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公司财务管理LOREMIPSUMDOLOR考核要求：平时成绩(40%或50%)•百分制，总评为100×40%（或50%）•出勤及课堂表现；•平时作业成绩期末考试(60%或50%)•闭卷笔试。•百分制，总评为100×60%（或50%）。课堂要求：除要求讨论外请保持安静手机请关机或改为震动带计算器上课除用做计算器外，坚持不碰手机，最好整节课。第一讲财务管理总论理解财务管理财务管理的目标财务管理的对象财务管理的内容第一节理解财务管理一、财务领域•财务学（finance）是和货币打交道的艺术和科学。•家庭、企业、非盈利组织以及政府都靠货币运转。•实物资产和金融资产的区别。财务领域的三大分支金融市场和金融机构投资财务管理二、财务管理的含义（一）从资金运动角度理解财务管理（二）从管理角度理解财务管理企业管理是指对企业的人、财、物进行计划、组织、领导和控制，以有效地实现组织目标的过程。财务管理可以理解为通过对企业内部有关资金的事务进行计划、组织、决策和控制，以有效地实现企业财务目标的过程。从这一角度看，财务管理又包括财务计划、资本预算、财务组织、财务决策和财务控制等活动。三、财务管理部门的职能财务经理的工作重心重大财务活动具体财务活动项目时间比例项目时间比例（1）财务计划与筹资预算35%（1）资产管理58%（2）资本预算32%其中：流动资产管理60%（3）营运资本管理19%固定资产管理40%（4）筹集长期资金14%（2）负债管理42%其中：流动负债管理60%非流动负债管理40%四、财务管理与会计的区别（一）二者内涵与职能不同•企业会计是以货币为主要计量单位，运用一系列专门方法，对企业有关财务的交易或事项进行公平地、无偏地确认、计量和报告的一种经济管理活动。•会计的管理职能更多的体现在为企业决策者提供信息上，本身很少具有决策的职能。•财务管理具有明显的决策职能，无论是投资方向、资本预算还是资本筹集、营运资本的管理亦或是股利分配，无一不体现着在既定财务目标下的选择和优化，这些都需要做出决策。（二）二者对待现金的态度不同•在会计系统中，现金被看作是一种流动资产，或者说是货币性最强的资产，但对现金的重视程度不如财务管理。•在财务管理中，资金是企业的命脉，财务管理重视现金的来龙去脉。资金如何获得、从何而来，需要筹资决策；资金向何处投放、如何投放，需要投资决策；企业如何赚取资金，需要营运资本的管理；盈利资金的分配，需要内部融资决策和股利政策。（三）二者对资产价值的评估方式不同在会计中，资产（无论是实物资产还是金融资产）价值主要是体现历史成本的账面价值，对于一些价值变动幅度较大、存在活跃交易市场的资产可以采用公允价值。不过，无论如何，会计对于资产价值的评估主要考虑资产的过去和现在。对于一项资产，财务管理主要考虑的是它的未来，认为一项资产的价值取决于其在未来能够给资产的拥有者或控制者带来的收益的大小。其实，资产的价值等于其在未来带来收益的净现金流量的折现价值之和。第二节财务管理的目标一、企业的目标及其对财务管理的要求•“企业必须生存下去才能获利，只有不断发展才能求得生存。”•企业的目标可以概括为生存、发展和获利。企业对财务管理的要求1.力求保持以收抵支和偿还到期债务，减少破产风险，使企业能够长期稳定的生存下去，是对财务管理的第一个要求。2.筹集企业发展所需的资金，是对财务管理的第二个要求。3.通过合理、有效的使用资金使企业获利是对财务管理的第三个要求。二、企业中的利益相关者及代理问题与企业经营密切相关的资源投入者被称为利益相关者（Stakeholder）。一般认为，这些利益相关者主要包括：股东、管理者、员工、债权人、顾客、供应商、社区团体等等。企业的这些利益相关者之间的理性利益之间并不是完全一致的，因此，在利益相关者之间可能存在利益冲突。股东与管理者之间的利益冲突所有权和经营权分离；经营者目标和委托人目标不一致；委托—代理问题缓解方案：监督与激励•对管理者的解雇威胁•敌意收购威胁•绩效薪酬•股权、期权等股东与债权人之间的利益冲突债权人将资金贷给企业，其目标是到期收回本金并取得规定的利息收入；而公司借款的目的使用它扩大经营，获取更大收益。