第1章_金融风险管理概述

物以类聚，人以群分志同道合，兴趣使然坚持到底，收获颇丰金融风险管理我们的一生是在管理风险，而不是排除风险。——花旗集团前董事长WalterWristonRisk'snottheproblem,providedyouknowhowtomanageit.——J.P.MorganRiskManagement:it‘snotrocketscience-it’smuchmorecomplicated.——JohnAdams•年薪百万的首席风险管理执行官(CRO)：CEO所代表的职位许多人已经耳熟能详，在发达国家CRO已与CEO一样有名。全球第一个CRO诞生于1993年。一份调查显示，2002年，美国只有20%的大型企业设有CRO职位；到2004年，美国已有40%的大型企业设有CRO职位；目前，90%以上的世界性金融机构已设定了CRO工作职位。风险管理之职业规划金融风险管理师——FRM（FinancialRiskManagement）它是全球金融风险管理领域顶级的权威国际资格认证，由美国“全球风险专家协会”（GARP：GlobalAssociationofRiskProfessionals）设立。至2009年3月，工行先后有140名员工取得了金融风险管理师（FRM）资格，占国内金融风险管理师总人数的10％以上，稳居同业首位。PRM：ProfessionalRiskManager职业风险管理师(有中文考试)PRM：是PRMIA推出的一款与FRM齐名的资格认证考试。在测试的广度与深度上，它高过了FRM。2002年，出于对GARP盈利倾向日渐显著的不满，一部分业内精英出走GARP，成立了PRMIA（职业风险管理师国际协会），这是一家由SunGard,路透社reuters，标准&普尔Standard&Poor、算法公司algorithmics等全球著名的投资机构共同发起的非营利性组织，致力于建立风险管理行业最高的行业标准。风险管理其他职业规划2006年风险管理师职业资格认证管理委员会”（CCRM）在北京成立2009年注册会计师考试增加一门，《公司战略与风险管理》。金融风险管理，1.7学习意义西方经济学将资金的时间价值、资产定价、风险管理并列称为现代金融理论的三大支柱。随着金融创新、放松管制与全球一体化进程的加快，金融风险的危害也日益加剧，对此，金融风险管理逐步成为金融管理的核心内容。该课程以阐述金融风险管理的基本策略与基本技能为主要内容，是一门应用性较强的课程。9课堂讲授为主穿插案例教学教学方法课堂讨论为辅同学积极参与我们一起学习教材及参考资料指定教材高晓燕，金融风险管理，清华大学出版社参考教材温红梅，《金融风险管理》，东北财经大学出版社宋清华、李志辉，《金融风险管理》，中国金融出版社PhilippeJorion,VaR：风险价值——金融风险管理新标准，中信出版社，2000PhilippeJorion，FinancialRiskManagerHandbook——SixthEdition，GARP米歇尔·科罗赫,风险管理,中国财政经济出版社课程设计：每次课一个案例分析：撰写金融风险经典案例分析报告，以PPT的形式向大家展示。展示内容：1.描述风险发生的过程2.风险发生的原因分析3.我们得到了什么样的经验教训你怎么理解“风险”一词？金融风险有哪些分类？预测到风险将要发生，我们应该怎么办？想一想我们生活中的风险事件都有哪些？什么是“金融风险”？13金融风险管理的意义何在？风险无处不在，无时不在经典的金融风险案例：1，巴林银行破产案2，法国兴业银行巨亏3，“中航油”事件4，海南发展银行的破产5，次贷危机6，美国储蓄贷款协会破产……生活中面临的风险问题…1.辛辛苦苦写的文章没有备份，由于计算机硬盘的意外损坏，导致所有的努力全都白费了！2.企业厂房隔壁就是一个加油站，结果某一天加油站发生火灾，波及到企业的仓库，大量原料被烧毁，严重影响企业生产！3.