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来自中国最大的资料库下载磁性材料行业投资策略——具有全球竞争优势的行业电子行业研究员段迎晟2007年9月来自中国最大的资料库下载磁性材料发展预测•成本和下游产业链的变化，造成了世界磁性材料产业链在欧洲－美国－日本－中国的转移，目前国内磁性材料的产量已占世界的60％。由于世界上尚无其它地区能够为磁性材料行业提供如此有利的生产环境，该行业向国内的转移将成为长期的趋势•永磁材料、软磁材料等均有其优势应用领域，从技术和市场的角度出发，这些材料仍将长期并存发展。•随着电子信息行业及汽车行业的快速增长，将带动磁性材料需求的持续增长。预计未来几年世界铁氧体磁性材料的市场需求将保持15%的年增长率。来自其他6%MnZnMgZnNiZn其他用于功率转换，大电流到小电流，高压到低压来自中国最大的资料库下载全球的磁性材料行业集聚地－浙江来自中国最大的资料库下载混合动力车电动汽车电机(50kW)&发电机(37.8kW);钕铁硼同步电机高矫顽力Nd-Fe-B磁体福特Escape混合动力车发动机及传动系统丰田Prius混合动力车Prius混合动力系统工作原理Honda混合动力系统来自中国最大的资料库下载计算机硬盘驱动器的基础材料微型硬盘音圈电机（VCM）主轴驱动电机5.25英寸硬盘3.5英寸硬盘来自平均年增幅%企业级存储系统4,8724,5054,9744,8534,5404,3544,7911.2传统的服务器383840495659578.3台式电脑11,36910,57810,72710,19710,1079,7578,998-3.2移动电脑/家用存储2703845841,1361,8243,0334,38962.8笔记本电脑4,2354,6245,2065,8986,5107,4008,00711.6消费电子产品领域1,3662,8534,6806,4497,7739,32811,37631.9总计22,15022,98326,21328,58130,80933,93137,61910.4年增长率(%)NA3.814.19.07.810.110.9来自中国最大的资料库下载五力分析替代品：非晶、压电陶瓷购买者：电子元器件生产商供应商：原材料、设备潜在进入者竞争对手：TDK等新进入者的威胁：较小侃价能力：一般侃价能力：较强替代品的威胁：小来自中国最大的资料库下载产业竞争力分析竞争因素分数（5分最高）权重结果现有竞争力量325%0.75替代品115%0.15潜在进入者220%0.4供应商的力量420%0.8购买者的力量320%0.6合计--100%2.7来自中国最大的资料库下载中科三环行业地位中国最大、全球第二的烧结钕铁硼磁体生产企业，出口额占中国烧结钕铁硼磁体出口总量的45％中国目前2家能生产计算机硬盘驱动器音圈电机（VCM）磁体的企业之一，其余均为日系企业（日立-住友、TDK、信越化工）全球最大的计算机HDD粘结磁体供应商，占全球50％的市场份额70％以上的产品进入到全球计算机、MRI、汽车和高档音响、新型电机制造等高端应用市场外资介入可能提升市场溢价空间（摩根）中科三环作为国内钕铁硼行业的龙头企业，具有专利、规模、技术优势，其中独创了高品质、低成本、具有三环特色的核心技术来自中国最大的资料库下载中科三环主要产品稀土原材料（2家）磁性器件（1家）国际销售烧结钕铁硼（5家）粘结钕铁硼（1家）软磁铁氧体（1家）来自烧结钕铁硼磁体产量增长（吨）来自中国最大的资料库下载宁波韵升：一体化的磁性材料厂商•宁波韵升是我国最大的钕铁硼生产企业之一。与其他材料厂商不同，韵升不把自己定位成一个材料供应商，而是通过开发下游应用成为磁机电一体化厂商。•经过长期锝自主创新，公司在精密机械和磁性材料技术上具有优势，形成了了磁机电一体化的桥型发展战略：以精密机械技术和磁性材料技术为基础，构筑桥墩，以各种产品连接上下游，最终形成磁机电一体的全面发展。•公司已经开发出一系列产品，如VCM、伺服马达、小型风力发电机和精密纺设备等。随着相关产品逐渐推向市场，公司将会出现快速增长的态势。20052006E2007E2008E主营业务收入（百万）1647305126003200主营业务利润（百万）118140210260净利润（百万）5978104130每股收益（元）0.210.210.280.35净资产收益率（%）9111315市盈率(X)21211613来自万元/吨左右上涨至月底的22万元/吨，涨幅达29.41%，金属钕价格由5月初的24万元/吨上涨至月底的30万元/吨，涨幅达25%。•四川稀土资源整合带来的连锁反应四川冕宁县稀土矿资源储量为200万吨，是全国仅次于包头市的第2大稀土资源基地。国家对稀土行业的调控力度在不断加大。