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中国食糖产业形势分析及未来展望布瑞克环球农业咨询总经理孙彤2012-9-6中国·郑州我国经济已过刘易斯第一拐点，第一人口红利消失，第二人口到来，劳动力供给成了一条道格拉斯函数曲线，只有工资上涨供给才会增加。农村劳动力的上涨，造成了农产品生产成本刚性上涨，推动农业机械化，我国现在现代化加速，这个也是农业投资越来越热的真正原因。大量资本涌入农业，这是时代的需要，而未来十年将有更多人投资农业，因为这是一个新的黄金产业。瞄准时机，提前布局，布瑞克很早就进入农业，我们从研究性公司开始，逐渐发展为一家集农业咨询、信息技术、现代农业、食品安全和金融投资为一体的综合农业解决方案提供商，专注打造智慧农业，探索现代农业的创新模式。———孙彤供需形势：产不足销成常态•矛盾1：糖料定价的政府干预与食糖定价的市场化、国际化之间的矛盾！•矛盾2：传统糖料种收需大量重劳力与当前国内劳动力供应结构失衡的矛盾！•矛盾3：糖料种植规模化、集约化、科技化的需求趋势与当前国内耕地结构的矛盾！•矛盾4：本土糖业徘徊不前与用糖食品工业飞速发展的矛盾！中国食糖供需结构矛盾突出-3000-2000-100001000200002/0303/0404/0505/0606/0707/0808/0909/1010/1111/1212/13我国食糖供需结余(02/03-12/13榨季)051015202530354045020004000600002/0303/0404/0505/0606/0707/0808/0909/1010/1111/1212/13%单位：万吨我国食糖期末库存及库存消费比走势(02/03-12/13榨季)期末库存库存消费比,右轴连续5年产不足销！缺口未来仍将持续！依靠进口解渴，低成本食糖扭转供求格局！平衡表：进口剧增，库存消费比反转•继续增产，预计12/13食糖产量将恢复至1320万吨，为历史第二高；•7月我国进口食糖40万吨，2011/12榨季截止7月我国累计进口食糖308万吨，进口加工行业享受两年盛宴，11/12年度食糖进口量预计370万吨；•11/12年度预计结转库存达448万吨，创新高，且库存仍有增加态势。02/0303/0404/0505/0606/0707/0808/0909/1010/1111/1212/13期初库存1587270633472483984155937663545216819114481产量10637100239170882011990148401242910730104541175013000进口800118012901190140092010201480206035002000出口11862325209115537087715050库存消费比,右轴1020010500110001130012700135001360013500127001263013800期末库存2706334724839841559376635452168191144816131库存消费比2632229122826161532390510152025303540450400080001200016000市场年度：10月至来年9月单位：千吨,%2002/03-2012/13年度布瑞克中国食糖供求平衡表种植：传统糖料供应模式成瓶颈•传统模式依靠资源扩张：西进东退，南进北退，往老少边穷地区转移，廉价的土地和劳动力资源，简单复制的生产线，是扩张的基础。•传统模式科技含量低：糖料种子20余年无突破，种植过程始终依赖大量土地及劳动力投入，机械化、规模化、集约化的生产发展缓慢。广西蔗田灌溉条件调查糖料种植环节农户反映问题频次统计农户耕地坡度评价2%8%40%18%32%(1)很大(2)较大(3)一般(4)较小(4)平地蔗田灌溉来源7%1%9%5%78%1、水窖2、山塘3、河水4、井灌5、雨水广西蔗农耕地条件调查广西蔗田灌溉条件调查广西甘蔗种植成本调查元/亩元/亩砍工化肥种子折价机械租赁农药其他成本合计平均单产*平均收入*平均利润*11/1250045012040257012054200079509/1040035010025184593841520582•中国经济已跨越刘易斯第一拐点，廉价劳动力的时代正在过去！•近年来广西砍蔗劳工多为贵州人及越南人，砍工价格已占糖料成本的50%以上，且年均上涨20%，推动糖料种植成本上升。种植：农业结构多元化，也将挑战甘蔗28028210085881005893248841051534002276-54762220-84472594159310368640976985182810610717558752017961801311900甘蔗木薯香蕉稻谷花生蚕桑广西甘蔗种植比较收益分析(元/亩)2000/012005/062006/072007/082008/092009/102010/112011/12•下图为布瑞克农产品数据库监测的广西几种主要与甘蔗争地的收益调查。•随着甘蔗主产区农业结构的多元化，甘蔗在这些地区的比较优势将面临挑战，在经济发展迅速的地区尤其如此。•即使在主产区广西内部，甘蔗种植区域也有从南宁、柳州等区域向崇左、河池、百色等更为偏僻和贫困地方转移的趋势。12%燃料及动力57%18%8%4%完全成本制造及动力费用原材料成本税费财务、管理及销售费用加工：原料占成本大头，税费其次按500元/吨甘蔗收购价计，混合出糖率12%计，扣除副产品预期收入，吨糖原料成本约为3422元/吨，出厂成本约为4320元/吨。算上管理费用、财务费用及销售费用，税前成本约为5040元/吨，以6500元/吨售价计，增值税后成本约为6145元/吨，计算所得税后的吨糖净利约为266元/吨。制糖成本中，原材料成本占57%，其中甘蔗款占55%,成为架起糖价的主要推手。加工：布瑞克广西制糖成本调查细则消费：稳步增长，结构性缺口长期存在2011/12榨季国内食糖消费预估1300万吨，2012/13榨季预计恢复至1380万吨。