安然公司Enron财务造假案例分析

案例分析会计制度设计汇报人：第六组美国安然有限公司财务造假案例分析AnanalysisofthecasesoffinancialfraudinEnronCo.,Ltd.目录COMPANYTheintroductionandbackground安然公司简介及背景.1theoreticalbasis理论基础.2Analysisoffinancialfraud财务造假分析.3Caseinfluenceandsummary案例影响及总结.4Theintroductionandbackground安然公司简介及背景Part.01EnronCo.,Ltd.introductionandbackground安然公司简介及背景安然公司，成立于1930年，总部设在美国休斯敦。曾是一家位于美国得克萨斯州休斯敦市的能源类公司。安然公司在2000年《财富》世界500强排名第16位，是美国最大的天然气采购商及出售商，也是领先的能源批发做市商。另外，该公司还运营着一家天然气管道系统和宽频部门。安然在1930年成立时只是一家天然气分销商，但如今它已经成为拥有340亿美元资产的发电厂。安然公司同时也经营纸、煤和化学药品等日用品。该公司在美国控制着一条长达32000英里的煤气输送管道，并且提供有关能源输送的咨询、建筑工程等服务。安然有限公司EnronCo.,Ltd.introductionandbackground安然公司简介及背景企业背景KennethL.Lay为主席和首席执行官、管理委员会成员JeffreyK.Skilling为总裁、管理委员会成员宣告破产之前，安然拥有约21000名雇员，曾是世界上最大的电力、天然气以及电讯公司之一，2000年披露的营业额达1010亿美元之巨。公司连续六年被财富杂志评选为“美国最具创新精神公司”，然而真正使安然公司在全世界声名大噪的，却是这个拥有上千亿资产的公司2002年在几周内破产，持续多年精心策划、乃至制度化系统化的财务造假丑闻。安然欧洲分公司于2001年11月30日申请破产，美国本部于2日后同样申请破产保护。但在其破产前的资产规模为498亿美元，并有312亿的沉重债务。过度膨胀的快速发展使其无法应对经济环境的逆转，而导致无法经营运作状况的恶化，以破产结束企业EnronCo.,Ltd.introductionandbackground安然公司简介及背景主要子公司1、安然天然气管线集团2、安然投资公司3、安然能源服务公司4、安然国际公司5、安然石油和天然气公司6、安然再生能源公司7、安然资本和贸易资源公司安然在其网站“安然在线”上销售800种以上的产品，包括：广告、风险控制、带宽业务、宽带服务、建筑服务、煤炭、信用风险控制、原油及其制品、电力、排放许可、能源采购、能源资产管理、智库、设备管理、森林产品、货运、媒体风险控制、金属交易、天然气、木材、液化石油气、石化产品、塑料、能源、本金投资、纸浆、日用品风险管理、货代、钢铁、水处理、气候风险控制、风能等。公司同时从事广泛的期货贸易：糖、咖啡、羊毛、鱼肉及其他肉类。经营范围theoreticalbasis理论基础Part.02theoreticalbasis理论基础会计师事务所的公信力是否质疑。人们普遍认为包括安达信在内的国际五大会计师事务所的公信力是不容质疑的。中国证监会等有关部门还规定，A股公司在股票发行上市或上市后再筹资时，必须由国际会计师事务所实行补充审计（双重审计）管理和监督制度上是否存在缺陷。所有权与经营权的分离，必然导致上市公司的投资者与管理层之间存在着严重的信息不对称。信息生产者正是利用这种信息优势的不对称性，向外界坡露对自己有用的信息使自己获利甚至进行舞弊和欺诈会计师事务所的声誉与承担的法律风险的对称性。“五大所”在美国、西欧等发达国家具有较高声誉，是巨大执业风险锤炼来的。而在中国，会计师事务所实际上是不用承担民事赔偿责任的现行的注册会计师聘任制度危及了社会审计的独立性。