财务管理课后习题答案-王华版

附录六：习题答案第一章答案一、单项选择题1.C2.A3.D4.A5.B二、多项选择题1.ABC2.BC3.ABCD4.AC5.AC第二章答案一、单项选择题1.A2.C3.A4.D5.B6.B7.A8.C9.C10.B二、多项选择题1.AC2.ABD3.BCD4.ABCD5.ABD6.ABC7.BCD8.AC9.BD10.ABCD三、计算题1．Pv=8000*（P/A,8%/12,240）=953,594(万元)银行贷款的年利率为8%时，分期付款方式好，低于一次性付款。Pv=8000*（P/A,6%/12,240）=1，116，646(万元)银行贷款的年利率为6%时，一次性付款方式好，低于分期付款的现值。2．（1）100=10*（F/P,10%.n）得：（F/P,10%.n）=10查复利终值系数表，i=10%，（F/P,10%.n）=10，n在24~25年之间；（1）100=20*（F/P,5%.n）得：（F/P,5%.n）=5查复利终值系数表，i=5%，（F/P,5%.n）=5，n在30~35年之间；（1）100=10*（F/A,10%.n）得：（F/A,10%.n）=50查年金终值系数表，i=10%，（F/A,10%.n）=50，n在18~19年之间；因此，第三种方式能使你最快成为百万富翁。3.（1）2010年1月1日存入金额1000元为现值，2013年1月1日账户余额为3年后终值：F＝P（F/P，10%，3）＝1000×1.331＝1331（元）（2）F＝1000×（1＋10%/4）3×4＝1000×1.34489＝1344.89（元）（3）2013年1月1日余额是计算到期日的本利和，所以是普通年金终值：F＝250×（F/A，10%，4）＝250×4.641＝1160.25（元）（4）F＝1331，i＝10%，n＝4则：F＝A×（F/A,i，n）即1331＝A×（F/A,10%，4）＝A×4.641,A＝1331/4.641=286.79（元）4.10=2×（P/A，i，8）（P/A，i，8）=5查年金现值系数表，i=8，（P/A,i.8）=5，i在11~12年之间968.4%12178.0146.05146.5%1%?%11x得,借款利率为11.82%5.递延年金现值P＝300×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，1）＝300×3.791×0.9091＝1033.92（万元）。6.M＝2，r＝8%，根据实际利率和名义利率之间关系式：i＝（1＋r/M）M-1=(1+8%/2)2-1=8.16%实际利率高出名义利率0.16%（=8.16%－8%）。7.（1）ß=50%×1.2+30%×1+20%×0.8=1.06风险报酬率=1.06×(10%-8%)=2.12%(2)必要报酬率=8%+2.12%=10.12%8.(1)甲项目的预期收益率＝20%×0.3＋16%×0.4＋12%×0.3＝16%乙项目的预期收益率＝30%×0.3＋10%×0.4-10%×0.3＝10%甲项目的标准差＝[（20%-16%）2×0.3+（16%-16%）2×0.4+（12%-16%）2×0.3]1/2＝3.10%乙项目的标准差＝[（30%-10%）2×0.3+（10%-10%）2×0.4+（-10%-10%）2×0.3]1/2＝15.49%甲项目的标准离差率＝3.10%/16%＝0.19乙项目的标准离差率＝15.49%/10%＝1.55（2）由于乙项目的标准离差率大于甲项目，所以，乙项目的风险大于甲项目。由于甲项目的预期收益率高于乙项目，即甲项目的预期收益率高并且风险低，所以，该公司应该选择甲项目。（3）因为市场是均衡的，所以，必要收益率＝预期收益率＝16%由于必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率＝无风险收益率＋风险价值系数（b）×标准离差率而无风险收益率＝政府短期债券的收益率＝4%所以，16%＝4%＋b×0.19解得：b＝0.63（4）市场风险溢酬＝证券市场平均收益率-无风险收益率＝9%-4%＝5%因为资本资产定价模型成立，所以，乙项目预期收益率＝必要收益率＝无风险收益率＋乙项目贝他系数×市场风险溢酬即：10%＝4%＋乙项目的贝他系数×5%解得：乙项目的贝他系数＝1.2第三章答案一、单项选择题1、C2、A3、B4、A5、C二、多项选择题1、ABD2、ABC3、ABC4、ABC5、ABCD三、判断题1、×2、×3、√4、√5、√%82.11178.0146.0%11ii6、√7、×8.×9.、√10√四、计算题1.解：根据所给资料，计算整理出有关数据如表所示。年度产销量x（件）资本需要额y（元）X2xy2007200820092010201112001100100013001400100000095000090000010400001100000144000012100001000000169000019600001200×1061045×106900×1061352×1061540×106合计n=5∑x=6000∑y=499×104∑X2=730×104∑xy=6037×104将表中的数据代入下列关立方程组：∑y=na+b∑x∑xy=a∑x+b∑x2499×104=5a+6000b6037×106=6000a+730×104ba=410000（元）b=490（元）将a=410000和b=490代入y=a+bx，得y=410000+490x将2012年预计产销量1560件代入上式，得410000+490×1560=1174400（元）因此：（1）A产品的不变资本总额为410000元。（2）A产品的单位可变资本额为490元。（3）A产品2012年资本需要总额为1174400元。2．