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中国创业板市场的发展概况1、概述创业板GEMGrowthEnterprisesMarket)是一个仪次于主板市场以外的另⋯个证券交易市场．．目前．全球的二板市场大致分为完全独立于主板市场以外的“独立型”和附属于主板市场的“附属型”两种类型、其主要日的是为新兴的高新技术巾小企、提供融资途径．以帮助这些企业发展壮大．它是主板以外的为高新技术中小企业融资的新型资本市场这些企业虽然具有高新技术和很好的成长性．但这些企业往往存在刚成立不久．规模不大、企业制度和市场都还不完善、业绩不突等一些问题创业板在围外称呼大相径庭．像“二级市场”、“第二交易系统”等有“高科技企业摇篮”之称的美同Nasdaq是创业板市场比较成功的典型．它推动了美国高科技产业的发展和近年来美国经济的持续增长．诞生了微软、苹果、英特尔等一大批高新技术企业．还有英围的创业板市场Aim：韩同的KOSPAQ及法国新市场LewonveanMarch都是比较成功的创业板市场。中国的创业板的前期工作比较漫长。1998年12月．国家计委向同务院提“尽早研究设立创业板块股票市场”为题。开始了创业板的研究和推进历程、任一个新事物的现都需要做充足的前提准备。创业板推出的前提准备整整化了10多年的时。2009年3月31日，中国证监会发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》。明确创业的上市发行门槛不变，仍采用两套上市财务标准。《暂行办法》于2009年5月1日起实施。2009年10月23日。中国证监会在深圳举行创业板启动仪式。10月30日，首批28家公司正式在深交所挂牌上市。预示着巾国的资本市场走向一个更高的发展水平。结合主板市场、中小板市场及场外转让市场。形成一个多层次、更为稳定的资本市场体系，使市场服务的对更为广泛。为自主创新和高科技中小企业打开了资本之门。使他们能更好的融资、更好的发展据深交所数据显示。截至2010年10月28日，我同创业板上市公司已达135家，总市值超过5700亿元，流通市值超过1300亿元。于2010年6月挂牌的创业板指数当日开986．02点，最高1129．69点，最低832．62点。从业绩来看，截止2010年10月27日晚，有统计数据的127家创业板公司前三季度实现归属母公司净利润65．68亿元，增长仪16．5％、净利增幅低于主板增幅的25．7％和中小板企业增幅的38．98％。虽说创业板企业与主板和中小板企业相比存在差距，但数据显示，创业板自挂牌上市以来总体趋势是向成熟的方向发展。但在发展过程中也存在不少问题，只有在成长的道路上不断地摸索实践，寻找相应的解决之道，才能使中周创业板称为中国的“纳斯达克”市场，创造一批不断成长的世界知名的高科技企业。2、创业板上市公司的基本情况（1）从上市公司的性质上看随着创业板上市企业的数量的不断扩大，创业板数量已逾百家。对上市数据较伞的前120家企业进行研究分类，发现这些企业分布于机械设备、信息技术等10多个行业，其中机械设备占比25％、信息技术占比23．3％、石油化工占比11．7％、电子行业占比10％、医药生物占比7.5％、(非)金属行业占比5％、社会服务占比4.2％/文化传播行业占比3.3％/其他行业(如造纸印刷和农林牧渔行业)占比l0％。从行业分布上看不难发现，大部分企业都是从事的高新技术行业。高新技术企业所占比例接近90％．企业都具有强大的发展优势和潜力。创业板市场的建设，解决了中小创新性企业融资难的问题。创业板企业大部分是民营企业，占了所有企业的八成以上，而国有企业所占比例较小。这种现象既有很大的优势也存在一些问题。优势在于民营企业的自身发展欲望远远高于国有企业，这就决定了他们具有高度的积极性和精神面貌。而国有企业相对民营，没有较高的积极性。当然，民营企业也有它自身的缺陷，目光狭隘，只顾跟前利益，对发展目标不明确，一旦通过创业板平台募集到资金后，就可能抽身，或者把募集的自己用于企业发展以外的用途。