第四章建设工程投资决策

第四章建设工程投资决策一、大纲要求：“三控制”：部分了解：可行性研究的工作步骤（P60）；可行性研究报告的主要内容（P62）；环境影响评价（P75）；国民经济评价（P83）和社会评价（P86）、国民经济评价与财务评价的主要区别（复习资料P293）；基准收益率的确定（P82）；敏感性分析方法（P89）。熟悉：投资估算的编制与审查（P64）；现金流量（P68）；资金时间价值的计算（P70）；盈亏平衡分析（P88）。掌握：财务评价指标的含义、计算及判别准则（P77）。案例要求：财务评价指标的计算及评价(P77，第4节)。二、本章考试特点：这章内容是客观题考试的重点章节。该部分内容考试在“三控制”中全是客观题，单选和多选，有大量的计算题目，需要应用公式分析计算，分析理解为主，特别是对于资金时间价值以及财务评价指标的计算，每年都是考试的重点和难点。要求大家认真听课，对着大纲要求仔细看书，并多做练习。其他部分还有很多新名词，跟大家平时工作关系不大，需要多熟悉，多分析，多练习。另外，这部分有案例分析的要求，主要是财务评价指标的计算及评价，这个内容的要求按照书上的公式会计算，并能判别项目的可行性。第一节可行性研究一、可行性研究概述（Page60）一个工程项目要经历投资前期、建设时期及生产经营时期三个时期，其全过程如图4—1所示。项目前期研究各个阶段是对项目的内部、外部条件由浅入深、由表及里的逐步细化过程，一般分为规划、机会研究、项目建议书和可行性研究四个阶段。项目前期是决定建设工程经济效果的关键时期，是研究和控制的重点。所谓可行性研究(FeasibilityStudy)，是运用多种科学手段综合论证一个工程项目在技术上是否先进、实用和可靠，在财务上是否盈利；作出环境影响、社会效益和经济效益的分析和评价，及工程项目抗风险能力等的结论；为投资决策提供科学的依据。可行性研究还能为银行贷款、合作者签约、工程设计等提供依据和基础资料，它是决策科学化的必要步骤和手段。如果在实施中才发现工程费用过高，投资不足，或原材料不能保证等问题，将会给投资者造成巨大损失。因此，无论是发达国家还是发展中国家，都把可行性研究视为重要环节。投资者为了排除盲目性，减少风险，在竞争中取得昀大利润，宁肯在投资前花费一定的代价，也要进行投资项目的可行性研究，以提高投资获利的可靠程度。二、可行性研究的基本工作步骤（大纲要求了解）（Page60-61）可行性研究的基本工作步骤大致可以概括为：(1)签订委托协议；(2)组建工作小组；(3)制定工作计划；(4)市场调查与预测；(5)方案编制与优化；(6)项目评价；(7)编写可行性研究报告；(8)与委托单位交换意见。如图4—2所示。（注意步骤的内容和排序要求）(一)签定委托协议可行性研究编制单位与委托单位，应就项目可行性研究工作的范围、内容、重点、深度要求、完成时间、经费预算和质量要求等交换意见，并签定委托协议，据以开展可行性研究各阶段的工作。(二)组建工作小组根据委托项目可行性研究的范围、内容、技术难度、工作量、时间要求等组建项目可行性研究工作小组。一般工业项目和交通运输项目可分为市场组、工艺技术组、设备组、工程组、总图运输及公用工程组、环保组、技术经济组等专业组。各专业组的工作一般应由项目负责人统筹协调。(三)制订工作计划内容包括各项研究工作开展的步骤、方式、进度安排、人员配备、工作保证条件、工作质量评定标准和费用预算，并与委托单位交换意见。(四)市场调查与预测市场调查的范围包括地区及国内外市场、有关企事业单位和行业主管部门等，主要搜集项目建设、生产运营等各方面所必需的信息资料和数据。市场预测主要是利用市场调查所获得的信息资料，对项目产品未来市场供应和需求信息进行定性与定量分析。(五)方案编制与优化在调查研究搜集资料的基础上，针对项目的建设规模、产品规格、场址、工艺、设备、总图、运输、原材料供应、环境保护、公用工程和辅助工程、组织机构设置、实施进度等，提出备选方案。