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PPP-流程、模式与融资牛永宏,2017年6月niuyonghong@vip.sina.com牛永宏东南大学工学学士（土木工程），中国人民大学法学硕士（民商法），清华大学MBA（金融财务方向），高级工程师，国家一级注册建造师，具有中国法律执业资格。现任中国航空国际建设投资有限公司副总经理、总法律顾问兼投资管理部部长。曾先后担任中建海外合约估算部副总经理，投资部副总经理，中国航空规划建设发展有限公司国际工程事业部副总经理等职务。主要擅长领域包括国内外PPP项目，基础设施建设项目融资，工程法律与合同，国际工程计划与索赔。内容•发展背景•操作流程•合同架构•融资模式•学习参考3发展背景第一部分4本轮PPP的起点：财政部的一次会议主题：推广PPP，贯彻十八届三中全会精神时间：2013年12月26日邀请机构：5本轮PPP的起点：财政部的一次会议6时任部长主题发言一、什么是PPP二、对内怎样用PPP三、对外怎样用PPP什么是PPP7两种模式法国模式英国模式可用性付费政府参股DBFO特许经营完全私营BOT2014之前的PPP8BTBOT行业：电厂、收费公路、水厂、能源环保典型项目：来宾B电厂、北京地铁10号线、鸟巢项目：无收入来源的基建项目期限：3-5年广义PPP2014之后的PPP9无收益项目行业：综合管廊、非收费公路、公共建筑、医院有收益项目投资核算：定额计价狭义PPP收益：两种方式，固定收益收益模式：与此前类似项目公司：多数国资参股操作流程：按照PPP采购流程项目公司：政府参股数据统计-中国,截止2016年12月31日入库：11,260个，总投资13.5万亿；识别：6,987个，总投资6.7万亿；准备：1,936个，总投资3万亿；采购：9,86个，总投资1.5万亿；执行：1,351个，2.2万亿。以上数据为2014年以来推行全新模式PPP的国家财政部PPP项目库的数据。数据统计-英国,截止2016年3月31日1996年以来的统计数据。操作流程第二部分12法律依据13法律：《政府采购法》（2002年发布，2014年修订）《合同法》（1999年）、《招标投标法》（1999年）法规：《政府采购法实施条例》（国务院658号令，2015年）《招标投标法实施条例》（国务院613号令，2011年）规章：《基础设施和公用事业特许经营管理办法》（国家发展和改革委员会、财政部、住房和城乡建设部、交通运输部、水利部、中国人民银行，第25号令，2015年）法律依据14规范性文件：《关于推广运用政府和社会资本合作模式有关问题的通知》（财金【2014】76号）《关于印发政府和社会资本合作模式操作指南（试行）的通知》（财金【2014】113号）《关于规范政府和社会资本合作合同管理工作的通知》（财金【2014】156号）《关于印发政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引的通知》（财金【2015】21号）《关于印发PPP物有所值评价指引（试行）的通知》（财金【2015】167号）法律依据15规范性文件：《政府采购竞争性磋商采购方式管理暂行办法》（财库【2014】214号）《政府和社会资本合作项目政府采购管理办法》（财库【2014】215号）政府购买服务：《关于印发政府购买服务管理办法（暂行）的通知》（财综【2014】96号）法律问题16行政合同or民事合同？竞争性磋商的依据？管辖权？工程总承包合同是否需要投标？工程总承包收入是否计入营业收入？操作流程17项目识别项目发起项目筛选项目准备实施方案编制项目执行管理架构组建财政承受能力论证采购文件编制响应文件评审资格预审谈判与合同签署融资管理绩效监测与支付项目公司设立项目采购项目移交绩效评价移交准备性能测试物有所值评价实施方案审核中期评估资产交割物有所值&财政承受能力18物有所值评价：参照英国的做法，论证相比传统基建模式，PPP能够带来更加效益。