第六-七讲投资决策分析模型设计

Excel与财务管理目录上一页下一页退出实验作业演示2019年8月30日星期五3时45分59秒湖南科技职业技术学院--杨学廉1第5章投资决策模型设计本章学习目标本章主要讲解有关投资决策的相关知识，介绍利用Excel建立相应投资分析模型，以帮助财务管理人员提高决策效率。通过本章学习，应掌握如下内容：投资决策指标分析（Excel提供的有关投资决策分析函数的使用）投资决策相关指标分析（Excel提供的折旧函数的使用）固定资产更新决策模型的建立投资风险分析模型的建立Excel与财务管理目录上一页下一页退出实验作业演示2019年8月30日星期五3时45分59秒湖南科技职业技术学院--杨学廉26.1投资决策指标以期获取收益的出资。一般指长期投资（1年以上），即固定资产方面的投资。其特点投资额大，期限长，风险大，重要性大。投资是指人们一种有目的的经济行为。即以一定的经济资源投入某项计划，以获取所期望的报酬，所以对一个投资项目必须要考虑它的经济效果。所谓“经济效果”是指人们对各种实践活动（如投资活动）所给予的经济上合理性程度的评价。投资决策方案选优，主要是评价各投资方案的投资收益，即分析现金流入量与流出量的比较关系。如何进行经济效果评价？一般具体的方法分为：1、静态评价方法——不考虑资金时间价值的方法。所用指标为非贴现现金流量指标。（如：投资回收期、投资利润率）2、动态评价方法——考虑资金时间价值的方法。所用指标为贴现现金流量指标。（如：净现值、净现值指数、内含报酬率）6.1投资决策指标Excel与财务管理目录上一页下一页退出实验作业演示2019年8月30日星期五3时45分59秒湖南科技职业技术学院--杨学廉36.1.1非贴现现金流量指标1、投资回收期2、投资收益率6.1.2贴现现金流量指标(重点)1、净现值2、净现值指数3、内含报酬率6.1投资决策指标Excel与财务管理目录上一页下一页退出实验作业演示2019年8月30日星期五3时45分59秒湖南科技职业技术学院--杨学廉41.投资回收期：也叫投资偿还期，还本年限。对一个项目偿还全部投资所需要的时间进行估算。指某一投资项目从建成投入使用之日起到收回全部原始投资金额所经历的时间。确定投资回收期时以现金净流量（净收益+折旧）作为年偿还金额。一般时间越短越好。6.1投资决策指标Excel与财务管理目录上一页下一页退出实验作业演示2019年8月30日星期五3时45分59秒湖南科技职业技术学院--杨学廉52、投资利润率(r)＝年平均利润额/原始投资总额反映项目投资支出的获利能力。判别标准：设定一个基准投资收益率R,若r≥R,则项目可以考虑，若r≤R，则项目不可取。以上指标通俗易理解，但没有考虑资金时间价值，只能作为决策辅助方法。6.1投资决策指标Excel与财务管理目录上一页下一页退出实验作业演示2019年8月30日星期五3时45分59秒湖南科技职业技术学院--杨学廉66.1.2贴现现金流量指标1、净现值（NPV）指方案投产后，按资金成本或企业要求的报酬率折算的总现值超过初始投资的差额。判别标准：NPV＝0，表示方案投资贴现率等于事先确定的贴现率，方案可以接受。若NPV0,表示方案投资贴现率大于目标贴现率,还有富余,方案可行,若NPV0,表示方案投资贴现率小于目标贴现率,达不到期望值,方案应予拒绝.6.1投资决策指标Excel与财务管理目录上一页下一页退出实验作业演示2019年8月30日星期五3时45分59秒湖南科技职业技术学院--杨学廉72、净现值指数（PVI）——投资方案未来现金流量，按资金成本或要求的投资报酬率贴现的总现值与初始投资额现值之比。判别标准：对单一方案，PVI≥1，方案可取；多方案比较时用净现值指数最大的6.1投资决策指标Excel与财务管理目录上一页下一页退出实验作业演示2019年8月30日星期五3时45分59秒湖南科技职业技术学院--杨学廉83、内含报酬率（IRR）——是使投资方案的净现值为零的报酬率。