进行方案论证比选优化后，提出推荐方案。(六)项目评价对推荐方案进行环境评价、财务评价、国民经济评价、社会评价及风险分析，以判别项目的环境可行性、经济可行性、社会可行性和抗风险能力。当有关评价指标结论不足以支持项目方案成立时，应重新构想方案或对原设计方案进行调整。(七)编写可行性研究报告项目可行性研究各专业方案，经过技术经济论证和优化之后，由各专业组分工编写。经项目负责人衔接协调综合汇总，提出可行性研究报告初稿。(八)与委托单位交换意见可行性研究报告的初稿形成后，与委托单位交换意见，修改完善，形成正式的可行性研究报告。三、可行性研究中市场调查与预测方法（Page62）(一)市场调查方法市场调查的方法分为间接搜集信息法和直接调查法。间接搜集信息法是指调研人员通过各种媒体(互联网、报刊、杂志、统计年鉴、电视、广播、咨询公司的公益性信息等)对信息资料进行搜集、分析、研究和利用的活动。间接搜集信息法一般包括查找、索讨、购买、交换、接收等具体的手段。间接搜集信息法的特点是获取资料速度快、费用省，能举一反三，并能对直接调查方法起弥补修正作用。缺点是针对性较差、深度不够、准确性不高，需要采用适当的方法进行二次处理和验证。直接调查法，就是将所拟调查的事项，以当面或电话或书面的形式向被调查者询问，以获得所需资料信息的调查方法。常用的直接调查法一般包括访问调查法、通信调查法、会议调查法、观察法、实验法等。进行市场调查时应根据项目具体情况选用适当方法。直接调查法的优点是调查结果针对性强，信息准确。缺点是调查成本高，调查结果易受工作人员水平及被调查人员本身素质的影响。(二)市场预测方法市场预测方法按其类型，分为定性预测方法和定量预测方法。定性预测方法是建立在经验判断的基础上，并对判断结果进行有效处理的预测方法。定量预测方法是建立在数学模型基础上的预测方法。预测方法按预测的时间跨度不同，可分为短期预测方法和中、长期预测方法。在进行市场预测时，应根据项目产品特点以及项目不同决策阶段对市场预测的不同深度要求，选用相应的预测方法。四、可行性研究报告（Page62-64）可行性研究过程形成的工作成果一般通过可行性研究报告固定下来，构成下一步研究工作的基础。可行性研究不必将所有工作过程都展示出来，只需详细说明昀优方案，而简述其他备选方案的情况。(一)可行性研究报告的结构和内容（大纲要求了解）项目可行性研究报告一般应按以下结构和内容编写：1．总论主要说明项目提出的背景、概况，以及问题及建议。2．市场调查与预测市场分析包括市场调查和市场预测，是可行性研究的重要环节。其内容包括：市场现状调查；产品供需预测；价格预测；竞争力分析；市场风险分析。3．资源条件评价主要内容为：资源可利用量；资源品质情况；资源赋存条件；资源开发价值。4．建设规模与产品方案主要内容为：建设规模与产品方案构成；建设规模与产品方案比选；推荐的建设规模与产品方案；技术改造项目与原有设施利用情况等。5．场址选择主要内容为：场址现状；场址方案比选；推荐的场址方案；技术改造项目当前场址的利用情况。6．技术方案、设备方案和工程方案主要内容包括：技术方案选择；主要设备方案选择；工程方案选择；技术改造项目改造前后的比较。7．原材料燃料供应主要内容包括：主要原材料供应方案；燃料供应方案。8．总图运输与公用辅助工程主要内容包括：总图布置方案；场内外运输方案；公用工程与辅助工程方案；技术改造项目现有公用辅助设施利用情况。9．节能措施主要内容包括：节能措施；能耗指标分析。10．节水措施主要内容包括：节水措施；水耗指标分析。11．环境影响评价主要内容包括：环境条件调查；影响环境因素分析；环境保护措施。12．劳动安全卫生与消防主要内容包括：危险因素和危害程度分析；安全防范措施；卫生保健措施；消防设施。13．组织机构与人力资源配置主要内容包括：组织机构设置及其适应性分析；人力资源配置；员工培训。14．项目实施进度主要内容包括：建设工期；实施进度安排；技术改造项目建设与生产的衔接。15．