（2）从上市公司空间地域上看上市企业不同的地域或时间，企业在不同的地域和不同的成立时间，企业的状况也有所不同。从中也可以看出不同区域和不同成立时间的经济发展状况，从企业成立时问来说，企业大部分成立股份制的时间是在21世纪头l0年。研究发现成立与20世纪80年代的有2家，占所有创业板上市企业的1.7％，20世纪90年代有24家，占上市企业的20％。21世纪头10年有94家，占上市企业的78.3％。从企业分布地区来说按省市划分，上市企业来自全国24个省市，这些上市企业多集中于北京、广东、浙江和上海，这四个省市上市企业65家，占上市企业的54．2％。这既说明了这些省市的经济实力强大和在创业板具有较强的实力，也说明了我国上市企业的省市分布不均。按行政区划划分，创业板上市企、东北地区5家，占上市企业的4.3％，华北地区28家，占上市企业的23.3％，华东地区40家，占上市企业的33.3％，中南地区34家，占上市企业的28.3％，西南地区6家，占上市企业的5％，西北地区7家，占上市企业的5.8％。从数据中可以看出上市的企业都集巾在华北、华东和中南地区，占了上市企业的八成多；而其他3个地区的上市企业却不到二成，按经济带划分，创业板上市企业东部沿海地区89家，占上市企业的74.2％，中部地区18家，占上市企业的15％，西部地区l3家，占上市企业的10．8％。数据显示具有经济实力的东部沿海地区上创业板市场的企业占绝对优势，而中部和两部加上才25.8％，从数据中不难发现总体看来东部地区上市企业多，而西部地区上市的企业极少。与东西部比较，南北方上市企业的比例还算比较协调，北方地区上市企业5l家，占上市企业的42．5％，南方地区69家，占上市企业的57.5％。总体来说，就是东西部差距明显，南北部差距不大。（3）从上市公司的营业状况上看这些上市企业本身就具备较强的实力，就成立时的注册资金就不难发现，其中注册资金在1000万以下的只有13家，仅占上市公司的10.83％。而注册资金在1000万以上的有107家，占了上市公司的89.17％。在这面还不乏注册资金上亿的企业，这充分说明了上市企业本身的实力，而这些上市企业2009年所得的净利润总数高达34.77亿元，每个企业平均净利润0.29亿元，这说明这些企业都是在盈利，而且利润空间还比较可观。企业在创业扳上市之后募集了大量的资金，很多企业都达到了他们入市前的预期效果。有些企业还募集到了超过计划的资金，缓解了这些中小企业的资金缺乏和融资难的问题。3、创业板上市企业对促进中国经济发展的积极意义（1）在经济领域上，促进了中国经济的快速发展。扶持了一大批优质企业的快速发展，促使其做大做强，创业板的上市条件决定了上市企业是具备巨大优势的潜力企业，中小企业占我国企业总数的99.8％，对全罔GDP的贡献率达65％左右，是中国经济发展的主动力和潜在动力，也是中国经济发展的后备力量。创业板解决了中小企业的发展难题，这就使中小企业能更好的发展，也就推动了整体经济的发展。（2）为大批投投入企业的风险资本开辟了有效的退出渠道风险投资的对象本身就是那些具有较大发展潜力的成长型企业，风险投资带来的是高风险和高收益，这些资本往往在公司建立初期或萌芽期就进入了企业。它的目的并不是完成对公司的控制和拥有，这就需要一个有效地退出机制，一般都是等企业发展到一定阶段，风险资本则利用适当的时机撤出，实现它的增值。从而进行下一个投资，虽然资本的退出方式多，但有效而迅速的机制还没有。95％的高技术企业、75％的技术创新、80％的新产品均来自于中小企业，通过创业板市场二级交易实现套现成为最为迅速有效地便捷方式。（3）实现了资本市场的多层次化从创业板的成立，我国资本市场有主板、中小板和创业板，多层次的资本市场给各层次的企业提供了融资渠道，不同融资主体融资的实现使得资本市场更加完善，也解决了我国资本市场单一的现状。（4）在社会领域上，促进社会的向前发展。引领了创新创业的热潮，促进社会成果、科技成果的产业化，科技支撑与引领经济发展的作用更加明显。