根据中国证监会的要求，上市公司聘请会计师事务所必须经过股东大会批准，但在内部人控制现象普遍存在的情况下，聘请会计师事务所的真正权力实际上掌握在管理层手中.1.2.3.4theoreticalbasis理论基础会计制度和证券市场规则落后于时代发展。会计制度、证券市场规则等方面的滞后产生了各种不相容性，会计在原有模式下不可能也不完全服务于由于各利益主体迅速产生带来的对会计信息全方位的需求注册会计师似乎更注重的是形式而非实质。主要并非由于会计准则、会计法规本身不健全，问题出在会计信息的生产背景上，注册会计师似乎可在不违反会计法规的前提下进行“假账真算”。资产重组和关联交易使会计沦为“魔术”经过资产重组和关联交易，将亏损变成盈利简直易如反掌，最显著特点是不等价交换交换的结果是大股东向上市公司肆无忌惮地进行利润输送。造假成本与造假收益的不对称助长了会计造假。对于造假者而言，有造假的预期成本大大低于造假的预期收益，造假者就有博弈的理由和冲动。即使会计造假被发现，所付出的代价也是较有限的。.5.6.7.8Analysisoffinancialfraud财务造假分析Part.03Analysisoffinancialfraud财务造假分析利用复杂的公司组织结构设立复杂的公司组织结构，通过关联方交易操纵利润安然声称发现了如何使传统能源公司一跃成为高增长、高利润的“新型企业”的“秘诀”。这个“秘诀”之一就是通过设置复杂的公司组织结构操纵利润、隐藏债务。安然公司组织结构的原理为：A公司（安然公司）通过51%的股份控制B公司，B公司再以相同方式控制C公司，以此类推不断循环下去，到K公司时，由于A公司仅持有K公司权益的几个百分点，根据美国公认会计原则，K公司的个别报表将不并入A公司的合并报表中。但A公司实际上完全控制着K公司，可让其为自己筹资，或通过关联方交易转移利润，然而其负债却未反映于安然公司的资产负债表上。上述仅为纵向持股关系，而实际上还可以发生横向方面的交叉持股关系，例如，在从B公司到K公司的多个层次上相互交叉持股。通过以上模式，安然公司最终发展出3000多家关联企业，其中约900家是设在海外的避税天堂。安然公司通过建立复杂的公司体系，拉长控制链条，将债务留在子公司账上，将利润显示在母公司账上，以自上而下“传递”风险、自下而上“传递”报酬。Analysisoffinancialfraud财务造假分析利用复杂的公司组织结构设立复杂的公司组织结构，通过关联方交易操纵利润为推动二级市场股价，在金字塔式公司结构下，安然公司开始通过关联交易做手脚。最为著名的关联交易发生在2001年第2季度，安然把北美的3个燃气电站卖给了关联企业ALLEGHENY能源公司，成交价格为10.5亿美元。市场估计此项交易比公允价值高出3—5亿美元，该差额被加入能源公司业务利润中。就在这个季度结束的前一天，安然将它的一家生产石油添加剂的工厂卖给了名为EOTT公司的关联企业。外界怀疑，由于安然无法提供令华尔街满意的盈利数字而强迫EOTT在季报的最后一天完成了交易。实际上，早在1999年底该石油添加剂工厂已被安然列为损毁资产，冲销全额达4.4亿美元。而18个月后又以1.2亿美元的价格出售，其间充满蹊跷。另外，安然欧洲分部的一家资产只有几百万美元的小公司，正是利用关联交易隐藏了6亿美元的债务。Analysisoffinancialfraud财务造假分析利用“特别目的实体”隐藏企业债务、增加企业利润，通过SPE空挂应收票据，高估资产和股东权益企业一般是出于经营目的而设立的，而“特别目的实体”（speCiALPURPOSEENTIRIES，SPE）是指企业根据某种特殊目的而设立，并非是为了经营。安然公司不恰当地利用“特别目的实体”符合特定条件，可以不纳入合并报表的会计惯例，将本应纳入合并报表的3个“特定目的实体”排除在合并报表编制之外，导致1997—2000年期间高估了4.99亿美元的利润，低估了数亿美元的负债。