商业价值报告

保密文件东莞市康达机电工程有限公司投资价值报告立晖英琦投资企业（有限合伙）2012年4月1投资要点1、康达机电是生物质及燃气发电和槽式太阳能热发电等可再生清洁能源领域拥有核心技术和自主知识产权的整体解决方案的提供商、关键设备的制造商和系统工程的运营商，其已成为国内燃气燃油发电行业的骨干、生物质能产业的排头兵、槽式太阳能热发电技术的国内领先。2、燃气发电具有环保、发电效率高、成本低等众多优势，更为重要的是其可将原来多排空或燃烧掉的石油伴生气、煤层瓦斯气充分利用，不仅消除安全隐患而且真正做到节能环保；利用垃圾填埋气、工业有机废水和餐厨垃圾处理或者其他生物质产生的沼气进行发电，可谓“变废为宝”，这些不仅可有效降低人们对化石能源的依赖，也可更好保护环境。3、根据统计,当今世界主要发达国家能源结构中燃气发电所占比例为:美国25.8%,英国38.1%,俄罗斯54.6%,中国仅为2.5%，努力推动我国燃气发电的任务紧迫,发展空间巨大。4、根据国际能源署(IEA)的报告，全球范围内每年大约有1500亿立方米的油田伴生气通过放空燃烧或者直接排放的方式被白白浪费掉。如此巨量的伴生气放空燃烧还将生成超过22亿吨的二氧化碳。合理利用石油伴生气，不仅减少浪费，还有巨大环保意义。5、煤层气主要成分是甲烷，是一种不可多得的清洁能源。我国煤层气储量达36.8万亿立方米，但我国2每年煤层气抽采量还不到100亿立方米，每年约有200亿立方米的煤层气白白浪费排空。煤层气发电既可实现能源充分利用，又可减少煤矿安全隐患，还可申报CDM机制。随着煤层气开发利用“十二五”规划的出台，煤层气发电市场将出现爆发性增长。6、由于生物质沼气、垃圾填埋气、煤层气、油田伴生气等新的可再生能源在中国节能减排方面具有重要战略意义，而且在国内发展潜力巨大。为鼓励清洁能源及可再生资源的大力发展，政府已经出台多项相关政策，以促进我国清洁能源和可再生能源发电产业的健康和持续发展。7、光热发电与光伏发电相比，其没有多晶硅生产过程中的高能耗、高污染，是真正零污染太阳能利用方式。光热发电可配备储能装置，弥补风电、光伏发电等新能源出力不稳定、不连续的缺陷，具有低成本、零污染、稳定性和连续性强等优势，适合并网发电。8、太阳能光热发电主要形式有槽式、塔式，碟式(盘式)三种系统。从全球来看，槽式太阳能热发电系统的装容规模最大、效率较高，已具商业化使用条件，是比较理想的发电技术。9、根据《可再生能源发展“十二五”规划》，太阳能热发电目标拟定为2015年装机达100万千瓦，到2020年装机达300万千瓦。100万千瓦的装机目标意味着未来5年光热发电市场的规模可达150亿元，十年内设备市场规模可达450亿元。因此未来在太阳能光热发电领域拥有核心技术的企业有望获得更好发展。310、公司未来发展战略是公司未来会大力提高自有品牌燃气发电机组的收入比重，大力拓展海外市场。尽快实现槽式太阳能热电关键零部件的产业化，形成燃气及生物质能发电业务及槽式太阳能业务两翼齐飞的业务格局。11、康达机电拥有国家博士后科研工作站，并先后获得“国家高新技术企业、国家级国际科技合作基地、国家火炬计划重点高新技术企业、上海世博会英国零碳馆合作伙伴、广东省省级企业技术中心、广东省企业重点实验室、广东省名牌产品企业、广东省装备制造业重点培育企业、广东省产学研合作示范基地、广东省重大科技专项实施单位”等荣誉。12、公司中小功率康达H系列燃气发电机具有自主知识产权，性价比优于国产和国际品牌。公司整合燃气机国际品牌，进军市场广阔的大功率燃气发电市场，是美国GE瓦克夏燃气发电领域中国唯一代理商。13、公司拥有多项典型工程案例，下游有众多高端优质客户资源。公司在2010年成功中标中海油海上钻机平台石油伴生气发电，这在全国属于首例。公司2011年还成功中标承建河南南阳天冠日产50万立方米世界最大的沼气发电与脱硫工程。14、公司槽式太阳能热发电技术具有自主知识产权，国内唯一掌握该领域核心技术—高温真空集热管制造技术的企业。公司的“太阳能热发电高温真空集热管项目”为科技部国际科技合作项目、国家重4点新产品项目和广东省重大科技专项项目。15、公司通过ISO9001质量管理体系认证、14001环境管理体系认证、18001职业安全健康管理体系认证、泰尔认证、CE认证、采用国际标准产品认证等国内外权威认证。对客户进行全方位服务，客户满意度高。16、公司通过多年积累已经进入高成长时期，过去三年保持60%以上的增长，预计几年内有望保持40%的成长速度。17、公司是东莞市首批上市后备企业，其已启动上市工作，三家中介已进场，预计2013年上半年向证监会申报IPO上市，此次投资的锁定期为1年，预计2014年退出。18、公司计划以2012年4500万承诺净利润的摊薄前10.67倍市盈率（PE）融资，通过尽职调查，考虑公司行业属性、业务模式、创新能力、竞争优势和成长性，我们认为该价格极具吸引力，回报分析显示该项总的回报率将270%-540%之间，可见其预期投资回报丰厚。5目录第一章公司部分................................................................................................................8一、公司简介................................................................................................................8二、公司发展现状...........................................................................................................10（一）公司主营业务范围.................................