“后金融危机”时代的国家风险管理

“后金融危机”时代的国家风险管理中国出口信用保险公司风险管理部2011年10月贵州介绍要点一、当前主要风险暴露及区域风险概况二、“后金融危机”时代风险关注三、国家风险的管理工具发达国家经济复苏乏力,全球贸易量再次回落全球货币体系和金融市场波动性加大发达国家承诺削减开支；出口导向型新兴工业经济体面临结构转型；低收入国家旅游收入和援助流入呈下行趋势西亚和北非地区政治持续动荡,民主和宗教、地缘和外交、资源和利益相互交织，共同作用发达国家执政党压力显著,社会极端事件增多地震和随后的核泄漏对日本政治和经济造成持续影响第一部分（A）：当前主要风险暴露近期中东地区出现政局动荡的国家第一部分（A）：当前主要风险暴露首先聚焦北美…第一部分（B）：当前主要区域风险概况北美地区风险评价奥巴马支持率持续下滑,茶党异军突起经济趋于停滞,就业问题突出,私人消费主导经济增长面临挑战高企的公共债务对美国经济、美元地位和政治稳定性形成长期威胁筹措和优化资本、游说和抵御政策当局、控制而非扩张信贷将是金融系统的首要策略第一部分：当前主要区域风险概况聚焦欧洲…第一部分（B）：当前主要区域风险概况欧洲地区风险评价西欧国家：财政赤字水平过高、失业率居高不下、经济复苏动力不足希腊濒临破产边缘葡萄牙、爱尔兰、西班牙、意大利财政紧缩对经济增长形成重压法国、德国等国银行资产大幅减记欧洲新兴国家：呈现复苏趋势，对西欧市场依赖较大，经济未来前景回落第一部分（B）：当前主要区域风险概况欧洲主要国家两年期债券相对于同期限德国债券的风险溢价第一部分（B）：当前主要区域风险概况聚焦亚洲…第一部分（B）：当前主要区域风险概况亚洲地区风险评价出口恢复迅速，经济增长最为强劲发达国家低于预期的增长和超低利率政策，加大了亚洲各国经济波动风险和货币政策难度个别国家经济体系大幅波动的可能性依然存在政治和社会方面的局部冲突长期存在第一部分（B）：当前主要区域风险概况聚焦非洲…第一部分（B）：当前主要区域风险概况非洲地区风险评价绝对风险水平仍为最高部族矛盾、党派纷争和军事政变时有发生中东和北非地区的民主革命此起彼伏，重建持续较长时间整体经济回升趋势明显，但受制于西方国家经济前景的不确定性通货膨胀和财政开支压力呈上升趋势依赖性强，经济结构单一，基础设施不足，将阻碍经济长期增长第一部分（B）：当前主要区域风险概况撒哈拉以南非洲主要地区GDP增长水平012345678200420052006200720082009201020112012%第一部分（B）：当前主要区域风险概况中东和北部非洲地区GDP增长水平-2-1-10112233200420052006200720082009201020112012%第一部分（B）：当前主要区域风险概况撒哈拉以南非洲主要地区通货膨胀水平0246810121416182008年1月2008年4月2008年7月2008年10月2009年1月2009年4月2009年7月2009年10月2010年1月2010年4月2010年7月2010年10月2011年1月2011年4月第一部分（B）：当前主要区域风险概况26272728282929303031312009年7月2009年10月2010年1月2010年4月2010年7月2010年10月2011年1月2011年4月00.20.40.60.811.21.41.61.8除利比亚以外地区石油产量利比亚石油产量第一部分（B）：当前主要区域风险概况聚焦拉美…第一部分（B）：当前主要区域风险概况拉美地区风险评价极左派政府面临的政治挑战明显上升地区局部冲突和政治暴力依然存在经济复苏超过预期，但各国面临不同程度的通货膨胀、经济结构单一、金融市场波动等问题第一部分（B）：当前主要区域风险概况季度GDP环比增速-15-10-505102008Q12008Q22008Q32008Q42009Q12009Q22009Q32009Q42010Q12010Q22010Q32010Q42011Q1拉美全球第一部分（B）：当前主要区域风险概况阿根廷等三国通货膨胀水平051015202530354008-0108-0408-0708-1009-0109-0409-0709-1010-0110-0410-0710-1011-0111-04%012345678阿根廷委内瑞拉巴西第一部分（B）：当前主要区域风险概况资本流入占GDP比重变化-1012345672008Q12008Q22008Q32008Q42009Q12009Q22009Q32009Q42010Q12010Q22010Q32010Q42011Q1第一部分（B）：当前主要区域风险概况巴西等国汇率变动808590951001051101151201251302008年1月2008年5月2008年9月2009年1月2009年5月2009年9月2010年1月2010年5月2010年9月2011年1月2011年5月巴西哥伦比亚智力秘鲁第一部分（B）：当前主要区域风险概况介绍要点一、当前主要区域风险概况二、“后金融危机”时代风险关注三、国家风险的管理工具第一，政治和社会平衡出现波动，局部地区动荡长期存在西方国家经济体系备受压力，政治和社会稳定性随之扰动新兴国家参与到国际事务的协调机制中，但承担更多国际责任仍需时日局部地区的传统冲突和动荡将持续存在，尤其是在东亚地区、中东地区和非洲地区将表现得更加明显近期中东地区发生的政局动荡将改变该地区多个国家政治体制。动荡有可能继续向其他地区蔓延。第二部分：“后金融危机”时代风险关注第二，经济持续复苏需要经历结构性调整发达国家结构调整势在必行。