是指一个投资方案在其寿命期内，按现值计算的现实投资报酬率对各年现金流量进行贴现，未来报酬的总现值正好等于方案初始投资之现值。是一种基于净现值理论，寻找投资方案在计算分析期内实际收益率的指标。它是反映投资方案获利能力的一项最常用的，综合性的动态指标。求解内含报酬率是个一元高次方程。不易直接求解。手工方式下用“内插法”——线性插值法求IRR近似值，逐步测试完成。EXCEL中用专门的指标函数来实现。6.1投资决策指标Excel与财务管理目录上一页下一页退出实验作业演示2019年8月30日星期五3时45分59秒湖南科技职业技术学院--杨学廉96.2Excel投资决策指标函数分析为方便财务管理人员进行投资决策，EXCEL提供了诸多用于财务管理的函数，帮助财务管理人员建立投资决策模型和加速完成指标的计算。6.2.1净现值函数NPV()6.2.2内涵报酬率函数IRR()6.2.3修正内含报酬率函数MIRR()6.2.4现值指数的计算PVIExcel与财务管理目录上一页下一页退出实验作业演示2019年8月30日星期五3时45分59秒湖南科技职业技术学院--杨学廉106.2.1净现值函数NPV()语法：NPV(rate,value1,value2,…)功能：在已知未来连续期间的现金流量(value1,value2,…)及贴现率(rate)的条件下，返回某项投资的净现值Excel与财务管理目录上一页下一页退出实验作业演示2019年8月30日星期五3时45分59秒湖南科技职业技术学院--杨学廉11参数：Rate——是各期现金流量折为现值的利率，即为投资方案的“必要报酬率”或“资金成本”。value1,value2,…——代表流入或流出的现金流量，最少1个，最多29个参数NPV(rate,value1,value2,…)Excel与财务管理目录上一页下一页退出实验作业演示2019年8月30日星期五3时45分59秒湖南科技职业技术学院--杨学廉12说明：Valuei所属各期长度必须相等，而且现金流入和流出的时间均发生在期末；NPV函数根据value1,value2,…顺序来解释现金流量的顺序。所以一定要保证支出和收入的数额按正确的顺序输入。NPV(rate,value1,value2,…)Excel与财务管理目录上一页下一页退出实验作业演示2019年8月30日星期五3时45分59秒湖南科技职业技术学院--杨学廉13NPV函数假设投资开始于value1现金流量的前一期，而结束于最后一笔现金流量发生的当期。如果第一笔现金流量发生在第一期的期初，则第一笔现金流量加到NPV函数的计算结果上，而不包含在value参数序列之中。NPV(rate,value1,value2,…)Excel与财务管理目录上一页下一页退出实验作业演示2019年8月30日星期五3时45分59秒湖南科技职业技术学院--杨学廉145.2.2内含报酬率函数IRR()语法：IRR(values,guess)功能：返回连续期间的现金流量(values)的内含报酬率Excel与财务管理目录上一页下一页退出实验作业演示2019年8月30日星期五3时45分59秒湖南科技职业技术学院--杨学廉15IRR(values,guess)参数：Values——必须是含有数值的数组或参考地址。它必须含有至少一个正数及一个负数，否则内含报酬率可能会是无限解。IRR函数根据values参数中数字的顺序来解释现金流量的顺序，所以在输入现金流入量及现金流出量时，必须按照正确的顺序排列。values参数中的正文、逻辑值或空白单元，都被忽略不计。Guess——为猜想的接近IRR结果的数值。Excel与财务管理目录上一页下一页退出实验作业演示2019年8月30日星期五3时45分59秒湖南科技职业技术学院--杨学廉165.2.3修正内含报酬率函数MIRR()语法：MIRR(values,finance_rate,reinvest_rate)功能：返回某连续期间现金流量(values)的修正内含报酬率。