第4章信用风险管理

第四章信用风险管理第一节信用风险管理概述第二节信用风险计量（1）第三节信用风险计量（2）第四节信用风险监测与报告第五节信用风险控制第一节信用风险概述•信用风险（CreditRisk）又称违约风险，是指交易对手未能履行契约中约定的义务而造成经济损失的风险，即受信人不能履行还本付息的责任而使授信人的预期收益与实际收益发生偏离的可能性，它是金融风险的主要类型。•信用风险是借款人因各种原因未能及时、足额偿还债务或银行贷款而约的可能性。发生违约时，债权人或银行必将因为未能得到预期的收益而承担财务上的损失。•信用风险是金融机构无法完整地获得其贷款和证券所承诺的现金流。一、信用风险的概念二、信用风险产生的原因•一般来说，信用风险是由以下几个方面的原因造成的：•1.经济运行的周期性。在处于经济扩张期时，信用风险降低，因为较强的赢利能力使总体违约率降低。在处于经济紧缩期时，信用风险增加，因为赢利情况总体恶化，借款人因各种原因不能及时足额还款的可能性增加。•2.对于公司经营有影响的特殊事件的发生。这种特殊事件发生与经济运行周期无关，并且与公司经营有重要的影响。•3.利益的驱使是信用风险出现的重要原因。•3.道德的缺失是信用风险出现的社会原因。三、信用风险的特征•1、客观性，不以人的意志为转移；•2、传染利益的驱使是信用风险出现的重要原因性，一个或少数信用主体经营困难或破产就会导致信用链条的中断和整个信用秩序的紊乱；•3、可控性，其风险可以通过控制降到最低；•4、周期性，信用扩张与收缩交替出现。•由于信用风险会对公司或个人的利益产生很大的影响，因此信用风险管理变成很重要的工作，较大的公司常有专门人员，针对各个交易对像的信用状况作评估来衡量可能的损益以及减低可能的损失。•信用风险对形成债务双方都有影响，主要对债券的发行者、投资者和各类商业银行和投资银行有重要作用。•（一）对债券发行者的影响•因为债券发行者的借款成本与信用风险直接相联系，债券发行者受信用风险影响极大。计划发行债券的公司会因为种种不可预料的风险因素而大大增加融资成本。例如，平均违约率的升高的消息会使银行增加对违约的担心，从而提高了对贷款的要求，使公司融资成本增加。即使没有什么对公司有影响的特殊事件，经济萎缩也可能增加债券的发行成本。五、信用风险的影响•对于某种证券来说，投资者是风险承受者，随着债券信用等级的降低，则应增加相应的风险贴水，即意味着债券价值的降低。同样，共同基金持有的债券组合会受到风险贴水波动的影响。风险贴水的增加将减少基金的价值并影响到平均收益率。（二）对债券投资者的影响•当借款人对银行贷款违约时，商业银行是信用风险的承受者。银行因为两个原因会受到相对较高的信用风险。•首先，银行的放款通常在地域上和行业上较为集中，这就限制了通过分散贷款而降低信用风险的方法的使用。•其次，信用风险是贷款中的主要风险。随着无风险利率的变化，大多数商业贷款都设计成是是浮动利率的。•综上述，无违约利率变动对商业银行基本上没有什么风险。而当贷款合约签定后，信用风险贴水则是固定的。如果信用风险贴水升高，则银行就会因为贷款收益不能弥补较高的风险而受到损失。（三）对商业银行的影响•一、信用质量问题•20世纪80年代，美国的金融机构由于向欠发达国家提供贷款，以及储蓄机构和银行的住房抵押贷款和农场抵押贷款产生了巨大问题。20世纪90年代初期，人们关注的重点转向商业贷款和垃圾证券等问题。20世纪90年代末，人们的担心转向信用质量较低的汽车贷款、信用卡以及商业贷款门槛的降低。20世纪90年代末期和21世纪初期，人们关注的重点集中于与通信公司、新技术公司和几个主权国家的问题。21世纪07至08年代人们关注的是次级按揭垡问题。21世纪10年人们关注的是欧洲主权债务问题。•在我国，各种贷款的信用质量问题，自改革开放以来一直是人们关注的焦点。第二节信用风险计量（1）•在最坏的情况下，信用质量问题会造成金融机构的破产，或是导致资本和净值的巨额流失，从而对金融机构的发展前景与国内外同行竞争的能力产生不利影响。