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当前宏观经济形势和宏观调控政策取向国家信息中心首席经济师兼经济预测部主任范剑平主要内容一、一揽子计划取得明显成效二、2009年中国经济企稳向好三、下一阶段宏观调控政策稳定和微调140一、一揽子计划取得明显成效1、政府扩大支出力挺固定资产投资高增长扩大政府公共投资，着力加强重点建设的政策得到及时有效落实。中央财政建设国债和地方建设债券发行加快，为国债建设项目资本金到位和及时开工创造了有利条件。在政府投资带动下，上半年城镇固定资产投资同比增长33.6%，比上年同期加快6.8个百分点。上半年全社会固定资产投资同比增长33.5%，比一季度加快4.7个百分点，1、政府扩大支出力挺固定资产投资高增长上半年新开工项目计划总投资增长87.3%。民间投资增长34.3%，增幅比一季度加快6个百分点，民间投资占城镇固定资产投资的比重为49.5%，超过国有及国有控股投资比重6.9个百分点。1、政府扩大支出力挺固定资产投资高增长政府投资成为阻止经济下滑的主要动力。1-6月份，国有及国有控股企业完成投资同比增长41.4%。政府投资重点支持的公共基础设施投资高速增长。1-6月份，第一产业投资增长68.9%；铁路运输投资增长126.5%，同比增幅高出100多个百分点；道路运输投资增长54.7%，同比加快50个百分点。水利、环境和公共设施管理业增长54.5%；卫生、社会保障和社会福利业增长71.3%；文化、体育和娱乐业增长57.1%。2．一揽子计划注重调动中长期积极因素，住房、汽车消费热点重新升温上半年在财政收入压力较大的形势下，财政用于社会保障和就业的支出同比增长29.2%，中央财政对城市居民最低生活保障和农村居民最低生活保障补贴支出分别增长49.9%和140%以上。政府出台了一系列促进就业和增加城乡居民收入的新政策，城乡居民收入实际增速高于同期GDP增速，对稳定消费者信心、引导和促进消费取得了较好的效果。上半年，城镇居民家庭人均总收入9667元。其中，人均可支配收入8856元，同比增长9.8%，扣除价格因素，实际增长11.2%。农村居民人均现金收入2733元，增长8.1%，扣除价格因素，实际增长8.1%。农村消费快于城市1-6月社会消费品零售总额增长15%，扣除价格因素，实际增长16.6%，同比加快3.7个百分点。增幅为1985年以来最高，消费对经济增长贡献率有所提高。其中，城市消费品零售额39833亿元，增长14.4%；县及县以下消费品零售额18878亿元，增长16.4%。家电下乡等因素刺激农村消费快于城市。汽车销售全球第一家电下乡和小排量汽车购置税减半等财政政策市场反响很好，对家电、汽车行业的稳定增长作用将逐步显现。在汽车产业政策利好和季节周期因素的双重作用下，今年上半年，我国汽车产销分别为599.08万辆和609.88万辆，同比增长15.22%和17.69%，创历史新纪录。今年6月，乘用车产销分别完成89.86万辆和87.29万辆，比上年同期增长47.49%和48.36%。新车销量超过美国、日本，连续六个月保持全球第一位。住宅市场突然反转政府一揽子计划中多项政策着重启动住房、汽车等消费热点，充分调动消费结构升级的中长期有利因素，取得很好的政策效果。房地产市场出现成交量明显放大、房价环比连续上涨的见底回升局面。6月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨0.2%，而5月份是下降0.6%；环比上涨0.8%，涨幅比5月份扩大0.2个百分点。3－6月份，房价环比分别上涨0.2%、0.4%、0.6%和0.8%。连续四个月房价环比上涨，表明此轮房地产价格调整期基本结束。住房销售量重新回到历史高位1-6月，全国商品房销售面积34109万平方米，同比增长31.7%。其中，商品住宅销售面积增长33.4%。商品房销售额15800亿元，同比增长53.0%。其中，商品住宅销售额增长57.1%。3．