3期货交易流程

2019/8/301期货交易流程第3章2019/8/3023.1期货交易流程介绍【引例】=.html?f=19060942019/8/3033.1.1开户=.html?f=19060942019/8/304如何正确选择期货经纪公司选择资信好的经纪公司①经纪公司具备合法的代理资格；②经纪公司信誉良好，资金实力雄厚，承担风险的能力强，保障资金的安全性；③经纪公司运作规范及交易效率高；④经纪公司有完备和先进的通信设施和市场分析软件；⑤经纪公司对市场的分析和预测客观、有效率，能提供准确的市场信息；⑥手续费用与交易服务质量相符合；⑦经纪公司的经营业绩良好，拥有结构比较稳定的客户队伍。2019/8/3051）风险揭示客户委托期货经纪公司从事期货交易必须事先在期货经纪公司办理开户登记。期货经纪公司在接受客货开户申请时，需向客户提供《期货交易风险说明书》。个人客户应在仔细阅读并理解后，在该《期货交易风险说明书》上签字；单位客户应在仔细阅读并理解之后，由单位法定代表人在该《期货交易风险说明书》上签字并加盖单位公章。2019/8/3062）签署合同期货经纪公司在接受客户开户申请时，双方须签署《期货经纪合同》。个人客户应在该合同上签字，单位客户应由法定单位代表人在该合同上签字并加盖单位公章。个人开户应提供本人身份证、留存印鉴或签名样卡。单位开户应提供《企业法人营业执照》复印件，并提供法定代表人及本单位期货交易业务执行人的姓名、联系电话、单位及其法定代表人或单位负责人印鉴等内容的书面材料及法定代表人授权期货交易业务执行人的书面授权书。2019/8/3073）缴纳保证金客户在期货经纪公司签署期货经纪合同之后，应按规定缴纳开户保证金。期货经纪公司应将客户所缴纳的保证金存入期货经纪合同中指定的客户账户中，供客户进行期货交易。2019/8/3083.1.2委托交易2019/8/3091）常用委托交易指令=.html?f=1906094（1）市价指令。市价指令是期货交易中常用的指令之一。它是指按当时市场价格即刻成交的指令。客户在下达这种指令时不须指明具体的价位，而是要求期货经纪公司出市代表以当时市场上可执行的最好价格达成交易。这种指令的特点是成交速度快，一旦指令下达后不可更改和撤销。2019/8/3010（2）限价指令。限价指令是指执行时必须按限定价格或更好的价格成交的指令。下达限价指令时，客户必须指明具体的价位。它的特点是可以按客户的预期价格成交，成交速度相对较慢，有时无法成交。2019/8/3011例子：限价指令是按特定价格买卖的交易指令。如你填写一个指令，“卖出限价为2188元/吨的2011年5月大豆合约10手”，那么，当市场的交易价格高于2188元/吨的时候，你的指令就成交了，而且，卖出的价格一定是等于或高于2188元/吨。限价指令对交易价格要求明确，但能否执行取决于指令有效期内价格的变动。如没有触及限价水平，该指令就没有机会执行。在限价指令下达后，没有成交或只有部分成交，此时，你有权下达取消指令，使原来下达的限价指令失效或部分失效。如你下达限价指令“卖出限价为2188元/吨的2011年五月大豆合约10手”后，只成交了5手，这时，你可以下达取消指令。撤单后，你原来下达的限价指令就部分失效了，另外的5手就不会成交了。2019/8/3012（3）止损指令。止损指令是指当市场价格达到客户预计的价格水平时即变为市价指令予以执行的一种指令。客户利用止损指令，既可以有效地锁定利润，又可以将可能的损失降低至最低限度，还能以相对较小的风险建立新的头寸。（目前国内尚没有该指令）2019/8/3013例子：止损指令是一种防止交易亏损扩大的措施。当交易者持有的期货合约发生亏损时，为了防止亏损进一步扩大，交易者可以预先设定一个价位，当市场价格达到这个价位时，止损指令立即自动生效。