缓解了就业难的问题。据统计，新增就业中有80%是由中小企业解决的。中国创业板面临的主要风险及建议一、中国创业板优势及应对风险的实践（一）中国创业板与国外创业板相比有其独特的优势虽然此前十多年海外市场就推出了创业板市场但失败远远高于成功。如被称为欧洲纳斯达克的欧洲证券经纪商协会自动报价系统艰难地维持了几年后也只能选择关门大吉。德国新市场在互联网泡沫时代诞生时也曾风光无限,但最终也难逃和其他股市泡沫一道破灭的噩运。可以肯定地说中国的创业板是世界上最成功的创业板之一。理由一，中国创业板的制度设计是在吸收国外大量成功和失败经验的基础上结合我国实际制定的。特别是创业板在规则制定上与其他创业板不同之处,为业绩和规模要求相当严格,它不是真正意义上的所谓的真正创业型的创业板,而是已经进入到成长期的企业；理由二，中国经济改革开放30年来,已经沉淀和积累了大量的好的项目资源，同时当前我国所面临的产业转型和经济发展需求,以及建设自主创新型国家战略等都为创业板的推出和发展奠定了坚实的社会基础；理由三，我国创业板门槛远高于国外,严格的准入门槛保证了上市公司的质量。仅从这三点来说,中国创业板肯定能够成功。（二）监管部门应对创业板风险的实践一是对于上市公司经营风险问题。相对于在主板上市的成熟企业而言，创业板公司虽渡过了初创阶段，处于成长型创业期，但盈利模式、市场开拓都处于初级阶段，经营容易发生大起大落的情况。为此，监管部门在首发办法的制定过程中，已经较为充分地考虑了上述风险，对企业存续期、盈利能力和成长性做出了相关规定，同时延长了保荐期，加强了公司治理结构方面的要求。二是对于创业企业的技术风险问题。我国推出创业板，自然是希望支持包括高科技企业在内的中小企业发展壮大，而高新技术、创新经营模式转化为现实的利润需要特定的过程和环节，特别是对于一些高科技企业而言，其技术风险往往为行业外人士难于识别和判断。为强化优胜劣汰机制，监管部门对创业板公司退市约束进行了强化，提出了退市风险提示和交易所制定退市规则的要求。三是对于上市公司和中介机构的诚信风险问题。监管部门对于首发企业的审核属于合规性审核，申报材料的质量由中介机构负责。保荐人、律师、会计师、资产评估等中介机构绝大多数能够勤勉尽责，但也不能认为创业板可以完全杜绝中介机构的风险。当然，这个风险并非创业板所特有。四是对于创业板公司股价的波动风险和投资者盲目投资的风险问题。从实践来看，中小企业上市后，其股价的波动幅度往往高于大盘股，而较大幅度的价格波动容易给投资者带来相对更大的投资风险。同时，投资者在投资创业板时，应对自身的风险识别能力和风险承受能力做出审慎判断，确定投资的适应性。当然，由于创业板企业盘子较小，自然存在容易被操纵的风险。对这个问题，监管部门在创业板技术系统的开发和测试过程中，已经予以充分考虑。目前创业板技术系统中，已经为便利监察工作的开展进行了相关设置。交易所在5年来中小板运行的过程中，也逐步积累了应对暴炒和操纵的监管经验。二、中国创业板市场面临的主要风险创业板上市主要针对中小企业，为中小企业融资提供了机会。相比较而言，主板上市主要针对已经发展很好的大型企业，所以在很大程度上在主板上市的企业代表了中国当前的经济实力，是中国经济的缩影。而在创业板上市的企业多是发展中的中小企业和高新科技产业，这些发展中的企业孕育着强大的生命力，是中国经济的新生力量，也是中国经济的明天。但创业板在中国是一个全新的市场，除存在企业自身风险外，市场风险也相对较高一些。在创业板市场上市的公司大多从事高科技业务，具有较高的成长性。但由于其成立时间较短，业绩不突出，有可能诱发各种风险。如果以诱发风险的来源进行划分，创业板市场主要有以下几方面的风险：（一）企业自身风险作为风险投资企业，在创业板上市的各企业所固有的投资风险性是由其企业规模、发展阶段、市场本身的风险系数等多种原因共同促成的。主要有：一是上市企业的诚信风险。信息披露中存在的风险与上市企业的诚信风险是息息相关的，上市企业信息不对称是世界股票市场的普遍特征