58东风汽车股份有限公司财务分析

东风汽车股份有限公司财务分析组员：公司简介资产负债表分析所有者权益变动表分析利润表分析现金流量表分析公司简介东风汽车有限公司（简称东风有限）是东风汽车公司与日产汽车公司战略合作携手组建的迄今中国最大汽车合资企业。东风有限于2003年6月9日创立，7月1日正式运营。东风汽车有限公司是目前中国汽车行业迄今为止规模最大、合作层次最深、领域最广的合资项目。合作业务范围不仅涉及双方的研发、生产和销售，而且日产方还将向合资公司提供包括产品规划、采购、物流、质量控制、品牌管理、市场开拓、销售网络、金融服务等方面经验，涉及整个价值链的各环节。东风汽车公司业务范围涵盖全系列商用车、乘用车、汽车零部件和汽车装备，是与中国第一汽车集团公司和上海汽车工业(集团)总公司、中国长安汽车集团股份有限公司一起被视为中国综合实力最强的四大汽车企业集团之一。2003年9月，公司的总部由湖北十堰搬迁至武汉。2007年，公司销售汽车113.7万辆；完成营业收入1416.87亿元。2008年，公司销售汽车132.06万辆，同比增长16.12%，是行业增速的2.4倍；实现营业收入1527.13亿元，位居中国企业500强第30位，中国制造业500强第6位；综合市场占有率达14.08%，在细分市场中进一步巩固了中重卡第一、SUV第一、中型客车第一、轻卡第二、轻客第二和轿车第三的市场地位。2010年公司销售汽车261.5万辆，同比增长37.8%，实现营业收入2691.5955亿元，净利润7.2亿美元，位居中国企业500强第13位，中国制造业500强第2位，世界500强第182位。东风汽车股份有限公司资产负债表分析（一）、资产负债表水平分析表资产负债表分析.xls1、从投资角度进行分析（1）流动资产该公司2011年度，流动资产较上年度减少了8212.35万元，增长率为-0.64%。流动资产的减少主要是由于货币资金、存货的减少以及其他应收款项目的急剧增加，导致了公司的流动性有所降低！流动资产的变动主要体现在以下几个方面，一是货币资金的减少。货币资金本期减少49133.17万元，减少的幅度为12.19%。二是存货的减少。存货本期减少16187.43万元，减少的幅度为5.94%。三是其他应收款的增加，其他应收款本期增加28752.6万元，增长幅度为320.91%，对总资产的影响为1.53%，是流动资产中对总资产影响最大的项目。（2）非流动资产该公司2011年度，非流动资产较上年度增加了66661.08万元，增长率为11.21%。尽管非流动资产各项目都有不同程度的增减变动，但是其增长主要体现在以下几个方面：主要是在建工程的大幅度增长。在建工程本期增长64907.44万元，增长的幅度为119.97％，说明企业的规模有所扩大。二是无形资产的的增加。存货无形资产增加27297.75万元，增长幅度为65.14％，。三是固定资产的减少，固定资产本期减少23244.72万元，减少的幅度为8.12%对总资产的影响为1.23%。（3）总资产该公司2011年度，总资产较上年度增加了58448.73万元，增长率为3.1%。其中由于流动资产的降低了0.64%，导致了公司总资产降低了0.44%；另外由于非流动资产增加了11.21%，进而导致了公司总资产增加了3.1%。总而言之，东风汽车股份有限公司的规模有所扩大！非流动资产投资有所增加，公司的流动性有所降低！2、从筹资角度进行分析（1）流动负债在流动负债中，本期增加10820.26万元，增长率为0.95%。流动负债的变动，主要是由于应付票据、预收账款和其他应付款的大幅增加以及应付账款的大幅减少而引起的。其中，应收票据本期增加13896.32万元，增长率为3.04%；预收账款增加了10178.12万元，增长率为13.66%；其他应付款增加了28291.06万元，增长率为29.08%。另外，应付账款减少了45366.96万元，增长率为-9.68%。