解（1）当市场利率为6%时：债券发行价格=1000×（P/F，6%，5）+1000×8%×（P/A，6%，5）=1084（元）（2）当市场利率为8%时：债券发行价格=1000×（P/F，8%，5）+1000×8%×（P/A，8%，5）=1000（元）（3）当市场利率为10%时：债券发行价格=1000×（P/F，10%，5）+1000×8%×（P/A，10%，5）=924（元）3.解根据基期末的资产负债表各项目与销售额的依存关系，计算填制用销售百分比形式反映的资产负债表，如下表所示。按销售百分比计算的资产负债表则资产负债基所有者权益项目各项目金额占销售额的百分比项目各项目金额占销售额的百分比现金应收账款存货固定资产（净值）无形资产2%16%20%－－应付账款应交税金长期负债普通股股本留存收益11%5%－－－合计（A/S。）38%合计(L/S。)16%计划期预计追加的资金数量=(38%－16%)×（850000－500000）－20000×（1－60%）－850000×20000/500000×（1－10000/20000）＋15000=67000（元）4.解（1）2010年的预期销售增长率=150/（2025-150）=8%（2）由于该企业满足可持续增长率的条件，所以预期股利的增长率也应该是8%（3）股权资本成本=（350/1000）*（1+8%）/9.45+8%=12%加权平均资本成本=135/1350*（1-25%）*1350/（1350+2025）+12%*2025/（2025+1350）=10.2%第四章答案一、单项选择题1、D2、D3、A4、C5、B二、多项选择题1、AD2、BC3、BCD4、BCD5、AB三、判断题1、√2、√3、√4、×5、×6、√7、√8、√9、×10、×四、计算题1、(1)2010年企业的边际贡献总额=S-V=10000×5-10000×3=20000(元)。(2)2010年企业的息税前利润=边际贡献总额一固定成本=20000-10000=10000(元)。(3)销售量为10000件时的经营杠杆系数=边际贡献总额/息税前利润总额=20000/10000=2(4)2011年息税前利润增长率=2×10%=20%2、（1）计算个别资金资本解：长期借款的资本成本：1110110100)1())((FMdRSDepSSSLSA%36.5%)21(10%)251(%710lK债券成本：%49.6%)31(15%)251(%914bK优先股成本：%5.12%)41(25%1225PK普通股成本：%77.20%8%)61(102.1ncK留有收益成本：%20%8102.1GPDKCCS（2）综合资金成本=4.79×10%+5.8%×14%+25%×12.5%+20.77%×40%+11%×20%=0.536%+0.909%+3.125%+8.508%+2.2%=15.27%3.解析：借款占的比重=100/400=25%普通股占的比重=300/400=75%借款的筹资总额突破点=40/25%=160（万元）普通股的筹资总额突破点=75/75%=100（万元）资金的边际成本（0～100）=25%×4%+75%×10%=8.5%资金的边际成本（100～160）=25%×4%+75%×12%=10%资金的边际成本（160以上）=25%×8%+75%×12%=11%4、经营杠杆系数=（S-VC）/（S-VC-F）=（210-210×60%）/60=1.4财务杠杆系数=EBIT/（EBIT-I）=60/（60-200×40%×15%）=1.25复合杠杆系数=1.4×1.25=1.755.（1）2009年的财务杠杆系数＝2008年的息税前利润/（2008年的息税前利润－2008年的利息费用）＝5000/（5000－1200）＝1.32（2）A＝1800，B＝0.30（3）设甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润为W万元，则：（W－1800）×（1－25％）/10000＝（W－1200）×（1－25％）/（10000＋2000）（W－1800）/10000＝（W－1200）/12000解得：W＝（12000×1800－10000×1200）/（12000－10000）＝4800（万元）（4）由于筹资后的息税前利润为6000万元高于4800万元，所以，应该采取发行债券的筹资方案，理由是这个方案的每股收益高。第五章答案一、单项选择题1．D2.B3.A4.B5.B6.A7.A8.C9.B10.D二、多项选择题1.BC2.ABC3.AD4.BC5.ABD6.DE7.DE8.AB9.ABCD10.ABC三、判断题1．╳2.√3.√4.√5.√6.√7.╳8.╳9.╳10√四、计算题1.)6.33(19506506年投资回收期净现值=1950×（P/A，10%，10）×（P/F，10%，3）+500×（P/F，10%，13）-[2000+2000×（P/A，10%，2）+500×（P/F，10%，3）]=3296.48（万元）2.解：年折旧=(30—10）÷5=24(万元)（1）建设期1年，经营期5年，计算期6年（2）初始现金流量：NCF0=-130万、NCF1=-25(万元)NCF2-4=（50—8-24）×（1—25%）+24=37.5(万元)NCF6=37.5+25=62.5(万元)（1）NPV=—130—25×（P/F，8%,1）+37.5×（P/A，8%,4）×（P/F，8%,1）+62.5×（P/F，8%,6）=1.24(万元)01.11%,8,/251306%,8,/5.621%,8,/4%,8,/5.37FPFPFPAPPINPV0,PI1该项目可行3．解：（1）①A方案和B方案的建设期均为1年；②C方案和D方案的运营期均为10年；③E方案和F方案的项目计算期均为11年。（2）A方案的资金投入方式为分次投入，D方案的资金投入方式为一次投入。（3）A方案包括建设期的静态投资回收期=3＋150/400=3.38（年）。（4）E方案不包括建设期的静态投资回收期指标=1100/275=