人民币现状以及国际化展望

1东莞理工学院经典导读论文论文题目：人民币国际化及其展望学生姓名：何东升学号：201542604537系别：经济贸易系专业班级：经济与金融5班导师姓名及职称：孔小伟副教授起止时间：2017年4月——2017年5月2目录1.引言.............................................12.人民币国际化需要的条件................................12.1人民币币值坚挺，发挥人民币国际贸易的计价和结算功能......12.2人民币自由兑换，发挥人民币的国际货币的交易功能..........12.3境外人民币能够回流，发挥人民币的国际贮藏功能............33.人民币现状..............................................33.1境外人民币清算中心、全球人民币清算中心和离岸市场不断建立与完善..............................................................43.2人民币利率与汇率市场化水平不断上升...................43.3实现深港通、沪港通显著提高了国内外资本市场联通程度和人民币双向流动机制，提高了人民币国际投资职能..............................54.论证人民币国际化的可行性........................64.1“一带一路”战略助推人民币国际化.....................64.2建设以香港为主要人民币离岸中心，助力人民币国际化.....74.3逐步开放银行间债券市场，推动中国债券国际化...........75.结束语.......................................86.参考文献……………………………………………………91人民币国际化及其展望1.引言人民币国际化是指人民币获得国际市场的广泛认可和接受，并发挥计价单位、交换媒介和价值储藏的功能，即成为国际结算货币、投资货币和储备货币。人民币国际化的本质含义包括三个方面：第一，人民币在境外享有一定的流通度，国际贸易中以人民币结算的交易要达到一定的比重；第二，以人民币计价的金融产品成为国际各主要金融机构包括中央银行的投资工具，以人民币计价的金融市场规模不断扩大；第三，世界多数国家接受人民币作为本国的储备货币。这是衡量货币包括人民币国际化的通用标准，其中最主要的是后两点。换句话说，定义国际化货币至少要具备三项基本职能，即结算职能、投资职能和储备职能。2.人民币国际化需要的条件2.1人民币币值坚挺，发挥人民币国际贸易的计价和结算功能开展跨境贸易人民币结算试点工作是人民币走出去的重要一步，有利于人民币发挥国际贸易未来计价和结算功能。对于中国的进出口企业而言，有利于规避汇率风险和节省汇兑成本，国际金融市场上其他货币汇率的变动，对人民币结算的中国进出口企业影响深远。人民币汇率稳定，有利于促进人民币2充当中国和其他国家国际贸易和投资的货币计价和结算功能。实际上早在2012年国务院就决定，在上海、广州、深圳、珠海、东莞四个城市开展与港澳地区跨境贸易进行人民币结算试点，开展跨境贸易人民币结算试点被视为人民币走出去的开始。对于中国的进出口企业而言，能够规避汇率风险和节省汇兑成本。国际金融市场上主要货币汇率变动频繁，而用人民币结算，中国进出口企业汇率风险变小，有利于促进中国进出口企业和其他国家与地区的贸易和投资往来。对于境外的进出口企业而言，以人民币计价结算也是一个不错的选择，由于2008年国际金融危机和2011年欧洲主权债务危机，世界主要国际货币波动频繁，而中国经济每年呈上升趋势，加上中国倡议的“一带一路”战略扩大了人民币的使用范围。人民币逐渐受到各国贸易商的青睐。因此对中国企业而言，人民币币值稳定，可以防范汇率风险；对境外企业而言，人民币币值稳定，有利于防范其他货币贬值的风险。