中国产业投资基金发展状况

中国产业投资基金发展状况目录第一章产业投资基金概述.............................................................................................................21.1产业投资基金的定义.......................................................................................................21.2产业投资基金的发展.......................................................................................................31.3产业投资基金的主要类别...............................................................................................31.4产业投资基金的功能.......................................................................................................4第二章中国产业投资基金现状.....................................................................................................62.1中国产业投资基金的发展历程.......................................................................................62.2中国股权投资基金市场现状...........................................................................................82.3目前国内大型产业投资基金的发展情况.....................................................................102.3.1渤海产业投资基金..............................................................................................102.3.2中信产业基金......................................................................................................142.3.3黄河三角洲产业投资基金..................................................................................162.3.4蓝色经济区产业基金..........................................................................................172.3.6天津船舶产业投资基金......................................................................................192.3.7辽宁装备制造产业投资基金..............................................................................202.3.8中国文化产业投资基金......................................................................................212.3.9上海金融产业基金..............................................................................................222.3.10中新高科产业基金............................................................................................222.3.11山西能源产业基金............................................................................................222.3.12广东核电产业基金............................................................................................23第三章中国产业投资基金的主要运作模式分析.......................................................................243.1国内产业投资基金的主要运作模式分析.....................................................................243.1.1股权投资模式......................................................................................................243.1.2多元化金融平台模式..........................................................................................253.2结语.................................................................................................................................25第一章产业投资基金概述1.1产业投资基金的定义产业投资基金（IndustrialInvestmentFund）是一大类概念，国外通常称为风险投资基金（VentureCapitalFund）和私募股权投资基金（PrivateEquityFund），一般是指对具有高增长潜力的未上市企业进行股权或准股权进行投资，并参与被投资企业的经营管理，以期所投资企业发育成熟后通过股权转让实现资本增值。根据目标企业所处阶段不同，可以将产业基金分为种子期或早期基金、成长期基金、重组基金等。从法律地位上看，产业投资基金是一种投资组织形式，从立法技术看，产业投资基金是区别于证券投资基金的专门基金。但我国至今对什么是“产业投资基金”还没有统一明确的界定，在政府部门和民间都存在着对“产业投资基金”概念理解和应用的混乱。国家纪委提出“产业投资基金”的概念，关于产业投资基金存在着创业投资论和风险投资论两种观点，而科技部则提出“科技创业投资”概念，国家经贸委在制定《中小企业促进法》是倡导“中小企业投资公司”概念；国家发改委在《产业投资基金管理暂行办法》中关于产业投资基金的界定，即产业投资基金是一种集合投资制度，通过向投资者募集资本形成基金，从事创业投资、企业重组投资和基础设施投资等实业投资。其中，创业投资基金主要针对科技型中小企业进行股权投资；企业重组投资基金主要参与涉及企业并购重组的融资活动；基础设施投资主要针对基础设施建设进行投资活动。但由于各方面的原因，《产业投资基金管理暂行办法》一直未能获得批准。但从以上的定义来看，中国产业投资基金有一个共同点，就是针对“未上市企业”进行投资的基金，是为了促进产业成长、解决产业正常渠道融资困难而产生出的一种金融创新，是相对于证券投资基金、具有5自己独特的运作行使和组建风格的一个金融品种，且主要是由政府层面来主导。1.2产业投资基金的发展产业投资基金最早源于美国。20世纪40年代末，美国出现大量新兴中小企业，“创业投资基金”形式诞生；后来，“创业”的概念扩展到“创造新企业和老企业再创业”，出现了“企业重组基金”形式；当创业投资基金在80年代传入亚洲后，又出现了专门投资于基础设施项目的“基础设施投资基金”。经过不断演变，形成了现在的产业投资基金概念。产业投资基金具有下列特点：一般针对特定的投资者募集资金，即私募；投资对象主要为非上市企业；投资期限通常为3-10年；积极参与被投资企业的经营管理；投资的目的是基于企业的潜在价值，通过投资推动企业发展，并在合适的时机通过各类退出方式实现资本增值收益。1.3产业投资基金的主要类别根据组织形式来区别，我国的产业投资基金有公司型、契约型、信托型及有限合伙型。公司型产业投资基金是以股份公司形式存在，基金的每个投资者都是基金公司的股东或者投资人，有权对公司（企业）的经营运作提出建议和质疑。公司型产业投资基金是法人，所聘请的管理公司权力有限，所有权和经营权没有彻底分离，投资者将不同程度地影响公司的决策取向，一定程度上制约了管理公司对基金的管理运作。契约型产业投资基金的投资者不是股东，而仅仅是契约的当事人和基金的受益者，无权参与管理决策。契约型产业投资基金不是法人，必须委托管理公司管理运作基金资产，所有权和经营权得到彻底分离，有利于产业投资基金进行长期稳定的运作。由于管理公司拥有充分的管理和运作基金的权力，契约型产业投资基金资产的支配，不会被众多小投资者追求短期利益的意图所影响，符合现代企业制度运作模式。契约制私募基金的优点是操作上一事一议，具有节税效果。但弊端是契约关系不够稳定，容易滋生法律纠纷，司法实践中对保底条款认识不一，可能会被认为是扰乱金融秩序而被认定无效，不利于各方权益的保护。信托型产业投资基金一般由具有特定资质的信托公司专营。同时，信托公司一般不负责基金管理，而是委托专门的基金管理人负责，基金管理人收取管理费和业绩提成。信托制私募基金的优点在于，信托产品是一种标准的、受到比较严格监管的金融产品，投资者保护程度则相对较高。但其不足之处首先是信托公司取代原始投资者行使投资者权利，从而徒增了一层法律关系与一个中介费用；其次是信托产品一次性募集，会出现暂时的资金闲置。有限合伙型产业投资基金和公司制不同，合伙企业通常不是法人。在有限合伙制模式下，基金的投资者作为合伙人参与投资，依法享有合伙企业财产权。普通合伙人代表私募股权基金对外行使民事权利，并对基金债务承担无限连带责任。投资者作为有限合伙人以其认缴的出资额为限对私募股权基金债务承担连带责任。普通合伙人可以以基金管理人的身份直接管理基金，也可以雇佣外部顾问公司管理基金。在实践操作中，多数私募股权基金采用基金管理人与普通合伙人分离的组织形式。按投资阶段和领域不同，产业投资基金主要可分为以下主要类别：类别投资范围特点创业投资基金新兴产业、高技术产业高风险，高收益支柱产业投资基金支柱产业风险，收益不确定基础产业投资基金基础产业（投资于能源、原材料、运输与邮电通讯等基础设施领域的未上市企业）低风险，低收益企业重组基金成长企业、问题企业、国有企业部分是政策性的，部分高风险，高收益特殊概念基金支持特定产业（如文化产业）或寻找特定的投资机会风险，收益不确定（资料来源：根据公开资料整理）1.4产业投资基金的功能产业投资基金，是指一种对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度，主要从事创业投资、企业重组投资和基础设施投资等实业投资。其功能主要体现在一种集合功能上，具体表现在：1.