点评：中国上海市公司战略定位与企业业绩的实证研究

2010-06-28南京大学商学院会计与财务研究院1点评：中国上市公司战略定位与企业业绩的实证研究作者：肖星陈诣辉作者单位：清华大学经管学院会计系点评人：沈永建点评人单位：南京大学会计与财务研究院南京大学商学院会计与财务研究院2论文主要发现本文以中国上市公司的战略定位为研究对象，采用大样本数据和行业数据，探讨了中国上市公司的战略定位与业绩的相关性，发现：当资源实现最优配置时，不同的战略定位并不影响企业的财务业绩贡献与创新中国的数据：中国的数据讲述中国的故事对相关文献的总结数据处理技术南京大学商学院会计与财务研究院3理论基础市场营销Porter战略定位与企业绩效南京大学商学院会计与财务研究院4逻辑推演Porter的生产力边界理论：在生产力边界上，企业如果要追求成本领先战略，那么其提供的客户价值就比较低；如果企业追求差异化战略，尽可能地为客户提供价值，那么其产品成本就比较高。假设一：当资源实现最优配置时，不同的战略定位并不影响企业的财务业绩南京大学商学院会计与财务研究院5对假设的讨论假设的前提：当资源实现最优配置时假设的主体：不同的战略定位并不影响企业的财务业绩讨论：１假设的前提没有达到２实证研究一般只能“证伪”，不能“证实”Ｈ０：Ｂ＝０南京大学商学院会计与财务研究院6对研究设计的讨论（１）本文使用财务数据（毛利率和资产周转率）来表示公司的战略，按照行业均质划分四个象限财务数据的易变性公司战略的稳定性建议：提供两种主要财务指标的自相关检验既然战略具有稳定性，那么应该考虑如何用不稳定的财务数据表示稳定的战略建议：使用每个公司ｎ年的均值或中位数划分象限南京大学商学院会计与财务研究院7对研究设计的讨论（２）公司战略划分的重要性不同行业公司财务数据不可比建议：使用标准化的变量重新分组，一方面克服财务数据的异常值导致的四个象限划分不均匀（表５一象限样本较少），另一方面克服不同行业数据的不可比南京大学商学院会计与财务研究院8对研究设计的讨论（３）按照行业和年份二维聚类：提供了更稳健的Ｔ值表８：方程一、二自变量与因变量的机械相关自变量：Margin和Turnover因变量：Strat=Margin/Turnover建议去掉方程一二回归三、四、五Strat系数不显著（正是作者理想结果）表9：方程一：因变量roa自变量Qua1表示毛利率和资产周转率均大于均值，类似机械相关建议去掉单独的亚变量回归或考虑与Strat交叉南京大学商学院会计与财务研究院9其他问题图2到图5等高线与立体图可否用按照象限分组的均值或中位数检验替代简单直观提供统计检验变量定义是否可以更简洁？分象限描述主要变量即可南京大学商学院会计与财务研究院10未来的研究企业是否因为战略而进行兼并？南京大学商学院会计与财务研究院11总体评价一个有意思的话题有更大的提升空间南京大学商学院会计与财务研究院12谢谢！不当之处敬请见谅！南京大学商学院会计与财务研究院13