中国人寿-财务报表分析-

中国人寿财务报表分析目前，中国保险业呈现出原保险、再保险、保险中介、保险资产管理相互协调，中外资保险公司共同发展的市场格局。到2013年底，国内有9家保险公司资产超过千亿元、2家超过五千亿元、1家超过万亿元。专业性的保险资产管理公司、健康险公司、养老险公司逐步成长并成为市场的重要力量。就行业来说，保险业是比较市场化运作的金融子行业，在我国，不管从保险深或广度看，都是个朝阳行业。积极政策导向和保险业的改革逐渐加深对公众保险意识的引导，保险业的经营环境可能会越来越好。中国人寿即中国人寿保险公司，中国人寿保险公司及其子公司构成了我国最大的人寿保险集，是国内一家资产过万亿的保险集团之一，是中国资本市场最大的机构投资者之一。2008年，中国人寿保险公司及其子公司总保费收入达到3220.52亿元，境内寿险业务约占寿险市场份额的42.7%；总资产达到12846.11亿元，可运用资金超过11000亿元。2013年《财富》杂志世界500强排名第111位。一、财务数据比率分析及比较分析1.偿债能力1-1短期偿债能力短期偿债能力是指企业偿付流动负债的能力。20092010201120122013流动比率0.43250.46830.49640.52380.5423速动比率0.08220.08790.09190.09900.0943现金比率0.04590.0490.04140.04360.0128现金流量比率0.1520.15220.09910.08310.1590由表中数据我们可以看出，中国人寿的短期偿债能力趋于平稳，从09年开始偿债能力较以前一直在逐渐增强。1-1-1流动比率分析流动比率指标越高，表明企业的偿付能力越强，企业所面临的短期流动性风险越小，债权人安全程度越高。它是判断企业信用的一个标准，还可以反映出企业在目前及今后的生产经营中提供现金、偿还短期债务、维护正常经营活动的能力。由图我们可以看出，中国人寿流动比率由09年的0.4325增长到了12年的0.5423，短期偿债能力有所增强。1-1-2速动比率分析用速动比率来评价企业的短期偿债能力，消除了存货等变现能力较差的流动资产项目的影响，可以部分的弥补流动比率指标存在的缺陷。当企业流动比率较高时，如果流动资产中可以立即变现用来支付债务的资产较少，其偿债能力也是较差的。相比于流动比率，速动比率能更好的反应公司的短期偿债能力，由图我们可以看出中国人寿的速动比率09年到12年一直在上升，13年略微有座下降。从现金比率和现金流量比率的数据变化趋势中我们也可以得到以上结论。1-2长期偿债能力长期偿债能力是企业偿还长期负债的能力。20092010201120122013资产负债率0.82650.85080.87790.88250.8872权益负债率0.2106930.1754170.1390760.133130.127166由数据可以看出，中国人寿的资产负债率10年较09年有所下降，之后从2011年到2013年呈现出逐年上升的趋势，1-2-1资产负债率分析资产负债率是综合反映企业偿债能力的重要指标，他通过负债与资产的对比，反映出在企业总资产中，有多少是通过举债取得的。该指标越大，说明企业债务负担越重；反之，说明企业的债务负担较轻。对债权人来说，该比率越低越好，因为企业的债务负担越轻，其总体偿债能力越强，债权人权益的保证程度越高。这一比率越高，债权人蒙受损失的可能性就越大，会影响企业的筹资能力。中国人寿资产负债率从2009年的82.65%上升到了2013年的88.72%，一直处于较高水平，并且还有增长趋势。从图中可以看出，中国人寿这三年的数据都超过80%，说明该公司长期偿债能力较弱。从发展趋势看，该公司连续三年资产负债率呈上升的趋势，说明长期偿债能力逐年减弱。但从投资人角度分析，该公司总资产中只有10%—20%由投资人提供，说明该公司融资渠道多样，投资人面临的风险较小。融资多渠道还说明有利于公司利用财务杠杆，增加企业价值。与中国平安和中国太保的资产负债率相比，中国人寿公司的负债率略微偏低，说明公司资金依赖负债程度较低，自由资金相对较多，灵活性较高。1-2-2权益负债率分析权益负债率表明每一元股东权益介入的债务额，这是一种常用的财务杠杆比率。单从中国人寿的数据看，其权益负债率成下降趋势，长期偿债能力逐渐变强。2.运营能力分析营运能力分析是对企业资金周转状况进行分析，资金周转状况好，说明企业的经营水平高，资金利用效率高。20092010201120122013应收账款周转率15.654114.784615.537923.944515.4816流动资产周转率0.80300.70770.57430.48640.4312净资产周转率1.97691.85231.92581.96491.9193固定资产周转率0.42740.45150.42220.38050.4277总资产周转率0.30860.29490.25740.23280.21882-1应收账款周转率分析应收账款周转率高，说明企业收账快，企业资产流动性强，短期偿债能力强,但不是越高越好。若比率偏低,说明企业收账慢,应收账款挂账太多。中国人寿应收账款周转率呈平稳态势，09年到11年先有小幅下降，后又回到之前水平，中国人寿这几年的应收账款周转速度水平较高，正常情况下表明该企业经营出色，产品流动性逐年增强，运营能力强，在市场竞争中处于优势地位。到12年突增了35.1%，下一年又恢复至正常水平。2-2固定资产周转率分析固定资产周转率是指一定时期实现的产品营业收入与固定资产平均总值的比率。该指标反映了固定资产的利用效率。中国人寿固定资产周转率同样呈波动态势，09年到10年先有小幅上涨，后又回到之前水平，11年至13年也是此种状况，说明中国人寿固定资产周转较为不稳定。但从数据整体来看，中国人寿这几年的固定资产周转速度水平较高，表明该企业固定资产的周转率快于行业水平，说明中国人寿对于固定资产使用率高，运营能力强。从其他几项比率同样能够看出中国人寿的的运营能力平稳。3.