工业和房地产“去库存化”快于预期从工业和房地产库存消化实际进展看，一揽子计划加快了企业“去库存化”进程。经济运行由扩张期向收缩期转变后，库存周期性调整会放大市场收缩和价格下行信号。从规模以上工业企业产成品资金占用的增长率变动趋势看，去年8月份达到上一轮经济扩张周期的最高峰值（增长28.5%），今年2月和5月企业产成品资金占用增长率逐级下降为11.7%和4.2%。从去年11月至今年5月份，我国企业产成品资金占用下降1902亿元，比上年同期下降2.1倍。较低的工业库存增长率表明由“去库存化”引起的工业生产增速大幅下滑阶段已经结束。工业“去库存化”结束，发电量恢复正增长据中国电力企业联合会统计,6月全社会发电量同比增长4.7%。用电量同比增长4.3%。根据6月份发电量和负荷数据进行测算大致可以得出这样的结论,电量转正经济因素占60.4%,气温占39.6%。国家电力调度通信中心最新数据显示，6月份，上旬日均发电量为97.64亿千瓦时，中旬为103.07亿千瓦时，下旬为108.62亿千瓦时，7月上旬发电量同比增长3.0%；日均发电量达109.98亿千瓦时，环比为今年以来最高点。工业生产增速4－6月份分别为7.3%、8.9%和10.7%。全国上半年工业28个地区增长，3个地区下降（北京、上海和山西）制造业领先指数连续四个月超过50%2009年6月，全国制造业采购经理指数(PMI)为53.2%。该指数连续四个月超过50%。6月份新出口订单指数、原材料库存指数和购进价格指数上升较多，超过1个百分点，其中购进价格指数升幅达到4.7个百分点。房地产库存消化周期明显缩短在政府促进房地产市场健康稳定发展的政策引导下，房地产库存消化周期随着成交量明显放大而缩短。6月份，商品房空置面积分类指数为88.59，比5月份回落0.46点。目前看至少有四个原因支撑了上半年房价的持续上涨：旺盛的刚性需求利好的宏观政策面充裕的流动性对通胀的预期房地产投资6月份增幅明显回升1-6月，全国完成房地产开发投资14505亿元，同比增长9.9%，增幅比1-5月提高3.1个百分点。商品住宅完成投资10189亿元，同比增长7.3%，比1-5月提高3.1个百分点。房屋新开工面积4.79亿平方米，同比下降10.4%，降幅比1-5月缩小5.8个百分点；从单月来看，经计算得出的6月的房屋新开工面积为1.22亿平方米，同比增速自去年7月以来由负转正，同比增长11.9%。土地市场局部转暖，但全国总体上土地市场仍然处于底部1-6月，全国房地产开发企业完成土地购置面积13644万平方米，同比下降26.5%；完成土地开发面积11010万平方米，同比下降15.2%。今年上半年国土部重点监测的35个城市综合平均地面地价为3264元每平方米，其中居住地面地价为4614元每平方米，上述两项数据环比分别下降0.28%和0.22%，同比也分别下降1.23%和0.75%。4、政策作用使经济提前3个月触底回升根据国家信息中心研制的“中国宏观经济景气监测预警系统”分析，代表宏观经济未来趋向的先行合成指数已在2008年11月份触底，此后连续6个月稳步回升；代表宏观经济同步表现的一致合成指数在2009年2月份见底，3-5月份连续3个月回升，大体可以判断我国宏观经济下滑势头已经得到遏制，并开始形成企稳回升态势。正常情况下，一致合成指数见底一般滞后于先行合成指数见底6个月左右，但在强有力的政策刺激下，这次滞后期缩短为3个月，宏观经济提前3个月触底回升。宏观经济景气水平仍然处于偏冷区间上半年GDP增长7.1%GDP一季度增长6.1%，二季度增长7.9%。经济成功触底回升，但当前的经济回升基础主要是库存调整短周期的反弹，并不等同于趋势性经济复苏。经济复苏的物质基础是企业开始新一轮大规模固定设备更新投资，其前提条件是产能利用率恢复到正常水平。钢铁行业从69%恢复到73%，铝冶炼从58%恢复到66%。我国工业长期增速平均值为13.3%，6月份工业设备利用率大体恢复到正常水平的80%左右。