中体产业的价值分析

中体产业的价值分析计算机学院200925503124李乐全投资要点08年是我国的奥运年，百年盛宴奥运经济所带来的收益不可估量。虽然之前市场已经对奥运板块展开了一轮炒作，但是随着奥运会的渐行逐近，作为百年盛宴，市场主力肯定不会轻易放过如此百年一遇的炒作机会。目前，奥运板块经过2个月的调整，蓄势已经相当的充分。而此时，市场热点农业和创投经过前期巨大的上涨后，调整压力已经开始显现。大盘在构筑底部的过程中，市场急需一个新的领涨热点，奥运就是最佳人选。中体产业(行情股吧)（600158）作为奥运板块的绝对龙头，有望第一个吹响反攻的号角。公司的基本情况公司是以国家体委体育基金筹集中心，沈阳市房产实业公司、中华全国体育基金会、体育彩票管理中心、体育器材装备中心五家发起人共同发起，并向社会公众募集股份设立。其中主要发起人国家体委体育基金筹集中心以其所属全资企业中国体育国际经济技术合作公司，中国航空服务有限公司、成都滑翔机制造厂、中体广告公司的经营性净资产折股投入到拟组建的股份公司；沈阳市房产实业公司以其全资企业沈阳华新夏宫经理公司51%的股权折股投入到拟组建的股份公司；其他三家发起人以现金投入到拟组建股份公司。公司是进行体育产业开发的公司，公司的前身－－－参与重组设立本公司的五家公司均是体育产业或体育相关产业的专业公司，几年来依托或围绕体育产业，积极开拓市场，发展主业，取得了较好的经营业绩。根据本公司资产的实际情况，结合我国体育产业的发展速度和广群众有偿健身的接受能力，公司在未来的三年内力争达到如下奋斗目标：扩大阳光健身工程的规模，争取在三年内形成三十座连锁经营管理的中体健身广场；不断开发体育竞赛市场，提高承办重大体育赛事的能力和市场占有率；通过发展新项目及对现有企业的挖潜和业务拓展，形成以体育产业为中心的多元化发展格局，力争在2000年使公司资产规模达到20亿元，利润规模达到3亿元。中体产业是经国家经济体制改革委员会1997年9月23日批准,由国家体育总局体育基金管理中心、体育彩票管理中心、体育器材装备中心、中华全国体育基金会和沈阳房产实业有限公司联合发起,并募集社会公众股设立的股份有限公司。同年在上海证券交易所挂牌交易。中体产业总股本25364.82万股,国有法人股17759.82万股,社会公众股7605万股.中体产业的经营范围
中体产业的经营范围主要包括体育产品的生产、加工、销售;体育场馆设施的建设、开发、经营;体育商品的国内贸易与进出口贸易;大型体育赛事组织、承办;体育商业比赛的承办;运动休闲产品的开发;体育旅游服务,体育广告和传播媒体经营,职业体育俱乐部的投资经营;体育专业人才的培训;体育信息产业经营等。承办的主要体育比赛及体育信息产业经营情况
2001年:中国男子篮球队商业比赛、由NBA现役球星参加的青少年篮球夏令营、全国青少年!三对一∀篮球比赛、高尔夫巡回赛等;策划参与了浙江省运动会等的市场开发工作,开始逐步介入了国内外综合性运动会的运作。2002年:国家男子篮球队商业比赛、高尔夫球赛、青少年篮球夏令营、女子足球联赛和超级联赛、四国女足比赛等、第十四届亚运会长城圣火采集仪式、亚运会亚洲青年营等活动;协助长春市成功申办亚洲冬季运动会,与澳门体育局签约为其举办2005年东亚运动会提供全程咨询服务等。2003年:中国女足五大赛事、中国男篮国家队国际对抗赛、世界女子沙滩排球巡回赛中国站比赛、!汇丰杯∀高尔夫球比赛;独家承办2004年雅典奥运会门票销售的中国总代理和雅典奥运会青年营中国代表选拔活动;为国家体育馆、北京五棵松体育中心、北京顺义水上公司等大型奥运会设施的功能定位和场馆赛后利用提供咨询服务,为澳门东亚运动会、江苏第十届全国运动会市场开发,长春亚洲冬季运动会等大型赛会提供咨询服务。2004年:中澳男篮对抗赛、四国男篮邀请赛、世界沙滩排球巡回赛上海站和连云港站比赛;第十届全国运动会市场开发咨询、广州申办2010年亚运会咨询、武汉城运会咨询、雅典奥运会门票销售代理等。健身俱乐部的经营情况