投资估算主要内容包括：建设投资估算；流动资金估算；投资估算表。16．融资方案主要内容包括：融资组织形式；资本金筹措；债务资金筹措；融资方案分析。17．财务评价主要内容包括：财务评价基础数据与参数选取；销售收入与成本费用估算；财务评价报表；盈利能力分析；偿债能力分析；不确定性分析；财务评价结论。18．国民经济评价主要内容包括：影子价格及评价参数选取；效益费用范围与数值调整；国民经济评价报表；国民经济评价指标；国民经济评价结论。19．社会评价主要内容包括：项目对社会影响分析；项目与所在地互适性分析；社会风险分析；社会评价结论。20．风险分析主要内容包括：项目主要风险识别；风险程度分析；防范风险对策。21．研究结论与建议主要内容包括：推荐方案总体描述；推荐方案优缺点描述；主要对比方案；结论与建议。(二)可行性研究报告的深度要求可行性研究报告应在以下方面达到使用要求：(1)可行性研究报告应能充分反映项目可行性研究工作的成果，内容齐全，结论明确，数据准确，论据充分，满足决策者确定方案和项目决策的要求。(2)可行性研究报告选用主要设备的规格、参数应能满足预订货的要求。引进技术设备的资料应能满足合同谈判的要求。(3)可行性研究报告中的重大技术、经济方案，应有二个以上方案的比选。(4)可行性研究报告中确定的主要工程技术数据，应能满足项目初步设计的要求。(5)可行性研究报告中构造的融资方案，应能满足银行等金融部门信贷决策的需要。(6)可行性研究报告中应反映可行性研究过程中出现的某些方案的重大分歧及未被采纳的理由，以供委托单位与投资者权衡利弊进行决策。(7)可行性研究报告应附有评估、决策(审批)所必需的合同、协议、意向书、政府批件等。（注意深度中不同要求对应的深度）例题：（单选）1.在可行性研究报告中，（）评价的主要内容包括：环境条件调查；影响环境因素分析；环境保护措施。A.社会评价B.资源条件C.国民经济评价D.环境影响答案：D2.市场调查的直接调查法不包括（）。A.通过媒体对信息进行收集B.书面形式向被调查者询问C.观察法D.实验法答案：A（多选）1.可行性研究的内容包括（）。A.市场调查与市场预测B.设计概算C.建设规模与产品方案D.劳动安全卫生与消防E.项目实施进度答案：ACDE2.可行性研究报告中，项目评价内容主要包括（）。A.财务评价B.国民经济评价C.环境影响评价D.市场及拟建规模评价E.社会评价答案：ABCE第二节建设工程投资估算的编制与审查（大纲要求熟悉）一、投资估算概述（Page64-65）（注意一些关键词）(一)建设工程投资估算的概念投资估算是在对项目的建设规模、产品方案、工艺技术及设备方案、工程方案及项目实施进度等进行研究并基本确定的基础上，估算项目所需资金总额(包括建设投资和流动资金)并测算建设期分年资金使用计划。投资估算是拟建项目编制项目建议书、可行性研究报告的重要组成部分，是项目决策的重要依据之一。(二)建设工程投资估算的作用(1)投资估算是项目主管部门审批项目建议书和可行性研究报告的依据之一，并对制定项目规划、控制项目规模起参考作用；(2)投资估算是项目筹资决策和投资决策的重要依据，对于确定融资方式、进行经济评价和进行方案选优起着重要的作用；(3)投资估算既是编制初步设计概算的依据，同时还对初步设计概算起控制作用，是项目投资控制目标之一。(三)建设工程投资估算的内容投资估算的内容，从费用构成来讲应包括该项目从筹建、设计、施工直至竣工投产所需的全部费用，分为建设投资和流动资金两部分。如图2一l所示。(四)建设工程投资估算的主要依据(1)主要工程项目、辅助工程项目及其他各单项工程的建设内容及工程量；(2)专门机构发布的建设工程造价及费用构成、估算指标、计算方法，以及其他有关估算工程造价的文件；(3)专门机构发布的工程建设其他费用计算办法和费用标准，以及政府部门发布的物价指数；(4)已建同类工程项目的投资档案资料；(5)影响建设工程投资的动态因素，如利率、汇率、税率等。二、建设