一级建造师工程经济笔记

11，资金的时间价值。货币没有时间价值。资金的时间价值：资金的价值随时间变化而变化，随时间的推移而增值，增值的这部分资金就是原有资金的时间价值。影响因素05多：使用时间，单位时间资金的增值率一定的情况下，资金使用时间越长，资金的时间价值越大。反之越小。数量大小，正比。投入和回收的特点，总投资一定情况下，前期投入多，资金负效益越大，后期投入多负效益小。而在资金回收额一定的情况下，离现在越近的时间回收的资金越多，资金的时间价值越大，之，离现在越远的时间回收的资金越多，资金的时间价值越小。周转速度，资金周转越快，在一定时间内等量资金的时间价值越大。投资经营的一项基本原则就是充分利用资金的时间价值并最大限度地获得其时间价值，这就要加快资金周转，早起回收资金，不断进行高利润的投资活动。2，利息与利率。①利息是资金时间价值的一种重要表现形式，而且通常用利息额的多少作为衡量资金时间价值但绝对尺度，用利率作为衡量资金时间价值的相对尺度。在借贷过程中，债务人支付给债权人超过原借贷款金额的部分就是利息。I=F-P式中I利息，F目前债务人应付即债权人应收的总金额，P原借贷款金额，常称作本金。利率就是在单位时间内所得利息额与原借贷款金额之比，用百分数表示，即i=𝐼𝑡𝑃×100%式中i利率，𝐼𝑡单位时间内所得的利息额。用于表示计算利息的时间单位成为计息周期，通常为年、半年、季、月、周或天。②利率是各国发展国民经济的重要杠杆之一，利率的高低由如下因素决定：06单首先取决于社会平均利润率的高低，并随之变动。在平均利润率不变情况下，取决于金融市场上借贷资本的供求情况。借出资本要承担一定的风险，风险越大，利率越高。通货膨胀对利息的波动有直接影响。借出资本的期限长短。③利息的计算：有单利和复利之分，计息周期在一个以上时，就需考虑单利与复利的问题。单利：计息时仅用最初本金计算，不计入先前计息周期中所累积增加的利息，即利不生利。单iPIt式中It代表第t计息周期的利息额，P代表本金，i单计息周期单利利率。而n期末单利本利和F等于本金加上利息，即：）单inPIPFn1(式中In代表n个计息周期所付或所收的单利总利息，即单单nPiPiIIninttn11同一笔借款，在利率和计息周期均相同的情况下，用复利计算出的利息额数比单利大，如果本金越大，利率越高，计息周期越多时，两者差距越大。复利计息比较符合资金在社会在生产过程中运动的实际情况，因此工程经济分析种，一般采用复利计算。复利计算有间断复利和连续复利之分，按期计算复利的办法为间断复利即普通复利，按瞬时计算复利的方法称为连续复利，在实际使用中都采用间断复利。④利息和利率在工程经济活动中的作用：利息和利率是以信用方式动员和筹集资金的动力，自愿性的动力。利息促进投资者加强经济核算，节约使用资金。利息和利率是宏观经济管理的重要杠杆。利息和利率是金融企业经营发展的和总要条件。3，现金流量。对象整个期间各时点t上实际发生的资金流入或资金流出称为现金流量。其中流出系统的资金称为现金流出（CashOutput），用符号（CO）t表示，现金流入则为(CashInput)，用符号（CI）t表示。现金流入与现金流出之差称之为净现金流量，用符号（CI-CO）t表示。05单现金流量图的绘制04单，向右延伸表示时间的延续，轴上每一刻度表示一个时间单位，可取年、半年、季或月等，零表示时间序列的起点。要正确绘制现金流量图，一定把握好三要素即：现金流量的大小即数额，方向即流入或流出，作用点即发生的时间点。4，等值的计算。资金有时间价值，即使金额相同，发生在不同的时间，价值就不同。反之，不同时点绝对不等的资金在时间价值的作用下却可能具有相等的价值。这些不同时期、不同数额但其“价值等效”的资金称为等值，又叫等效值。①一次支付的终值和现值计算。06单一次支付又称整付，是指所分析系统的现金流量，无论流入或是流出，分别在时点上只发生一次。