搜索
科创板3什么是科创板？01概述010203科创板也称为“N板”，可以理解为科技创新企业的“新三板”，属于场外交易市场。科创板全名为科技创新企业股份转让系统。它的定位是服务科技型，创新型中小微的专业化市场板块。它为上交所，全国股转系统等资本主义市场培育企业资源。简单说，科创板就是在沪市设立的专门投资科技创新企业的股票板块，是中国版“纳斯达克”、未来科技创新上市公司的摇篮。科创板的背景和设立意义02科技创新板背景和意义设立科技创新板的背景•贯彻落实国家创新驱动发展战略，健全多层次资本市场体系，充分发挥多层次资本市场在推进上海建设具有全球影响力的科技创新中心中的重要作用，有效缓解科技型、创新型中小企业融资难问题，助力“大众创业、万众创新”。科技创新板背景和意义设立科技创新板的意义•有利于促进上海建设具有全球影响力的科技创新中心•有利于完善我国多层次资本市场体系•有利于配合推进资本市场改革发展8科创板的特点03重点：科技创新、差异化安排9创业板vs科创板创业板对上市公司的盈利状况有较高要求，对股权结构的包容度也不够，比如说有利于公司治理能让高管拥有高投票权的“同股不同权”架构就不行。而科创板将在盈利状况、股权结构等方面做出更为妥善的差异化安排，增强对创新企业的包容性和适应性。新三板vs科创板新三板对上市公司的资质要求、信息披露要求较低，投资者少，市场流动性不佳。而科创板借鉴国际成功经验，完善上市公司信息披露，把握好试点的力度和节奏。同时，继续推动长期增量资金入市，严厉打击欺诈发行等违法违规行为，强化中介机构责任，促进资本市场平稳健康发展，以保证流动性。科创板旨在补齐资本市场服务科技创新的短板，是资本市场的增量改革，将在盈利状况、股权结构等方面做出更为妥善的差异化安排，增强对创新企业的包容性和适应性。10科创板企业定位04://对于科创板未来可能的企业定位，新时代证券首席经济学家潘向东认为：一、科技型企业，包括国家级高新技术企业、小巨人企业、小火炬企业或经过权威认证的科技型企业等；二、创新型企业，包括新技术、新产业、新业态、新模式等新经济类型的独角兽企业，以及包括新型智能制造、互联网金融等新型服务业态；三、个性化企业，在企业取得突破性技术进步或行业领先的核心技术时，对企业不在设置净利润、盈利能力等财务指标限制，对企业的财务指标设置的组合例如“收入增长率+经营性现金流”等要求，标准大大低于新三板的财务组合要求。。上交所重点鼓励券商推荐五大领域的企业：一、新一代信息技术，包括集成电路、人工智能、云计算、大数据、互联网、软件、物联网等。二、高端装备制造和新材料，主要包括船舶、高端轨道交通、海洋工程、高端数控机床，机器人及新材料。三、新能源及节能环保,主要包括新能源、新能源汽车、先进节能环保。四、生物医药,主要包括生物医药和医疗器械。五、技术服务领域，主要为半导体集成电路、新能源、高端装备制造和生物医药提供技术服务的企业。12科创板政策预期05重点关注十三点政策预期13做市商：增加流动性的补充制度安排。涨跌幅限制：现有涨跌停限制可能有所放宽或取消。股价波动调节机制：助力投资者理性投资。每手股数：不排除可由企业自行设定。停牌机制：逐步向国际化接轨。T+0：有望弥补由投资者门槛限制带来的流动性不足。但能否施行依然面临较大的不确定性。退市机制：绩差股、垃圾股或限制从严。注册制：信息核查职能重心或转移至交易所，注册制背景下的发行节奏也是二级市场关注的焦点。投资者准入门槛：个人投资者门槛或将兼顾流动性和稳定性需求。发行制度：有望实施更为市场化的询价制度安排。“绿鞋”机制及战略投资者：如若询价机制放开，两项机制或得到更为广泛的应用。IPO上市条件：尚未盈利的优质成长企业有望准许在科创板上市。同股不同权公司仍有望登陆科创板。交易机制：连续竞价交易势在必行14科创板对金融市场的影响06://利好1.扩大直接融资的范围，刺激科技创新，利好实体经济；2.利好具有上市意愿的公司。推出注册制，上市程序会更便捷，上市门槛会更低，上市时间会更快；3.创投类企业和券商将受益于科创板的事件驱动效应，或有阶段性表现。利空1.更多优质成长性企业将在科创板上市，带动主题预期提升的同时对现有公司也有一定的资金分流影响；2.利空已上市的科技股。科创板实行注册制，上市估值较低，对已上市的高估值科技股造成影响；3.科创板挂牌门槛较创业板低，很多优质公司会选择科创板上市，将拉低创业板的整体估值。总结：长期来看，作为中国资本市场的重大增量改革，预计科创板对现有市场会产生竞争性作用。增量企业融资需求，需要增量的资金与机构投资供给，也需要金融服务加速开放来配合。中期来看，创业板、新三版等的优质企业多了新的资本市场方向。短期来看，一些创投概念的炒作会逐渐回归理性，领先的创投公司有望兑现收益。17科创板热点问题07、为什么要开科创板？按照习主席的讲话精神，科创板应该是“科技创新板”的简称，不是“科技创业板”，也不是“科技创投板”。