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保险公司价值管理公司价值的概念保险公司价值标准保险公司价值管理目录立信厚生尊道志远2价值的概念立信厚生尊道志远3价值：物之能满足某种需要的属性，即为物的价值。——《资本论》价格：商品同货币交换的比例，价格是价值的货币表现。——《辞海》价值≠价格。价值是对未来的预期。价值大的商品若购买的价格过高，回报率也可能很低；价值小的商品若购买价格很低，也可以获得高回报。例如：空气的价值和价格，房屋的价值和价格等。公司价值立信厚生尊道志远4公司价值：商业公司以逐利为最终目的。商业公司的价值体现在未来获取利润的能力。公司估值：市盈率法、市净率法、收益法、内含价值法等，都是建立在持续经营基础上，考虑未来可能获得的利润，对公司进行价值评估。公司价值的概念保险公司价值标准保险公司价值管理目录立信厚生尊道志远5保险公司价值标准—规模保费立信厚生尊道志远6一、新单规模保费：新业务收入是衡量各行业中企业成长性和盈利性的重要指标。在产品和盈利模式相似的同一行业内，新业务规模大、成长快无疑隐含了较高的企业价值。对保险公司而言，业务结构相似的公司，新单规模保费越大，其业务价值越高。保险公司价值标准—行业标准保费立信厚生尊道志远7二、行业标准保费：将报告期内不同类别的新业务，参考对利润或价值的贡献度，设置一定系数进行折算和加总后形成的保费收入。标准保费能比保费收入更客观地反映寿险公司的经营状况或寿险行业发展状况。保监会于2004年8月9日发布了《关于在寿险业建立标准保费行业标准的通知》(保监发〔2004〕102号)：标准保费＝一年期以上新单期缴保费收入×折算系数＋一年期以上新单趸缴保费收入×0.1＋一年期及以内短期险保费收入×1.0。对于一年期以上十年期以下期缴保费的折算系数为“缴费年限×0.1”，十年期以上期缴保费收入折算系数为1.0。保险公司价值标准—公司标准保费立信厚生尊道志远8三、公司标准保费：1、适用于公司内部管理，不用于保监会口径的标准保费统计。2、适用于公司个人代理、银行代理、电话销售和经纪代理渠道的保险产品，团体直销和团体代理渠道的产品不参与标准保费计算。3、自二○一二年一月一日起开始执行。9公司折标体系介绍：标准保费=年化保费×折标系数2、分期支付年化保费=首次实收保费×12÷交费间隔交费间隔：年交为12半年交为6季交为3月交为1(见注)注：1、对于首次实收两个月保费的月交方式，交费间隔为22、实收保费：含职业加费、健康加费长期产品标保=年化保费×折标系数1、一次交清年化保费=实收保费保险公司价值标准—公司标准保费立信厚生尊道志远10长期产品标保=年化保费×折标系数1、交费年期系数固定交费方式不固定交费方式下，保险期间内每次交费视同一次交清处理。折标系数=交费年期系数×保险期间系数×险种系数年当交费期间年当交费期间，交费期间交费年期系数20%12020)%100%10min(2、保险期间系数=Min（保险期间×5%，100%）3、险种系数分红险取100%，传统险取120%，万能险取50%。反映了利润分配机制和产品价值的不同。保险公司价值标准—公司标准保费立信厚生尊道志远112、折标系数定期寿险和意外险为50%；健康险为25%。短期产品标保=年化保费×折标系数1、年化保费=实收保费实收保费：含职业加费、健康加费保险公司价值标准—公司标准保费立信厚生尊道志远12长期险与行业折标计算方法相比，公司折标方法考虑更加全面行业折标计算只考虑交费年期一个因素，公司折标体系同时考虑三个维度、且将交费年期影响细化，更加科学：–考虑交费期间：•鼓励交费年期更长。考虑到长交费期对公司现金流稳定性的贡献，所以加大对长交费期的鼓励。