•稀土高科火灾事件稀土下游用户本以面临货源持续紧张的局面，实实在在影响到国内稀土产品的短期供应。最终的结果是导致各类稀土产品价格在5月大幅度上涨后的再一次上涨。•我国开征或调高对稀土金属和稀土金属等金属原矿的出口关税从6月1日起，其中对稀土金属、精炼铅、氧化镝和氧化铽等出口开征10%的出口关税。（国外没有替代，没有期货市场，不容易预测价格，但对国外影响更大）来自中国最大的资料库下载横店东磁的竞争优势公司是铁氧体磁性行业标准制定单位之一，是全国行业协会副理事长单位，浙江省行业协会会长单位。1999年5月，公司被中国科学院、国家科技部授予高新技术企业称号。公司下设技术开发部，并设有全国磁性材料企业系统内第一家博士后科研工作站、浙江省磁性材料检验检测中心。截止目前,公司有科研人员150位,包括国外专家5名,博士、博士后15名等。公司拥有雄厚的研发实力，具备较强的技术创新和新产品开发能力来自中国最大的资料库下载横店东磁的竞争优势磁性材料是一种应用广泛的基础功能材料，并不直接面对广大消费者。磁性材料的质量和技术水平，直接影响其下游产品的品质，故磁性材料的生产，大多需要根据客户的不同特点和要求，定单生产。同时，大批量生产时，产品性能的稳定性，相对于产品性能的先进性，更为客户所看重。公司产品已实现大批量生产，现有的客户也相当稳定。产品先入优势产品市场占有率高，品牌效益凸现公司永磁铁氧体产量居世界第一，软磁铁氧体产量居中国领先，经济效益居国内行业前列，在行业中占有显著的地位，“东磁”和“DMEGC”商标在国内外市场已得到广泛的认同，2006年6月，“东磁”商标被国家工商行政管理总局商标评审委员会认定为“中国驰名商标”。公司已与日本松下、韩国三星、荷兰飞利浦、德国BOSCH、法国法雷奥公司（世界最大的汽车电机制造商）、美国PULSE（普思）公司等国际知名电器生产企业建立良好的客户关系。公司品牌效益凸现，近几年公司产品在国际市场的份额逐步扩大，公司产品自营出口和间接出口之和占销售总额的比例已连续三年超过50%。来自世界－中国－东磁永磁铁氧体产量对比图（万吨）世界中国东磁永磁铁氧体产量占国内总产量的14.69%，占全球总产量的7.34%软磁铁氧体产量占国内总产量的12.35%，占全球总产量的6.45%25101.8426122.0529162.1244232.8402040602003200420052006世界－中国－东磁软磁铁氧体产量对比图（万吨）世界中国东磁来自年产量（吨）销量（吨）均价(元/吨)产量（吨）销量（吨）均价(元/吨)产量（吨）销量（吨）均价(元/吨)永磁铁氧体51,359.9753,094.769,604.2848,051.2446,802.78,936.1648,560.1548,033.838,162.71软磁铁氧体28,384.6928,169.6922,993.6421,227.3521,371.221,240.620,535.0520,843.8118,614.6其他磁性材料10,257.8610,790.204,467.3110,612.0010,526.02,973.6011,846.7211,775.332,360.37来自中国最大的资料库下载未来的增长动力——来源于3个因素1、新募集项目的实施，符合“做强磁性、发展相关、材料优先”的策略增发项目投资额（万元）建设期（年）年产12,000吨汽车电机用永磁铁氧体磁瓦技改项目32592.003.5年产2500万台汽车电机机壳和电机定子技改项目20507.003.5年产1200吨数字平板LCD显示用NiZn铁氧体技改项目5746.003.0年产5000吨数字平板LCD显示用MnZn铁氧体技改项目7342.003.0激光打印机显影辊建设项目26000.004.02、产品的结构调整、优化——消化成本上升因素，维持整体毛利率基本稳定公司非常重视研发，不断推出新产品。公司的老产品在原材料成本不断提高、售价下滑的影响下毛利率会逐步下降。但公司不断推出新产品，基本消化成本上升因素，整体毛利率基本稳定在30%左右的水平。3、突破核心客户，带动销量上升磁材生产具有较高的技术含量，属技术、资本、劳动力密集型产业，任何一家下游企业使用磁芯，都必须经过从项目论证、科研开发、小试、中试生产、技术鉴定到最终产业化等一系列过程，需要较长的试验、认证周期。来自中国最大的资料库下载天通股份竞争优势分析公司是电子行业的上游企业，成长性突出，处于磁性产品的龙头地位。产品广泛应用于LCD、照明、通讯、汽车电子、航空航天等领域，行业成长空间巨大。公司产品在成本上与欧美同行相比有较大优势。在取得ISO14001和SONY绿色合作伙伴认证后，欧美日韩高端市场的发展潜力巨大。公司技术储备较多，随着CRT向LCD转变及通讯市场的复苏，非民用品的快速发展，公司将受惠于上述领域。公司具有的优势来自