兴业证券-土壤修复产业链主题研究：地不能载物-掘金于修复

请阅读最后一页信息披露和重要声明行业研究行业研究报告证券研究报告中小盘推荐(维持）相关报告《梦想照进现实，致敬极致创新—Tesla产业链主题研究》2013-05-15《掘金固废--固废处理产业链主题研究》2013-05-08《天顺风能：调研报告：国际化构筑壁垒，助公司逆“风”前行》2013-05-06《中国游戏产业深度研究—客户端网游渐趋成熟，页游、手游方兴未艾》2013-05-05《延华智能：因“智”利导，沐浴行业清风》2013-05-02《美国电影产业：纵横捭阖六巨头—美国文化传媒产业系列研究之二》2013-04-19《华测检测：调研报告：大市场，小龙头，长线成长空间广阔》2013-04-08《维尔利：立足工程建设，拓展委托运营，试水餐厨垃圾处理蓝海》2013-04-08《智者乐水—水处理产业链主题研究》2013-02-23《内王外圣，铸就文化传媒帝国—美国文化传媒产业系列研究之一》2013-02-20《中小盘国际比较研究之空间、成长性、估值和退市》2013-02-18分析师：纪云涛[e-mail]0190511020003朱峰[e-mail]0190511100001研究助理：张晓云[e-mail]投资要点z土壤污染日趋严重，修复市场开始启动。根据全国土壤污染调查结果，全国受污染的耕地约有1.5亿亩，占18亿亩耕地的8.3%，其中绝大部分为重金属污染。日趋严重的土壤污染、频频爆发的中毒事件，引起了社会的普遍关注，政府陆续出台相关规划和政策，土壤修复一时成为市场的热点。我们认为，“十二五”是全国范围土壤保护问题日益受到重视、土壤修复试点有序推进的时期，土壤修复市场开始启动；“十三五”则是土壤修复全面铺开，土壤污染得到有效遏制和改善的时期。目前中国土壤保护和修复的资金投入不到全部环保投入的1%。随着土壤修复市场的启动，我们预计“十二五”市场规模超过1000亿，未来市场空间还将持续扩大。z修复技术因地而异、各显其能，产业链装备种类繁多。目前土壤修复主要利用物理、化学和生物的方法转移、吸收、降解和转化土壤中的污染物，技术选择因地而异、各显其能。其涉及技术装备也多种多样，分析采样、破碎挖掘、药剂撒布、蒸汽锅炉、钻井注射、搅拌烘干、固化焚烧、样本监测等等不一而足。从装备上来看，涉及上市公司数量不少，但专业化的土壤修复设备公司数量不多。z修复项目“突出重点、优先治理”，资金筹集是关键。污染土地修复治理费用很高，资金问题成为很多污染地块再开发的主要障碍，因此修复的优先次序成为重要问题。以城市发展为目的的土壤污染修复，应该是未来一段时间中国土壤修复市场最有发展潜力，因为其修复资金的筹集可利用市场资源而不是完全由政府承担。z产业发展将从“量”的扩张走向“质”的提升。从短期来看，政府、地方性背景等仍将是企业获取项目的主要因素，从长期看，技术的成熟度、适应性及产业化才是企业竞争力的核心。从区域分布来看，一些率先产生修复需求的区域将被当地企业垄断，而需求产生较晚、本地没有较强修复企业的区域将是各大综合性企业异地扩张的对象。z目前行业发展面临的问题：土壤污染家底不清、法规标准缺失、环境监管滞后、科技支撑有限、协调机制不畅、行业呈现失序增长。z投资策略与投资组合：我们认为“十二五”是全国范围土壤保护问题日益受到重视、土壤修复试点有序推进的时期，土壤修复市场开始启动；“十三五”则是土壤修复全面铺开，土壤污染得到有效遏制和改善的时期。现在进行战略布局可说是正当其时。在现有上市公司中，我们建议关注已进入土壤修复市场的永清环保（300187）、铁汉生态（300197）、聚光科技（300203）、华测检测（300012），以及开始战略布局的天瑞仪器（300165）、桑德环境（000826）、东江环保（002672）和维尔利（300190）。z美国超级基金制度可以为中国未来土壤修复产业的发展提供制度设计的借鉴和参考。z风险提示：环保投资低于预期，政府及企业支付能力不足，政策推动力量不够，修复技术没有达到预期效果，地区保护使优势企业难以跨区扩张等。地不能载物，掘金于修复--土壤修复产业链主题研究2013年05月27日请阅读最后一页信息披露和重要声明-2-行业研究报告目录1、土壤污染日趋严重，修复市场开始启动...........................................................-4- 1.1、何为土壤污染...............................................................................................-4- 1.2、中国土壤污染日趋严重...............................................................................-5- 1.3、社会重视＋政策导向＝市场开始启动........................................................-8- 2、修复技术各显其能、产业链装备种类繁多.....................................................-12- 2.1、土壤修复技术“因地而异”..........................................................................-12- 2.2、产业链装备种类繁多.................................................................................-15- 3、未来中国土壤修复市场发展趋势....................................................................-15- 3.1、修复项目“突出重点、优先治理”，资金筹集是关键............................-15- 3.2、产业发展将从“量”的扩张走向“质”的提升......................................-17- 3.3、市场空间预计达到千亿规模.....................................................................-17- 3.4、目前行业发展面临的问题.........................................................................-19- 4、投资策略及重点公司介绍................................................................................-20- 4.1、修复市场开始启动，战略布局正当其时..................................................-20- 4.2、永清环保：重金属污染土壤修复先行者..................................................-21- 4.3、铁汉生态：生态修复、园林绿化协同发展..............................................-23- 4.4、聚光科技：环保监测仪器行业龙头企业..................................................-25- 4.5、华测检测：推进土壤挥发性有机化合物检测技术..................................-27- 4.6、天瑞仪器：重金属检测仪器厂商龙头企业..............................................-30- 4.7、桑德环境：设置环境修复事业部.............................................................-32- 4.8、维尔利：积极开展土壤修复技术研发......................................................-34- 4.9、东江环保：成立东江同和，专注环境修复..............................................-36- 5、风险提示............................................................................................................-38- 附录、美国超级基金法案介绍..............................................................................-38- 超级基金制度产生的背景..................................................................................-38- 超级基金的内容..................................................................................................-39- 超级基金资金的来源..........................................................................................-39- 超级基金支付的对象..........................................................................................-39- 超级基金的承担根据..........................................................................................-40- 超级基金的责任形式..........................................................................................-40- 环保和经济效益双赢..........................................................................................-40- 图1、土壤污染主要来源.........................................................................................-4- 图2、土壤保护是环境保护的重要组成部分..........................................................-5- 图3、受污染场地和土壤污染治理和修复进入“十二五”规划........................-10- 图4、各国环保产业发展阶段比较.......................................................................-10- 图5、生物修复技术图解.......................................................................................-12- 图6、物理/化学修复技术图解...............