东海证券-101221-动力锂电池行业专题研究报告-移动的电源,绿色的梦想

东海证券研究所行业研究网址：电话：[phone]转8638传真：[phone]E-Mail:[e-mail]市场有风险，投资需谨慎移动的电源，绿色的梦想动力锂电池行业专题研究报告新能源电池行业评级:推荐（维持）深度报告投资要点动力电池是人类追求的“能量块”。电池工业的飞速发展与人类利用和改造能源的技术和需求密切相关，在追求“绿色”能源的道路上，动力锂电池承载着人类“移动的电源，绿色的梦想”的信念。我们认为，动力锂电池行业前景非常光明。正极材料锰酸锂和磷酸亚铁锂各有优势，将共存一段时间。锰酸锂和磷酸亚铁锂既有各自非常适合动力电池的优势，又存在比较难以克服的弱点。新能源汽车最大的要求就是安全性，只要保证材料的安全性高，那么该材料就会有发展完善的基础。目前我国磷酸亚铁锂各公司公布数据统计产能已超过2万吨，而全球需求目前尚且1万吨左右。我国的正极材料行业在避免低端的粗制滥造同时，更需防止产能过剩风险。负极材料高端产品供需不平衡。石墨、碳材料以其极大的资源储量和比较优异的性能牢牢占据着负极材料的位臵，我国的负极材料还偏中低端产品，如果用作动力锂电池，还需进一步改善。随着新能源汽车的推广，我国对中高端负极材料的需求也会随之扩张，我国计划到2015年，电动车保有量要达到100万辆，此时，对高端负极材料的需求会超过1万吨。目前来说，我国企业高端负极材料的产能是远远不够的。国产化LiF6瓶颈突破在即。LiF6作为锂离子电解液最重要的原料，目前还是被国外大企业垄断着，我国LiF6企业的生产线已经有投产，并且还有很多企业立项要建设LiF6生产线，我们认为国产化时刻快要到来。隔膜是动力电池技术含量最高的部分，国内企业尚需时日。国内能生产动力电池隔膜的企业甚少，性能也比较一般，一定程度上制约了我国动力锂电行业的发展。但是鉴于隔膜材料的高利润吸引投资目光和国家政策的支持，我们有理由相信，突破隔膜的技术障碍指日可待。我们对动力锂电池行业的投资逻辑是资源+技术研发+资金优势。通胀压力会在全球经济中表现的越来越突出，作为动力电池上游的资源类公司将受益。动力电池行业前期投入巨大，需要有庞大的资金扶持才能度过2010年12月10日星期五汽车与新能源小组分析师:吴文钊[e-mail]执业证书编号：S0630210070003联系人：朱晓明[e-mail]机构销售：顾颖[e-mail]行业重点跟踪股票及评级股票名称代码评级天齐锂业002466暂不评级南都电源300068增持江苏国泰002091增持多氟多002407暂不评级佛塑股份000973暂不评级杉杉股份600884增持佛山照明000541暂不评级行业相对上证综指走势图相关报告：1.《新能源汽车：低碳大潮下的必然选择》2010.4.29东海证券研究所行业研究网址：电话：[phone]转8638传真：[phone]E-Mail:[e-mail]市场有风险，投资需谨慎产业化的前期从而享受未来的高增长。动力电池是一个技术含量较高的行业，因此我们关注进入该领域较早，拥有丰富工艺经验的企业。同时具有完备产业链布局的公司一般都具备上述能力，它们将更加受益于动力电池行业增长。重点关注公司。通过我们的投资逻辑，我们重点关注公司包括上游锂资源受益企业天齐锂业；锂电池制造和材料方面关注南都电源；电解液龙头江苏国泰，六氟磷酸锂制造的领先者多氟多；隔膜行业佛塑股份，同时关注拟上市公司星源材质；关注具有完整产业链布局的杉杉股份、佛山照明。东海证券研究所行业研究网址：电话：[phone]转8638传真：[phone]E-Mail:[e-mail]市场有风险，投资需谨慎目录1.电池的发展.................................................................................................................................................................51.1电池分类.................................................................................................................................................................51.2动力电池研发历史.................................................................................................................................................51.3锂电池作为动力电池应用在新能源汽车上的优势..............................................................................................62.锂电池原理和结构组成.............................................................................................................................................82.1锂离子电池工作原理.............................................................................................................................................82.2正极材料锰酸锂和磷酸亚铁锂各具优势，共存将持续一段时间......................................................................92.3负极材料是增加锂电池性能的又一新大陆.........................................................................................................112.4电解液追求安全性，聚合物电解质是未来方向................................................................................................122.5隔膜-锂电池的安全门..........................................................................................................................................142.6未来动力锂离子电池发展技术展望....................................................................................................................143.锂电池产业链分析...................................................................................................................................................153.1动力锂电池产业链概述.......................................................................................................................................153.2锂电池上游锂资源丰富，将受益于锂电行业成长............................................................................................153.3锂电关键材料是利润最可观的部分....................................................................................................................182.3.1正极材料领域锰酸锂和磷酸亚铁锂各自争雄............................................................................................192.3.2国内负极材料应用还偏中低端产品，未来成长空间可期待....................................................................222.3.3电解液关键原材料LiF6被国外企业垄断，国产化瓶颈突破在即...........................................................242.3.4隔膜材料技术含量最高，国内企业还需时日追赶....................................................................................264.新能源汽车拉动的锂电池材料需求预测................................................................................................................275.动力锂电池行业投资逻辑分析...............................................................................................................................29图形目录图1.化学电池分类.................................................................................................................................................................5图2.动力电池研发历史.........................................................................................................................................................5图3.电池能量密度的提升越来越迅速...........................................