•然而，信用风险并非仅局限于传统的贷款和债券投资领域。随着银行和其他金融机构将业务提高扩展到信用担保和其他表外活动，新的信用风险的出现引起了经理们和监管当局的关注。因此，目前的信用风险的分析对金融机构和交易对手之间签订的所有合约来说，都是很重要的。•（一）贷款的合约承诺收益•1.影响金融机构特定贷款承诺收益的因素•（1）贷款利率•（2）与贷款相关的所有费用•（3）贷款的风险溢价•（4）贷款的抵押担保•（5）其他非价格条件（补偿余额和准备金融要求）二、贷款收益的计算•（1）贷款利率计算公式•贷款利率=贷款基础利率（BR）+信用风险溢价（m）•贷款基础利率（baselendingrate缩写为BR）反映了金融机构的资本加权平均成或资金边际成本。它也可能反映了优惠利率。•风险溢价(Riskpremium)，是一个人在面对不同风险的高低、且清楚高风险高报酬、低风险低报酬的情况下，会如何因个人对风险的承受度影响其是否要冒风险获得较高的报酬，或是只接受已经确定的收入，放弃冒风险可能得到的较高报酬。确定的收入与较高的报酬之间的差，即为风险溢价。•若贷款基础利率为12%，风险溢价为2%，则贷款利率为：•BR+m=12%+2%=14%2.合约承诺收益计算•①向借款人收取的、与处理贷款申请相关的贷款起动费（of）•②以非生息活期存款形式而存入的一笔补偿余额（b）。•补偿余额（compensatingbalance）是指借款人不能立即用于支出的一部分贷款。相反，这些余额必须存入提供贷款的金融机构。因此，补偿余额要求成为了金融机构贷款收益的加一来源。•③中央银行对金融机构的活期存款准备金（RR）要求。（2）与贷款相关的直接或间接费用•公式中的分子为金融机构每1元贷款获取的现金，它由直接费用（of）与贷款利率（BR+m）构成。(3)每一元贷款的合约承诺总收益（k）或贷款的ROA等于：就分母而言，金融机构每提供1元贷款，就要截留b元作为补偿余额。因此1－b是不考虑准备金要求的情况下，借款人从金融机构每借1元贷款所获得的净收益。中央银行对补偿余额也是要求按BR缴纳准备金存款，这部分存款为非生息准备。因此，金融机构从补偿余额要求中获得的净收益必须考虑持有额外的非生息准备所涉及到的成本上。金融机构每1元贷款的净现金流出为1－〔（1－RR）〕，即1减去准备金调整后的补偿余额。RRbmBRofkRRbmBRofk111111或•例，某银行将1笔贷款的利率确定为14%（BR=12%，m=2%）；向借款人收取0.125%的贷款启动费；要求借款人以非生息活期存款的形式持有10%的补偿余额；银行应按存款额的10%缴存准备金。计算该银行的贷款合约承诺总收益（k）和贷款的ROA是多少？%52.151552.110.0110.0102.012.000125.011kk在特殊情况下，如果贷款费用收益（of）和补偿余额（b）均为0：即of=0;b+0那么合约承诺收益的计算公式将简化为：1+k=1+(BR+m)这说明，一旦贷款基础利率确定，信用风险溢价就成了决定贷款承诺收益的基本因素。（二）贷款的预期收益•贷款承诺收益既包括贷款利率，也包括了非利率收益。然而，由于存在违约风险(defaultrisk)，贷款的承诺收益可能与贷款的预期收益和实际收益不一致的情形。各种贷款一般都面临程度不同的违约风险。因此，发放贷款时，每1元贷款的预期收益E(r)与承诺收益的关系为：•E(r)=p(1+k)－1•p为还款的概率。由于p小于1，所以总是存在违约风险。这就意味着金融机构必须：•（1）提高风险溢价，以便能补偿这种风险；（2）认识到下列事项：较高的风险溢价、较高的费用和基础利率实际上会降低还款的概率。事实上，在某一范围内，当费用和贷款利率增加时，借款人支付承诺收益的概率会下降（即k和p为负相关）。因此，金融机构通常从两个方面控制信用风险。