止损指令是一种很有效的交易指令，虽然在实际操作中无法使用，但交易者在下单之前必须预先设定自己的止损价位，一旦市场价格达到止损价位，你必须遵守纪律，立即申报限价平仓指令，把亏损控制住。例如，你于2188元/吨的价格买入2011年5月大豆合约10手，自己设定止损价格为2148元/吨，当市场价格跌破2148元/吨时，你应毫不犹豫地下达卖出平仓指令，把损失控制在最小程度。2019/8/3014（4）取消指令。取消指令是指客户要求将某一指令取消的指令。目前，我国期货交易所的指令均为当日有效。在指令成交前，投资者可以提出变更和撤销指令。期货公司对其代理客户的所有指令，必须通过交易所集中撮合交易，不得私下对冲，不得向客户作获利保证或者约定与客户分享收益。2019/8/30152）委托方式客户可以通过书面、电话或者中国证监会规定的其他方式向期货经纪公司下达交易指令。（1）书面委托。书面委托是指客户亲自填写交易单，填好后签字交由期货经纪公司交易部，再由期货经纪公司交易部通过电话报单至该公司在期货交易所场内出市代表输入指令进入交易所主机撮合成交。（2）电话委托。电话委托是指客户通过电话直接将指令下达到期货经纪公司交易部，再由交易部通知出市代表下单。期货经纪公司须将客户的指令予以录音，以备查证。事后，客户应在交易单上补签字。2019/8/3016电话交易流程图2019/8/3017（3）自助终端委托。自助终端委托是指客户通过期货公司内部的电脑终端将交易指令下达到期货公司交易服务器，再由期货公司交易服务器直接传送至期货交易所服务器，这是客户现场交易最常用的一种方法。（4）网络委托。网络委托是指客户通过互联网将交易指令下达到期货公司交易服务器，再传送至期货交易所服务器的交易方式。2019/8/3018网上交易流程图2019/8/30193.1.3成交1）竞价成交国内期货合约价格的形成方式是计算机撮合成交。国内期货交易所计算机交易系统的运行，一般是将买卖申报单以价格优先、时间优先的原则进行排序。撮合成交价：当买入价大于、等于卖出价则自动撮合成交，撮合成交价等于买入价(bp)、卖出价(sp)和前一成交价(cp)三者中居中的一个价格。即：当bp≥sp≥cp,则：最新成交价=spbp≥cp≥sp,则：最新成交价=cpcp≥bp≥sp,则：最新成交价=bp2019/8/30202）成交回报与确认当期货经纪公司的出市代表收到交易指令，确认无误后以最快的速度将指令输入计算机内进行撮合成交。当计算机显示指令成交后，出市代表必须马上将成交的结果反馈回期货经纪公司的交易部。期货经纪公司交易部将出市代表反馈回来的成交结果记录在交易单上并打上时间戳记后，将记录单报告给客户。成交回报记录单应包括以下几个项目：成交价格、成交手数、成交回报时间等。2019/8/30213.1.4结算=.html?f=19060941）期货结算概念结算是指根据交易结果和交易所有关规定对会员交易保证金、盈亏、手续费、交割货款和其他有关款项进行的计算、划拨。结算包括交易所对会员的结算和期货经纪公司会员对其客户的结算，其计算结果将被计入客户的保证金账户。【知识链接3-2】2019/8/30222）结算公式及其应用（1）结算公式。具体包括：其一，当日盈亏计算。当日盈亏包括两部分，一部分是对所持有的合约当日平仓所产生的盈亏，称为平仓盈亏；另一部分是一直持有合约到当日交易结束所产生的盈亏，称为持仓盈亏。平仓盈亏可以分为两种：对以前交易日开仓的合约进行平仓所产生的盈亏，即平历史仓盈亏；当天开仓当天平仓所产生的盈亏，即平当日仓盈亏。对持仓盈亏来说，同样也分为两种：一种是以前交易日开仓的合约一直持有到当天交易结束所产生的历史持仓盈亏，另一种是当天开仓一直持有到当天交易结束产生的当日开仓盈亏。