《国务院办公厅转发证监会关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见的通知》于2018年3月30日发布，就已经提到“坚持稳中求进工作总基调，牢固树立和贯彻新发展理念，按照高质量发展要求，统筹推进“五位一体”总体布局和协调推进“四个全面”战略布局，深化资本市场改革、扩大开放，支持创新企业在境内资本市场发行证券上市，助力我国高新技术产业和战略性新兴产业发展提升，推动经济发展质量变革、效率变革、动力变革。”创新企业上市这事，本来已经在按照时间表走了，结果因证券市场环境发生重大变化又停下来了。这次习主席在进博会开幕演讲中再次提出，并升格到在上交所开设新板块，也是对优质创新企业上市的事情表示重大关切，毕竟国家的未来很大程度上在那些科技创新企业中。2、试点阶段什么公司能上科创板？会大幅扩容吗？根据证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见》，“试点企业应当是符合国家战略、掌握核心技术、市场认可度高，属于互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，且达到相当规模的创新企业。”首批的科创板公司，应该主要是已经成熟的那些原本计划上市的创新企业试点，数量上不会太大。亏损不是问题，股权上有差别不是问题，是否注册在境内也不是问题，但关键要让大众们耳熟能详，得让大众觉得这公司好要留在国内别流失海外；而知名度不足的公司试点阶段或较难上市。3、境外公司能来吗？习主席在首届进口博览会这个场合宣布这个消息，显然不是针对上海本地发展出发的，而是带着强烈的开放信号的——“支持上海国际金融中心和科技创新中心建设”。随着中国资本市场越来越开放，境外公司到中国上市也越来越可能。因此，完全可以预期符合标准的境外公司也会到上交所科创板上市。4、什么时间正式推出来？正常情况下，科创板的推出还需要以下程序：（1）制定全套规则及配套制度并征求意见；（2）相关审核、发行、交易系统的开发；（3）相关拟上市公司完成相关审核工作。相关上市公司可以同步准备申报材料，全套规则正式推出后就申报，其实影响申报时点的主要因素是审计，除非是已经在排队的公司，否则不会持续跟踪审计。交易所审核数月，在交易所审核同步可以做系统测试。预计最快的推出时间点于两会前后，正常情况下五一前后。5、注册制要怎么审？注册制的审核并无成规，2015年上交所研究过注册制，当时讨论过的方案之一，就是注册制的发行审核具体工作由交易所完成，之后报证监会注册。未来在科创板试行注册制审核，较有可能采取该方案。6、对投资者有什么要求？根据证监会的《答记者问》，“证监会将指导上交所针对创新企业的特点，在资产、投资经验、风险承受能力等方面加强科创板投资者适当性管理，引导投资者理性参与。鼓励中小投资者通过公募基金等方式参与科创板投资，分享创新企业发展成果。”这就意味着：（1）大概率普通中小投资者不能直接参与；（2）以机构投资者为主，欢迎中小投资者通过公募基金参与。7、A股其他公司可以转板么？A股历史上没有从新三板直接转板到其他板块的先例，没有从中小板转到创业板的先例，也没有俩交易所之间转板的先例。所以大概率上不会出现其他板块上市公司转到科创板的情形。8、交易规则会有突破吗？T+0会有吗？涨跌幅可以取消吗？习主席关于科创板推出的最后一句是“不断完善资本市场基础制度”，这就意味着科创板的制度设计会成为整个资本市场制度的试验场所。至于T+0和涨跌幅放开，证监会的《答记者问》表示要“借鉴国际成功经验”的虽然只是“完善信息披露”，但如果有着境外上市的公司CDR在科创板上市，交易规则上应该也要与国际接轨。T+0和涨跌幅放开，市场已经呼吁很久了，在科创板上试行，是有可能的事情。26科创板新闻08上海将配合推动科创板尽快落地正排摸刷选优质企业•1月22日消息，上海市金融工作局局长郑杨在上海市政府新闻办的发布会上表示，上海将主动参与、全力配合证监会和上交所推动科创板尽快落地。上海形成了配套推进的协调机制和工作方案，正在抓紧排摸刷选优质企业，做好试点企业的储备28证监会副主席方星海：科创板出台越早越好•中国证监会副主席方星海在12日表示，将推动科创板和试点注册制尽快的落地。这里有一个关键字大家要关注，就是“尽快落地”。中央经济工作会议要求这件事情尽快落地，所以我们证监会正在指导和协同上海证券交易所，在充分听取市场意见和各个部委的意见基础上，我们现在日夜工作，尽早完成这一项十分重要和光荣的任务。29有城市放大招！科创板上市奖600万•济南市对注册地和税收户管地均在济南的企业，在沪深交易所上市、境外上市、新三板乃至区域股权交易所挂牌，均可获得奖励，尤其对科创板上市挂牌企业一次性补助600万元，亦属于较高奖励金额。•2018年11月，安徽出台政策“对在科创板等境内外证券交易所首发上市民营企业，省级财政分阶段给予奖励200万元，”成为首个明确表示对登陆科创板企业给予奖励的省份。30RANDBINTRODUCTIONORCOMPANYTHANKS