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外匯市場及其決定因素目錄壹、外匯市場概述貳、外匯市場的類型参、外匯匯率的表現及意義肆、外匯匯率的報價伍、均衡匯率的決定陸、影響匯率變動的因素柒、匯率制度的主要類型捌、國際外匯市場波動要聞壹、外匯市場概述•外匯市場使得參與者能把一種貨幣兌換成另一種貨幣，其價格以“匯率”表示。•外匯市場並無固定地點（具體市場）來集中供需交易。外匯市場又被稱作無形市場，分散於世界各地，普遍而熱絡的進行交易。資料來源：鉅亨網。壹、外匯市場概述(續)•外匯市場參與者外匯市場參與者進出口廠商與跨國公司投資者各國中央銀行套利者經紀商自營商壹、外匯市場概述(續)進出口廠商與跨國公司(Exports/Imports&MNCs)此類參與者因為經常有跨國界的商品及勞務移轉，從而產生跨國界的財務移轉，因此必須在外匯市場進行通貨轉換，以得到所需要的通貨。自營商(Dealers)外匯市場上最主要的自營商就是各商業銀行的外匯部門。自營商通常會在市場中作雙向報價，賺取買賣的價差，但是同時也承擔了匯率風險。自營商除了替顧客服務，也替自己的帳戶交易，有時是為調整自己的存貨部位，有時則是為進行投機或套利活動。壹、外匯市場概述(續)經紀商(Brokers)外匯經紀商將外匯買者與賣者的需要配合，達成交易而收取佣金，其本身並不保有外匯存貨。套利者(Arbitrageurs)兩點套利或地理位置套利：可能是因為地理位置隔閡，兩家銀行對於同一通貨所報出的匯率可能有所不同，其中的差異在扣掉交易成本後還有淨利。Ex：若套利者有$1,000,000，則若套利者有￡1,000,000，則BidAskNewYORK($/£)1.90551.9065London($/£)1.90351.9045壹、外匯市場概述(續)投機者(Speculators)在外匯市場上，經常有投機者根據自己對未來匯率走勢所作的預測而買賣外匯。正確的預測使投機者賺得利潤，錯誤的預測則使投機者蒙受損失。各國中央銀行(CentralBanks)央行若想干預匯率的變動，則須到外匯市場買賣外匯，而成為外匯市場的參與者。貳、外匯市場的類型•即期交易(spot)：通常是在購買外匯後的第二個營業日銀行進行交割付款。資料來源：游奇峰，「利率及匯率風險管理工具－換匯換利交易」－華南銀行；鉅亨網。貳、外匯市場的類型(續)主要市場這四大市場輪流交替使國際外匯市場提供了24小時交易的環境，投資者可隨時進場，加上無地域性的限制，四大外匯市場幾乎涵蓋了全球的外匯交易。貳、外匯市場的類型(續)•遠期契約(ForwardContract)是指由交易雙方自行協議在某一特定日，買方（賣方）可以特定價格買進（賣出）某資產的契約，以滿足雙方彼此的需求(無標準化契約)。Ex：t=0t=3黃豆農夫→簽訂未來3個月後以44元價格→交出黃豆沙拉油製造商→簽訂未來3個月後以44元買入→繳價款貳、外匯市場的類型(續)遠期契約的特性：無標準化契約多為OTC市場或私下簽訂無完善保證金與結算制度信用(違約)風險較高除了一般的遠期外匯契約外，市場上也有一種沒有涉及本金交割的遠期外匯契約，稱為無本金交割遠期外匯契約(Non-DeliveryForward,NDF)。交易雙方在訂約時，不需交付本金及交易文件，到期時亦不須交割本金，只需就雙方議定的匯率與到期時即期匯率間的差額，從事清算並收付的一種交易工具。貳、外匯市場的類型(續)•期貨契約((FuturesContract)是以一種標準化的財務契約，指明在未來的某一特定日，以約定的價格買進或賣出一定數量與品質的商品，而為了確保交易能夠安全執行，買賣雙方均要繳交保證金。貳、外匯市場的類型(續)是一種高風險、高報酬的投資工具。期貨市場的參與者主要有避險者以及投機者。