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L/O/G/O证券投资理论与实务金融系曹宁第二章股票第一节股票的特征与类型一、股票的概述（一）股票的产生中国第一只股票新中国第一家股份有限公司股票的特征与含义（二）股票的含义股票是股份公司发行的，表示其股东按其持有的股份享有权益和承担义务的可转让凭证。股票作为股份公司的股份证明，它表示其持有者在公司的地位与权利。股票一经发行，持有者即为股东，有权参与公司的决策，分享公司的利益，同时承担公司的责任和经营风险。投资者以其出资额对公司负有限责任。股票一旦认购，持有者不能以任何理由要求退回股本，只能通过证券市场将股票转让或出售。股票的性质有价证券权证证券综合权利证券资本证券要式证券1、代表财产权的有价证券。2、与其代表的财产权有不可分离关系。应具备《公司法》规定，有要件作为基础。1、设权证券2、证权证券发行股票是股份公司筹措自有资本的手段，非现实资本，乃虚拟资本股票不属于物权证券，也不属于债权证券（三）股票的特征股票永久性风险性流动性股份变动性收益性参与性1、来自股份公司2、来自股票流通（资本利得）股票投资收益的不确定性，与预期收益的偏离股票通过依法转让而变现，但非相同流行性股票所载有权利的有效性始终不变股票持有人有权参与公司重大决策公司股票总额可以拆细，也可以合并股票的种类（一）按股票持有者承担的风险和享有的权益分类普通股：普通股与其他种类股票相比享有更多的权利。投票表决权：包括在股东大会上选举董事、发表意见、投票表决等收益分配权：普通股的股利完全取决于公司盈利情况及分配政策资产分配权：优先认股权：其一是行使优先权，购买新股票；（目的有二：原有比例，保护原普通股东利益）其二是转让优先认股权；其三是放弃这一权利，任其过期失效。优先股：是在股份公司中对于公司利润、公司清理剩余资产享有优先分配权的股份。优先领取股息优先（类似债券）分配剩余资产优先不利股息率事先确定（减轻利润分派负担）无选举权与被选举权股票可由公司赎回劣后股：在股息与剩余资产分配上均落后于普通股的股份。公司发起人和经营者预计公司经营不能很快获得可观的利润，为了迅速扩充资本，由发起人与经营者自己购买劣后股，以此刺激和调动广大投资者购买该公司的股票的积极性。劣后股与普通股权利基本相同，当公司利润好的时候，劣后股可以获得剩余的全部利润（二）按股票的票面形式分类记名股票：股票上记载股东姓名，并同时将股东姓名登记于股东名册上的股票。记名股票不得转让，必须通过公司，而且必须通过法定程序办理过户手续。不记名股票：股票票面上不记载股东姓名的股票。面额股票：股票票面上记载着每股金额的股票。无面额股票：股票票面上不记载金额的股票，一般要在票面上标明每股占公司资本总额的比例，其价值随公司财产的增减而增减。美国较为常见。记名股票不记名股票偿还股股票：发行时就确定偿还本金的股票。除了分配股息外，免分红责任，投资者可以安全的收回投资资本。库藏股股票：股份有限公司发行后又收回的股票。库藏股股票不享受普通股与优先股的权利。原因（1）特定时期公司资金需要量减少，股息高于贷款利率而以贷款取代部分股本，或将股票于员工作红利。（2）公司股票价格下跌时购入，维持股票市场价格（3）与其他公司合并时保持足够的股数以防被吞并或控制。（三）按照股票收益能力分类蓝筹股：热门股票，在本行业中占有重要、甚至支配性地位成长股：成长阶段公司发行的股票收入股：当前投资收益比较丰厚的股票周期股：收益随商业周期波动的股票，如机械。钢铁防守性股：在任何经济波动下收益比较稳定的股票。如，水电交通类。投机性股：价格变化快，幅度大，前景难确定的股票。红筹股：香港和国际投资者把在境外注册、在香港上市的那些带有中国大陆概念的股票称为红筹股。三、我国现行股票的类型国有股：指有权代表国家投资的部门或以国有资产向公司投资形成的股份，包括公司现有国有资产折算的股份。国有股资金来源1、现有国有企业整体改组为股份公司时所拥有的净资产。