第六章期货交易技术分析的理论

LOGO新编期货交易理论与实务韩会会Futures第六章期货交易技术分析理论•本章主要内容：技术分析的理论基础；技术分析的概念与特点；技术分析的经典理论；图示方法；价格、交易量和持仓量的关系；实盘案例分析。•本章重点：技术分析的理论与应用2第五章期货交易基本分析法第一节技术分析的理论基础第二节技术分析的主要理论与应用第一节技术分析的理论基础•一、技术分析的概念与特点•（一）技术分析的概念技术分析是指以市场行为为研究对象，以判断市场趋势并跟随趋势的周期性变化来进行交易决策的方法总和。市场行为包括价格、成交量和持仓变化。技术分析的手段是绘制图表和形成技术指标，透过图表或技术指标的记录，研究市场过去及现在的行为反应，以推测未来价格的变动趋势。4（二）技术分析的特点•（1）直观现实特性•由于技术分析是以技术图表为主要工具的，因此，可以非常直观的记录价格变化的历史轨迹，直观的表现出价格的涨跌以及成交量的变化等，使我们可以非常客观的了解目前价格的运动方向。•技术图表非常真实地揭示出过去和当前的价格变化情况，无虚假与臆断的弊端。52.趋势追逐特性•技术分析不是创造趋势、引导趋势，只是告诉我们如何去追逐趋势。•在原有的趋势还没有结束之前，需要做的是顺趋势方向交易，反对逆势操作。6追逐趋势的特点要求：•一定不要在趋势之前抢跑，“不敢为天下先”，不要主观臆测顶部或底部、逆势做空或做多，这一点至关重要。不要主观臆断趋势改变的时间、价位，不要主观判断后市趋势的模式、方式。•必须在趋势后面跟跑，永远不要跑到趋势的前面。趋势出来了，追随趋势就可以了，直到趋势出现反转为止。•谨记：追逐趋势。3.量化指标特性•技术分析需要非常准确的确定交易中每一步的操作时机，必须界定出一个准确的价格或者价格范围。技术分析提供的量化指标，可以指示出期货行情转折之所在。•在墨菲的《期货市场技术分析》一书中多次提及时间抉择是期货交易成败的关键。严谨的技术面分析者，只要是严格按照技术图表操作，一定可以找出具体的进场交易位置，经过技术面分析，找到最佳的入市时机。8•期货交易的特点还决定了交易计划的重要性。一份完整的交易计划，离不开止损的设置与盈利目标的预估。这一点，因技术面分析的量化特点得以完成。期货交易的成功取决于持续的盈利，而持续的盈利，必定来源于稳定的、程式化的、程序化的一套稳健的交易体系。由于技术面分析具有量化指标特性，因此使建立成功的交易方式、交易模式、交易体系成为可能。技术面分析法框架图分析方法技术面分析趋势分析按形态分析按时间分析形态分析反转形态持续形态技术指标分析移动平均线RSIKD…基础面分析二、技术分析的理论基础•（一）市场行为反应一切•市场行为反应一切的含义是指：基本面的所有的信息，包括：经济、社会、政治、政策、战争、自然灾害等一切足以影响供求关系变化的信息，也包括心理层面的影响等，都会反映到价格变化中来。11（二）价格沿趋势变动•根据牛顿惯性定律，物体在不受外力作用时，保持其静止或匀速直线运动状态。期货价格也一样，如果没有外力作用，则趋势不会轻易改变，它会延续原来的趋势。•即：在一个涨势中，如果没有外力作用（比如：利空、利多消息），则趋势不会轻易改变，它会延续原来的趋势。12•事实上，技术分析的全部意义，就是要在一个趋势发生、发展的早期，及时、准确地把它揭示出来，从而达到顺着趋势交易的目的。技术分析的本质就是判断趋势、顺应趋势、追随既成趋势。既然价格按照趋势变动，有趋势可循，技术分析就有它存在的意义。我们只需寻找一些方法，据以判断出趋势的方向，然后顺势而为，就可以达到获取利润的目的。（三）历史会重演•价格形态通过特定的图标反映了人们看好或看淡市场的心理。历史会重演，意思是说，当现在出现了与过去相同或相似的指标数值或者图形形态时，我们就可以认为它会重复过去的价格走势，据此做出买入或者卖出的决策。14三、基本面分析与技术面分析的关系•基本面是指一切影响供需的事件。