依期貨標的物的種類可分為商品期貨農產品期貨：小牛與小豬金屬期貨：黃金、銀、銅、鋁能源期貨(布倫特原油BrentCrudeOil)金融期貨股票或股票指數債券或貨幣市場商品(利率)匯率貳、外匯市場的類型(續)期貨契約的特性契約規格標準化逐日結算(marktomarket)，降低違約風險買賣方皆有義務→繳保證金(交易時只繳保證金，具以小博大作用)具高風險、高報酬於集中市場交易貳、外匯市場的類型(續)項目期貨契約遠期契約契約大小固定由雙方協議交割日期特定日期由雙方協議交易方式在集中市場競價交易由雙方協議或在店頭市場交易交割方式實物與現金交割實物與現金交割交易行為之管理有專門管理機構由雙方自我約束違約風險低高保證金之要求買賣雙方皆要不需要•期貨契約與遠期契約的比較貳、外匯市場的類型(續)•交換(Swap)是一種以物易物的互利行為，運用在金融工具的操作上，乃是指兩個或兩個以上的經濟個體（銀行或企業）在相互約定的條件（包括幣別、金額、期間、計息方式、利率及匯率）下，將握有的資產或負債與對方交換的契約。貳、外匯市場的類型(續)換匯換率(CrossCurrencySwap,CCS)立約之雙方約定在一定期間內以議訂之匯率，交換兩種不同貨幣之本金及利息。該兩種不同貨幣之交換，不限定期初、期末皆需交換本金。利息之交換得以固定利率與浮動利率交換，浮動利率與浮動利率交換，及固定利率與固定利率交換。優點：貨幣互換，可減少某特定貨幣形式持有的資產或負債的風險。靈活資金調度。降低資金成本。貳、外匯市場的類型(續)Ex：A公司與○○銀行約定承作3年期之CCS交易期初交換本金期間利息交換期末換回本金○○銀行6個月LIBOR浮動利息NTD年率2.5％固定利息A公司○○銀行NTD3.4億USD1000萬A公司○○銀行USD1000萬NTD3.4億A公司参、外匯匯率的表現及意義•國際貨幣的代號通常是用三個在SWIFT（SocietyforWorldwideInterbankFinancialTelecommunications）系統中的英文字母作為識別碼。Ex：台灣為(TaiwanDollar,TWD)人民幣為(ChinaRenminbi,RMB)港幣為(HongKongDollars,HKD)資料來源：。参、外匯匯率的表現及意義(續)貨幣名稱美元英鎊日圓歐元瑞士法郎澳幣紐西蘭幣加拿大幣貨幣代號USDGBPJPYEURCHFAUDNZDCADUnitedStatesofAmericaDollarEuroSwissFrancAustralianDollarNewZealandDollarBritishPoundCanadianDollarJapanYen参、外匯匯率的表現及意義(續)•外匯匯率所代表的意義就是一國貨幣轉換成另一國貨幣的價格，表現方式都是以貨幣對貨幣的組合方式（CurrencyPair）來表示。•貨幣組合的意義為1單位基準貨幣所能換得的相對貨幣。•國際外匯市場上，匯率的價格共有5位數字，匯率價格的最後一數，稱之為一點，如美金兌日圓為112.69中的0.01、歐元兌美金為1.2007中的0.0001，這些皆是匯率變動的最小基本單位。肆、外匯匯率的報價•報價的方式可以分成直接報價（歐式報價）或間接報價（美式報價）及交叉匯率報價。直接報價：1單位外國貨幣折合多少本國貨幣。間接報價：一單位本國貨幣折合多少外國貨幣參考資料：DJ財金知識庫。