莫东超：香港证券市场简介及产品发展最新趋向

1香港證券市場簡介及產品發展最新趨向莫志超先生現貨市場發展及運作經理香港交易及結算所有限公司2005年11月6日2大綱1.認識香港證券市場2.香港交易所角色3.香港現貨市場概況4.香港交易所產品發展週期5.香港交易所主要產品6.香港交易所產品發展趨向3香港聯合交易所香港期貨交易所香港中央結算有限公司認識香港證券市場香港交易及結算所有限公司（香港交易所）2000年3月進行合併香港交易所2000年6月27日上市股票編號:3884香港交易所業務認識香港證券市場現貨市場業務上市業務資訊業務結算業務衍生產品市場業務5為香港及中國內地的證券及衍生產品提供一個具國際級水準的市場進行買賣;為發行人提供一個進入國際資本市場的途徑及維持一個開放穩健、公平有序、高效率和高透明度的市場;及以國際級水準及慣例去迎合國內長期對資金及交易服務的巨大需求。認識香港證券市場香港交易所使命6Source:WorldFederationofExchanges,includesmainboardandparallelmarkets13,3323,5993,4672,9202,5271,3151,16297193984675475374055445927810902,0004,0006,0008,00010,00012,00014,000NYSETokyoNasdaqLondonEuronextTorontoGermanyHongKongSpanishExchanges(BME)SwitzerlandItalyAustraliaTaiwanShanghaiKoreaShenzhen美元$億香港:名列第9位上海:名列第19位深圳:名列第30位255Singapore新加坡:名列第20位OMX香港、上海及深圳的總和名列世界第6位(市場資本額=US$1,326億美元)世界主要證券交易所之排名(以市值計)2005年9月7大綱1.認識香港證券市場2.香港交易所的角色3.香港現貨市場概況4.香港交易所產品發展週期5.香港交易所主要產品6.香港交易所產品發展趨向8香港交易所的角色公共機構監管機構商業機構維持一個開放穩健、公平有序、高效率和高透明度的市場，來確保香港作為世界金融中心的領導地位及中國企業集資的主要渠道監管發行機構的前線監管機構監管市場參與者符合香港交易所訂下的交易及結算規則股票及期貨市場基建的運作上市公司提供上市、交易、結算交收及資訊等服務9大綱1.認識香港證券市場2.香港交易所的角色3.香港現貨市場概況4.香港交易所產品發展週期5.香港交易所主要產品6.香港交易所產品發展趨向102005年9月底上市公司共有1,109家，內地企業佔318家上市公司總市值達76,162億港元2005年1-9月每日平均成交額達181億港元香港現貨市場概況1148,62339,46036,11255,48266,95776,162010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,000200020012002200320042005(9月)(港幣億元)股份市值香港現貨市場概況1219,89531,31916,43125,83839,74133,60305,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00045,000200020012002200320042005(1-9月)(港幣億元)成交額香港現貨市場概況13成交額按投資者類別分佈(2003年10月-2004年9月)香港現貨市場概況14交易權持有人(持有之交易權總數)519(922)交易所參與者-開業426(822)交易所參與者-非開業40(47)非交易所參與者53(53)交易所參與者統計資料(2005年9月底)香港現貨市場概況15大綱1.認識香港證券市場2.香港交易所的角色3.香港現貨市場概況4.香港交易所產品發展週期5.香港交易所主要產品6.香港交易所產品發展趨向16香港交易所產品發展週期產品概念可行性研究實行孵化期市場環境諮詢中介人士意見外國經驗產品類別產品對像競爭對手重要成功因素內部配合成本市場推廣投資者教育分析數據諮詢中介人士意見17大綱1.認識香港證券市場2.香港交易所的角色3.香港現貨市場概況4.香港交易所產品發展週期5.香港交易所主要產品6.香港交易所產品發展趨向18香港交易所主要產品現貨市場•股票（Equities）•組合股或「交易所買賣基金」（ETF）•股本認股證（EquityWarrants）•結構性產品（StructuredProducts）•衍生認股證（DerivativeWarrants）•息股證或「股票掛鈎票據」(ELI）•單位信託基金（UnitTrusts）•債券（DebtSecurities）19數量上市公司(主板及創業板)1,109上市組合股8股本認股權證27衍生認股權證1,192信託基金2債券165現貨市場產品數目（2005年9月底）產品香港交易所主要產品20各類產品佔2005年1-9月市場總成交比例股本認股證0.06%衍生認股證18.32%息股證0.00%組合股0.48%股票81.14%債券0.001%股票股本認股證衍生認股證息股證組合股債券香港交易所主要產品21股票上市公司發行的股票可經首次公開招股認購，但有些不設公開招股上市後可透過經紀在市場買賣可以透過買賣獲利，亦可收息香港交易所主要產品22股票市場（主板）公司類別(A)公司數目截至05年9月底(B)市值截至05年9月底(億港元)(C)新上市公司數目2005年1-9月(D)新上市公司集資額2005年1-9月(億港元)(E)平均每日成交2005年1-9月(億港元)國企及紅籌16118%24,13732%1036%60287%6242%其他74682%51,30268%1864%8913%8558%總數907100%75,439100%28100%691100