创造性破坏过程中的企业创新与投资决策

中国科学技术大学硕士学位论文创造性破坏过程中的企业创新与投资决策姓名：闻人申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：方世建20080501创造性破坏过程中的企业创新与投资决策作者：闻人学位授予单位：中国科学技术大学相似文献(10条)1.学位论文李红娟基于期权博弈的企业创新投资策略研究2007知识经济时代，技术创新的投资竞争已成为企业赢得竞争优势的重要手段，作为技术创新的组织者，企业持续不断的技术创新投资也是经济增长和社会发展的永恒动力，因此，竞争环境中企业创新投资决策的制定就显得尤为重要。技术创新投资具有周期长、不可逆性、技术与经济不确定性和行业竞争性的特点，如果再用传统的评估方法对技术创新投资项目进行评估将具有很大的局限性，导致投资项目价值被低估。实物期权理论告诉我们，企业任何投资机会都可以看作是企业所持有的实物期权，企业有权力而没有义务在未来不确定性的变化对其有利时执行其投资期权，不利时就不执行。这种思想从根本上改变了人们对待不确定性的态度。技术创新投资同样是企业的一种权力，因而可以看作是企业所持有的实物期权。企业的技术创新投资决策问题就是企业管理者选择执行、扩张或收缩甚至放弃投资项目的最优时机问题。企业技术创新投资的期权特性使得我们可以应用期权理论与方法来对实物投资项目进行价值评估与投资决策。但同时许多实物投资期权却在投资者之间具有共享性，实物期权的这种共享性来源于企业对投资机会的获得能力。如果当某一投资机会出现时，有多家企业具有投资于该投资机会的能力时，这一投资期权就在多家企业之间共享，因而就会出现企业之间的竞争，企业的投资决策就必须将竞争对手的行动或对对手的行动预期纳入其决策框架之中。此时就必须将投资的博弈分析纳入实物期权分析框架之中。企业投资决策的博弈特性削弱了企业所拥有的投资期权价值，改变了投资决策的结果。期权博弈理论与方法将投资项目所面临的不确定性、不可逆性与竞争性纳入到同一分析框架下来进行项目评价与决策，克服了传统投资决策方法的局限与不足，是一种更科学的现代投资决策方法。因而企业的技术创新投资项目更适合于用期权博弈理论与方法来进行评价与决策。期权博弈方法对存在着不确定性因素的企业创新投资决策有着重大的启示作用和指导意义：首先，实物期权博弈方法较为全面准确地估计了技术创新项目的价值，改变了传统观念对于技术创新过程中存在不确定性的认识。利用期权的权利与义务非对称性的显著特征，这种非对称性使得期权持有者可以扩大向上的收益而同时限制向下的损失，在不确定性条件下创造获利机会。因此，当技术创新仍处在大量不确定性因素的条件下，企业应该积极以相对小的投入创造一个增长或灵活决策的平台，形成增长平台期权，使企业为未来的发展创造获利机会，取得先动优势，从而在不确定性中取得丰厚的收益。其次，有助于我国企业重视投资活动的灵活度，做出理性的投资决策。改革开放以来，我国企业的外部环境发生了深刻变化：国际化、市场化程度不断提高；竞争日趋尖锐激烈；消费者同趋成熟挑剔，创新对企业竞争力的作用更为直接明显；各个领域和层面的改革日趋深化，这些方面的变化相互交织并相互作用，构成了新的投资决策环境。在新的环境条件下，企业理性投资决策受到众多方面不确定因素的制约，难度大大增加。一个对一组投资明显失误的企业的实证调研分析表明，绝大部分项目的失误在很大程度上属于决策失误，而决策的失误与快速变化的不确定环境直接相关。绝大部分投资失误企业的决策者适应环境的意识淡漠，对本企业所在行业正在和可能发生的重大变化不敏感并缺乏基本的了解，对变化可能引发的投资风险缺乏起码的分析研究。失误企业的决策过程通常比较简单，决策主要依据决策者的经验和直觉，很少基于较为深入的研究和系统的分析，更忽略了从提高项目灵活度，抵御环境不确定风险的角度出发，在决策阶段的项目设计中考虑尽可能灵活的应变方案。