盈利能力分析盈利能力就是公司赚取利润的能力。一般来说，公司的盈利能力是指正常的营业状况。反映公司盈利能力的指标很多，通常使用的主要有销售净利率、资产净利率、市盈率。20092010201120122013营业净利润0.06156510.09658910.08696450.02780610.059035每股收益1.161.190.650.390.88净资产收益率0.15580.16110.09570.050.1124总资产收益率0.02680.02380.01160.00580.0126净利润率0.09610.08650.04790.02730.0585毛利率0.12240.10890.05330.0270.0682市净率5.0252.912.832.851.81市盈率26.72518.122.3761.0713.543-1营业净利润分析营业净利润是企业净利润与主营业务收入净额的比率，营业净利润率是反映企业盈利能力的一项重要指标，他表示每一元销售收入与其成本费用之间可以挤出来的净利润。这项指标越高，说明企业从主营业务收入中获取的利润的能力越强。中国人寿营业净利润整体呈波动及下降趋势，由09年的0.061增长到10年的0.096。但是到了11年之后到12年就急速下降了247.3%，从2013年又逐渐回到09年水平。波幅较大。3-2市盈率分析市盈率是普通股每股市价与没股收益的比率，市盈率越高，表明投资者对公司未来充满信心，愿意为每一元盈余多付买价。通常认为，市盈率在5-20之间是正常的。当股市受到不正常的因素干扰时，某些股票的市场被哄抬到不应有的高度，市盈率会过高。超过20的市盈率被认为不是正常的。很可能使股价下跌的前兆，风险较大。股票的市盈率比较低，表明投资者对公司的前景缺乏信心，不愿为每一元盈余多付买价。一般认为，市盈率在5以下的股票，其前景黯淡，持有这种股票的风险较大。不同行业股票市盈率是不相同的，而且会将常发生变化。当人们预期将发生通货膨胀或提高利率时，股票市盈率会普遍下降，当人们预期公司的利润将增长时，市盈率通常会上升。由图中我们可以看出中国人寿的市盈率09年到10年出现下降，但09年到11年又有大幅度上升，因为市盈率反应了投资者对于未来前景的预期，所以数据说明投资者预期该公司的收益从09到12年呈先降后上升的趋势。4.发展能力分析企业的发展能力，也称企业的成长性，它是企业通过自身的生产经营活动，不断扩大积累而形成的发展潜能。企业能否健康发展取决于多种因素，包括外部经营环境，企业内在素质及资源条件等。20092010201120122013总资产增长率0.23840.15030.12290.19890.039净资产增长率0.564-0.0112-0.08230.1543-0.0034每股收益增长率2.26590.0227-0.4549-0.39661.2389主营业务收入增长率0.00280.1367-0.00880.05190.0454-1主营业务增长率分析主营业务员增长率是指企业本年主营业务收入增长额与上年主营业务增长额之间的比率，反映主营业务收入的增减变动情况，是评价企业成长状况和发展能力的重要指标。主营业务增长率是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要指标，也是企业扩张增量资本和存量资本的重要前提。该指标越大，表明其增长速度越快，企业市场前景越好。从09到10年，中国人寿的主营业务额一直处于增长态势，但增长幅度却在11年下降，变为负增长，12年又有所回升，但在13年又为负增长，从2011年至2013年主营业务增长率波幅较大，因此发展能力有待提高。4-2资产增长率分析总资产增长率是企业本年总资产增长额同年初资产总额的比率，反映企业本期资产规模的增长情况。资产是企业用于取得收入的资源，也是企业偿还债务的保障。资产增长是企业发展的一个重要方面，发展性高的企业一般能保持资产的稳定增长。从上图中可以看出，09年到11年间，人寿保险的资产一直处于下降趋势，但是，09到10年下降速度较快，10到11年速度放缓，从11年到12年又有所增长，增至09年水平，但在2013年却又下降至5年来最低水平。二.杜邦分析2013年中国人寿杜邦分析2012年中国人寿杜邦分析根据公式“净资产收益率=销售净利率*总资产周转率*权益乘数”进行因素分析如下：分析对象=11.24%-5.00%=6.24%2012年的净资产收益率为：2.78%*21.35%*8.51=5.00%第一次替代=5.90%*21.35%*8.51=10.72%第二次替代=5.90%*21.47%*8.51=10.78%2013年的净资产收益率为：5.90%*21.47%*8.86=11.24%销售净利率变动的影响：10.72%-5.00%=5.72%总资产周转率变动的影响：10.78%-10.72%=0.06%权益乘数变动的影响：11.24%-10.78%=0.46%通过分析可知，2013年中国人寿股份有限公司净资产收益率的上涨主要是销售净利率的影响，使其升高了5.72%，其次是权益乘数的影响，使其升高了0.46%，最后是总资产周转率的影响，使其上涨了0.06%。以上就是我们基于2009年到2013年中国人寿保险公司的数据，所做的公司财务状况比率分析。三、结论从以上我们所做的比率分析和比较分析中，我们对中国人寿保险公司财务状况和营运情况有了大致的了解。1.中国人寿发展能力与整体状况在2013年之中，中国人寿公司营业收入为人民币4,236.13亿元，同比增长4.5%；归属于母公司股东的净利润为人民币247.65亿元，同比增长123.9%；每股收益为人民币0.88元，同比增长123.9%；一年新业务价值为人民币213.00亿元，同比增长2.2%。2013年本公司市场份额1约为30.4%，继续占据寿险市场主导地位。截至本报告期末，本公司总资产达人民币19,729.41亿元，较2012年底增长3.9%；内含价值为人民币3,422.24