2.2人民币自由兑换，发挥人民币的国际货币的交易功能我国外汇储备充足，在2016年宣布人民币正式加入SDR，成为世界第五种可储存货币。随着中国综合国力的增强，人民币的国家信用日益提高，加上我国外汇储备较高，实际上也为我国人民币提供了足够的信用。也就是说，虽然人民币暂时是不可自由兑换的，但人民币和其他国际货币的兑换是没有问题的，我们有足够的外汇储备，能够保证人民币和其他国际货币的最终兑换，这也是人民币国际信用的一种保证。尽管如此，人民币走出去，人民币的自由3兑换变得越来越迫切，无论是国内还是境外外，人民币和主要国际货币之间的自由兑换将是推动人民币国际化的重要基础，如果人民币不能够和主要国际货币自由兑换，进出口商持有人民币的意愿将下降，也不利于人民币进一步走出去。2.3境外人民币能够回流，发挥人民币的国际贮藏功能国内的金融市场逐步对境外的人民币资金回流开放。要大力发展我国的国债市场，为将来的人民币资金回流做准备，发达的金融市场有利于人民币的国际化。从美元的国际化来看，通过美元输出促进了美国贸易和投资的发展和便利化，其他国家聚集了大量的美元资产，世界上形成的石油美元、欧洲美元和亚洲美元，这些美元资产等将来又会回流到美国，为美国的发展继续提供充足的资金，而这些资金的回流主要是投资在美国的金融市场上，更多的是投资在美国的国债市场上。在我们努力推动人民币走出国门的时候，我们要大力发展资本市场，尤其是国内的国债市场。笔者认为这可能会是将来人民币回流主要的投资市场。从长期来看，随着人民币走出去，其他国家和地区储备人民币资产会不断增加，除了满足日常经常项目和资本项目下的交易外，多余的人民币资产必须要寻求投资场所，我国的银行间债券市场可以对这些国家和地区的人民币资产开放，这样才有利于进一步推动人民币的国际化。43.人民币现状3.1境外人民币清算中心、全球人民币清算中心和离岸市场不断建立与完善我国已建立了多个境外人民币清算中心，主要包括在：东京、法兰克福、伦敦、新加坡、多伦多、悉尼、首尔、吉隆坡和曼谷等。同时，我国央行对应上述人民币清算中心还授权多家以中资为主的商业银行和个别外资银行成为境外人民币清算行，支撑境外人民币清算业务。此外，我国计划于２０１５年内建成上海人民币清算中心，力争基本确立上海的全球性人民币产品创新、交易、定价和清算中心地位，目前看相关工作基本顺利，预计届时可以达成相关目标。最后，人民币离岸市场作用不断加强。除中国香港外，人民币离岸市场在新加坡、英国、美国、中国台湾、法国、澳洲和德国均有不同程度发展。总体认为，支撑人民币国际化的国际清算体系和离岸市场体系正在不断拓展、深化和完善，已初步具备基本功能。3.2人民币利率与汇率市场化水平不断上升人民币国际化需要人民币利率和汇率市场化的有效支撑。从利率市场化角度看，我国央行宣布自２０１３年７月起，全面放开金融机构贷款利率管制。１０月，我国贷款基础利率集中报价和发布机制开始运行，央行不再指导贷款基础利率。１２月，央行宣布银行业存款类金融机构法人，可在银行间市场发行大额可转让定期存款凭证。同业存单发行利率以市场化方式定价，固定利率5和浮动利率存单均参考同期上海银行间同业拆借利率定价。上述说明，我国已在加速推进贷款利率市场化，金融市场绝大部分资金价格已实现市场化形成机制，拆借、债券、商业票据及贷款利率均已放开，仅对金融机构存款利率上限实施管制。同时，截至目前，上海已经放开小额外币存款利率上限、《存款保险条例》业已推出。种种迹象表明，在最近一两年内，人民币利率市场化将会出现新突破，人民币利率市场化机制将会基本实现。从汇率市场化角度看，中国人民银行宣布，自２０１４年３月起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度将由1%扩大至2%，即每日银行间即期外汇市场人民币兑美元的交易价可在中国外汇交易中心对外公布的当日人民币兑美元中间价上下2%的幅度内浮动。外汇指定银行为客户提供当日美元最高现汇卖出价与最低现汇买入价之差不得超过当日汇率中间价的幅度由２％扩大至3%。