，收入质量，存货率，下一年净资产收益率所起到的作用。