终值计算——已知P求F：一次支付n年末终值（即本利和）F的计算公式为niPF)1(现值计算——已知F求P：由上式逆运算可得出现值P的计算式为2nniFiFP)1()1(计算现值P的过程叫“折现”或“贴现”，其所使用的利率常称为折现率或贴现率。故ni)1(或），，（niFP/也可叫做折现系数或贴现系数。②等额支付系列的终值、现值、资金回收和偿债基金计算等额支付系列现金流量序列是连续的，且数额相等，即），，，，常数（ntAAt321式中A为年金，发生在（或折算为）某一特定时间序列各计息期末（不包括零期）的等额资金序列的价值。终值计算06单——已知A求F：iiAFn11）（现值计算——已知A求P：nnniiiAiFP）（）（）（1111资金回收计算06单——已知P求A：111nniiiPA）（）（偿债基金计算——已知F求A：11niiFA）（③等额还本利息照付系列现金流量的计算，每年还款额A是不一样的。影响资金等值的因素有三个：金额的多少，资金发生的时间，利率或折现率的大小。其中利率是一个关键因素，一般等值计算中是以同一利率为依据的。利用等值的概念，可把在不同时点发生的资金换算成同一时点的等值资金，进行比较。所以，方案比较都采用等值的概念来进行分析、评价和选定。5，（熟悉）有效利率和名义利率的关系实质上与单利和复利的关系一样。有效利率比名义利率更能体现资金的时间价值，随计息期缩短有效利率会提高。名义利率：r是指计息周期小于一年时，计息周期利率乘以一年内的计息周期数m所得的年利率，即mir若计息周期月利率为1%，则年名义利率为12%。忽略了前面各期利息再生的因素，与单利计算相同。有效利率：是指资金在计息中所发生的实际利率。包括计息周期有效利率和年有效利率两种情况。计息周期有效利率，即计息周期利率i，mrI年有效利率，即年实际利率。年初有资金P，名义利率为r，一年内计息m次，则计息周期利率为mri。根据一次支付终值公式，可得该年的本利和F，即06、04单mmrPF1，根据利息的定义可得该年的利息I为111mmmrPPmrPI，再根据利率的定义可得该年的实际利率，即有效利率：11ieffmmrPI每年计息周期m越多，名义利率和有效利率差距越大。另一方面，名义利率为10%，按季度计息时，按季度利率2.5%计息与按年利率10.38%计息，二者是等价的。在工程经济分析中，如果各方案的计息期不同，就不能简单地使用名义利率来评价，必须换算成有效利率，否则会得出不正确的结论。6，财务评价的内容。建设项目经济评价是项目前期工作的重要内容。根据评价的角度、范围、作用的不同，分为财务评价和国民经济评价两个层次。04多财务评价就是根据国民经济与社会发展、行业和地区发展规划的要求，在拟定的工程建设方案、财务效益与费用估算的基础上，采用科学的分析方法，对方案的财务可行性和经济合理性进行分析论证，为项目的科学决策提供依据。分为融资前分析和融资后分析。①基本内容：对于经营性项目，分析项目的盈利能力、偿债能力、财务生存能力。06多对于非经营性项目，主要分析项目的财务生存能力。②方法：一、基本方法：确定性评价方法，不确定性评价方法。——对同一个项目必须同时进行。二、按评价方法的性质分类：定量分析，定性分析。——应坚持定量与定性相结合，以定量分析为主的原则。三、按评价方法是否考虑时间因素：静态分析，不考虑资金的时间因素动态分析，把现金流量折现后来计算分析指标，较全面反映投资方案的效益。四、按评价是否考虑融资分类：融资前分析和融资后分析——先融资前分析，再进行融资后分析。五、按项目评价的时间：事前评价：带预测性，事中评价：跟踪评价，事后评价：总结评价项目投资决策的正确性。③程序：1、熟悉建设项目的基本情况，2、收集、整理和计算有关技术经济基础数据资料与参数，3、根据基础财务数据资料编制各基本财务报表，4、财务评价。④财务评价方案：独立型方案，方案间互不干扰、经济上互不相干，“绝对经济效果检验”，对方案自身经济性的检验。