2019/8/3023当日盈亏=平仓盈亏+持仓盈亏平仓盈亏=平历史仓盈亏+平当日仓盈亏平历史仓盈亏=∑[（当日卖出平仓价-上一交易日结算价）×卖出平仓量×交易单位]+∑[（上一交易日结算价-当日买入平仓价）×买入平仓量×交易单位]平当日仓盈亏=∑[（当日卖出平仓价-当日买入开仓价）×卖出平仓量×交易单位]+∑[（当日卖出开仓价-当日买入平仓价）×买入平仓量×交易单位]持仓盈亏=历史持仓盈亏+当日开仓持仓盈亏历史持仓盈亏=∑[（当日结算价-上一日结算价）×历史买入持仓量×交易单位]+∑[（上一日结算价-当日结算价）×历史卖出持仓量×交易单位]当日开仓持仓盈亏=∑[（当日卖出开仓价-当日结算价）×当日卖出持仓量×交易单位]+∑[（当日结算价-当日买入开仓价）×当日买入持仓量×交易单位]2019/8/3024其二，保证金余额的计算。当日交易保证金=当日结算价×当日交易结束后持仓总量×交易保证金比例当日结算准备金余额=上一交易日结算准备金+上一交易日交易保证金－当日交易保证金+当日盈亏+入金－出金－手续费等【案例分析3-1】P432019/8/3025平仓盈亏=（20400-20000）×5×5=10000元持仓盈亏=（20500-20000）×5×5=12500元当日盈亏=10000+12500=22500元被冻结的保证金=20500×5×5×5%=25625元当日结算准备金余额=100000-25625+22500=96875元例1：某新客户存入保证金10万元，在9月1日买开仓上海铜期货合约10手（5吨/手），成交价为20000元/吨，同一天该客户卖出平仓5手合约，成交价为20400元/吨，当日结算价为20500元/吨，交易保证金比例为5%。计算该客户的当日盈亏及当日结算准备金余额。2019/8/3026练习1：某客户新开户存入保证金10万元，在1月27日开仓买入豆粕期货合约40手（10吨／手），成交价为2000元／吨。同一天，该客户卖出平仓20手豆粕期货合约，成交价为2040元／吨，当日结算价为2050元／吨，交易保证金比例为5％，在不计手续费、税金等费用的情况下，分析该客户的结算情况：当日盈亏=当日持仓盈亏+当日平仓盈亏=（2050-2000）×20×10+（2040-2000）×20×10=18000（元）被冻结的保证金=2050×20×10×5%=20500（元）可自由支取的保证金=100000－20500+18000=97500（元）2019/8/30271月29日该客户又将28手大豆合约卖出平仓，成交价为2080元／吨，当日结算价为2050元／吨，则：当日盈亏=历史平仓盈亏=（2080-2060）×28×10＝5600（元）可自由支取的保证金=92760＋28840＋5600＝127200（元）被冻结的保证金=2060×28×10×5%=28840（元）可自由支取的保证金=97500＋20500－28840＋3600＝92760（元）当日盈亏=当日开仓持仓盈亏+历史持仓盈亏=（2060-2040）×8×10+（2060-2050）×20×10＝3600（元）1月28日该客户再买入8手大豆合约，成交价为2040元／吨，当日结算价为2060元／吨，则：2019/8/3028练习2：某新客户开户存入保证金10万元，开户当日开仓买入30手大豆期货合约（10吨／手），买入价为2850元／吨，保证金比例为10%.1、当日该期货合约结算价为2800元／吨，则:当日盈亏＝（2800－2850）×30×10＝－15000元2、第二日，该期货合约结算价为2750元／吨，则:当日盈亏＝（2750－2800）×30×10＝－15000元当日结算准备金余额＝1000＋2800×30×10×10%－2750×30×10×10%－15000=1000+84000-82500-15000＝－12500元当日结算准备金余额＝1000