基本面分析主要是对这些基本事件进行归纳总结，最终来确定商品的内在价值。当商品的价格高于其价值时，则价值被高估，在交易中则可以择机卖出做空，反之如果价格低于价值则价值被低估，在交易中可择机买入做多。15•以上案例涉及三个问题：①何时买入是最佳买点？②出现亏损时该继续持有还是该止损平仓？③盈利后该不该卖出、何时卖出？•而技术分析方法可以帮助我们更好地寻找最佳进场、离场的机会，降低风险，增加赢利的胜算。而且不仅如此，技术分析的很多方法也可以帮助我们判断大趋势，特别是判断行情拐点的出现。两种分析方法各有其作用，可以结合起来使用。一般，基本面分析更多的用来判断大趋势，而技术分析方法不仅通过图表和指标帮我们判断大趋势，还可以帮我们寻找买入、卖出信号，找到最佳进场、离场的机会。四、技术分析的要素•技术分析的要素：价格、交易量和持仓量(一)价格•1.闪电图•闪电图（Tick图）：把一天中的每一笔成交价都在坐标图中标出的方式，叫闪电图.19闪电图•2.分时图•分时图不是把每一笔成交价都在坐标图中标出，而是把时间进行等分，将每段时间的最新价格标出来，随着时间延续就会出现一条弯弯曲曲的曲线.213.K线图•Ｋ线又称阴阳线、棒线、红黑线或蜡烛线，也叫蜡烛图，又称为阴阳烛。•在行情软件里，一根日K线记录的是商品在一天内价格变动的情况。将每天的K线按时间顺序排列在一起，就组成了价格历史变动情况的图形，叫做K线图。•K线由开盘价、收盘价、最高价、最低价四个价位组成。中间的矩形称为实体，实体以上的细线叫上影线，实体以下的细线叫下影线。23•日K线的绘制方法是取一个交易日内的开盘价、收盘价、最高价、最低价进行绘制。周K线、月K线、年K线，以及1分钟、5分钟、15分钟、30分钟、60分钟K线的绘制方法，都和日K线相同，即取某一段时间的开盘价、收盘价、最高价、最低价进行绘制。•竹线图是价格图中最简单的一种。按时间不同，又可分为分时图、日图、周图、月图等。•每个交易日的日竹线图由一条连接当日最高价和最低价的竖线表示，当日开盘价由一条与竖线相交、位于竖线左侧的短横线表示；当日收市价由一条与竖线相交，位于竖线右侧的短横线表示264.竹线图•交易量：某特定时段内买入的合约总数或卖出的合约总数。1.交易量的意义如下：•交易量是对价格变动趋势的确认。•根据价格和交易量的匹配关系，可以分为技术性强市和技术性弱市•技术性强市：价涨量增，价跌量减，说明大家对上涨价格变动趋势表示认同；•技术性弱市：价涨量减，价跌量增，说明大家对价格上涨趋势表示不认同。28（二）交易量2.交易量常用来确认价格形态。•比如头肩顶形成中，交易量的变化是在价格创新高时，交易量较少，跌破颈线时交易量大。有效突破阻力位时成交量会放大，下跌趋势中，价跌量大，反弹量小，等等。29（三）持仓量持仓量（又称为持仓兴趣）：没有对冲也没有到期交割的合约总量。多头未平仓合约数与空头未平仓合约数相等。1.交易量与持仓量的关系三种关系：第一，双方都开仓，交易量增加，持仓量增加；第二，一方平仓（即换手），持仓量不变，但交易量增加；第三，双方均平仓，持仓量减少，交易量增加。31多空交易行为与持仓量关系表序号买方卖方持仓量的变化1多头开仓空头开仓增加（双开仓）2（新）多头开仓（老）多头平仓不变（多头换手）3（老）空头平仓（新）空头开仓不变（空头换手）4空头平仓多头平仓减少（双平仓）2.交易量、持仓量和价格的关系•交易量、持仓量与价格的关系较为复杂，一般认为，如果交易量和持仓量均上升，则当前价格趋势很可能按照现有的方向继续发展（无论是上涨还是下跌）。•如果交易量和持仓量都下降，则当前价格趋势或许即将终结。3334•(1)交易量、持仓量随价格上升而增加。•交易量和持仓量增加，说明了新入市交易者买卖的合约数超过了原交易者平仓交易。市场价格上升又说明市场上买气压倒卖气，市场处于技术性强市交易者正在入市做多，原来的上涨趋势不变。35•(2)交易量和持仓量下降而价格上升。