MIRR函数同时考虑了投入资金的成本(finance_rate)及各期收入的再投资报酬率(reinvest_rate)。Excel与财务管理目录上一页下一页退出实验作业演示2019年8月30日星期五3时45分59秒湖南科技职业技术学院--杨学廉17MIRR(values,finance_rate,reinvest_rate)参数：Values——必须是个含有数值的数组或参考地址。这些数值分别代表各期的支出(负数)及收入(正数)数额。Values参数中至少必须含有一个正数及一个负数，否则MIRR函数回返回错误值#DIV/0!。MIRR函数根据values的顺序来解释现金流量的顺序，参数中的正文、逻辑值或空白单元，都会被忽略不计。Excel与财务管理目录上一页下一页退出实验作业演示2019年8月30日星期五3时45分59秒湖南科技职业技术学院--杨学廉18MIRR(values,finance_rate,reinvest_rate)Finance_rate——资金成本或必要的报酬率。Reinvest_rate——再投资资金机会成本或再投资报酬率。Excel与财务管理目录上一页下一页退出实验作业演示2019年8月30日星期五3时45分59秒湖南科技职业技术学院--杨学廉196.3Excel提供的折旧函数分析6.3.1平均年限法折旧函数SLN()6.3.2年数总和法函数SYD()6.3.3双倍余额递减法函数DDB()6.3.4倍率(factor)余额递减法函数VDB()6.3.5几种折旧函数的对比模型Excel与财务管理目录上一页下一页退出实验作业演示2019年8月30日星期五3时45分59秒湖南科技职业技术学院--杨学廉206.3.1平均年限法折旧函数SLN1、概念年折旧额=(原始成本-预计净残值)÷使用年限2、平均年限法函数SLN()Excel与财务管理目录上一页下一页退出实验作业演示2019年8月30日星期五3时45分59秒湖南科技职业技术学院--杨学廉21平均年限法函数SLN()语法：SLN(cost,salvage,life)功能：返回某项固定资产每期按直线折旧法计算的折旧数额。所有的参数值必须是正数。否则将返回错误值#NUM!参数：Cost——固定资产的原始成本。Life——固定资产可使用年数的估计数。Salvage—固定资产报废时的预计净残值。Excel与财务管理目录上一页下一页退出实验作业演示2019年8月30日星期五3时45分59秒湖南科技职业技术学院--杨学廉226.3.2年数总和法SYD1、概念年数总和法是一种加速折旧方法，它以固定资产的原始成本减去预计残值后的余额乘以一个逐年递减的分数，作为该期的折旧额。这个分数的分母是固定资产使用年限的各年年数之和，分子是固定资产尚可使用年限。2、年数总和法函数SYD()Excel与财务管理目录上一页下一页退出实验作业演示2019年8月30日星期五3时45分59秒湖南科技职业技术学院--杨学廉23语法：SYD(cost,salvage，life,per)功能：返回某项固定资产某期间的按年数总和法计算的折旧数额。所有参数都应为正数，否则将返回错误值#NUM!年数总和法函数SYD()Excel与财务管理目录上一页下一页退出实验作业演示2019年8月30日星期五3时45分59秒湖南科技职业技术学院--杨学廉24SYD(cost,salvage，life,per)参数：Cost——固定资产的原始成本Salvage——固定资产报废时预计净残值Life——固定资产可使用年数的估计数Per——指定要计算第几期折旧数额Life与per参数应采用相同的单位，且per应小于或等于life。Excel与财务管理目录上一页下一页退出实验作业演示2019年8月30日星期五3时45分59秒湖南科技职业技术学院--杨学廉251、概念双倍余额递减法也是一种加速折旧的方法，它是用直线法的双倍百分比，逐期乘以该期期初固定资产账面