我国甜味剂市场容量增速保持在10-15%左右。2011/12年度甜味剂市场总消费约为1560万吨，果脯糖浆及走私挤占300万吨左右。结构性的供需缺口长期存在。2020年，我国甜味剂消费规模将达到2000万吨的级别。仍有500-600万吨的市场空间供本土食糖、进口食糖及淀粉糖争夺。工业消费,70%民用消费,30%11/12榨季食糖工业消费和民用消费比例糕点,7.2%饼干,13.8%糖果,12.3%速冻主食,6.9%乳制品,8.6%罐头,5.7%冷冻饮品,4.5%碳酸饮料,20.0%果汁及蔬菜汁,21.1%11/12榨季入统食糖供应消费各子行业用糖权重居民消费约占3成，食品工业消费约占7成。居民消费增速约2-3%，食品工业甜味剂消费增速约20%。全球食糖供需：12/13年度结余数约600万吨•12/13年度全球食糖总产量预计达1.73亿吨，消费需求1.66亿吨，当年结余600万吨。B巴西、印度、欧盟、俄罗斯、泰国、澳大利亚等均有增产预期。•全球食糖丰产预期渐明，中国受限于耕地、劳动力等资源瓶颈生产恢复缓慢，正向进口大国迈进。竞争能力简析：国际竞争，一场难打的仗！•下表为布瑞克调查的2011/12年度巴西、泰国及澳大利亚制糖成本与国内制糖成本的对比，可以很明显的看出，在原料成本及国内政策支持方面，我国制糖行业处于明显的劣势。贸易：现行关税政策或难抵境外低价食糖•下表为布瑞克统计ICE原糖近50年价格运行区间，及巴西、泰国食糖在现行定价模式、贸易政策（配额内进口关税15%/配额外50%）下，进口到岸精炼完税成本。ICE原糖FOB价美分/磅折美元/吨折人民币元/吨配额内成本配额外成本巴西泰国巴西泰国近50年均值1021614053110285139053566近40年均值1225016273443318443384001近30年均值1225216413464320543664028近20年均值1226217013555329644844146近10年均值1328918803822356348334495近5年均值1737524354657439759225583未来5年均值预期*18-20396-4412580-28665002474363726034•考虑通胀等因素，未来5年国际糖价运行区间集中在18-20美分/磅的可能性较大，与此价格对应的进口成本均低于目前国内制糖成本。•若现行糖料供应模式、产业扶持政策及贸易政策没有突破，未来数年，我国制糖业或面临境外低价食糖的极大威胁。原糖加工猛增，价格联动增强•据不完全统计，2011年我国各地区原糖加工生产能力新建动态如下。•这一轮产能扩大周期过去后，国内的原糖加工能力能在销区达到月产约40万吨白砂糖的能力，每年可加工转化原糖的能力将达到400-500万吨.地区原有加工能力评估（吨/日）新增加工能力评估（吨/日）投产后加工能力（吨/日）云南4000400新疆5000500黑龙江0700700江苏010001000福建50010001500辽宁150001500广西16005002100内蒙150015003000天津040004000山东350015005000广东710007100全国166001020026800•原糖加工产能扩张，打开了全球食糖市场向国内糖市输送产品的阀门，使得以往仅存在于盘面上的内外价格联动，扩展到现货交易中，大大削弱产区定价的话语权，若国际糖价下破18美分，中国制糖行业或再度面临全面亏损的局面。•2011年5-6月，配额外进口巴西食糖到岸精炼完税价出现盈利窗口，2011自然年全国食糖进口数量超过290万吨，首次出现配额外进口。•2012年6-7月，该窗口再现，接下来的进口规模，让我们拭目以待。配外进口现利润窗口！•本土糖业国际竞争力低下，在全球食糖丰产背景下，配额制度难敌低价食糖，中国已在向全球食糖进口大国迈进！主力合约-到岸完税价储备政策：缓冲，市场大趋势还是由供求决定•纵观我国食糖储备政策，对冲糖价剧烈的周期性波动是政策出发点，但无法彻底解决中国食糖供需的结构性矛盾，因此储备政策通常只能在短期内影响糖价走向。•上一个减产周期，国储累计抛售358万吨食糖，有效冲抵市场缺口，但伴随着抛储过程，糖价在2011年11月达到历史高点。12/13年度进入增产周期，第一批收储50万吨，第二批收储即将启动。时间收储量（万吨）均价（元/吨）2008011519.53704200803110.183710200803259.0137622008040813.8536932008042213566200807083034192009010950347620090218303398时间收储量（万吨）均价（元/吨）2012021016.36830201202235.56777201203084.966750201203222.316785201204120.786820201204260.516930201205107.5167742012052412.116743替代品：淀粉糖两年盛宴面临威胁•在近两年高糖价高利润刺激下，淀粉糖厂向销区布局，突破运输瓶颈，2012/13年度可相互替代的市场规模扩容至700万吨，占国内食糖工业需求的一半。参考美国果葡糖浆的市场份额，这也是我国甜味剂市场发展的一个趋势。糕点糖果速冻主食乳制品冷冻饮品碳酸饮料果汁饮料交叉市场2011年产量,万吨（右轴）200235347238325215871907单位重量用糖(%)25.00%45.00%15.00%3.00%15.00%12.00%8.50%子行业用糖量比重(%)5.80%13.12%6.45%8.87%1.56%24.60%20.10%交叉市场权重(%)3.42%6.95%5.85%5.03%0.99%16.20%12.09%0500100015002000250030000%10%20%30%40%50%2011年食糖与淀粉糖交叉市场分析替代品：淀粉糖两年盛宴面临威胁•淀粉糖行业在享受了两年的高利润盛宴之后，