同年７月６日，央行公布《关于银行间外汇市场交易汇价和银行挂牌汇价管理有关事项的通知》。据此通知，银行可基于市场需求、定价能力对客户自主挂牌人民币对各种货币汇价，现汇、现钞挂牌买卖价不做限制，其价格可由市场供求自主决定。上述说明，我国汇率市场化正在逐步深化。但同时，人民币汇率市场化仍有改革空间。目前，我国汇率市场化范围仅限于居民换汇，适用范围较窄，今后应扩大汇率市场化适用范围，进一步提高人民币汇率市场化水平。63.3实现沪港通、深港通显著提高了国内外资本市场联通程度和人民币双向流动机制，提高了人民币国际投资职能沪港通和深港通的相继实施。从货币国际化角度看，香港是全球重要国际金融中心，香港证券市场是国际资本市场重镇，其地位与作用极为特殊，历史上香港曾是我国与外部进行金融衔接的主要桥梁，乃至是唯一桥梁。实现沪港通提高了我国资本市场国际化程度，增加了人民币资本对国际资本市场的参与度，提高了人民币双向流动机制建设水平，有利于巩固和扩大上海和香港的国际金融中心地位和作用。总体上，实现沪港通为人民币国际化提供了重要支撑，对人民币国际化发挥了阶段性重大作用。4.论证人民币国际化的可行性4.1“一带一路”战略助推人民币国际化人民币国际化为“一带一路”的合作共赢创造了一个新的契机。它打造了一个金融服务网络，形成了一系列区域的金融合作机制，而这也必将把人民币国际化推向一个新的阶段。尤其是，“一带一路”基础设施的合作需要长期资本的服务，这也就意味着人民币在资本项下开始输出。推进人民币跨境结算与使用，努力使人民币成为投资和交易货币。“一带一路”战略的实施，能够增强我国出口商品的定价权，改善区域金融市场稳定性和国内政策的稳健性，给企业对外直接投资、发展产业资本创造了宝贵的机遇。2017年3月16日首单“一带一路”熊猫债券发行成功，3月16日，俄罗斯铝业联合公司在上海证7券交易所成功完成首期人民币债券（即：熊猫债券）发行，发行金额10亿元人民币。这是首单俄罗斯大型骨干企业在中国发行的熊猫债券，也是首单“一带一路”沿线国家企业发行的熊猫债券。此次发行成功，进一步拓展了“一带一路”沿线国家企业的资金融通渠道，深化了沿线国家金融合作方式。4.2建设以香港为主要人民币离岸中心，助力人民币国际化2014年、2016年沪港通和深港通的先后启动，以及交易总限额的取消、保险资金的入市等，使得香港市场与深圳和上海市场连接为一个有70万亿元市值的巨大的共同市场，这个共同市场以香港市场为门户，为内地资金进行国际化配置，以及国际资本进入内地资本市场投资，提供了良好的基础设施和平台，可以预计，如果未来这个互联互通的框架继续拓展到新股通、债券通和商品通等其他产品领域，将进一步强化香港作为门户市场的关键地位。另外，港交所在2月16日发布公告称，将于2017年3月20日按计划推出人民币货币期权。美元兑离岸人民币期权将为首只在港交所买卖的货币期权。再次，香港交易所将于2017年4月10日推出中国财政部五年期国债期货（国债期货）合约，为全球首只对离岸投资者开放的在岸利率产品等等。4.3国际社会逐渐认可中国债券市场，推动中国债券国际化2017年3月7日，花旗固定收益指数部门宣布，中国在岸债券已满足加入其新兴市场及区域政府债券指数的条件。通过全面评估并积极听取市场参与人士意见后，花旗认为中国市场已符合加入三支现有政府债券指数的条件，包括8新兴市场政府债券指数、亚洲政府债券指数、亚太政府债券指数。另外，彭博有限合伙企业于北京时间3月1日正式推出两项包含中国债券的全新固定收益指数，成为全球首家将中国债券纳入其全球指数系列的指数提供商。此次彭博推出的两项全新固定收益指数分别是“全球综合+中国指数”，以及“新兴市场本地货币政府债券+中国指数”。2017年4月1日摩根大通宣布，已获中国银行间市场交易商协会批准，可在中国银行间债券市场承销企业债券。其成为首家获得中国企业债券承销牌照的美国银行。通过一些国际上有威信的投资大行，有利于离岸人