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2015：中国金融不良资产市场调查报告2015：中国金融不良资产市场调查报告中国东方资产管理公司2015年11月 12015：中国金融不良资产市场调查报告《2015：中国金融不良资产市场调查报告》课题组组长：张子艾副组长：黄家全协调人：秦斌、贾海峰执笔人员：罗伟忠、谭凇（东兴证券）、谢莉莉、夏甜；钟腾（实习博士生）参与了课题研究并提供了部分内容的初稿。 22015：中国金融不良资产市场调查报告前言我国经济发展进入新常态以来，商业银行不良贷款余额和不良率持续双升，这是“三期叠加”风险不断释放的结果，既有短周期的景气下行与长周期的经济增速换挡变轨等周期性因素，也有我国经济发展模式转换、结构调整、产业升级换代、过剩产能风险释放等内部因素与国际经济低迷等外部因素。研究显示，本轮银行不良资产升势尚未见顶，不良资产正向各银行类机构、各地区、各行业蔓延：浙江、江苏、广东、山东、福建、上海等东南沿海发达地区存量较大，内蒙古、黑龙江、广西、云南、四川等地区增幅较大；制造业、批发和零售业、个人贷款、农、林、牧、渔业等行业不良贷款规模相对集中，采矿业、金融业、建筑业、批发和零售业等行业不良规模增长较快。但与国际相比，我国银行业不良贷款比率目前仍处于较低水平，不良贷款风险尚在可控范围，银行体系拨备充足，短期内不会引发系统性的金融风险。与此同时，不良资产市场的供求关系也发生了新变化。一方面，银行不良贷款持续放量，市场供应明显加大；另一方面，不良资产处置价格承下行压力，收购风险增加，市场交投清淡，处置难度加大。不良资产供求双方的价格分歧较大，作为主要供给方的商业银行，希望以较高的价格和给予较短的尽调时限完成不良贷款包的出售，而作为主要需求方的资产管理公司，一度为了争抢市场份额，附和商业银行的交易条件，所购资产包盈利压力大，进而对收购不良贷款变得相对谨慎。价格分歧的持续不可避免地造成商业银行不良贷款的积压，阻碍风险的及时释放，对防范和化解金融风险不利。随着产融结合的深化，不良资产风险已不再局限于银行体系。非银行金融机构的不良资产和非金融企业的不良资产越来越多：委托贷款逾期数额巨大，企业间存在大量逾期应收款，价值发生贬损的股权资产、实物资产和无形资产层出不穷，这些风险很容易侵入金融机构和金融系统，有必要将其纳入不良资产市场进行风险处置与价值挖掘，以助实体经济盘活存量，缓解企业债务负担，降低金融系统风险。面对不良资产大量涌现的新情况，资产管理公司有信心、有能力充当好国家金融风险防控的“救火队”和“安全阀”。十六年前，党中央、国务院审时度势，英明决策，成立了四家资产管理公司，财政部和“一行三会”高度重视资产管理公司的特殊地位和作用，对其转型、改革和发展给予大力支持和精心指导，营造了良好的政策环境。十六年来，四大资产管理公司牢记金融风险救助国家队的使命，积极探索不良资产管理和处置技术，大力拓展银行、证券、保险、信托、租赁、投资等新业务，金融风险处置“工具箱”日渐完备，风险救助专长已从单纯的银行不良贷款处置领域扩展到整个金融系统，并向非金融不良资产领域延伸， 32015：中国金融不良资产市场调查报告成为名副其实的金融风险救助多面手。借鉴四大国有资产管理公司的成功实践，地方省级资产管理公司相继设立，金融风险防范和救助力量不断壮大，共同为国家经济金融稳定保驾护航。中国东方资产管理公司作为四大之一，在国家金融风险防范和救助中担负重要责任。我们将按照国务院批复的转型方案，扎实推进股份制改革，致力于为客户提供资产管理、保险、证券、信托、租赁、投融资、评级等多元化、全生命周期的金融服务，不断提升核心竞争力和可持续发展能力，努力成为以资产管理和银保为主导、全价值链的领先金融服务集团。中国东方资产管理公司总裁张子艾二0一五年十一月 42015：中国金融不良资产市场调查报告目录研究方法...........................................................................................1 一、受访者情况和问卷内容...................................................1 二、抽样方法、调查时间和问询形式...........................................1 三、问卷审核...............................................................2 四、分析方法...............................................................2 第一部分金融不良资产市场总体判断.......................................3 一、宏观经济形势与资产市场概况.............................................3 二、不良资产市场发展的基本情况............................................11 三、不良资产市场的经营环境................................................18 四、小结..................................................................21 第二部分商业银行观点.............................................................22 一、宏观经济对银行信贷质量的影响..........................................22 二、商业银行主要风险与不良贷款源..........................................27 