5、一揽子计划实施中存在的主要问题一是地方配套资金到位率较低，使得有些项目不能按计划及时开工，有的已开工项目进展缓慢。二是有些地方项目“跟风”上马，准备不充分，对当地发展实效不大，存在投资质量隐患。三是各级政府重视保增长，但结构调整的进展不大。四是货币信贷投放过猛，如果继续发展下去，适度宽松的货币政策可能操作上出现“过度”宽松倾向。五是信贷结构不尽合理，过于向大项目、大企业集中，中小企业仍然存在融资困难。货币信贷投放“天量”为非常时期的非常之策6月末，广义货币供应量（M2）余额同比增长28.5%，比上年末加快10.6个百分点；狭义货币供应量（M1）余额增长24.8%，加快15.7个百分点；这一增速达到1995年5月以来最高水平。金融机构各项人民币贷款余额37.7万亿元，比年初增加7.4万亿元，同比多增4.9万亿元；中长期贷款新增3.77万亿，同比多增2.32万亿，占各项贷款增量的51%，比一季度提高10个百分点。票据融资增量占比二季度逐月下降，从2月份最高时的46%大幅下降到6月份不到1%。上半年票据融资新增1.71万亿，而上年同期仅增加49亿元，总体上仍然增加较快，各行票据融资面额普遍较低，表明票据融资主要用于对中小企业的流动资金支持。二、2009年中国经济企稳向好下一阶段，我国经济在进一步消化房地产库存的同时，将面临消化过剩产能的严峻挑战。世界经济低迷和全球性产能过剩将使我国“去产能化”过程任重道远。既要看到我国应对国际金融危机一揽子计划的政策效果进一步显现和我国中长期发展的基本面没有改变对下半年经济回升的有利一面，也要看到国内外环境复杂多变和我国长期存在的体制性、结构性问题对下半年经济的不利影响。1．外贸出口降幅有望逐步收窄，贸易顺差额有所下降今年上半年我国出口5215.3亿美元，下降21.8%；进口4245.9亿美元，下降25.4%。累计贸易顺差969.4亿美元，下降1.3%，净减少13亿美元。6月份当月，我国出口954.1亿美元，同比下降21.4%，环比增长7.5%；进口871.6亿美元，同比下降13.2%，环比增长15.6%。外贸出口降幅有望逐步收窄本次出口急剧下滑，本质原因是世界经济衰退引发全球需求锐减，而不是中国出口产品价格、品质等比较优势丧失。在外需回暖、政策显效、价格回升、汇率稳定等因素影响下，预计下半年我国外贸进出口降幅都将呈现收窄趋势，进口回升快于出口。下半年我国外贸出口下降幅度减缓，全年预计下降17.5%左右；进口降幅较上半年明显减小，全年下降16%；全年贸易顺差规模下降到2200亿美元左右。2．社会消费品零售额继续稳定增长国家扩大消费政策力度逐步加强，居民消费积极性在提高，预计下半年消费需求将继续保持稳定增长。年内国家加大三农政策补贴资金，上调粮食收购价格、加大猪肉收储力度等政策有利于农民收入提高。政府提高了城镇低收入群体补贴额度，拓展了医保、社保覆盖范围，有利于保证城镇中低阶层收入水平稳定；同时楼市、股市持续回升，中产阶级财产性收入增加。鼓励汽车“以旧换新”、扩大汽车下乡的补贴范围等汽车消费政策不断完善，将促进下半年汽车消费继续升温。9省市推广家电“以旧换新”的政策补贴措施，将推动城市家电市场消费走高。社会消费品零售额继续稳定增长但进入2008年10月份以后，随着经济增长持续下滑，消费者信心指数也不断下降，2009年继续走低。2009年4月份消费者信心指数为86.1，比2008年4月份降低了7.9，当前的消费者信心指数是最近三年来的最低点，社会消费品零售总额无论名义增长或实际增长难以进一步提高。788082848688909294969808m3m4m5m6m7m8m9m10m11m1209m1m2m3m4消费者预期指数消费者满意指数消费者信心指数社会消费品零售额继续稳定增长下半年随着经济企稳回升，加之在政策效应和长期因素的推动下，消费需求仍将保持较快增长。初步预计，2009年将实现社会消费品零售额124760亿元，名义增长15.0%，扣除物价因素实际增长15.5%，比2008年提高0.7个百分点。汽车预计销售1100万辆3．固定资产投资增速