（2）非流动负债非流动负债本期增长18749.28万元，增长幅度为135.89％，这种变动可能导致公司偿债能力的减小及财务风险的下降。非流动负债的增长主要体现在以下几个方面：一是预计负债的增长。预计负债本期增长5700.75万元，其增长幅度为136.82％；二是其他非流动负债的增长，其他非流动负债本期增长18749.28万元，增长幅度为211.10％。（3）负债总额负债本期增加33019.16万元，增长的幅度为2.86％。该公司2011年负债筹资的规模有所增加。3.所有者权益该公司权益总额较上年同期增加25429.58万元，增长幅度为3.5％，说明东风汽车股份有限公司本年权益总额增长。其中未分配利润增加19199.7万元，资本公积减少6347.45万元，盈余公积增长3414.22万元资产负债表分析.xls（二）资产负债表垂直分析在资产各项目中，结构与上一年大致平衡，各项目的变动幅度相对较小。其中，企业的货币资金比重呈下降趋势，由上年的24.12%将为本年的18.24%，导致公司的流动性有所降低，主要是由于偿还到期的短期借款等项目所引起的。另外，企业的在建工程项目较上年增长超过了100%，说明企业的规模有所扩大。存货的结构比由上年的14.48%降为本年的13.21%，表明企业的存货战略可能存在一定程度的变动。该公司筹资以债券投资为主。由2010年到2011年，该公司的股权投资比重由38.6%上升到38.74，即公司的负债筹资的规模在下降。在负债筹资中，流动负债占绝对比例，从侧面反应了公司的偿债压力较大，公司的财务风险也较高。该公司所有者权益比重上升了0.15％，负债比重下降了0.15％，各项目变动幅度不大，说明公司资本结构还是比较稳定的，财务实力略有下降。另外，从上表可得，流动负债比重为59.27%，长期负债比重1.99%，所有者权益比重为38.74%，而流动资产比重为65.94%，长期资产为34.06%，即用于长期资产的资金由权益性融资和长期负债提供，用于流动资产的资金主要有流动负债提供，因而，东风汽车的资本结构为适中型资本结构。小结：东风汽车作为国内汽车企业的龙头之一，但由于业内竞争激烈，导致东风汽车股份有限公司的市场份额下滑，东风汽车2010年年末的流动资产所需资金由全部流动负债和部分长期资金提供，是一种保守型的结构。2011年年末流动资产所需资金虽也是由全部流动负债和部分长期资金提供，但长期资金提供的很少。这表明东风汽车在2011年中资产与资本间的搭配关系发生了变化，由保守型向趋于适中型转变。所有者权益分析所有者权益分析.xls资产负债表中，所有者权益表动率2011年同比2010年上涨0.15%；2011年，东风汽车支付2.4亿年现金股利，并且同期利润表中反映出净利润负增长7.7%，净利润是影响所有者权益的重要因素，本期中，负增长的净利润以及大额的现金支付对所有者权益变动影响重大。从水平分析中可以看出，东风汽车公司2011年所有者权益比2010年增加254295711.52元，增长幅度为3.5%；从影响的主要项目来看，最主要的原因是因为净利润对所有者权益影响比较大，相比较于前几年，这几年净利润为负导致所有者权益减少，因为净利润增加是经营资本增加的源泉，也是所有者权益增长的重要途径，所以净利润的减少是导致所有者权益减少的重要原因;除了上述原因外，还有年初余额增加499524387.30元的影响。同时，所有者投入资本相对减少对所有者权益也有影响。从垂直分析中可以看出，东风汽车公司2011年与2010年相比，其所有者权益项目结构有所变化，年初余额比重增加了3.45%；这是东风汽车公司所有者权益上升的重要因素。另外，公司净利润变动比重下降0.9%，对所有者或股东的分配比重比上一年少1.54%。现金流量表分析（一）现金流量水平分析表现金流量表.xls从表一可以看出，东风汽车公司2011年净现金流量毕2010年减少了3.41亿元。经营活动、投资活动和筹资活动产生的净现金流量较上年的变动额分别是-9.77亿元、10.09亿元、-3.80亿元。