2-SSY-干散货航运市场展望-运价分析

2012年3月Whilstcareandattentionhasbeentakentoensurethattheinformationcontainedisaccurate,itissuppliedwithoutguarantee.SSYConsultancy&Researchcanacceptnoresponsibilityforanyerrorsoromissionsorconsequencesarisingtherefrom.干散货航运市场展望第五届易贸国际干散货海运峰会2012年3月13-14日上海1985年至今波罗的海航交所干散货指数2012年3月01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,00011,00012,000Jan-85Jan-86Jan-87Jan-88Jan-89Jan-90Jan-91Jan-92Jan-93Jan-94Jan-95Jan-96Jan-97Jan-98Jan-99Jan-00Jan-01Jan-02Jan-03Jan-04Jan-05Jan-06Jan-07Jan-08Jan-09Jan-10Jan-11Jan-12IndexPoint波罗的海航交所干散货各主要船型运价从2010年至今变化趋势2012年3月010,00020,00030,00040,00050,00060,000Jan-10Feb-10Mar-10Apr-10May-10Jun-10Jul-10Aug-10Sep-10Oct-10Nov-10Dec-10Jan-11Feb-11Mar-11Apr-11May-11Jun-11Jul-11Aug-11Sep-11Oct-11Nov-11Dec-11Jan-12Feb-12Mar-12$/dayCape172kdwtPanamax74kdwtSupramax52kdwtHandysize28kdwt海岬型铁矿石至中国航线月度平均运价0102030405060708090100Jan-03Apr-03Jul-03Oct-03Jan-04Apr-04Jul-04Oct-04Jan-05Apr-05Jul-05Oct-05Jan-06Apr-06Jul-06Oct-06Jan-07Apr-07Jul-07Oct-07Jan-08Apr-08Jul-08Oct-08Jan-09Apr-09Jul-09Oct-09Jan-10Apr-10Jul-10Oct-10Jan-11Apr-11Jul-11Oct-11Jan-12Apr-12$/tW.AustraliaBrazil2012年3月运费成本中燃油的比例:巴西图巴郎-北仑海岬运费2012年3月0102030405060708090100110Jan-05Apr-05Jul-05Oct-05Jan-06Apr-06Jul-06Oct-06Jan-07Apr-07Jul-07Oct-07Jan-08Apr-08Jul-08Oct-08Jan-09Apr-09Jul-09Oct-09Jan-10Apr-10Jul-10Oct-10Jan-11Apr-11Jul-11Oct-11Jan-12Apr-12USD/tbalanceoffreightratebunkercomponentMay200813%Sep200829%Feb201284%当前市场疲软的来源•季节性–货物供应受阻/粮食贸易量低谷/节假日•周期性–全球工业活动普遍放缓,包括金砖四国和经合组织；全球钢铁产量达到2009年年中以来的最大同比跌幅•结构性–过去两年船队运力供应增幅超过33%•市场情绪–预计2012新造船舶交付量将创纪录2012年3月-70-60-50-40-30-20-100102030405060701q072q073q074q071q082q083q084q081q092q093q094q091q102q103q104q101q112q113q114q111q12(f)Milliontonnes主要干散货货物出口季度变化2012年3月中国钢铁需求20024028032036040044048052056060064068072076080084088012,00016,00020,00024,00028,00032,00036,00040,00044,00048,00052,00056,00060,000Jan-03May-03Sep-03Jan-04May-04Sep-04Jan-05May-05Sep-05Jan-06May-06Sep-06Jan-07May-07Sep-07Jan-08May-08Sep-08Jan-09May-09Sep-09Jan-10May-10Sep-10Jan-11May-11Sep-11Jan-12$/t000tonnesApparentsteelconsumptionWirerodprices2012年3月Source:WorldSteelAssociation/WorldSteelDynamics2011干散货运力净增长0.05.010.015.020.025.030.035.040.045.050.0HandysizeHandymaxPanamaxCapesizeMDwtAdditionsDeletions+4.7%+15.9%+18.1%+13.3%2012年3月按国别分类干散货船舶造船量010203040506070809010011012013014015020012002200320042005200620072008200920102011201220132014MdwtOtherChinaS.KoreaJapan2012年3月市场预期低迷:现货市场运价&FFA价格(美金/天)2012年3月FFA20122011Chg(%)Handysize7,42510,552-30%Supramax9,81714,401-32%Panamax9,75614,000-30%Capesize12,54415,639-20%2012什么可以提升运费市场?