借款合同一旦成为事实，资金到了公司手中，债权人就可能失去了控制权，股东可能为了自己的利益通过经营者而伤害债权人的利益。•（1）将资金投资于高风险的项目；•（2）发行新债，致使旧债价值下降为了防止其利益受到侵害，债权人除了寻求立法保护之外，通常采取如下措施：•（1）在借款合同中加入限制性条款；•（2）要求定期提供财务报告；•（3）要求高额利率企业的社会责任企业目标社会目标——生产伪劣产品；——造成环境污染。解决方法：——商业道德约束；——政府部门监督；——公众舆论监督。公司企业该为谁服务？员工高级管理者供应商债权人广告商股东代理商零售商消费者“我们都在试图使雇员、股东和社会之间达到适当的平衡，但这可不容易。因为最终如果不能使股东满意，我们就无法机动灵活地去照顾雇员和社会。在我们这个社会中，不管你愿意不愿意都必须让股东满意。”杰克·韦尔奇(JackWelch)：三、企业财务管理的目标股东作为企业资金的提供者，提供了企业最稀缺的资源，承担了企业经营的主要风险；即使是人力资源稀缺的高科技新兴企业，这些人力资源的提供者也因为原始的人力资源入股而成为了股东；因此，以满足股东的理性要求为基本前提，追求股东财富最大化是财务管理的目标。股东财富增加与否很难衡量，因此，在有效的资本市场上，人们将股东财富最大化的目标描述为股票价格最大化或企业价值最大化，从而用股东权益的市场价值来衡量股东财富。股东财富最大化的社会效应如果企业产品质量不高，企业的产品将失去市场；如果企业压低工人工资，企业将得不到优秀的工人；如果企业股票表现不佳，企业将难以从股票市场筹资；如果企业违反法律法规，企业将失去存在的基本资格。不是利润最大化或每股收益最大化为什么？所涉及的企业利润这一术语，在现实的核算中是短期的（通常是一年），这种短期利润无法反映企业的长期发展，这样的目标也会使企业的发展更注重短期目标，更急功近利，这对企业来说未必有利。第三节财务管理的对象和内容一、财务管理的对象•财务管理主要是资金管理，因此财务管理的对象是资金及其流转。•资金流转的起点和终点是现金，其他资产都是现金在流转中的转化形式，因此财务管理的对象也可以说是现金及其流转。现金短期循环的基本形式现金长期循环的基本形式（示意图）二、财务管理的内容长期筹资长期投资（简称投资）营运资本管理利润分配。（一）长期筹资取得企业所需要的长期资本，确定资本结构•筹资对象•筹资时机•筹资数量•筹资方式•筹资渠道（二）长期投资长期投资的目的是获取投资收益，一般包括对外投资和内部投资。•投资方向•投资规模•投资时机•投资风险（三）营运资本管理管理营业运转所需要的资金。•营运资本投资货币资金管理应收账款管理存货管理•营运资本筹资短期筹资对象短期筹资数量（三）利润分配对于公司而言，利润分配主要体现在股利分配上。股利分配是指在公司赚得的利润中，有多少作为股利发给股东，有多少留在公司作为再投资。每个公司根据自己的具体情况确定最佳股利政策案例分析：联想收购摩托罗拉移动2014年1月30日，适逢中国农历蛇年除夕，联想集团宣布以29亿美元的价格从谷歌手中收购了摩托罗拉移动。据悉，当联想完成本次收购后，摩托罗拉旗下的3500名员工，其持有的2000项专利，以及摩托罗拉移动品牌和商标组合，全球50多家运营商的合作关系都将归于联想移动业务集团。联想预期收购摩托罗拉后，在全球智能手机市场的市场占有率将由当前第五位跃升至第三位。然而，在卖家谷歌保留摩托罗拉大部分专利使用权的情况下，过去两年累计亏损逾10亿美元的摩托罗拉，联想29亿美元的收购价格被摩根大通等投资银行认为偏高。收购消息宣布后，联想公司股票连续两个交易日累计下跌23.27%，市值两日蒸发了265.25亿港元。联想董事局主席杨元庆表示，因为摩托罗拉在过去一段时间里一直是亏损的，所以大家会有担心，联想能不能让它扭亏为盈。他透露，收购前联想考察过这个业务，认为毛利润相当高，现在摩托罗拉的问题在于费率比较高，材料成本、生产制造成本都很高，有很大压缩空间。联想有信心将在完成收购后的几个季度里，让它扭亏为盈。分析案例请回答：1.你认为联想29亿美元的收购价格会对公司财务部门带来什么样的压力？2.你认为联想对摩托罗拉29亿美元的价值评价主要采用什么方法？3.你认为联想管理层确定对摩托罗拉的收购是否体现了股东财富最大化原则？4.你认为杨元庆提出的针对摩托罗拉的扭亏措施会对公司财务部门形成什么样的压力？