2、现阶段有权代表国家投资的政府部门向新组建的股份公司进行的投资。3、经授权代表国家投资的投资公司、资产经营公司、经济实体性公司等机构向新组建的投资公司的投资。国有资产管理部门是国有股权行政管理的专职机构法人股：企业法人或者具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可支配的资产向股份有限公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。法人股股票以法人记名。作为发起人的企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体，在认购股份时，可以用货币出资，也可以用其他形式资产，如实物、工业产权、非专利技术、土地使用权作价出资。但对其他形式资产必须进行评估作价，核实财产，不得高估或者低估作价。限制条件1、一个公司拥有另一个企业占10％以上的股份，则后者不能购买前者的股份。2、各种法人均不得将持有的公有股份、认股权证和优先认股权转让给本法人单位的职工，不得将以集体福利基金、奖励基金、公益金购买的股份派送给职工。法人：相对于自然人而言。法人是具有民事权利能力和民事行为能力，依法独立享有民事权利和承担民事义务的组织，是社会组织在法律上的人格化。（1）依法成立（2）有必要的财产经费（3）有自己的名称、场所（4）能够独立承担民事责任公众股：也叫个人股，指社会上的个人或股份公司内部职工以个人合法财产投入公司形成的股份。有两种基本形式：公司职工股和社会公众股。1、公司职工股是指股份有限公司在本公司公开向社会发行股票时按发行价格所认购的股份。公司职工股的股本不得超过公司拟向社会公众发行股本总额的10％。公司职工股在本公司股票上市6个月后，即可安排上市流通。2、社会公众股是指股份公司采用募集设立方式设立时向社会公众(非公司内部职工)募集的股份。向社会公众发行的股份，不得少于公司股份总数的25％。公司股本总额超过人民币4亿元的，向社会公开发行股份的比例为15％以上外资股：是指股份有限公司向外国和我国香港、澳门台湾地区投资者发行的股票。外资股按上市地域可以分为境内上市外资股和境外上市外资股。1、境内上市外资股是指股份有限公司向境外投资者募集并在我国境内上市的股份，这类股票称为B股。深B用港元，沪B用美元。2、境外上市外资股是指股份有限公司向境外的投资者募集并在境外上市的股份。境外上市的外资股目前主要有在美国Nasdaq上市的N股，新加坡的S股，伦敦的L股深发展(000001)：代号000001，深发展是当之无愧的深市第一股，它的“最”却不止这一个。深发展是第一家，也是唯一一家外资控股银行，也是14家上市银行中业绩最差、规模最小的银行。如今，深平恋在资本市场上闹得轰轰烈烈，这却已是深发展的“第三恋”。十几年间，深发展的身价伴着数次“待嫁”抑或“出嫁”传闻一路水涨船高，而今则再次被推至风口浪尖。6月29日深发展公告，该公司股票将自2010年6月30日起连续停牌。“重大”及“无先例”这样的措辞引起资本市场浮想联翩，深发展可能与平安银行合并，“深发展A”或许将被“平安银行”代替。深万科(000002)：作为深市领头羊，十多年持续走牛的万科却在近两年饱尝沉浮冷暖。长久以来，万科A总是以老大的姿态出现：沪深两市地产行业总市值最大、综合实力位于房产上市公司首位、深市上市公司总市值第一。尽管业绩依然优异，今年力度颇大的地产调控让整个地产行业再遭重创，而万科A的股价甚至跌破7元。尽管如此，对于这位昔日英雄，资本市场还是给予乐观的评判，坚信“只有垮掉的企业，没有垮掉的行业”。作为“深市老五股”最杰出的代表，万科虽然孤独，路却还很长。深金田(000003)：长久的债务当时的深金田以地产为主业，由于扩张过急、投资失误、管理不善等原因，业绩迅速滑坡，金田集团经营难以为继。1998年亏损超过4亿，1999年继续亏损1.8亿，彼时每股净资产仅0.30元。