互斥型方案，各个方案互相排斥可互相替代。考察各个方案自身经济效果即同上，考察哪个方案效果最优，即“相对经济效果检验”。⑤项目计算期：指财务评价中为进行动态分析所设定的期限，包括建设期和运营期（分投产期和达产期），运营期以项目主要设备的经济寿面期确定。37，财务评价指标体系的构成。财务分析——确定性分析——盈利能力分析——静态分析——投资收益率——总投资收益率、资本金净利润率——静态投资回收期——动态分析——财务内部收益率、财务净现值、财务净现值率、动态投资回收期——偿债能力分析——利息备付率、偿债备付率、借款偿还期、资产负债率、流动比率、速动比率——不确定性分析——盈亏平衡分析、敏感性分析8，基准收益率及影响基准收益率的因素。基准收益率也称基准折现率，使企业或行业或投资者以动态的观点所确定的、可接受的投资方案最低标准的收益水平。它是评价和判断投资方案在经济上是否可行的依据，是一个重要的经济参数。基准收益率的确定一般应综合考虑以下因素：04、06多①资金成本和机会成本：资金成本是为取得资金使用权所支付的费用，主要包括筹资费和资金的使用费。（筹资费指在筹资过程中发生的费用，如委托金融机构代理发行股票、债券而支付的注册费和代理费，向银行贷款而支付的手续费；资金的使用费指因使用资金而向资金提供者支付的报酬，如使用发行股票筹集的资金要向股东支付红利，使用发行债券和银行贷款借入的资金要向债权人支付利息）04单机会成本指投资者将有限的资金用于拟建项目而放弃的其他投资机会所能获得的最好收益。机会成本是在方案外部形成的，不会反映在方案财务上，必须经过工程经济人员的分析比较。显然，05单基准收益率应不低于单位资金成本和单位投资的机会成本，这样才能使资金得到最有效的利用：ic≥i1=max（单位资金成本，单位投资机会成本）完全企业自有资金投资，可参考行业的平均收益水平，可理解为资金的机会成本。资金来源于自有和贷款，最低收益率不应低于行业平均收益水平（或新筹集权益投资的资金成本）与贷款利率的加权平均值。②投资风险：确定基准收益率时，常以一个适当的风险贴补率i2来提高ic值。就是说，以一个较高的收益水平补偿投资者所承担的风险，风险越大，贴补率越高。③04单通货膨胀：是指由于货币（指纸币）的发行量超过商品流通所需要的货币量而引起的货币贬值和物价上涨的现象。综合以上分析，基准收益率可确定如下：若项目现金流量是按当年价格预测估算的，则应以年通货膨胀率i3修正ic值，即ic=（1＋i1）（1＋i2）（1＋i3）－1≈i1＋i2＋i3若项目的现金流量是按基年不变价格预测估算的，预测结果以排除通货膨胀因素的影响，就不再考虑通货膨胀的影响去修正ic值，即ic=（l＋i1）（l＋i2）－1≈i1＋i2上述近似处理的条件是i1，i2，i3都为小数。总之，合理确定基准收益率，对于投资决策者极为重要。资金成本和机会成本是基础，投资风险和通货膨胀是必须考虑因素。9，财务净现值指标的计算财务净现值是反映投资方案在计算期内获利能力的动态评价指标。投资方案的财务净现值是指用一个预定的（基准收益率或设定的折现率）ic（计算财务净现值采用的利率，并在确定基准收益率时考虑银行贷款利率和投资利润率等因素；对于特定的项目，基准收益率越小，则财务净现值越大，财务内部收益率不变），分别把整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到投资方案开始实施时的现值之和。06单tctntiCOCIFNPV10式中FNPV是财务净现值，（CI-CO）t是第t年的净现金流量，ic是基准收益率，n是方案计算期。财务净现值是评价项目盈利能力的绝对指标，FNPV≥0时，方案在经济上可行，FNPV＜0时，不可行。优点：考虑了资金的时间价值，并全面考虑了项目在整个计算期内的经济状况，经济意义明确直观，能够直接以货币额表示项目的盈利