•矿产品货物进一步增长有助于促进中国进口替代(印度)•粮食作物出口带动季节性因素•日本重建•船队效率恶化–压港/减速/空载•移除运力/船舶拆卸–中国将提高船舶回收能力•手持新造船舶订单的撤单量增大2012年3月运至中国的铁矿石价格(62%铁含量)2012年3月100110120130140150160170180190200Apr-10Jul-10Oct-10Jan-11Apr-11Jul-11Oct-11Jan-12Apr-12Jul-12Oct-12$/tTSIIronorefuturesprice(05Mar)$75$85$95$105$115$125$135$145$155Jan-10Feb-10Mar-10Apr-10May-10Jun-10Jul-10Aug-10Sep-10Oct-10Nov-10Dec-10Jan-11Feb-11Mar-11Apr-11May-11Jun-11Jul-11Aug-11Sep-11Oct-11Nov-11Dec-11Jan-12Feb-12Mar-12$/tQinhuangdao(fob)NSW(cif)RichardsBay(cif)Bolivar(cif)运至中国电力煤价格(含海岬运费)2012年3月海岬型船舶在中国港口待泊情况2012年3月0102030405060708090100earlyJune2008endNov2008midJune2009lateOct2009midJan2010lateJuly2010endSept2010midJan2011endJune2011lateSep2011earlyNov2011earlyJan2012earlyMarch2012no.ofCapes干散货海运贸易量年度增长变化2012年3月-10010203040506070809010011012020012002200320042005200620072008200920102011e2012f2013fMilliontonnesIronOreCoal世界GDP&干散货贸易增长-10123456-120-80-4004080120160200240280320197919811983198519871989199119931995199719992001200320052007200920112013%annualchg(GDP)AnnualchgmilliontonnesAnnualChgTotalSeaborneDryBulkTradeGDPgrowthSource:SSY,IMF2012年3月贸易增长的负面风险•经济衰退•世界钢铁产量持续削减•货物供应量增长高估–矿业项目延迟–拉丁美洲收成预测下调–印度铁矿石出口持续下跌•中国进口放缓–国产矿产量增加–政府反通胀措施2012年3月船队供应问题•由于大量撤单和延迟交付，2011新船交付量远高于预期水平•订单量从2007年以来第一次下滑至2亿万载重吨以下•船厂通过低价格和新型环保设计来寻求新订单…但新老订单的融资问题依旧不明朗•2011年拆船创纪录，中国将有更多新增拆船产能，但孟加拉国拆船业存有疑问2012年3月05101520253035404550556065Pre19881989199119931995199719992001200320052007200920112013MdwtOnOrderExisting2012年3月20+yearoldfleet=33.4MdwtOnOrder=74.9Mdwt海岬型船队(10万载重吨以上)按建造年分类超大型铁矿石运输船队按建造年分类2012年3月0.02.04.06.08.010.012.014.016.018.020.0Pre-19851985198619871988198919901991199219931994199519961997199819992000200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015Milliondwt400,000+300-399,999250-299,999220-249,9992012年3月05101520253035404550Pre19881989199119931995199719992001200320052007200920112013MdwtOnOrderExisting20+yearoldfleet=23.9MdwtOnOrder=62.9Mdwt巴拿马船队(6-9.9万载重吨)按建造年分类2012运力净变化预测0.05.010.015.020.025.030.035.040.045.050.0HandysizeHandymaxPanamaxCapesizeMDwtAdditionsDeletions1.5Mdwt+1.8%13.2Mdwt+10.6%28.8Mdwt+11.6%22.5Mdwt+14.6%2012年3月024681012141618202001200220032004200520062007200820092010201120122013%Actual/Estimated100%OrderbookCompletionSSYBaseCase干散货运力供应增长:年度百分比变化BaseCasefor2012/13:33%postponement/cancellationfrom2012newbuildingorderbookandverylimitedfurtherordersfor2013Recorddeletions(30+Mdwt/yr)2012年3月Requirestradegrowthin2012/13ofover800Mt三条复苏的前提条件•煤炭和铁矿石出口能力的扩展–到2015年，约有1亿吨铁矿石新增年度出口产能