附件：物有所值评价案例。财政承受能力评价：在有政府付费时需要，股权投资、运营补贴、风险承担、配套投入。每年政府付费合计不能超过当年财政收入的10%。附件：财政承受能力论证案例。以上两项内容的审批部门为财政部门，实施方案为发改部门。实施方案19案例一：六盘水地下综合管廊项目编制机构：大岳咨询项目投资：29.939亿融资结构：资本金10亿（社会资本8亿，国资公司2亿），专项补助基金8.7亿，融资11.24亿；特许经营期：30年（建设期2年，运营期28年）竞争标的：1、定额计价下浮比例（下限5%）；2、资金成本（上限为基准利率上浮10%）。（名义为竞争管廊服务费，实际由于定额计价，实质就是竞争资金成本）实施方案20案例二：安庆市外环北路项目编制机构：济邦咨询项目投资：19.76亿融资结构：资本金下限5亿（社会资本88%，国资公司12%），融资上限14.76亿；特许经营期：13年（建设期2年，运营期11年）竞争标的：可用性付费及维护费。附件：实施方案案例。项目入库21项目入库22为什么入库232015年12月18日，《关于规范政府和社会资本合作（PPP）综合信息平台运行的通知》（财金【2015】166号）：“未纳入PPP综合信息平台项目库的项目，不得列入各地PPP项目目录，原则上不得通过预算安排支出责任”一、招标须知：实施方案的主要内容及一般标书要求；二、项目协议：特许经营协议及附件；投资协议，公司章程；三、项目资料：项目技术要求、初步图纸、工程量清单等；四、审批文件：选址报告、规划环评批复、可研批复、人大决议、财政规划。附件：某项目招标文件保函要求25六盘水地下综合管廊项目：投标保证金：200万。履约保函：建设期保函2亿；前三年运营保函1500万；终止前三年至缺陷责任期1亿。安庆外环路项目：投标保函：500万。履约保函：建设期保函3000万；运营保函第一阶段500万，第二阶段3000万；移交保函2000万。资信能力要求26六盘水地下综合管廊项目：注册资本：不低于20亿；净资产：近三年平均不低于20亿；银行存款：在当地账户余额不低于8亿；银行授信：不低于12亿。中标单位：中国建筑股份有限公司签约时间：2015年12月28日。资信能力要求27安庆市外环北路项目：注册资本：不低于3.5亿；净资产：不低于5亿；工程业绩：一个路桥业绩；资质：市政施工总承包一级。中标单位：北京城建设计发展集团股份有限公司签约时间：2015年5月6日如何判断一个项目28施工利润投资回报项目入库合作期限政府财政关注点项目收益可融资性现金流量风险可控可获取性能力匹配投标文件29一、投标人综述（商务标）[市场]；二、投标报价（经济标）[合约、投资、财务]；三、法律方案（合同条件偏差）[合约、法律]；四、建设运营方案[设计、工程技术、项目管理]；五、财务方案（财务评价）[投资、财务、合约]。合同架构第三部分30合同架构31PPP合同32签署主体：政府指定部门，项目公司；合同指南：财政部合同指南，发改委合同指南；合同范本：住建部《城市供热特许经营协议范本》《城市污水处理特许经营协议范本》《城市生活垃圾处理特许经营协议范本》海外机构：英国《PF2合同范本》，FIDIC金皮书，加拿大、澳大利亚、世界银行相关指南。PPP合同33合同形式：合同条件+附件的方式；主要附件：1、业主要求，设计+建设；2、运营要求；3、移交要求；4、股东协议+公司章程；5、土地使用协议；6、付费机制，调价公式；7、终止补偿方式；8、保险要求；9、仲裁协议；10、财务模型。PPP合同34核心关注点：一、合作期限，延期后的补偿方式；二、融资要求，期限，违约后的处理，再融资；三、付费机制，计价方式，调价方式；四、退出限制，转股的期限限制；五、法律变更，不同情况下的处理方式；六、设计、建设、运营的要求；合适的合同范本需要长期的磨合，很多问题无法预计。联营各方协议35中标前：联营体协议（PPP的投标成本巨大，提前详细约定各方的职责，权利，成本分担）；给业主联营体协议（供业主追责用）。中标后：投资协议，公司章程。