%147100%香港交易所主要產品23主板公司行業的分佈及市值(2005年9月30日)行業市值(億港元)金融23,87032%綜合企業23,70031%工業13,27418%地產9,05312%公用事業4,6146%酒店及其他9281%總數75,439100%香港交易所主要產品24創業板公司行業的分佈及公司數目(2005年9月30日)行業公司數目軟件/電腦5225%生物科技/醫藥/健康護理2010%電子商貿168%互聯網147%電訊147%其他8643%總數202100%香港交易所主要產品25組合股（ETF）特點投資於一籃子證券緊貼指數表現投資特定的市場或行業而非單一股票亞洲區首隻組合股是盈富基金（2800）─追蹤恒生指數表現盈富基金是現今全球十五大組合股之一香港交易所主要產品26組合股（ETF）優點兼備基金及股票之優點分散投資及符合成本效益在任何交易日，於交易所上買賣買賣及結算程序與一般股票無異能迅速捕捉一籃子股票的走勢，快捷建立投資組合，無需即時挑選個別股票入場費低，沒有一般傳統互惠基金的認購或贖回費用香港交易所主要產品27其他上市組合股包括：i股中國(2801)─MSCI中國指數內紅籌和國企股恒生H股ETF(2828)─恒生中國企業指數內國企股恒生指數ETF(2833)─恒生指數內藍籌股A50中國指數基金(2823)─新華富時A50指數內A股恒生新聞華富時25(2838)–新華富時25指數內紅籌和國企股ABF港債指數(2819)–iBoxxABF香港指數內債券沛富基金(2821)–iBoxxABF泛亞指數內債券買賣如股票一般，費用亦一樣（A50中國指數基金、ABF港債指數及沛富基金無印花稅）香港交易所主要產品組合股（ETF）28買入一手盈富基金(2800):14.5元x500=7,250元買入恒指五大成分股各一手:匯豐控股(5)122元x400=48,800元中國移動(941)34元x500=17,000元和記黃埔(13)74元x1,000=74,000元恒生銀行(11)100元x100=100,000元新鴻基地產(16)73元x1,000=73,000元合共312,800元香港交易所主要產品入場費低29股份名稱盈富基金i股中國恒生H股ETF恒生指數ETFA50中國基金恒生新華富時25ABF港債指數沛富基金股份代號28002801282828332823283828192821管理人道富環球投資管理亞洲有限公司巴克萊國際投資管理北亞有限公司恒生投資管理有限公司恒生投資管理有限公司巴克萊國際投資管理北亞有限公司恒生投資管理有限公司匯豐投資基金(香港)有限公司道富環球投資管理亞洲有限公司相關指數恒生指數MSCI中國指數恒生中國企業指數恒生指數新華富時中國A50指數新華富時中國25指數iBoxxABFHongKongIndexiBoxxABFPan-AsiaIndex每手(單位）50020020010010010010010派息(如有)每半年一次由管理人決定每半年一次每半年一次每年一次每半年一次每半年一次每半年一次香港交易所主要產品30權證市場香港權證市場股本權證衍生權證商業銀行或投資銀行發行分認購權證或認沽權證兩種由該發行人本身或其附屬公司所發行按預定價格認購某一發行人股本證券的權利香港交易所主要產品31香港衍生權證市場的發展股權股本權證衍生權證80年代集資功能公司本身發行發行數目少90年代風險對沖投資銀行發行發行數目多香港交易所主要產品32股本認股證股本認股權證（或稱「股本權證」）上市公司發行，有效期由一至五年不等持有人有權按預定的價格認購該公司股份繳付行使價後，認股證持有人可擁有有關股份香港交易所主要產品33結構性產品衍生認股證（或稱「衍生權證」DerivativeWarrants）息股證（或稱「股票掛鈎票據」EquityLinkedInstrument，英文簡稱ELI）香港交易所主要產品34衍生認股證俗稱「窩輪」，主要分為認購證和認沽證兩種發行商一般是投資銀行有效期通常為六個月至兩年不等可與單一或一籃子股票、股票指數、貨幣或商品掛鉤亦有特種認股證2004年上市達1,259隻，成交額達5,274億港元，國際排名第一香港交易所主要產品35香港衍生權證市場的發展時間70年代股本權證已經出現88年2月首隻衍生權證於聯交所上市91年8月首隻指數認沽證於聯交所上市91年10月首隻貨幣認沽證於聯交所上市96年3月首隻證券認沽證於聯交所上市02年3月首隻特種權證於聯交所上市香港交易所主要產品36衍生認股權證數目及成交額1,5941,0501,1282,6406,1255,2451,1928635303472220201,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,000200020012002200320042005(1-9月)(港幣億元)02004006008001,0001,2001,400AnnualNo.ofderivativewarrants成交額年底上市數目香港交易所主要產品37上市權證佔大市成交的百分比香港交易所主要產品2.5%1.6%0.1%0.5%0.3%0.2%0.1%0.0%0.1%0.1%6.4%5.7%6.0%6.3%5.2%5.4%7.1%10.4%13.3%18.3%0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%20%1996199719981999200020012002200320042005(1-9月)股本權證衍生權證38認購證─購買權利成本較低(槓桿作用)無限潛在升幅有限潛在損失歐式現金交收香港交易所主要產品39100110120900-10認購證到期日盈虧購入認購證購入股份115+15+5回報率15%(成本100/盈利15)回報率50%(成本10/盈利5)槓桿作用：提升回報率正股價購入認購證：行使價=$100股證價格=$10打和點=$110香港交易所