政府组织节日庆典，结果因人流涌动、组织不力造成踩踏事故!4.一个国家的原油供应过于集中在某一地域，当地的政局动荡或不友好的外交关系严重影响到国内的油价和社会生产及居民生活！5.由于股票市场下跌，小明的家产缩水50%!金融风险管理1.15课程模块1.金融风险管理概述2.利率风险管理3.汇率风险管理4.信用风险管理5.操作风险管理6.流动性风险管理7.衍生工具风险管理8.其他风险、复习答疑金融风险管理1.16金融风险管理第一章金融风险管理概述1.金融风险的定义2.金融风险的特征3.金融风险的分类4.金融风险管理的内涵与目的5.金融风险管理的流程金融风险管理1.17一、金融风险的定义“风险”一词本身是中性的，即风险本身并无好坏之分。风险是人类活动的内在特征，它来源于对未来结果的不可知性。因此，粗略地讲，风险是未来结果的不确定性或波动性。如未来收益、资产或债务价值的波动性或不确定性。风险概念辨析1.损失发生的可能性。2.结果的不确定性。3.结果对期望的偏离。4.风险是受伤害或损失的危险。Uncertainty风险概念辨析（1）损失发生的可能性。该定义认为风险是一种面临损失的可能性状况，也表明风险是在一定状况下的概率度;（2）结果的不确定性。这种不确定性又分为客观的不确定性和主观的不确定性。客观的不确定性是实际结果与预期结果的离差，统计学工具进行度量；主观的不确定性是个人对客观风险的评估，不同的人面对相同的事物会有不同的判断金融风险管理，1.18方差、标准差不能以客观的尺度予以衡量（3）结果对期望的偏离。这是统计学的定义。认为风险是一种变量的波动性，用预期报酬的标准差、变异系数或其他系数（如系数）来衡量，不仅计量低于预期收益的下侧风险（损失），也将高于预期收益的上侧风险纳入风险计量框架，马柯威茨的均值—方差模型就是典型的代表（4）风险是受伤害或损失的危险。保险界常用风险来指所承保的损失原因金融风险管理，1.19例子金融风险管理，1.20假定投资国债的回报为5%，投资股票的回报和相应的概率如下:概率回报0.05+50%0.25+30%0.40+10%0.25–10%0.05–30%我们可以使用预期回报和回报的标准差来描述不同的投资。对于股票投资:预期回报=10%回报的标准差=18.97%《风险、不确定性与利润》(1921)Knight不承认“风险=不确定性”，提出“风险”是有概率分布的随机性，而“不确定性”是不可能有概率分布的随机性。Knight的观点并未被普遍接受。但是这一观点成为研究方法上的区别。FrankHynemanKnight(1885-1972)金融风险金融风险，是经济主体（金融机构）在经营过程（金融活动）中，由于决策失误，客观情况变化或其他原因使资金、财产、信誉遭受损失的可能性。金融风险定义的理解。从上面我们可以得出金融风险与一般风险的两个主要区别：一是金融风险是针对资金借贷的风险，二是金融风险是一种投机风险，既可以带来经济损失，也可以获取超额收益。因此，金融风险的外延比其他风险要小，内涵比其他风险要大。金融风险管理，1.22与风险相关的几个基本概念1、风险因素－－指引起风险事故发生变化的因素，即引起风险事故发生的潜在条件。风险因素包括实质、道德和心理等三类。2、风险事件－－指在风险管理中直接或的间接造成损失的事件。3、风险成本－－指非计划、非预期、非故意的经济价值的减少。损失是风险事故的结果，包括直接损失和间接损失；直接损失即实质性损失，间接损失包括额外费用损失4、风险的测量角度－－包括风险的数量、风险的质量。风险的数量是指可能损失的风险，一般通过评级机构来进行判断；风险的质量是指损失的可能性,通过量化客户违约的可能性来加以确定。风险因素风险事故事故结果5、金融危机：金融危机爆发时的主要表现：股市暴跌、资本外逃、市场利率急剧上扬，银行支付体系混乱、金融机构破产倒闭，外汇储备下降、本币迅速贬值等一般有三种形式：货币危机又称国家收支危机，指一国货币在外汇市场面临大规模的抛压，从而导致该种货币的急剧贬值，或者迫使货币当局花费大量的外汇储备和大幅度提高利率以维护现行汇率。