一是价格或承诺收益；另一方面是贷款数量或信用额度。三、零售和批发贷款的决策•（一）零售贷款决策•由于零售贷款在金融机构总体投资组合上所占比重较小，而收集家庭借款人的信息成本较高，所以大多数零售贷款一般要么是被接受，要么被否决。被接受的借款者通常缴纳相同的利率，这就意味着他们的信用风险溢价是一样的。•金融行业对于零售贷款的分类和限制在于贷款数量的限制，而不在于贷款的价格或利率的差异。从零售层面看，金融机构控制其信用风险的手段是信用限制（creditrationing）(二)批发贷款决策•在批发贷款层面，金融机构会使用利率和贷款数量来控制信用风险。因此，当金融机构按优惠利率（BR）向工商业借款者提供贷款时，它可能会向风险较低的借款者收取更低的贷款利率。风险较高的借款者要在优惠利率基础上再支付一个差价，即信用（违约）风险溢价，以补偿金融机构额外承担的信用风险。•就一定限度的贷款需求而言，只要金融机构能够从足够高的利率（或信用风险溢价）中得到补偿，他们就愿意向高风险批发借款人提供资金。然而，由于贷款利率与违约概率负相关，贷款利率上升可能降低借款人支付承诺收益的概率，高风险项目很有可能无法实现高回报的目标。如果高报不能实现，借款人将被迫违约。在极端情况下，金融机构既无法获得贷款所承诺的利息和费用收益，也无法收回所贷出去的本金。•研究表明，向批发借款人收取9%~14%的贷款利率的金融机构获取的预期收益率要低于贷款利率为8%的金融机构。•贷款的合约承诺利率与预期收益率之间的这种关系说明，当利率超出某一水平时，金融机构最好对批发贷款进行限额分配。•（一）定性模型•定性模型是通过定性分析建立的价值判断标准。定性分析则是主要凭分析者的直觉、经验，凭分析对象过去和现在的延续状况及最新的信息资料，对分析对象的性质、特点、发展变化规律作出判断的一种方法。•违约风险的定性模型是金融机构的经理通过一定渠道收集信息，借以对借款人违约概率作出周全的判断。它又称为专家系统。•一般说来，金融机构的经理们在进行信贷决策时要考虑两大因素：•（1）与借款人相关的因素（反映了借款人的特点）；•（2）与市场相关的因素（进行信贷决策时，它会对全部借款人产生影响）。四、违约风险模型•1.声誉•声誉即声望名誉。借款人的声誉是在其与商业银行的历史借贷关系中反映出来的，如果该借款人过去总能及时、全额地偿还本金与利息，那么他就具有良好的声誉，也就能较容易或以较低的价格从商业银行获得贷款。•借款人与贷款人之间的长期客户关系形成了一种与借贷相关的内在合约（implicitcontract），这种合约关系超出了作为借贷关系基础的、正式的外在法律合约。与借款人相关的因素•2.杠杆比•借款人的杠杆比（资本结构或债务股权比）会对自己的违约概率产生影响，因为大额的债务将增加借款人的利息支出，从而对其现金流产生巨大需求。相对较低的债务股权比不会对偿债的违约概率产生巨大影响。然而，超出某一限度之后，破产风险就会上升，这样，贷款损失部分利息或本金的概率也会上升。违约概率D/E*杠杆比（债务权益比）100%0图：债务成本、违约概率和杠杆比之间的关系•3.收益的波动性•它与杠杆比一样，较高的收益波动性也会使借款人无力偿付特定资本结构下的固定本息的概率上升。因此，与具有更稳定的长期收益历史的企业相比，收益变化较大的新企业或高科技企业，由于其信用风险较大而面对银行的吸引力较小。•4.担保物•担保物是为贷款提供担保的资产。担保物的多少是所有贷款决策和贷款定价决策中的一个关键因素。为了防止借款人违约，许多贷款和债券都以具体的资产为担保。抵押担保权人对债务人（借款人）的担保物享有优先求偿权。•1.商业周期•经济处在商业周期的不同阶段，对金融机构评价借款人违约概率是非常重要的。•2.利率水平•高利率反映了中央银行的紧缩货币的行为。金融机构不仅会发现满足其贷款决策的资金越来越少，资金成本也会更高，而且必须认识到，高利率与更高的信用风险之间一般是相互关联的。与市