第十章证券价值评估

第十章证券价值评估第一节证券价值评估的基本原理一为什么要进行证券价值评估二证券价值评估的基本思路与方法现金贴现法债券价值评估一债券价值评估模型1到期一次性支付本息的债券P=A/(1+i)P债券的价格，A债券到期时的本利和,i贴现率,n债券到期前的剩余期限2定期付息，到期还本的债券C定期支付的利息；M债券的面值；3贴现债券1）如果贴现债券的期限为一年P=M/(1+i)2）如果贴现债券的期限不到一年4定期付息，没有到期日的债券P=C/i标准普尔的长期信用等级二、影响债券价格变化的因素1市场利率2经济发展状况3物价波动4货币政策1）利率的调整2）中央银行调整法定存款准备金率3）中央银行公开市场操作三债券收益率1名义收益率也称票面利率2当期收益率3到期收益率股票价值评估一股票价值的含义1面值2净值3清算价值4内在价值5市场价值二股票价值估价模型（一）股利贴现法P—股票价值，D-现金红利，K---市场资本报酬率1零增长模型P=D/K2不变增长模型P=（二）市盈率法市盈率=股票价格/每股收益市盈率越低，约有投资价值三影响股票价格变化的主要因素（一）公司的经营状况和盈利能力（二）宏观经济因素1经济周期变化2通货膨胀3国际收支状况（三）政策因素1货币政策1）利率2）货币供应量3）信贷融资政策2财政政策3税收政策（四）其他因素1政治因素2心理因素3国际金融市场变化四股票的收益率（一）优先股的收益率Y=D/PY–优先股当前的收益率，D—股息收入，P—股票的买入价（二）普通股的收益率1股息收益率Y=D/PY–普通股的股息收益率，D—股息收入，P—股票的买入价2资本利的收益率Y=P-P/PY—资本利的收益率，P—股票的买入价格，P—股票的卖出价格3总收益率股息收益率+资本利的收益率股票价格指数一股票价格指数的概念与作用股票价格指数=（报告期价格/基期价格）*基期指数值二股票价格指数的计算方法1算术平均法2加权平均法三国际主要股票价格指数简介1道.琼斯工业股价指数2标准.普尔500指数3伦敦金融时报100股价指数4日经225股票价格指数四我国主要股价指数1上证综合指数2深证成分股指数3沪深300指数4恒生股票价格指数