经营活动净现金流量比上年减少了9.77亿元，增长率为-271.44%。经营活动现金流入量与流出量分别比上年增长-3.39%和1.54%，增长额分别为-6.75亿元和3.01亿元。经营活动现金流出量的增长远远快于经营活动现金流入量的增长，致使经营活动现金净流量有了大幅减少。经营活动现金流入量的减少主要是因为收到的现金减少了7.92亿元，增长率为-4.08%。根据利润表的信息，2011年营业收入增长率为8.0%，高于销售商品、提供劳务收到的薪金的增长率，说明企业的销售收现情况有所恶化；2011年净利润为4.64亿，与经营活动现金净流量相比，两者差异较大。原因：1）2011年汽车行业增幅回落，竞争加剧，金融市场货币紧缩，经销商资金回笼中，现金比例下降；2）基于以上外部环境，为配合采购降成本，公司对供应上采取资金支持，包括缩短付款周期和增加现金支付比例。经营活动现金流出量的增加因为支付给职工以及为职工支付的现金增长率为27.60%，因为本期兑现了2010年的职工奖励带来人工成本支付的增加；支付的各项税费的现金增长率为33.69%，因为郑州日产代扣代缴消费税增加；支付其他与经营活动有关的现金增长率为20.07%，因为原材料成本和燃油价格持续上升。投资活动现金净流出量比上年增加了0.13亿元。固定资产投资的规模较上年减少。公司增加了证券市场的投资，投资支付的现金增加了1.64亿元，增长率为31.71%，结合资产负债表长期股权投资项目分析，可知本年公司增加了对该项目的投资。投资活动现金流入量的增加主要来自于取得投资收益收到的现金增加了4.97亿元，增长率为189.70%，因股权性投资分得的现金股利增加；还有处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额增加了3.88亿元，增长率为10169.61%，值得注意的是，此项目一般金额不大，但在东风企业数额较大，表明企业进行产业产品结构调整，东风汽车出台了红头文件，将东风乘用车的职能划转到技术中心。筹资活动净现金流量连续两年为负，2011年比上年减少了3.80亿元，主要是因为筹资活动现金流出的增加额比筹资活动现金流入的增加额要大。本期公司负债筹集的资金和偿还的债务都多于上期。因为本期银行承兑汇票保证金和信用证保证金余额增加了1.51亿元，本期分红较上年增加1.18亿元。（二）现金流量结构分析表现金流量表.xls现金流入结构分析东风汽车公司2011年现金流入总量约为217.77亿元，其中经营活动现金流入量、投资活动现金流入量和筹资活动现金流入量所占比重分别为88.48%、7.80%和3.72%。可见公司的现金流入量主要是由经营活动产生的。经营活动的现金流入量中的销售商品、提供劳务收到的现金，投资活动中的取得投资收益收到的现金，筹资活动中的收到其他与筹资活动有关的现金分别占各类现金流入量的绝大部分，对公司产生巨大影响。现金流出结构分析东风汽车公司2011年现金流出量约为亿元，其中经营活动现金流出量、投资活动现金流出量和筹资活动现金流出量所占比重分别为88.66%、5.88%和5.46%。可见在现金流出总量中经营活动现金流出量所占比重最大，投资活动现金流出量所占比重次之。在经营活动现金流出量中购买商品、接受劳务支付的现金占72.98%，比重最大，是现金流出的主要项目。投资活动的现金流出量主要用于投资支付的现金，结合资产负债表看，主要用于长期股权投资项目。筹资活动的现金流出量主要用于支付其他与筹资活动有关的现金。四.利润表分析利润表.xls水平分析2010年和2011年财务费用为负数：表示利息收入，本来财务费用是一项支出，但是利息收入又是一项收入，所以为了更清晰的表示收入和费用，所以在支出项目中用负数表示利息收入。公司年报中显示，集团下的郑州日产和武汉分公司对外贸易损失减少也是影响财务费用的重要因素。净利润负增长7.7%，主要是由于所得税费用的大幅度增长