三、银行不良贷款供应规模、资产类别和预期价格..............................38 四、银行不良资产处置......................................................43 五、小结..................................................................46 第三部分资产管理公司观点.....................................................48 一、受访资产管理公司概况..................................................48 二、作为供给方的市场状况..................................................49 三、作为需求方的市场状况..................................................55 四、资产管理公司业务方向及整体策略........................................61 五、小结..................................................................71 第四部分宏观形势与不良贷款变化趋势.................................72 一、宏观经济金融形势分析..................................................72 二、我国商业银行不良贷款现状..............................................76 三、商业银行不良贷款影响因素分析..........................................87 四、商业银行不良贷款趋势预测..............................................94 五、小结.................................................................101 12015：中国金融不良资产市场调查报告研究方法本项研究延续了上年的做法，主要采取了问卷抽样调查和数据分析的实证研究方法，在此基础上作了定性分析。通过抽样调查，较为系统地收集不良资产市场参与者对2015年金融不良资产市场的看法和判断；通过数据挖掘和实证分析，探寻中国不良资产市场的运行规律。一、受访者情况和问卷内容本次调查的对象为中国不良资产市场的主要供给方和一级市场需求方，即商业银行、资产管理公司。商业银行包括国有商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、农村商业银行以及外资银行，它们是中国不良资产一级市场的主要供给者。资产管理公司则包括华融、长城、东方和信达四家金融资产管理公司，它们是中国不良资产一级市场的主要需求者，也是不良资产二级市场的供给者之一。本次调查根据两类受访者的不同作用和角色设计了两类问卷，每类问卷分为两个部分，其中第一部分内容为共同部分，第二部分针对两类受访对象分别设计。具体内容是：第一部分主要调查宏观经济的总体走势以及宏观调控政策措施对不良资产市场的影响、不良资产市场总体趋势和不良资产市场的经营环境，总计26个问题。第二部分内容为针对不同受访者的专题部分。针对商业银行受访者的问卷内容主要涉及新增信贷的风险预测、2015年商业银行信贷情况以及信贷风险情况预测、不良资产市场情况等，总计36个问题。针对资产管理公司的问卷内容主要涉及2015年不良资产收购业务、处置业务的预期以及对资产管理公司转型的思考等，含45个问题。两类问卷合计有107个不同的问题，每个问题下的选项从3-7个不等，选题方式全部为单选。二、抽样方法、调查时间和问询形式本次调查依然采用非随机抽样的方法进行方案设计。此调查属于非随机抽样中的独立控制的配额抽样。配额抽样是将总体中的所有单位按照一定的标志分为若干个组，然后在每个组中利用便利抽样的方法选取样本单位。本研究中将商业银行、资产管理公司分别作为一个组。样本抽选在每一个组内独立进行，每个组中采用随机抽样的方法抽取样本。在选取样本时也考虑到地域因素，尽量使样本可以均匀地分布在不同的区域。本次调查时间集中于2015年9月1日至20日。采用的调查形式是将问卷通过电子邮件的形式发送给受访者，受访者填写后在规定的时间内回复。 22015：中国金融不良资产市场调查报告三、问卷审核问卷回收后，我们对每份问卷进行了审核，对有漏填、错填及未按要求填写的问卷，及时与受访者联系，由其修改完整后寄回；不符合要求而又无法修改完整的答卷，做废卷处理，不予采用。最终得到有效问卷112份，其中商业银行62份、资产管理公司50份。回收的两类有效问卷数量在统计学上均属于大样本，具有较强的可信度与统计分析意义。四、分析方法本研究报告采用分析软件SPSS、MATLAB、Eviews、EXCEL和STATA进行数据处理和作图，将定量研究和定性研究相结合，具体方法有描述性统计分析、比较分析以及其他计量分析方法。定量分析方面：一是描述性统计分析，即对于研究中感兴趣的问题所对应的变量进行基本的统计分析，包括频数分析、比例分析等。二是计量分析，本报告建立了各主要宏观经济变量与不良贷款余额间的相关关系，并对不良贷款余额和不良率进行预测。定性分析方面：主要包括两个层次的分析，一是研究结果本身就是定性数据的描述，如中国宏观经济的特点和发展变化规律的直观经验感觉和总体判断；二是建立在严格定量分析基础上的定性分析，如通过问卷统计出各种观点所占比例的变化情况，依据这一结果进行判断分析。 32015：中国金融不良资产市场调查报告第一部分金融不良资产市场总体判断本部分主要针对宏观经济及其他主要市场、不良资产市场整体情况、不良资产经营环境等进行调查分析，主要反映全部商业银行和资产公司两类