................................................................10（二）发展战略.........................................................................................................10（三）公司人员现状.....................................................................................................11（四）公司研发情况.....................................................................................................11（五）公司经营现状.....................................................................................................12（六）基本财务数据.....................................................................................................13第二章行业分析...............................................................................................................14一、燃气发电业务...........................................................................................................14（一）燃气发电行业前景广阔.............................................................................................14（二）我国生物质能发电产业进入高速发展期，生物质发电对促进我国节能减排和循环经济发展意义重大...........................16（三）煤层气和石油伴生气发电市场潜力巨大，合理利用可以减少安全隐患和二氧化碳排放.......................................16（四）国家出台一系列相关政策，为我国燃气发电提供有效支持...............................................................17（五）燃气发动机行业集中度高，国产燃气发电机与国际品牌存在明显差距，但未来提升空间巨大.................................18二、槽式太阳能光热发电.....................................................................................................18（一）世界太阳能热发电市场已经启动，“十二五”期间迎来爆发式成长........................................................19（二）太阳能光热发电具有光伏发电许多无法比拟的优势，槽式太阳能热电已具备大规模商业化基础...............................20第三章竞争优势及同行对比分析................................................................................................226一、公司竞争优势分析.......................................................................................................22（一）公司中小功率康达H系列燃气发电机具有自主知识产权，性价比优于国产和国际品牌.......................................22（二）公司在生物质沼气、煤层气、石油伴生气发电领域具有核心技术和自主知识产权，在行业中处于领军地位.....................23（三）公司整合燃气机国际品牌，进军大功率燃气发电市场，是美国GE瓦克夏中国唯一代理商....................................24（四）公司研发实力雄厚并承担多项国家科研课题，拥有100多项专利和众多荣誉，支持公司未来技术创新.........................25（五）公司拥有多项典型工程案例，下游有众多高端优质客户资源.............................................................26（六）公司槽式太阳能热发电技术具有自主知识产权，国内唯一掌握该领域核心技术—高温真空集热管制造技术的企业...............27（七）公司通过多项认证，对客户进行全方位服务，客户满意度高.............................................................27（八）管理层行业经验丰富，董事长专注、具有战略眼光.....................................................................28二、燃气发电行业竞争格局及同行公司对比分析.................