•新业务价值与交费年期“非线性比例关系”，随交费年期的增加，新业务价值增加幅度逐渐降低–考虑保险期间：Min（保险期间×5%，100%）•保险期间大于20年，保险期间系数为1•鼓励对公司价值贡献更大的长期险销售–考虑险种分类：•分红险取100%，传统险取120%，万能险取50%（参考部分同业）•与产品体系相呼应，鼓励传统险销售，以分红险为主、万能险为辅•对公司资源配置发挥合理的导向作用保险公司价值标准—对比13短险折标计算方法对比：与行业折标体系下全部按100%折标不同，公司折标方法考虑不同险种的利润情况，分别设定折标系数。定期寿险和意外险折标系数为50%，健康险折标系数为25%保险公司价值标准—对比立信厚生尊道志远保险公司价值标准—内含价值立信厚生尊道志远14四、内含价值及新业务价值：内含价值(EmbeddedValue)是保险业独有的概念，其作用与许多大型企业采用的经济附加值(EconomicValueAdded)大同小异，指在充分考虑总体风险的情况下，分配给适用业务资产所产生的股东净现金流的现值。通俗地说，内含价值是在没有考虑公司未来新业务销售能力的情况下现有公司的价值。内含价值由有效业务的价值和调整后净价值两部分构成，反映在某个评估时点之前已经生效的业务的价值。调整后净值一般是指资产市值(可包括所有不良资产)扣除负债后的数额；而有效业务的价值则是扣除了偿付能力成本后，现有业务未来可分配法定利润的现值。保险公司价值标准—内含价值立信厚生尊道志远15内含价值可用于以下方面：(一)评价行业发展；(二)评估公司价值，如兼并、收购、上市时的估值以及证券分析等；(三)评估公司管理绩效；(四)为公司内部决策提供参考；使用内含价值应当注意以下方面：(一)内含价值不是公司价值的惟一衡量方法。可以用其它方法评估公司价值并得到不同的结果；(二)内含价值评估受到经济环境和经营环境的影响，使用者应当充分理解内含价值的变化及原因。保险公司价值标准—新业务价值立信厚生尊道志远16新业务价值，是指在报告期间销售的新保单在签单时的价值。计算新业务价值时，应当考虑持有要求资本的成本。新业务价值应包括新业务预期续保（短期险）和预期合同变动的价值。各渠道、各机构的一年新业务价值，在一定程度上反映该渠道、机构的新业务利润贡献，可以作为公司绩效管理的工具之一。新业务价值和新单保费收入的比值，可以作为反映产品、机构、渠道利润率的指标之一。保险公司价值标准—净资产回报率立信厚生尊道志远17净资产回报率（ROE）：净资产回报率=税后利润/平均净资产*100%净资产收益率是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，用以衡量公司运用自有资本的效率。其中，净资产就是所有者权益,包括:实收资本,资本公积,盈余分积,未分配利润。ROE是衡量上市公司盈利能力的重要指标。该指标越高，说明投资带来的收益越高，体现了自有资本获得净收益的能力。寿险公司由于会计准则的影响，前期的费用超支无法资本化，存在一个较长的亏损期。所以寿险公司前期是不适用ROE指标的。18保险公司价值标准—指标比较指标优势不足规模保费简单，容易从公开信息获得，行业横向比较的重要指标。由于各渠道、各产品线利润率差异很大，该指标无法反映更进一步经营信息。行业标保比规模保费更贴近实际业务价值。行业通用，便于理解和比较。折标方法过于简单，不利于更加精细化的管理。公司标保比行业标保更贴近实际业务价值，可用于公司内部的精细化管理。不通用，较行业标准复杂。内含价值和新业务价值可反映公司新业务的价值贡献，可用于公司价值评估。收经济环境和内部经营情况影响很大，公司间可比性较低，且不利于业外人士理解。ROE上市公司普遍使用，可用于行业间比较。不适用于寿险业前面因会计准则的亏损期，只适用于成熟期寿险公司。立信厚生尊道志远立信厚生尊道志远19保险公司价值标准—指标比较从指标间对比分析可看出，每个指标的优、劣势都很明显，简单运用一两个指标都很可能导致对公司价值的错误判断。全面综合各个指标才可以对寿险公司进行一个半定量化的判断。公司价值的概念保险公司价值标准保险公司价值管理目录立信厚生尊道志远20立信厚生尊道志远21保险公司价值管理中国保险业在经历了二十年的高速发展后，由于金融危机的冲击和监管政策的调整，不少企业面临宏观经济放缓、保费增长乏力、银保渠道下滑、投资收益低迷等多重挑战。