新能源汽车系列二：新能源汽车私人补贴启动,动力锂电池起飞

敬请阅读正文之后的免责声明未经许可，禁止转载[table_main]行业快评电气设备新能源汽车私人补贴启动，动力锂电池起飞事项6月1日，发改委、财政部、工信部、科技部联合发文《关于开展私人购买新能源汽车补贴试点的通知》，通知规定新能源汽车主要指插电式（plug-in）混合动力乘用车和纯电动乘用车。在上海、长春、深圳、杭州、合肥五个城市，按3000元/千瓦时给予补贴。插电式混合动力最高补贴5万元，纯电动最高补贴6万元。而混合动力车则被归为节能汽车，一次性补贴3000元。主要观点1、新能源汽车路线基本确定：中国走插电式混合PHEV、纯电动EV高端路线欧洲、美国、日本在传统发动机汽车上有较大优势，日本在混合动力HEV上有较大优势，而且申请了大量专利。中国在上述两种路径上均很难超过国外产业。中国选取的插电式混合PHEV、纯电动EV路线符合汽车产业长期发展目标，同时中国在电池、电机、锂资源、稀土资源的有相对竞争优势，有利于新能源汽车的长期发展。2、动力电池路线基本确定：对锂电池利好镍氢电池：《通知》重点补贴纯电动汽车与插电式混合，这两种车型现在90%以上均用锂电池，尤其是磷酸铁锂电池。镍氢电池因为能量密度较低，体积、重量较大，不适合使用。铅酸电池：《通知》明确规定“动力电池不包括铅酸电池”。同时铅酸电池有严重污染，体积重量较大，也不适合用在EV和PHEV上。超级电容器：暂无提及，超级电容器在客车上使用较多，将来仍有较大空间。锂电池：是插电式混合和纯电动的较好选择。3、补贴政策超预期，预计2012年新能源汽车年产可达10万辆，将带动电池60亿市场，50%增长3000元/kwh的补贴，基本覆盖电池成本，超出市场预期。按照电池容量补贴有利于小型电动车的发展，将加速突破10万辆大关。地方政府补贴将放大政策效应。公务车的补贴方法依旧，短期支撑电池需求。电动自行车和储能电池对电池的带动不可忽视。新能源汽车发展路线已经明确，市场需要逐渐的培育，但进度可能会超预期。在电动汽车发展中，电池受益较大，中国的负极和电解液品种已较为成熟，现在主要是在解决批量生产稳定性的问题。隔膜、六氟磷酸锂两个关键品种已有多家院所、企业积极攻关，必将有所成就。锂电池的长期发展已是大势所趋。保守估计10,11,12年新能源汽车可发展2、6、10万辆，带动电池发展65%、39%、33%发展。推荐电池相关的公司：华芳纺织、江苏国泰、杉杉股份、新宙邦。[table_research]研究员：高利Tel：Email：联系人：李大军Tel：010-59370821Email：[e-mail][table_rank]行业评级行业评级：推荐评级变动：维持[table_data]推荐公司及评级公司名称及代码评级华芳纺织600273强烈推荐新宙邦300037推荐杉杉股份600884推荐江苏国泰002091推荐[table_stockTrend]行业表现对比图(近12个月)2009-6-1～2010-6-1-7%1%9%17%25%09-609-909-1210-310-6沪深300电气设备资料来源：港澳资讯相关研究报告《新能源汽车：低碳路径优选，电池受益最大》2010年2月24日《江苏国泰深度研究：新能源估值洼地，外贸稳健上升》2010年2月24日《新能源汽车首入政府工作报告，长期看好动力电池》2010年3月5日《华芳纺织深度研究：新能源动力电池黑马，纺织业务强劲反弹》2010年3月15日《天津力神与国家863新能源汽车重大项目组调研点评》2010年3月14日，2010年4月8日，2010年5月28日[table_reportdate]2010年06月01日行业快评敬请阅读正文之后的免责声明行业快评2/27目录一、中国已具备发展纯电动车条件，锂离子已经市场主流...............................................41、锂离子电池已成市场主流，在插电式和纯电动车上，锂是最好的选择...............42、镍氢电池、铅酸利空，市场份额逐渐萎缩，但不会死亡.......................................83、锂电池的安全性、一致性、电池寿命等问题基本解决，成本会逐渐下降...........84、中国锂电池在某些方面已处于国际领先水平...........................................................9二、政策对新能源汽车发展的意义：电池行业可保持50%增长.....................................101、补贴政策在三个方面超出市场预期，预计可刺激10万两电动车发展...............102、各地政府均另有补贴，进一步降低消费者成本.....................................................103、传统公务车的补贴方法与发展数量分析.................................................................104、10万辆是新能源汽车需求分析，带动电池60亿市场，50%增长.......................12三、公司推荐逻辑：与动力电池相关，公司技术管理较好.............................................141、华芳纺织：磷酸铁锂电池黑马.................................................................................171.1动力电池：已全面销售.....................................................................................171.2电解液：技术领先、成本优势、定位高端.....................................................181.3新能源业务总体业务预测.................................................................................192、江苏国泰：电解液行业龙头.....................................................................................192.1行业地位：国内第一，全球第三，2010年后可全球第一............................192.2技术优势：国内首家，多项国家项目，产品供应中高端.............................202.3产业链配套优势：公司有采购关键原料LiPF6的优势.................................202.4业务预测：未来三年收入利润可增长25-40%...............................................212.5盈利估值：新能源领域的估值洼地.................................................................213、杉杉股份：电池龙头，产业链完整.........................................................................223.1与日本户田、伊藤忠的合作，在管理、技术和市场上均有较大空间.........223.2产业链最为完整，电池营业收入已达10亿，占比40%，国内电池第一...223.3公司毛利较低的主要原因.................................................................................23附：私人购买新能源汽车试点财政补助资金管理暂行办法.....................................................24敬请阅读正文之后的免责声明行业快评3/27图标目录图表1华创证券调研路线图.......................................................................................................4图表2中国新能源汽车62.7%为锂电池，PHEV和EV中锂电池占比超90%..........................4图表3国外新能源汽车80%为锂电池，PHEV和EV中锂电池占比100%................................5图表4国内新能源汽车、电池、电池厂家列表.......................................................................5图表5国外新能源汽车、电池、电池厂家列表.......................................................................7图表6国内磷酸铁锂厂家在汽车厂商使用情况统计...............................................................7图表71996-2012年镍氢、锂电市场占比，锂电池逐步升高................................................8图表8世界范围各种正极材料占比、磷酸铁锂价格高的原因为规模小...............................9图表9动力电池技术国际比较，中国有锂电池领先优势.......................................................9图表10动力电池成本国际比较，中国有成本优势.................................................................9图表11地方政府补贴方式，进一步降低消费者成本...........................................................10图表12公共服务用乘用车和轻型商用车示范推广补助标准（单位：万元/辆）.............11图表13十米以上城市公交客车示范推广补助标准（单位：万元/辆）.............................11图表142009年十城千辆完成情况，除此外仍有许多其他城市发展新能源汽车..............11图表15“十城千辆”城市未来三年发展新能源汽车计划...................................................12图表16电池需求敏感分析（以电解液为例），行业两年平均将保持50%增长..................13图表17电池需求（以电解液为例）各应用组成...................................................................14图表18动力电池行业投资思路，区分传统电池与动力电池...............................................15图表19动力电池行业产业链分布与投资路线图...................................................................15图表20华芳纺织业务分布，预计电池收入占比11%，毛利占比27%.................................