以为政府参股，除了项目公司层面的投资协议，原来的合作方之间可能还需要有单独的投资协议。注意问题：投标阶段签订一个简单两页纸联营体协议，中标后按照模板签订投资协议和公司章程，不关注其中可能的影响。融资协议36主协议：贷款协议；辅助协议：1、保证合同；抵押合同；质押合同；2、安慰函；承诺函；流动性支持承诺；3、完工担保，完工承诺，直接介入协议；4、账户监管。专业合同37主要合同：工程总承包合同，运营管理协议，设计合同等。主要关注点：由于融资的要求，对于原合同权利责任的影响，例如保险第一顺位人为金融机构；履约保函转让；金融机构、政府的介入要求；暂停、终止合同的限制。融资模式第四部分38融资类别39股权融资债务融资夹层融资股权融资《国务院关于调整和完善固定资产投资项目资本金制度的通知》（国发【2015】51号）：城市轨道交通、铁路、公路：20%；机场、港口、沿海及内河航运：25%；电力及其他：20%；保障性住房及普通商品房20%；其他房地产30%；综合管廊、城市停车场可以在最低基础上适当降低钢铁、电解铝：40%；水泥：35%；煤炭、电石、铁合金、烧碱、焦炭、黄磷、多晶硅：30%；股权融资PPP项目的合作期，短则10年以上，长则达到20-30年，作为PPP项目主要参与者的工程公司，如何解决现金流问题：股东层面融资：公司债、票据、股东贷款；建设工程利润：例如六盘水地下综合管廊，在定额价下浮15%的情况下，承包商预计利润仍有15%；引入其他投资者，缩小投资比例；在项目进入运营期以后转让。股权融资股权投资来源专业投资者：承包商、运营商、设备商、设计院政府：国资公司、融资平台、政策基金财务投资者：金融机构、实业投资集团股权融资案例合肥市建委合肥王小郢污水处理有限公司（项目公司）柏林水务东华工程工商银行80%20%资本金35%贷款65%特许权协议承包商+运营商股权融资案例海口市政管理局海口市3座桥梁项目（5.59亿）中建一局中航信托PPP合同,10年西北市政设计院海口市城建集团资本金20%银行贷款80%80%20%承包商+金融机构债务融资45债务融资银行贷款：商业贷款、政策性贷款债券：项目收益债券结构化融资：信托计划、证券资管、银行资管、保险投资计划融资租赁：直租、售后回租资产证券化：资产支持专项计划银行贷款46《固定资产贷款管理暂行办法》（银监会【2009】2号）《项目融资业务指引》（银监会【2009】71号）《银团贷款业务指引》（银监会【2011】85号）银行贷款47银行贷款的关注点：贷款比例：按照国务院的规定+项目情况。贷款期限：一般不超过15年，10年以下比较常见；担保结构股东担保建设期担保项目融资银行贷款48南充垃圾焚烧电厂项目（股东担保）：中航工业南充可再生能源公司（项目公司）中航工业新能源投资有限公司中航工业财务公司交通银行银团贷款资本金1.5亿信用担保3.5亿1.5亿2亿银行贷款49洛阳住建委洛阳市政道桥工程项目有限公司（项目公司）平安信托洛阳市政建设集团工商银行49%51%资本金2亿贷款5亿特许权协议，17年河南洛阳市政道桥工程PPP项目（项目融资）：付费列入财政中长期规划河洛新业投资债权融资1亿项目收益债券50广州市第四资源热力电厂项目项目收益债资产证券化51《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作（PPP）项目资产证券化相关工作的通知》（发改委、证监会联合，发改投资【2016】2698号）：项目严格履行审批、核准、备案和实施方案程序；工程建设质量符合相关标准；项目已建成并运营2年以上；原始权益人信用稳健，三年内未发生重大违约行为。资产证券化52资产证券化的几个种类：信贷资产证券化：央行、证监会；信托计划。资产支持专项计划：证监会；证券，基金子公司资管。资产支持票据：交易商协会；不强制要求SPV。资产支持计划：保监会；保险资管公司资管。资产证券化53首批3个PPP项目完成资产证券化：中信证券-首创股份污水处理PPP项目收费收益权资产支持专项计划，