安然公司的上述重大会计问题是源于美国的现行会计惯例，即如果非关联方（可以是公司或个人）在一个“特别目的实体”权益性资本的投资中不超过3%，即使该“特别目的实体”的风险主要由上市公司承担，上市公司也可不将该“特别目的实体”纳入合并报表的编制范围。安然公司正是利用这个只注重法律形式、不顾经济实质的会计惯例的漏洞，设立了数以千计的“特别目的实体”，以此作为隐瞒负债、掩盖损失的工具。Analysisoffinancialfraud财务造假分析利用“特别目的实体”隐藏企业债务、增加企业利润，通过SPE空挂应收票据，高估资产和股东权益安然公司于2000年成立了4家“特别目的实体”，为安然公司投资的市场风险进行套期保值。为了解决SPE公司的资本金问题，安然公司于2000年第一季度向SPE公司发行了价值为1.72亿美元的普通股。在没有收到SPE公司支付认股款的情况下，安然公司仍将其记录为实收股本的增加，并相应增加了应收票据，由此虚增了资产和股东权益1.72亿美元。按照公认会计原则，这笔交易也视为股东欠款，作为股东权益的减项。附表-Analysisoffinancialfraud财务造假分析附表安然公司重新合并三个SPE报表的影响单位：亿美元项目名称1997199819992000合计净利润调整前净利润1.057.038.939.7926.80减：重新合并JEID和CHEWCO抵消的利润0.451.071.530.913.96重新合并LJMI抵消利润----0.950.081.03审计调整调减的利润0.510.060.020.330.92调整后净利润0.095.906.438.4720.89调整后净利润占调整前比例8.6%83.9%72.0%86.5%77.9%债务总额调整前债务总额62.5473.5781.52100.23--加:重新合并SPE增加的债务7.115.616.856.28--调整后债务总额69.6579.8188.37106.51--调整后占调整前比例111.3%132.1%108.4%106.3%--Analysisoffinancialfraud财务造假分析利用衍生金融工具利用衍生金融工具安然第二个“秘诀”来自对金融工具的创造性“运用”。安然公司几乎把所有的资产都转化成衍生金融工具，通过衍生金融工具使本来不流动或流动性很差的资产或能源商品“流通”起来，其主要的方法有：为能源产品（包括天然气、电力和各类石油产品）开辟期货、期权和其他复杂的衍生金融工具，以期货、期权市场和衍生金融合同把这些能源商品“金融化”。在世界各国的能源证券交易中，安然占据着垄断地位。为众多的合同定价并参与交易，不仅极度复杂，而且风险极高。安然研制出一套为能源衍生证券定价与风险管理的系统，这构成了它的核心竞争力。其中一个最大的问题是会计准则对如何估价这些资产并没有明确的规定，会计师们也不知道该如何正确评估资产。在安然原来报告的2000年度14.1亿美元的税前利润中，差不多有一半属于此类获利。这些定价技术、风险控制技术以及财力资源上的优势，使安然垄断了能源交易市场，并从一个天然气、石油传输公司变成一个类似美林、高盛的华尔街公司。如果说有什么差别的话，可能是安然交易的品种是能源证券，而美林和高盛主要交易金融证券和股票。Analysisoffinancialfraud财务造假分析利用衍生金融工具利用衍生金融工具将一系列不动产（如水厂、天然气井与油矿）打包，以此为抵押，通过某种“信托基金”或资产管理公司，对外发行债券或股权，以此把不动产“做活”。以不动产抵押发行证券本身不足为奇，关键在于，在此过程中，安然建立了众多关联企业与子公司，之间隐藏着多种复杂的合同关系，从而达到隐蔽债务、减税以及人为操纵利润的目的，这一手段也恰恰是导致安然破产的主因。在安然原来报告的2000年度14.1亿美元的税前利润中，差不多有一半属于此类获利。这些定价技术、风险控制技术以及财力资源上的优势，使安然垄断了能源交易市场，并从一个天然气、石油传输公司变成一个类似美林、高盛的华尔街公司