（98年泰国）债务危机是指一国不能履约偿还到期对外债务的本金和利息，包括私人部门的债务和政府债务。（希腊）银行危机是指由于对银行体系丧失信心导致个人和公司大量从银行提取存款的挤兑现象。金融风险管理，1.24二、金融风险的特征1、普遍性（社会性）：金融行业,自有资本占全部资产的比重一般较小，如果金融机构经营不善,无偿债能力,就会导致客户大量挤兑,进而危害经济和货币政策的执行。2、隐蔽性：指由于金融机构的经营活动的不完全透明性，在其不爆发金融危机时，可能因信用特点而掩盖金融风险不确定性损失的实质。（次贷危机）3、扩散性：指由于金融机构之间存在复杂的债权、债务关系，一家金融机构出现危机可能导致多家金融机构接连倒闭的“多米诺骨牌”现象。（金融海啸）金融风险管理，1.254、不确定性（潜伏性和突发性）：指金融风险发生需要一定的经济条件或非经济条件，而这些条件在风险发生前是不确定的。5、可管理性：指通过金融理论的发展、金融市场的规范、智能性的管理媒介，金融风险可以得到有效的预测和控制。6、周期性：指金融风险受经济循环周期和货币政策变化的影响，呈现规律性、周期性的特点。（顺周期监管？）金融风险管理，1.267、双重性：不确定因素使投资者可能遭受损失，也可能从中获利。而当不确定因素增强时，一方面会使两者发生的概率提高，另一方面也会使两者的幅度变大。8、加速性（传导和渗透性）：指一旦金融机构出现经营困难，就会失去信用基础，甚至出现挤兑风潮，这样会加速金融机构的倒闭。（是否有第二波？）金融风险管理，1.27三、金融风险的分类按照风险来源不同分类：1、信用风险(Creditrisk)：指由于借款人或市场交易对手的违约而导致损失的可能性。造成信用风险的因素：主观因素：债务人的品质、能力客观因素：债务人的资本金所处的环境等Willingness;Ability金融风险管理1.292、流动性风险(Liquidityrisk)：指金融参与者由于资产流动性降低而导致的可能损失的风险。它包括市场流动性风险和现金流动性风险。两种含义①资产流动性——变现能力反映金融产品以合理的价格在市场上流通、交易以及变现等的能力②负债流动性——筹资能力以合理的代价筹措资金的能力，比较方便地以合理的利率借入资金的能力3、操作风险(Operationalrisk)：指由于金融机构的交易系统不完善，管理失误或其它一些人为错误而导致金融参与者潜在损失的可能性。主要来自技术和组织两个层面。组织管理：政策传达(不及时、出现偏差)→执行(业务技能不高、操作失误、诈骗等)技术：交易系统错误操作或崩溃、风险定价过程中的模型风险(错误模型、模型参数选择不当，导致对风险或交易价值的错误估计)4、通货膨胀风险（Inflationrisk）出于通货膨胀、货币贬值给投资者带来实际收益水平下降的风险。在通货膨胀情况下，物价普遍上涨，社会经济运行秩序混乱，企业生产经营的外部条件恶化，金融市场也难免深受其害，所以购买力风险是难以回避的。金融风险管理，1.315、法律风险（LegalRisk）交易对手不具备法律或监管部门授予的交易权力；违反国家有关法规如市场操纵、内幕交易，而导致损失的不确定性。法律和监管方面的变化可能对市场主体产生重大影响。6、国家风险由外国政府行为而导致经济主体发生损失的不确定性。32与其他金融风险相比：（1）范围：跨国境的金融活动或投资经营活动中；在本国范围内发生的活动则不存在国家风险；（2）在跨国境的往来中，不论对方是政府、企业还是个人，经济实体都可能遭遇国家风险所带来的损失。7、政策风险：国家政策的变动给金融参与者带来的风险。8.利率风险利率风险是指市场利率变动引起金融资产收益变动的可能性。市场利率的变化会引起金融资产价格的变动，并进一步影响资产收益的确定性。例如，利率提高，债券价格下跌；利率下降，债券价格