肆、外匯匯率的報價(續)交叉匯率報價：基準貨幣及相對貨幣的報價Ex：EUR/JPY（歐元兌日幣）→EUR為基準貨幣，JPY為相對貨幣肆、外匯匯率的報價(續)交叉匯率表(2009.02.23)美金台幣日圓港幣人民幣英鎊歐元加幣澳幣泰銖美金-34.63493.0007.7536.8350.6880.7741.2461.53935.580台幣0.029-2.6850.2240.1970.0200.0220.0360.0441.027日圓0.0110.372-0.0830.0730.0070.0080.0130.0170.383港幣0.1294.46711.995-0.8820.0890.1000.1610.1994.589人民幣0.1465.06713.6061.134-0.1010.1130.1820.2255.206英鎊1.45350.340135.17411.2699.935-1.1251.8112.23751.715歐元1.29244.747120.15510.0178.8310.889-1.6101.98845.969加幣0.80327.79674.6396.2225.4860.5520.621-1.23528.555澳幣0.65022.50460.4295.0384.4410.4470.5030.810-23.119泰銖0.0280.9732.6140.2180.1920.0190.0220.0350.043-資料來源:Yam天空-財金。肆、外匯匯率的報價(續)•雙向報價外匯的買賣價格，有買入價格與賣出價格之分。BidRate代表投資者可以賣出的價位，也就是賣出價（SELL）。OfferRate或AskRate代表投資者可以買入的價位，也就是買入價（BUY）。賣出價與買入價之間的價差稱之為Spread。肆、外匯匯率的報價(續)外匯報價、大碼、買入、賣出價、價差之表示肆、外匯匯率的報價(續)•外匯匯率是兩個國家貨幣的相對關係，一個國家的貨幣升值代表的是另一個國家國家的貨幣貶值。USD/JPY(美金兌日幣)113.00116.00112.00以113.00為基準代表美金貶值，日幣相對升值代表美金升值，日幣相對貶值肆、外匯匯率的報價(續)•名目匯率：未考慮二國相對物價變動的匯率。•實質匯率：考慮二國相對物價變動所計算而得的匯率。實質匯率通常用來評價一國的對外競爭力，因為較高的實質匯率，在其他情況不變之下，使得一國的出口較具競爭力；反之，較低的實質匯率，則使得一國的出口比較不具競爭力。P*：外國物價水準、P：本國物價水準*ePPE物價水準的比例名目匯率實質匯率肆、外匯匯率的報價(續)•實質有效匯率：用以估算一國貨幣對一籃子外國(通常為主要貿易對手國)貨幣的匯率變動。實質效匯率指數就是將名目有效匯率指數平減物價指數，可顯示本國貨幣對外國貨幣的平均真正價值，由絕對數值的變動，表示本國貨幣在一段期間內的升貶走勢。基期的實質有效匯率指數值100指數＜100，表示當期本國貨幣較基期升值指數＞100，表示當期本國貨幣較基期貶值名目有效匯率係將本國貨幣對一籃子各種外國貨幣的名目匯率予以綜合加權。肆、外匯匯率的報價(續)台灣的實質有效匯率(2000/01~2009/02)70.0080.0090.00100.00110.002000/12001/72003/12004/72006/12007/72009/1月別數值79.62101.73資料來源：財團法人台北外匯市場發展基金會。伍、均衡匯率的決定•外匯需求商品進口、勞務輸入、薪資與利息(股利)支出、片面移轉支出、對外直接投資、對外間接投資。負斜率的外匯需求曲線表示匯率和外匯需求呈負相關，主要理由是，當美元價格下跌時，美國製的商品相對便宜。若美國商品價格不變，美元貶值導致台灣居民會多購買美國商品，因而造成美元需求增加。匯率,E美元數量需求,D伍、均衡匯率的決定(續)•外匯供給商品出口、勞務輸出、薪資與投資所得收入、片面移轉收入、外來直接投資、外來間接投資。當美元價格上升時，美國人可以購買更多的台灣商品。這表示台灣商品相對美國商品便宜。因此，匯率上升，導致美元供給數量增加。匯率,E美元數量供給,S伍、均衡匯率的決定(續)•當匯率可以自由變動時，供給與需求，共同決定均衡匯率，1美元兌35元新台幣。美元超額需求使美元相對台幣升值。美元超額供給使美元相對台幣貶值。匯率,E外匯數量,QDSQ*NT$35伍、均衡匯率的決定(續)•當本國消費者所得增