2001年:启动打造自身品牌的连锁健身俱乐部。2002年:与美国倍力公司组建的合资公司顺利运营,在北京成立的中体倍力健身俱乐部已初步创出自身的品牌,一家自营店和一家加盟店已开业,三家加盟店已签定合作意向与国内合作者组建的健身俱乐部在广东地区进展顺利。2003年:中体倍力健身俱乐部已经成为有影响力的健身品牌之一,目前已经拥有11家连锁加盟店,分布在北京、沈阳、大连、武汉、太原等地,并开始产生利润。中体产业2001年以来主营业务收入及分行业或分产品收入情况
中体产业的主营业务收入主要包括信息咨询、服务(含健身)、竞赛、机票、房地产、中空吹塑制品等。体育产业的行业背景当前我国还没有建立起与市场经济体制相适应的体育管理体制,体育管理体制改革亟待深化
体育管理体制的改革相对滞后,计划经济时代政府主导型的管理体制仍在运行。!大市场,小政府∀的管理模式还没有形成,许多体育营销策划公司都是挂在体育总局、各种协会旗下的政府性机构,真正按市场化运作的非常少;体育产业的市场化程度不够,成熟的产业链条和盈利模式还没有形成,导致国内大型赛事的商业化运作程度比较低;另外从公司2001--2004年运作的体育赛事可明显看出目前各运动项目间的产业开发度不平衡,篮球、足球、排球等项目已初步形成市场,而田径、体操、游泳等项目尚未形成市场,造成公司商业比赛运作方面的局限性。3.4
我国体育中介业刚刚起步,国际中介机构和商业集团在中国体育市场形成垄断优势
当前我国体育中介市场仍处于发育阶段,市场规模小,且主要集中在体育赛事推广、体育活动策划和体育咨询方面,在运动员的转会、体育市场双方的交易等方面的业务进展较慢。我国体育市场的中介机构无论从规模实力、经营能力、经验、国际关系,还是内部管理与国外的中介机构相比都无优势可言,国外中介机构如美国的国际管理集团,瑞士的国际体育与娱乐公司等纷纷进入我国的体育市场,对公司的相应业务造成冲击。3.5
体育彩票业务进展缓慢
公司2000年12月发布公告称公司2000年度增资配股方案中投资建设电脑体育彩票销售系统项目已取得相应进展。12月25日本公司与国家体育总局体育彩票管理中心签署了有关发起人协议书,发起设立中体彩票销售网络有限公司。该公司注册资本为人民币1亿元,公司出资4900万元,占49%的股份。但在实施过程中遇到了许多非市场因素的影响,以致该项目的进展十分缓慢,未能有实质性的运作。公司的竞争优势分析
公司内部产业结构的调整增强了竞争力并打下了可持续发展的基础
公司董事会2002年12月通过决议,同意公司投资5000万元与下属公司共同成立!中体赛事管理集团公司∀公司。2003年7月发布公告,公司将中体广告公司100%股权、天津中体经纪管理有限公司50%股权、天津中体影视有限公司80%股权、北京中体华奥咨询有限公司80%股权、北京中体同方体育科技有限公司31%股权、天津中体明星俱乐部有限公司38%股权、中国航空服务有限公司51%股权转让给中体竞赛管理有限公司。中国体育产业发展纲要(1995-2010年)为公司未来的发展奠定了政策基础
消费结构升级带来体育消费需求旺盛,公司健身俱乐部业务收入将会有很大的增长2008奥运将使北京的赛事资源非常丰富,许多国际将在北京举行,为公司的业务发展提供了很大的空间作为国家体育总局控股的唯一一家上市公司,正在进行的股权分置改革给公司未来的发展提供了难得的机遇。公司的财务分析中体产业股份有限公司(筹)(以下简称公司)是经国家体改委体改生[1997]153号文批准成立的,以国家体委体育基金筹集中心、沈阳市房产实业公司、中华全国体育基金会、体育彩票管理中心、体育器材装备中心五家发起人共同发起,并向社会公众募集股份设立。