之后，深金田先后被冠上ST及PT，直至2002年6月14日退市，2003年9月1日登陆三板。然而至今，受制于沉重的历史包袱，金田集团境况依然凄惨。深安达(000004)：“深安达”原是深圳市蛇口工业区内唯一的专业陆上货运公司，在1996年和1998年，深安达发生了巨额亏损而戴上“ST”的帽子。2000年10月，深圳深港产学研发展公司受让深安达大股东招商局蛇口工业区有限公司持有26%的股权，成为深安达的第一大股东，深安达更名为北大高科。但之后北大高科经营业绩逐年下滑。2005年2月，中国农业大学通过旗下的北京中农大科技企业孵化器有限公司将北大高科第一大股东深圳北大高科技投资有限公司60%的股权收入囊中。然而，2007-2009年*ST国农（000004）连续3年亏损，最终上海证券交易所决定自2010年5月25日起暂停公司股票上市。深原野(000005)：退市第一例“老五股”中的“深原野”是第一家中外合资的上市公司，第一家被长期停牌的上市公司，第一家被重组的上市公司，当然它还有一个“第一”：证券市场建立以来第一起上市公司欺诈案。甚至有人说，是深原野催生了证监会。1992年6月20日，人行深圳分行全面披露深原野主要股东润涛公司非法窃居控股地位、虚假投资、非法逃汇、大量占用公司资金等问题。1992年7月7日，深原野股票正式停牌。深原野“创造”了中国上市公司退市的“第一例”，但相对二级市场而言深原野没有退市而是改头换面变成了世纪星源（000005）。股份有限公司内资股（A股）外资股国有股国家股国有法人股法人股公众股境内上市外资股（B股）境外上市外资股（H股）社会公众股公司职工股股票的价值与价格（一）股票的票面价值也称面值，即于股票票面标明的金额，随时间会与每股净资产背离。1）平价发行2）溢价发行2）折价发行股票的价值与价格（二）股票的账面价值又称股票净值或每股净资产。股票账面价值高低有影响，但股票账面价值不等于股票市场价格。1）是历史成本，不等于其实际价格2）账面价值并不反应公司的未来发展前景（三）股票的清算价值往往低于账面价值。（四）股票的内在价值内在价值，也即股票的未来收益的现值。现值？例如加利福尼亚州政府通过广告宣称它有一项彩票的奖金为一百万美元。但那并不是奖金的真正价值。事实上，加利福尼亚州政府承诺在二十年内每年付款50，000美元。如果贴现率是10%且第一笔账及时到户，则该奖金的现值只有468，246美元。再比如，如果贴现率是5%，那么就意味着1年以后的105元相当于眼下的100元，或者说，1年以后的100元只相当于眼下的95.24元。第三节股票价格指数一、股票价格指数的含义用来表示多种股票平均价格水平及其变动情况以衡量股市行情的的指标，亦称股指。意义（1）股价平均走势（2）人气象征（3）大户动向（4）多空心态，国民经济晴雨表按涵盖股票数量与类别：综合指数成份指数分类指数综合指数是指在计算股价指数时将某个交易所上市的所有股票市价升跌都计算在内的指数成份指数是指在计算股价指数时仅仅选择部分具有代表性的股票市值作为标的指数分类指数是指选择具有某些相同特征（如同行业）的股票作为目标股计算出来的指数二、股价指数编制方法1.简单算术平均法niiiPPnP1011001式中P：股价指数P0i（i＝1，2，…，n）：基期第i种股票价格P1i（i＝1，2，…，n）：报告期第i种股票价格n：股票样本数项目种类股价（元）交易量（股）基期P0报告期P1基期Q0报告期Q1A61210002000B48400800C20251400600D152270013001681001522202548612413.加权综合法以基期交易量（Q0i）为权数，101001100niiiniiiPQPPQ以报告期交易量（Q1i）为权数，100110111niiiniiiQPQPP以报告期发行量（W1i）为权数，111101100iniiiniiPWPPW式中符号含义同前。三、世界上几种重要的股票价格指数道.琼斯股票平均价格指数标准普尔公司