虽然有些企业领导在决策过程中实际已经意识到环境中潜在的不确定风险，但由于缺乏对灵活投资思想的理解和基本方法的掌握，缺乏科学系统的决策方法，决策参谋型人才匾乏，企业决策信息系统不健全，社会咨询服务系统不完善等一系列原因，科学决策的基本条件不具备，投资决策的质量不能得到保证，在快速变化的环境条件下，因决策失误而导致项目失败的可能便大大增大。而期权博弈方法在企业投资决策中的运用将大大改变这一状况——因为期权博弈方法正是建立在对企业投资决策过程中的灵活性研究的基础上的，如果想在投资决策过程中正确运用这一方法，就必须认清企业投资决策过程中的灵活性并加以正确的分类才能使企业管理层做出正确的决策。最后，实物期权博弈方法赋予技术创新项目柔性管理价值。期权赋予了选择权，使决策和行动具有柔性，拥有期权的项目能随着环境的变化进行调整，环境适应性强，成功率高；同时，许多环境方面的不确定性可以随着时间的推延和信息的增加而得以消除。选择投资的时机不同，项目的收益和风险也会发生变化。管理者可以根据技术和市场条件的变化对投资项目进行调整，实现同步柔性管理。本文首先对项目投资决策方法进行了综述与总结，指出了传统投资决策方法的局限与不足，在此基础上对现代投资决策理论与方法的最新发展——期权博弈理论与方法，进行了系统阐述。其次，对企业技术创新投资决策的期权博弈特性、阶段划分、影响因素进行了分析与论述，认为企业的技术创新投资是一个多阶段的序列投资问题，可以应用期权博弈理论与方法来进行创新投资决策的研究和分析。第三，在简要介绍实物期权博弈理论研究成果的基础上，研究竞争对手在双头垄断市场结构下企业技术创新项目投资策略的选择和最优投资时机的问题。得到的结论是：项目价值的变化使得竞争者分别形成了抢先均衡、序贯均衡、同时均衡三种不同的均衡策略。最后，举例进行论证。论证结果表明：创新投资成本不对称时双头企业的最优投资决策，分析了企业的收益对于受到其它企业投资决策的影响。不对称双头期权博弈模型存在三种均衡：即抢占均衡、序列均衡和同时投资均衡。成本不对称程度较小和先动优势不大的情况下，企业将共同投资；当先动优势较大的情况下，低成本企业将比高成本企业先进行投资而成为领先者，即在抢占均衡中领先者由企业的成本优势内生决定，而在对称双头期权博弈模型中，抢占均衡中领先者是外生指定的；当企业的成本不对称程度很大时，企业将序列执行投资期权，这是对称双头期权博弈模型中不可能的情况。最后验证了企业在进行技术创新投资时需要考虑成本不对称程度和先动优势的综合影响。本文创新之处体现在：第一，系统分析与总结了投资决策理论从传统方法到实物期权再到期权博弈理论的发展现状，对期权博弈理论的基本含义、本质特征、理论基础、分析的模型框架进行了系统阐述。第二，从微观角度系统分析了企业技术创新投资及其决策问题，研究了企业技术创新投资的影响因素，并系统论述了企业技术创新投资的期权博弈特性。第三，构建了基于期权博弈理论与方法的企业技术创新投资决策的一般应用框架，得到了在合作投资均衡和非合作投资均衡下领导者和跟随者的价值函数以及投资门槛，并给出了均衡出现的条件，最后进行了数值分析。本文为企业的技术创新项目的投资决策提供了一种全新的理论与应用框架，这对企业技术创新投资项目的决策与管理具有重要的理论意义与实用价值。2.期刊论文汪晓春企业创新投资决策的资本结构条件-中国工业经济2002,(10)本文专门考察资本结构是否以及如何对企业的创新投资产生影响，这对探寻企业融资与企业产品市场表现之间的关系有非常重要的意义。为此，论文以一个两阶段的最优化模型为分析工具，结果表明：高负债的企业将会做出相对谨慎的创新投资决策，而这会导致它在与对手的“产品差别化”竞争中居于劣势。本文得出这样的结论主要是基于两个前提：一是当企业的经营环境较好时，创新投资的边际收益较低；二是有限责任公司制度下公司对其负债承担有限清偿责任。模型的分析结果与该领域内的经验研究结论是相吻合的。3.学位论文张润东基于知识管理的中小企业集群创新研究2006在知识经济时代,中小企业集群在区域经济发展中发挥着重要的作用,基于知识管理的集群创新成为推动集群发展的主导力量.