这些挑战使保险市场出现了新的命题，保险企业的价值在哪里？做大和做强之间的关系？如何实现保险公司的价值？保险业下一步会走向哪里？22保险公司价值管理企业价值首先是定性的目标，其次才是定量的执行。企业价值要服从投资者意愿，市场份额、客户数量、经营利润等都有可能成为企业中、短期价值目标，长期价值目标肯定是获取经营利润，但实现的途径不尽相同。价值管理是在树立了企业价值目标后的半定量化管理，主要涉及到渠道、产品、投资、资本管理等方面。立信厚生尊道志远23保险公司价值管理—渠道目前国内市场主流的保险业务渠道主要有代理人、银行兼业代理、团体直销、电话网络销售、经代专业代理、其他兼业代理（例如机场航意险）。代理人渠道一般销售长期期交产品，保险期间较长，内含价值高，一般是各公司业务价值的主要来源。然而，代理人渠道的保单获取成本比其他渠道高，新业务有承保亏损，且保费规模较小。但代理人渠道发展成熟后，其续期业务规模保费也会很大。银行兼业代理渠道大部分销售趸交产品，少量期交产品。趸交产品保险期间一般在10年以内，业务价值不高，但保费规模大，一般是各公司规模保费的主要来源。业务发展对渠道依赖很强，受银监会、保监会的监管政策影响较大。银行代理的长期期交业务也可能成为公司的价值贡献渠道。立信厚生尊道志远24保险公司价值管理—渠道团体直销渠道主要销售团体年金、团体社保补充医疗保险、团体员工福利计划等产品。由于团体客户溢价能力较强，团体短期险产品一般费率低、赔付率较高，产品利润很薄。团体年金等长期险业务，受到税收优惠政策和费率市场化政策尚未实施的影响，目前业务规模较小，且退保率较高。其他兼业代理，例如航意险、建工险、旅游险、借意险等，一般也在团险渠道管理。由于代理渠道的垄断性，此类业务一般赔付率较低，但手续费很高，利润空间有限。立信厚生尊道志远25保险公司价值管理—渠道电话销售业务在国内市场属于新业务类型，一般通过赠送短期意外险获得客户信息，或通过与银行合作进行销售。其业务类型为按月缴费的长期寿险、长期健康险业务，业务价值较高，但规模保费很小。由于月交保费很低，而费用一次性支出，所以首日亏损较大。加之电销固定成本很高，所以电销业务在产能较低、长期名单获取有限的情况下，渠道价值并不高。网络销售业务分为公司官网的直销业务和淘宝等网站代理业务两种类型。官网直销业务一般集中在短期意外险上，未来费率市场化后可推广长期人身传统险、万能险和投连业务。官网直销固定投入较大，在业务规模化后才有一定价值。代理网站业务一般销售理财产品，虽然目前手续费不高，但上涨趋势明显，业务价值有限，可为公司贡献一定规模保费。立信厚生尊道志远26保险公司价值管理—渠道经纪公司、代理公司等专业代理渠道一般销售和代理人渠道类似的长期期交产品，其业务价值较高。由于国内经代渠道发展较晚，规模较小，大型保险公司基本不与经代公司合作，所以经代渠道发展较为缓慢。由于经代公司追逐手续费收入的业务性质，业务品质目前低于保险公司能掌控的代理人渠道，所以经代渠道的实际价值低于代理人渠道。渠道管理是价值管理的最重要途径。前文介绍到规模保费、标准保费和业务价值指标，将其应用到渠道管理的绩效指标里面，可有效实现公司长、短期的价值管理指标。立信厚生尊道志远27保险公司价值管理—产品寿险公司经营的人身保险产品主要有以下分类：一、按责任分类：人寿保险、意外伤害保险、健康保险；二、按期限分类：长期险、短期险（一年及一年以下）；三、按投保人性质：个人产品和团体产品。其中，长期寿险产品按利润分享机制可分为：传统险、分红险、万能险、投资连结保险。长期寿险按责任可分为：定期寿险、两全保险、终身寿险和年金保险。立信厚生尊道志远28保险公司价值管理—产品从保险期间上分析，客户资金在保险公司运作的时间越长，获得利差、死差等收益的金额越大。所以保险期间较长的产品，一般价值也较高。传统型产品寿险、长期健康险和长期意外险，由于客户仅履行缴费义务，投资风险、发生率风