其中主要发起人国家体委体育基金筹集中心以其所属全资企业中国体育国际经济技术合作公司、中国航空服务有限公司、成都滑翔机制造厂、中体广告公司的经营性净资产折股投入到拟组建的股份公司,其中已将中国航空服务有限公司固定资产中的职工宿舍划归国家体委体育基金筹集中心所有;中国体育国际经济技术合作公司、中国航空服务有限公司、中体广告公司下属子公司和关联公司由于规模较小、业绩不佳,为使股份公司具备良好的发展潜力和规范的组织结构,已将上述公司持有的股权全部转为国家体委体育基金筹集中心持有;沈阳市房产实业公司以其全资企业沈阳华新夏宫经理公司51％的股权折股投入到拟组建的股份公司;其他三家发起人以现金投入到拟组建的股份公司。公司的主要经营范围包括体育产品的生产、加工、经销;体育场馆设施的建设、开发、经营;体育商品的国内贸易与进出口贸易;大型体育赛会的组织、承办;体育商业比赛的承办;运动休闲产品的开发;体育旅游服务,体育广告代理,职业体育俱乐部的投资经营;体育专业人才的培训;体育信息产业的经营等。根据中华财务咨询公司资产评估报告书以及国家国有资产管理局〖1997〗796号评估结果确认批复:国家体委体育基金筹集中心和沈阳市房产实业公司拟投入股份有限公司的资产总额为26,806.70万元,负债总额为8,337.47万元,净资产为18,469.23万元。公司的会计报表是在中国体育国际经济技术合作公司、中国航空服务有限公司、成都滑翔机制造厂、中体广告公司、沈阳华新夏宫经理公司会计报表的基础上,按照《股份制试点企业会计制度》和财政部《合并会计报表暂行规定》及《股份制试点企业合并会计报表格式》调整、合并编制而成的。股票效益分析风险分析
电视媒体垄断经营的现状影响了公司运作商业赛事的收入
按照国际体育比赛惯例,比赛主办方拥有电视转播权,转播费占到比赛收入的60%左右,是一头真正的!利润奶牛∀。但目前我国的全国性电视媒体只有中央电视台一家,垄断了赛事转播,电视传媒市场不具备完全竞争性,这也影响了公司在这方面的收入。3.3
我国二元制的社会结构造成体育产业发展地域间的不平衡,公司在不发达地区的业务收入微乎其微
目前我国城市和农村、东部和西部地区的经济发展状况差距很大,体育产业的发展也呈现出很大的地域间不平衡性。从公司健身俱乐部的发展及分布情况可以看出,中体倍力健身俱乐部主要分布在东部大城市,西部较少,农村地区几乎为零。尽管本公司在制定本次募股资金运用计划时进行了详尽的市场调查和可行性研究,但是仍存在以下风险因素:1.阳光健身工程分布在六个城市,基建规模和范围均较大,给项目管理带来难度。如果管理不善,将会对项目如期完工和成本控制造成影响;2.阳光健身工程一年的建设期是建立在通常条件下的,如果工程组织不力或出现一些不可抗力的影响,可能会延迟工程的完工,影响项目预期收益的实现;3.阳光健身工程作为一个连锁性的系列工程,其长远投资价值的开发是建立在规模经营的基础上的。如果该工程的后续项目的开发受到资金、市场、合作条件等因素的限制而不能按计划实施,将会影响项目长期收益的实现;4.引进中空吹塑座椅生产线项目,可能因设备不能按时到位或国际市场行情变化造成项目成本增加,从而影响项目收益;5.商业性体育比赛可能会因不可抗力而不能按计划举行,从而影响项目收益。结论中体产业体育核心业务收入增长缓慢的原因有:目前我国体育管理体制存在着与市场经济不相适宜之处;体育产业的市场化程度不高;公司本身对体育核心产业的开发方面,无论项目的开发还是地域性开发均不够平衡,造成公司核心产业发展的局限性;目前我国体育中介市场刚刚起步,尚处于初级阶段,市场规模、经营能力、管理经验等方面均不成熟。2)中国体育产业发展纲要为公司未来发展奠定了政策基础;消费意识、结构的升级带来体育消费需求的增长,健身俱乐部业务收入将会有很大的增长;2008北京奥运的举办将为公司发展提供巨大的商机;作为国家体育总局的唯一控股公司,正在进行的股权分置的改革将公司的发展提供新的机遇;公司内部产业结构的调整增强了竞争力并为其持续发展打下了坚实的基础。3)公司应总结过去经营的经验及教训,看到自身发展的难得机遇及广阔前景;充分利用自优势,在经营理念、运行机制等方面加大改革力度,以适应新形势的需要;在股权分置改革加快产业