削减赤字和福利支出、促进就业、维持经济竞争力将是发达国家需面对的主要议题短期内,新兴市场国家将继续引领世界经济增长，但不同程度的外需紧缩、经济过热和资本流入压力下,经济调整同样不可避免发展中和低收入国家将被迫忍受结构调整带来的溢出效应第二部分：“后金融危机”时代风险关注结构性调整将是一个漫长过程-10-50510152007Q12007Q32008Q12008Q32009Q12009Q32010Q12010Q32011Q12011Q32012Q12012Q3%全球发达国家新兴市场和发展中国家全球经济走势与主要国家经济预测（一）第二部分：“后金融危机”时代风险关注1.51.6-0.543.87.89.5431.844.37.510.110.35.1-5051015美国欧元区日本俄罗斯巴西印度中国世界20102011全球经济走势与主要国家经济预测（二）第二部分：“后金融危机”时代风险关注第三，贸易再平衡趋势带来的不确定性因素世界经济再平衡成为国际合作的主调美国消费，中国生产---美国多储蓄，中国多消费再平衡压力下,更易催生保护主义巴西近期措施的频繁出台不论是发达国家,还是新兴和发展中国家都会想方设法减轻本国货币升值的压力美国、日本和瑞士智利和巴西第二部分：“后金融危机”时代风险关注居高不下的全球贸易不平衡度-3-2-1012319961997199819992000200120022003200420052006200720082009201020112012%-0.8-0.6-0.4-0.200.20.40.60.8美国石油出口国德国+日本独联体+部分西欧国家中国+新兴国家其他国家贸易不平衡度第二部分：“后金融危机”时代风险关注第二部分：“后金融危机”时代风险关注第四、全球金融系统仍然十分脆弱•西方国家银行领域去杠杆化还将继续•银行间市场流动性趋紧，欧元区部分国家银行系统堪忧•部分新兴和发展中国家的坏账率呈现升高迹象•英国、爱尔兰、法国银行债务占GDP比重较高第二部分：“后金融危机”时代风险关注0204060801001202010-1-12010-2-102010-3-222010-4-292010-6-82010-7-162010-8-252010-10-42010-11-112010-12-212011-1-282011-3-92011-4-182011-5-262011-7-52011-8-12美国欧元区银行间市场借贷紧张水平欧元区部分国家银行五年期CDS第二部分：“后金融危机”时代风险关注第五，全球通货膨胀压力始终存在全球通货膨胀总体水平并未明显回落，石油和食品价格仍处于高位通货膨胀有利于发达国家减轻债务负担，并刺激消费和投资长期来看，在欧元、美元币值走弱、超低利率水平、居高不下的商品价格共同作用下，通货膨胀将持续较长时间第二部分：“后金融危机”时代风险关注石油和非石油商品价格维持高位，通货膨胀向发达国家蔓延第二部分：“后金融危机”时代风险关注0.80.91.01.11.21.31.41.51.62010年1月2010年3月2010年5月2010年7月2010年9月2010年11月2011年1月2011年3月2011年5月2011年7月能源食品农业金属-202468102008年1月2008年4月2008年7月2008年10月2009年1月2009年4月2009年7月2009年10月2010年1月2010年4月2010年7月2010年10月2011年1月2011年4月2011年7月%全球发达国家新兴市场国家2008年以来全球通货膨胀水平第二部分：“后金融危机”时代风险关注第六，资产市场和资本市场波动性加剧•经济预期走弱，发达国家持续保持低利率•逐利资本将快速流入和流出高盈利性市场，可能诱发系统性风险•部分新兴市场国家信用扩张迅速，资产价格高企第二部分：“后金融危机”时代风险关注80859095100105110115120标普500欧洲富时Eurofirst300日本东证指数新兴市场指数（MCSI）(10)(5)051015202530352008年1月2008年4月2008年7月2008年10月2009年1月2009年4月2009年7月2009年10月2010年1月2010年4月2010年7月2010年10月2011年1月2011年4月香港巴西阿根廷印度部分国家和地区信贷高速增长主要证券指数波动幅度加大第二部分：“后金融危机”时代风险关注第七，主权债务危机存在引发系统性风险的可能高赤字和高债务难以短期内解决，暗示西方发达国家巨大的主权信用风险部分国家经济体系负债规模值得关注希腊等部分接受紧急援助国家面临短期偿债压力，债务展期或重组的可能性仍未消除第二部分：“后金融危机”时代风险关注0102030405060708090100欧元区英国希腊爱尔兰意大利葡萄牙西班牙比利时法国德国%由国外债权人持有的公共债务占GDP的比重第二部分：“后金融危机”时代风险关注欧元区英国希腊爱尔兰意大利葡萄牙西班牙比利时法国德国公共债务总额898116610912110667958783家庭总值债务70101711235010687536160非金融机构债务总额1381187424511014919217515080金融机构的债务总额14354722689966111111215198银行对公共部门的债权n.a.92825322424231723第二部分：“后金融危机”时代风险关注欧洲国家主要部门债务负担水平介绍要点一、当前主要区域风险概况二、“后金融危机”时代风险关注三、国家风险的管理工具概念和对象•在国际经济活动中所面临的,由于受特定国家层面事件的直接或间接影响，导致债务人不能或不愿履约，从而给国外债权人造成经济损失或其他相关损失的可能性•广义对象和狭义对象全球和区域风险单个国家风险行业和买家风险第三部分：国家风险的管理工具发生了什么、在那里发生、为什么发生---有关风险信息和分析的专业化•随时关注•中信保的信息渠道•中信保国家风险的分析周期和框架•中信保国别风险研究中心及其产品第三部分：国家风险的管理工具中信保对国家风险的管理工具•分类分政治、经济、金融和制度等纬度对国家风险进行评分•限额1-4类不限，5-8类限制，9类不承保•承保政策短期业务、中长期