云南白药与华润三九的财务绩效、财务政策和财务战略分析

云南白药与华润三九的财务绩效、财务政策和财务战略分析进入后医改时代的2016年,作为民生支柱行业之一,医药行业的总体销量依旧平稳地增长,而中成药产业仍然保持着较快速增长的态势,新医改的推进及国家的相应扶持政策是其销量持续上升的原因,同时,我国对于中药的偏好使得其在大环境不好的情况下仍获得较快速增长。此外,随着居民消费水平的提高,越来越多人开始关注养生保健,对各类中成药的需求不断增加,行业非常有前景。但由于医改的新政与监管的动向搅动着行业的格局,行业内也面临着重新洗牌的局面。这对于中成药企业是机会与挑战并存的时机。华润三九与云南白药都属于行业内的佼佼者,两者发展模式具有相似之处,但亦存在一定差距。本文拟通过对两家公司2012-2016年的的发展模式、财务数据进行分析与对比,找出异同,给两家公司的发展带来启发与参考。本文应用战略财务分析的方法,收集中成药行业的两家龙头企业云南白药和华润三九最近5年的主要财务数据和资料,比较研究二者的财务绩效、商业模式、财务政策和财务战略问题。全文分为六章:第一章是研究概述,包括研究背景、分析框架、行业分析、公司简介等；第二章是对云南白药和华润三九财务报表的三维分析,包括趋势分析和结构分析;第三章财务指标体系分析,包括盈利能力、资产使用效率、流动性、负债比率、偿债能力及现金创造能力；第四章商业模式的财务评价,包括创利模式、创现模式、风控模式、成长模式及创值模式;第五章对两家公司的财务政策及财务战略做出分析与评价,包括负债、分红、投资和营运资本等政策,并应用财务战略矩阵分析探讨二家公司的财务战略;第六章是全文的结论和建议。本文分析的主要结论:云南白药和华润三九都是价值创造型企业,两家公司负债率都比较低,负债政策效率高,偿债能力也比较好,且各有各的优势,云南白药在资产增长、收入增长、流动性、现金创造能力等多个方面的财务绩效较高,股利政策和投资效率也更佳。而华润三九则是在盈利能力、营运资本管理效率等方面的财务绩效较高,应收款占比较低,OPM战略相对较好。同时两家公司也是各有各较大的问题,云南白药营运资本管理效率比较低,WCR占比高,华润三九现金管理和流动性较弱,近5年现金不断减少,流动资产也不断减少。因此云南白药在未来应该重点提高营运资本管理效率,华润三九应该重点管理好流动性和提高创现能力。