本文从知识管理角度对中小企业集群创新的生成机制、创新知识管理、创新战略投资、创新能力评价和创新培育策略几个方面进行了较为系统的研究.主要内容包括:第一部分,包括第一章绪言和第二章文献研究综述,主要介绍研究背景论文结构,并评述了知识管理和企业集群创新理论研究进展,界定了知识管理、中小企业集群创新等基本概念的涵义.第二部分,包括第三章和第四章,从理论上首先研究了中小企业集群创新的知识机理,阐释了集群创新机理的知识根植性,分析了基于知识管理的集群学习型组织.然后创建了中小企业集群的创新知识管理系统的三维框架模型体系,包含知识价值链维度、人力资源维度、创新视图维度和各维度具体结构的阐释说明,提出了构建创新知识管理系统的信息技术准则、社会资本准则和激励机制准则.第三部分,即第五章,对集群中企业创新战略投资进行了博弈分析,在研究集群环境特征和集群创新战略的基础上,应用实物期权博弈模型研究集群内企业创新投资决策的制定,分析了创新战略中的投资时机和投资博弈均衡策略.第四部分,包括第六章和第七章,首先研究了中小企业集群创新能力的评价问题,应用改进的数据包络分析法和层次评价法分别构建中小企业集群整体创新能力和集群内企业个体创新能力的评价体系,对河北部分企业集群和集群内企业个体的创新能力进行了实证分析评价.然后分析了我国中小企业集群创新发展特点和局限性,提出培育中小企业集群创新能力的企业和政府策略.本文研究的主要创新点在于:(1)首次将知识管理和中小企业集群创新研究向结合,从知识管理和知识价值链的角度系统研究了集群创新机理根源、集群企业创新的战略投资决策、集群创新的知识管理体系、集群创新能力评价体系等中小企业集群创新的基本问题,扩展丰富了中小企业集群创新的研究理论.(2)应用实物期权博弈理论分析了中小企业集群中企业创新投资战略,为创新管理提供了理论依据和方法指导.(3)应用MDEA评价法和层次评价法分别构建集群整体创新和集群内企业个体创新评价体系,并对河北部分中小企业集群创新能力进行实证分析评价,为中小企业集群创新能力构建了一套客观可行的评价方法.4.学位论文卢长利基于网络经济环境的企业投资决策研究2005网络信息技术被誉为20世纪最伟大的发明之一，它的广泛应用使世界由工业经济时代进入网络经济时代，因而对网络经济环境下企业的投资决策研究有着重要的现实意义和理论价值。论文在对国内外网络经济及投资决策相关研究进行广泛调研和深入分析的基础上，提出了基于网络经济环境的企业投资决策的理论分析框架，围绕企业的网络化、信息化经营管理，从企业信息技术投资、传统企业技术升级改造投资以及网络企业的并购/联盟三个方面对网络经济环境下企业投资决策问题进行了分析。在研究方法上，本文综合了传统投资决策理论、企业价值理论、网络效应理论等多种理论的研究成果，运用定性分析和定量分析相结合、静态研究与动态研究相结合、理论研究与实践分析相结合等多种方法，对网络经济环境下企业投资决策进行了研究。论文的主要内容、结论和创新点为：（1）解析了网络经济的本质，建立了基于网络经济环境的企业投资决策基本模型。针对学术界对网络经济理解不统一的情况，本文将网络经济定义为建立在由现代通讯网络、电子计算机网络及各种资源配置网络所形成的综合性全球信息网络基础之上的一国乃至世界范围内的一切经济活动。第一次从宏观和微观角度分析了网络经济的特征。宏观上，知识与科技成为社会生产的重要决定因素；信息成为共享的资源；社会经济的发展趋向高效化、全球化和虚拟化。微观上，企业出现边际收益递增；企业实现大规模定制化生产；正反馈与网络效应加强；企业创新步伐加快。通过分析网络经济对企业投资决策的影响，在企业价值链重构和建立企业网络的基础上，提出网络经济环境下企业投资决策的基本原则和投资决策的基本模型。该决策模型最大的特点是将企业投资的直接价值和间接价值（可以是战略价值、客户关系价值和期权价值等）综合考虑，有别于我们常见的投资决策模型，是本文研究的理论基础。（2）从企业战略角度