•交易量和做空持仓量下降，说明市场上原交易者正在对冲了结其合约，价格上升又表明市场上原卖出做空者在买入补仓时其力量超过了原买入做多者卖出平仓的力量。•因此这种情况说明，市场处于技术性弱市，主要体现在空头回补，而不是主动性做多买盘，说明空头已经开始认赔斩仓，涨势将止，可能将下跌。36•(3)交易量和持仓量增加而价格下跌。•这种情况表明不断有更多的新交易者入市，且在新交易者中卖方力量压倒买方，因此市场处于技术性弱市，价格将进一步下跌。•(4)交易量和持仓量随价格下降而减少。•交易量和持仓量减少，说明市场上原交易者为平仓买卖的合约超过新交易者买卖的合约。•价格下跌又说明，市场上原买入者在卖出平仓时其力量超过了原卖出者买入补仓的力量，即多头平仓了结离场意愿更强，而不是市场主动性的增加空头。因此未平仓量和价格下跌表明市场处于技术性强市，多头正平仓了结说明多头以开始认赔斩仓出局，跌势将止，可能将开始上涨。37价格、交易量、持仓量关系表序号价格交易量持仓量市场表现策略1上涨增加增加坚挺，多头市场买入做多2上涨减少减少疲弱，偏空平掉多单3下跌增加增加疲弱，空头市场卖出做空4下跌减少减少疲弱，偏多平掉空单3．大户持仓量分析•一般认为，大户属于“投注能手”，大户的持仓情况通常受到投资者的特别关注。以美国为例，美国商品期货交易委员会（CFTC）每周五公布截止至本周二的上一周的持仓结构，主要分为非商业持仓、商业持仓以及非报告持仓三部分。非商业持仓主要指的是基金等大机构的投机仓位，商业持仓主要指的是套期保值的商业仓位，而非报告持仓为散户投机力量。一般认为，基金是市场价格行情的推动力量，其净多、净空的变化对价格变化有很大的影响。因而，市场非常重视CFTC的持仓报告，不少分析人员将其作为影响行情的重要因素来看待。•我国期货每日收盘半小时后都会按时公布各个期货品种前20名会员的成交及持仓龙虎榜，从中可以获悉主力资金的动向。•一、道氏趋势理论•道氏理论是所有市场技术研究的鼻祖。道氏理论的形成经历了几十年。是反映市场总体趋势的晴雨表。•道氏理论把市场的推移转变，描述成海水的涨落，潮汐、波浪、涟漪代表着市场的长期趋势，中期趋势，短期趋势。42第二节技术分析的主要理论与应用1.长期趋势（主要趋势、基本趋势）•长期趋势又称主要趋势、基本趋势、原始移动。•一般指持续一年或多年的市场变化趋势，其间，或为长期上涨的多头市场，或为长期下跌的空头市场。•上升或下跌幅度一般超过20%。43（1）长期上涨趋势•市场价格的每一个上涨高点都超过前一个上涨的高点。而每一个次级的下跌其波底都高于前一个下跌的波底，那么，主要趋势就是上升的。称为多头市场。44•(2)长期下跌趋势•当每一次下跌的低点都比前一次的低点还低，而每一个次级的上涨高点都比前一个高点低时，长期趋势就是下跌的，称为空头市场。46•对于长线投资者而言，长期趋势是他们捕捉的唯一目标，只要可以确定多头（空头）市场已经开始发动了，他们就买进（卖出）头寸持有，一直持有到确定多头（空头）市场已经终结，他们就卖出（买入）持有的头寸平仓，并准备反手做空（做多）市场。对于出现在整个大趋势中的次级下跌和短期变动不予理会。（二）中期趋势•中期趋势与基本趋势完全相反的方向，又称为中期趋势、次级趋势、次级运动。•因为中期趋势经常与基本趋势的运动方向相反，并对其产生一定的牵制作用，因而也称为价格的修正趋势。•中期趋势一般持续的时间从3周至数月不等，幅度为基本趋势的1/3至2/3。•涨潮（退潮）期的波浪就好比是次级趋势。•中期趋势通常又由3个或3个以上的短期趋势所组成。48（三）短期趋势•短期趋势（日常波动）像波纹或微波，只反映价格的短期变化，一般短则数小时，几分钟，长则数天。•49二、艾略特波浪理论与应用•波浪理论是建立在道氏理论和传统图表分析方法上的，绝大部分价格形态都可以用艾略特波浪理论加以解释。•波浪理论可以用一句话来概括：即“八浪循环”。•在价格运行的趋势中，不论周期的大小如何，一个完整的循环，包含了8个明显不同走势的波浪。•在这种由8个波浪所组成的完